Sau khi kiếm được 580 nghìn USD lợi nhuận, tôi lại tiếp tục đặt cược lớn với 1 triệu USD để bán khống ETH

Tổng hợp & Biên dịch: TechFlow

Nguồn podcast: Taiki Maeda

Tiêu đề gốc: Why I’m Shorting $1M of ETH (Again)

Ngày phát sóng: 18 tháng 12 năm 2025

Tóm tắt ý chính

Taiki quay trở lại thị trường, bán khống ETH trị giá 1 triệu đô la. Trong video này, Taiki điểm lại các luận điểm về thị trường gấu của ETH trong vài tháng qua và giải thích lý do tại sao anh quyết định quay lại thị trường bán khống.

Những quan điểm nổi bật

• Chúng ta nên chào đón thị trường gấu, vì đây mới là cơ hội kiếm tiền thực sự, tài sản thực sự được tích lũy khi mua vào ở đáy.

• Khi Tom Lee đổ một lượng lớn tiền vào ETH, bạn có thể chọn bán tài sản; và khi họ có thể ngừng mua, bạn có thể bắt đầu bán khống.

• Mỗi khi giá ETH tăng, các OG thường chọn bán ra, ETH giống như công cụ thanh khoản thoát chính thay vì là tài sản phù hợp để nắm giữ lâu dài.

• Tôi cho rằng giá trị hợp lý thực sự của ETH có thể là từ 1.200 đến 2.200 đô la.

• Thị trường tiền mã hóa hiện tại thiếu người mua biên mới, bong bóng đã vỡ, thị trường đang ở giai đoạn bất ổn sau thời kỳ hưng phấn.

• Một số nhà đầu tư thực ra không muốn nắm giữ ETH lâu dài, họ chỉ muốn kiếm lời nhanh.

• Thị trường crypto hiện tại đang ở trạng thái PvP (player vs player), thiếu lợi thế rõ ràng.

• Chiến lược của Tom Lee không chỉ nhằm đẩy giá ETH lên mà còn để tối đa hóa lợi ích cá nhân và công ty.

• Một khi nguồn vốn cạn kiệt hoặc nhu cầu thị trường giảm, giá ETH có thể giảm mạnh.

• Mục tiêu của Tom Lee là nâng thị phần ETH lên 4% hoặc 5% trong vòng sáu tháng.

• Ngày 15 tháng 1 năm 2026 không chỉ là ngày hội đồng quản trị Bitmine quyết định thưởng mà còn là hạn chót MSTR có thể bị hủy niêm yết. Nếu MSTR bị hủy niêm yết, sẽ gây ra dòng vốn hàng tỷ đô la chảy ra, tạo áp lực bán lớn cho thị trường.

• Tôi từng ảo tưởng giá ETH sẽ lên 10.000, và đã giữ nó, kết quả là từ 4.000 rớt xuống 900 đô la.

• Cách tôi phân tích thị trường chủ yếu dựa trên số liệu và dòng tiền cơ bản, chứ không chỉ đơn giản vẽ biểu đồ hay đường để dự đoán giá.

• Hầu như không ai thực sự sử dụng ETH.

• Sự trưởng thành của thị trường crypto nằm ở việc hiểu rằng: về mặt kỹ thuật có thể rất xuất sắc, nhưng không có nghĩa đó là khoản đầu tư tốt.

• Giai đoạn thị trường hiện tại có thể tóm tắt là: DATs đẩy giá lên cao, và mọi người đang dần nhận ra sự cuồng nhiệt này có thể đã đi quá xa, giá trị thực của ETH có thể thấp hơn nhiều. Đây chính là hướng đặt cược hiện tại của tôi.

• Bán khống ETH là một chiến lược đơn giản và hiệu quả.

Bán khống ETH trị giá 1 triệu đô la

• Trong hai tháng qua, tôi đã kiếm được hơn 500.000 đô la bằng cách bán khống ETH và các altcoin ở đỉnh thị trường. Trong video này, tôi sẽ giải thích lý do tại sao tôi quyết định bán khống ETH trị giá một triệu đô la lần nữa, vì tôi cho rằng giá ETH sẽ tiếp tục giảm.

• Hai tháng qua, tôi luôn có cái nhìn rất bi quan về thị trường. Tôi đã thể hiện quan điểm của mình bằng cách bán khống ETH và altcoin, và đã quay lại sàn giao dịch. Khoảng mười ngày trước, tôi đã mở lại vị thế bán khống ETH. Vài tuần trước, khi giá ETH giảm xuống khoảng 2.650 đô la, tôi đã đóng vị thế, nhưng sau khi giá bật lại, tôi lại tiếp tục bán khống.

• Kể từ khi tôi đăng bài đó trên Twitter, tôi đã tăng vị thế của mình. Hiện tại, giá vào lệnh trung bình của tôi là 3.133 đô la, tổng giá trị khoảng một triệu đô la, lãi/lỗ chưa thực hiện khoảng 56.000 đô la.

Ôn lại các luận điểm bearish về ETH

• Bây giờ hãy cùng ôn lại tóm tắt các luận điểm bearish của tôi về ETH. Phần đầu tiên của việc bán khống ETH dựa trên hiểu biết sau: MSTR và nguồn vốn của Michael Saylor đã cạn kiệt, do đó khả năng tăng giá trong quý 4 là rất thấp, đặc biệt sau sự kiện thanh lý ngày 10 tháng 10. Vì vậy, bán khống ETH trên 4.000 đô la là hợp lý, đây là một giao dịch khá đơn giản.

  • Giá trị tài sản ròng (MNAV) của MSTR liên tục giảm, điều này gợi nhớ đến giai đoạn gần đỉnh thị trường chu kỳ trước. Nếu Saylor không thể mua, chúng ta sẽ mất đi một trong những người mua biên bitcoin lớn nhất, điều này không tốt. Tôi đặt câu hỏi cho khán giả: Nếu đợt tăng giá quý 4 được đảm bảo mà không xảy ra, điều gì sẽ xảy ra với ETH và altcoin? Tất cả sẽ giảm đúng không? Đó chính là điều đã thực sự xảy ra.

  • Ngày 10 tháng 10 là một chất xúc tác rất tốt. Một khi altcoin giảm, bạn nên dự đoán rằng các yếu tố cơ bản của ETH, Solana và các coin thông tin này sẽ trở nên tệ hơn. Bởi vì dòng tiền triển khai on-chain nhằm mục đích kiếm lợi nhuận, mà lợi nhuận đến từ altcoin, do đó dự kiến DeFi TVL sẽ giảm. Ở một khía cạnh nào đó, sự sụt giảm của altcoin giống như mộtchỉ báo sớm cho việc áp dụng on-chain, vì sau các sự kiện thanh lý lớn, mọi người sẽ rút tiền.

• Bây giờ tôi cho rằng chúng ta đang ở phần thứ hai, khá giống phần đầu. Tom Lee luôn là một lý do khiến tôi bán khống ETH, vì tôi nghĩ ông ấy đã đẩy giá lên trên giá trị hợp lý. Do đó, bán khống để giá quay về là hợp lý. Nhưng tôi vẫn cho rằng ông ấy đang chống đỡ ETH, điều này tạo ra một cơ hội thú vị. Vì tôi nghĩ một khi ông ấy cạn tiền hoặc bắt đầu hết tiền, ETH sẽ thực sự quay về giá trị hợp lý.

  

  • Tôi thực sự nghĩ ETH sẽ giảm sâu hơn, nhưng Tom Lee đang ngăn nó tiếp tục giảm, tuy nhiên đến một lúc nào đó ông ấy sẽ cạn tiền. Vấn đề với DATs là tôi không thích chúng, không ai vào crypto để nghiên cứu DATs. Nhưng theo tôi, chúng kiểm soát thị trường, kiểm soát dòng tiền biên của crypto, nên chúng ta phải nghiên cứu chúng.

  • Tôi nghĩ Tom Lee đã đẩy giá ETH lên rất nhiều, giờ số lượng ETH ông ấy mua ngày càng ít đi theo thời gian. Tôi nghĩ ETH sẽ hội tụ về giá trị hợp lý. Tôi không biết giá trị hợp lý là bao nhiêu, nhưng có thể thấp hơn nhiều. Bạn có thể thấy, đây là hoạt động của Tom Lee, ông ấy mua rất nhiều trên 4.000 đô la, nhưng nếu bạn hiểu cách DATs vận hành, khi crypto tăng giá, mọi người sẽ đổ vào các tài sản này vì thị trường có tính phản xạ. Vì vậy các DATs này mua vào rất nhiều khi giá tăng, rồi một khi thị trường giảm kéo dài, họ không thể tiếp tục mua nữa.

• Saylor trong 5 năm qua đã mua tích lũy hơn 3% bitcoin, động thái này khiến giá bitcoin từ khoảng 10.000 đô la tăng vọt lên 85.000 đô la. Trong khi đó, Tom Lee chỉ trong 5 tháng đã mua tập trung hơn 3% ETH, nhưng giá ETH chỉ từ 2.500 đô la nhích lên 2.900 đô la. Mỗi khi giá ETH tăng,OG thường chọn bán ra, điều này khiến ETH giống như công cụ thanh khoản thoát chính thay vì là tài sản phù hợp để nắm giữ lâu dài, đây cũng là quan điểm tôi nhấn mạnh trong vài tháng qua.

Ảnh hưởng của Tom Lee đối với ETH

• Trong thị trường crypto, việc nắm giữ quan điểm ngược chiều thường mang lại lợi nhuận, vì bạn có thể xác thực nhận định của mình thông qua giao dịch dòng tiền. Nếu dự đoán của bạn đúng, thị trường sẽ thưởng cho bạn nhiều vốn hơn, bạn có thể tái phân bổ vốn sang lĩnh vực khác.

• Gần đây, Tom Lee mỗi tuần đổ khoảng 300 triệu đô la mua ETH, điều này đặc biệt ấn tượng trong bối cảnh thị trường hiện tại. Ông ấy công khai tại Binance Blockchain Week rằng giá ETH đã chạm đáy và ông ấy đang tăng mua vào. Lời ông ấy nói: “Chúng tôi cho rằng ETH đã chạm đáy, nên chúng tôi đang mua thêm.” Để xác định thời điểm mua chính xác, họ còn thuê Tom Demar – một cố vấn đắt đỏ nhưng xuất sắc. Tom Lee dự đoán giá ETH có thể lên tới 22.000 đô la và đưa ra vùng giá trị hợp lý: 12.000 đến 22.000 đô la. Tuy nhiên, cá nhân tôi cho rằng dự đoán này có thể sai, giá trị hợp lý thực tế có thể là 1.200 đến 2.200 đô la.

• Trong vài tuần qua, các tuyên bố công khai của Tom Lee cho thấy họ đang tăng mạnh lượng ETH nắm giữ, khiến ETH thể hiện tốt hơn các altcoin thiếu người mua biên như Solana. Nhìn vào biểu đồ, giá ETH rõ ràng mạnh hơn. Tuy nhiên, xét về lý thuyết trò chơi thị trường, tôi cho rằng thị trường crypto hiện tại thiếu người mua biên mới. Hầu hết người mua tiềm năng đã vào thị trường, thị trường đang ở giai đoạn bất ổn sau thời kỳ hưng phấn, bong bóng đã vỡ, chúng ta đang cố gắng xác định các tài sản này có thể giảm về mức nào.

• Nếu Tom Lee tiếp tục mua 200-300 triệu đô la ETH mỗi tuần trong ngắn hạn, thị trường có thể bị ảnh hưởng bởi ông ấy. Trong trường hợp này, mỗi khi giá ETH giảm, các trader ngắn hạn có thể chọn mua vào vì họ kỳ vọng dòng tiền của Tom Lee sẽ đẩy giá lên, rồi bán ra kiếm lời. Đối với trader ngắn hạn, hành động mua của Tom Lee rõ ràng cung cấp hỗ trợ thanh khoản. Về mặt tâm lý, tôi gọi đây là “hiệu ứng an toàn Tom Lee nhận thức”. Biết rằng ông ấy đang mua sẽ khiến mọi người sẵn sàng nắm giữ ETH hơn trong ngắn hạn, thay vì bitcoin hay Solana. Nếu bạn chờ thị trường hồi phục để giao dịch, nắm giữ ETH có thể là lựa chọn hợp lý hơn.

• Dù hiện tại tôi đang bán khống ETH, tôi vẫn cho rằng trong ngắn hạn ETH phù hợp để nắm giữ hơn các tài sản khác, chỉ đơn giản vì hành động mua liên tục của Tom Lee. Tuy nhiên, chúng ta cần nhận thức rằng, một khi Tom Lee cạn tiền, giá ETH có thể giảm mạnh. Hiện tượng này giống như khi Saylor tuyên bố mua 1 tỷ đô la bitcoin, giá bitcoin lại lao dốc. Thị trường hiểu rằng ông ấy không thể mua mãi, nên mỗi lần mua là giảm khả năng mua trong tương lai.

• Bên cạnh đó, có một cá voi Trung Quốc tên Garrett Bullish, được cho là quản lý tiền của người khác. Trước khi thị trường sụp đổ ngày 10 tháng 10, ông ấy liên tục bán khống, nhưng sau đó đã mua hơn 500 triệu đô la ETH trên nền tảng Hyperliquid on-chain, hiện đang lỗ khoảng 40 triệu đô la. Tôi nghĩ logic đầu tư của ông ấy phần nào bị ảnh hưởng bởi Tom Lee. Tuy nhiên, hành vi này giống như kiếm “tiền nhanh”, những nhà đầu tư này thực ra không muốn nắm giữ ETH lâu dài, chỉ muốn kiếm lời nhanh.

• Thị trường crypto hiện tại đang ở trạng thái PvP (player vs player), thiếu lợi thế rõ ràng. Dù vẫn có dòng tiền luân chuyển trong thị trường, nhưng xu hướng chung là vốn đang dần rút khỏi hệ sinh thái. Đây có thể là lý do khiến giá biến động gần đây. Là người tham gia thị trường, việc hiểu khả năng mua, quy mô mua và thời điểm có thể dừng mua của Tom Lee là rất quan trọng. Cá nhân tôi cho rằng, nguồn vốn của ông ấy có thể sắp cạn, và đó là lý do tôi tăng vị thế ngược chiều gần đây.

Chiến lược giao dịch ETH của Tom Lee

• Hãy cùng phân tích tình hình tài chính hiện tại của Bitmine. Một tháng trước, họ nắm giữ khoảng 3,5 triệu đến 3,6 triệu ETH, cùng 600 triệu đô la tiền mặt. Theo thông báo mới nhất hôm qua, lượng ETH nắm giữ đã tăng lên gần 4 triệu, tiền mặt cũng tăng lên khoảng 1 tỷ đô la. Rõ ràng, Tom Lee giao dịch rất táo bạo và hiệu quả. Ông ấy liên tục mở rộng vị thế ETH bằng cách mua vào, đồng thời huy động thêm tiền mặt.

• Chiến lược của Tom Lee bao gồm tận dụng truyền thông để thu hút nhà đầu tư chú ý đến Bitmine và Ethereum. Ông ấy trưng bày tài sản và tiềm năng thị trường của công ty để thu hút mọi người mua cổ phiếu Bitmine. Sau đó, ông ấy phát hành thêm cổ phiếu và dùng một phần tiền để mua ETH. Được biết, gần đây ông ấy đã bán khoảng 500 triệu đô la cổ phiếu cho cổ đông Bitmine, trong đó khoảng 300 triệu đô la được dùng để mua ETH. Phương pháp này duy trì nhu cầu và khối lượng giao dịch của Bitmine, giúp ông ấy liên tục huy động vốn.

• Tuy nhiên, chiến lược này cũng tiềm ẩn rủi ro. Dù hiệu ứng thương hiệu và danh tiếng thị trường của Tom Lee có thể thu hút nhà đầu tư, nhưng nhìn vào diễn biến giá cổ phiếu Bitmine, tình hình không mấy khả quan. Cá nhân tôi cho rằng, mô hình này khó duy trì lâu dài, cuối cùng có thể phải dừng lại vì cạn vốn. Dù sao, huy động vốn không phải là vô hạn, thị trường cũng không thể phi lý mãi.

• Tom Lee là một nhân vật nổi tiếng trên thị trường, mười năm qua luôn là phe bullish crypto và phần lớn dự đoán của ông ấy đều đúng. Mô hình kinh doanh của ông ấy cũng rất thành công, ví dụ như bán dịch vụ newsletter. Tuy nhiên, tại sao ông ấy lại mạo hiểm danh tiếng để đẩy giá ETH lên cao? Tôi cho rằng câu trả lời nằm ở cơ chế khuyến khích. Như Charlie Munger từng nói: “Hãy cho tôi biết động lực, tôi sẽ cho bạn biết kết quả.” Nếu phân tích cấu trúc khuyến khích của Bitmine, chúng ta sẽ hiểu rõ hơn hành động của ông ấy.

• Theo tài liệu Schedule 14A Bitmine nộp cho SEC, lương thưởng của Tom Lee gắn chặt với hiệu quả hoạt động của công ty. Thưởng hiệu suất của ông ấy liên quan đến doanh thu bitcoin, tỷ lệ nắm giữ ETH, giá bitcoin và vốn hóa công ty. Ngoài ra, hội đồng quản trị mỗi năm còn có thể bỏ phiếu quyết định thưởng cho ông ấy từ 5 đến 15 triệu đô la tiền mặt. Quan trọng hơn, cơ chế khuyến khích cổ phiếu quy định, nếu Bitmine nắm giữ 4% ETH, Tom Lee sẽ nhận 500.000 cổ phiếu, theo giá hiện tại trị giá khoảng 15-20 triệu đô la; nếu đạt 5%, ông ấy sẽ nhận 1 triệu cổ phiếu, phần thưởng tăng gấp đôi.

• Lưu ý rằng, doanh thu của Bitmine chủ yếu đến từ phí quản lý tài sản. Ví dụ, nếu Tom Lee mua 10 tỷ đô la ETH và thu phí quản lý 2%, doanh thu công ty sẽ đạt 200 triệu đô la. Mô hình này tuy đơn giản nhưng rất hiệu quả.

• Chiến lược của Tom Lee không chỉ nhằm đẩy giá ETH lên mà còn để tối đa hóa lợi ích cá nhân và công ty. Tuy nhiên, tính bền vững của chiến lược này cần được chú ý, một khi nguồn vốn cạn kiệt hoặc nhu cầu thị trường giảm, giá ETH có thể giảm mạnh. Là người tham gia thị trường, việc hiểu quy mô vốn, kế hoạch mua và thời điểm có thể dừng mua của ông ấy là rất quan trọng.

Yếu tố tiêu cực ngày 15 tháng 1 năm 2026

• Mục tiêu của Tom Lee là nâng thị phần ETH lên 4% hoặc 5% trong vòng sáu tháng, động thái này rất táo bạo và đáng chú ý. Cơ chế khuyến khích khiến ông ấy có động lực tiếp tục đổ vốn mua ETH trước cuối năm, vì mỗi năm đều có khả năng nhận thưởng tiền mặt. Ông ấy hy vọng tại cuộc họp hội đồng quản trị ngày 15 tháng 1 có thể trình bày thành tích xuất sắc, ví dụ: “Tôi đã mua nhiều ETH thế này, hãy thưởng cho tôi 15 triệu đô la.” Cơ chế thưởng này giải thích tại sao ông ấy tăng tốc mua ETH trước cuối năm.

• Một khi Tom Lee đạt mục tiêu thị phần 4% hoặc 5%, động lực mua của ông ấy có thể giảm vìlợi ích biên của cơ chế thưởng giảm. Tất nhiên, ông ấy vẫn có thể cần tiếp tục mua để duy trì giá ETH, nhưng động lực đẩy giá lên sẽ giảm. Có thể thấy, ông ấy có động lực mạnh hơn để đẩy giá lên trước cuối năm.

• Chiến lược của Tom Lee thực sự mang lại nhiều lợi ích cho người nắm giữ ETH. Ông ấy đã đẩy giá ETH từ 2.500 đô la lên 4.900 đô la bằng dòng vốn mạnh mẽ và vẫn tiếp tục mua vào. Tuy nhiên, chiến lược này cũng tiềm ẩn rủi ro. Nếu trong tương lai giá ETH giảm mạnh, nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể thất vọng, đặc biệt là những người mua cổ phiếu Bitmine vì nghe lời Tom Lee.

• Lưu ý rằng ngày 15 tháng 1 năm 2026 không chỉ là ngày hội đồng quản trị Bitmine quyết định thưởng mà còn là hạn chót MSTR có thể bị hủy niêm yết. Nếu MSTR bị hủy niêm yết, sẽ gây ra dòng vốn hàng tỷ đô la chảy ra, tạo áp lực bán lớn cho thị trường. Ban lãnh đạo MSTR rõ ràng lo lắng về điều này, thậm chí còn lập một trang trên website kêu gọi nhà đầu tư ủng hộ họ tránh bị hủy niêm yết. Nếu sự kiện này xảy ra, có thể gây hoảng loạn thị trường vì MNAV có thể giảm dưới 1. Dù Saylor từng nói nếu MNAV giảm dưới 1, ông ấy có thể bán bitcoin để mua lại cổ phiếu, nhưng thị trường có thể sẽ kiểm tra áp lực này.

• Cơ chế thưởng của Tom Lee trước ngày 15 tháng 1 khiến ông ấy có động lực tiếp tục mua ETH. Nhưng nếu MSTR bị hủy niêm yết, còn Tom Lee đã cạn tiền mua ETH, thị trường có thể sụp đổ. Dù tình huống này cực đoan, nhưng đáng để chú ý. Nghiên cứu cơ chế khuyến khích giúp chúng ta hiểu rõ hơn logic hành động của người tham gia thị trường.

Tình hình có thể trở nên tồi tệ hơn

• Tôi cho rằng khi giao dịch crypto, chúng ta nên luôn tự hỏi hai câu: Ai là người mua biên? Ai là người bán biên? Vài tháng trước, tôi cũng đặt câu hỏi này. Khi đó, thị trường tin rằng quý 4 sẽ tăng giá và sẽ có “mùa altcoin”. Nhưng tôi tiếp tục hỏi: Nếu mọi người đều đã sẵn sàng cho đợt tăng, ai sẽ là người mua biên? Rõ ràng, họ không trả lời được. Thế là tôi nhận ra, những người này thực ra là người bán biên. Vì nếu thị trường không tăng như kỳ vọng, họ sẽ quay sang bán ra, điều này lại tạo cơ hội tuyệt vời cho bán khống.

• Gần đây, tôi phải thừa nhận một thực tế: Thị trường crypto hiện tại không có “người mua cấu trúc” thực sự. Dù tương lai có thể thay đổi, nhưng hiện tại, thị trường giống như một trận PvP (player vs player). Các công ty kho tài sản số (DATs) phần nào chống đỡ thị trường, nhưng vốn của họ cũng có hạn. Nếu bạn đồng ý với quan điểm này, thì diễn biến thị trường vài tháng qua khá dễ hiểu. Ví dụ, khi Tom Lee đổ một lượng lớn tiền vào ETH, bạn có thể chọn bán tài sản; và khi họ có thể ngừng mua, bạn có thể bắt đầubán khống.

• Lấy Tom Lee làm ví dụ, ông ấy có thể tập trung mua mạnh vào tháng 12, nhưng sang năm mới, ông ấy có thể giảm tốc độ mua và để lại một phần tiền mặt bảo vệ cổ phiếu, vì sớm muộn cũng phải xây dựng dự trữ tiền mặt. Tình hình thị trường hiện tại cũng tương tự, dòng vốn chủ yếu chảy vào ETH, khiến giá được chống đỡ ở mức cao. Một khi Tom Lee giảm tốc độ mua, các vị thế long có thể sẽ bị tháo gỡ nhanh chóng. Như tôi đã nói, giá ETH lẽ ra có thể thấp hơn, nhưng hành động của Tom Lee tạm thời ngăn điều đó xảy ra. Một khi ông ấy rút khỏi thị trường, giá ETH có thể giảm mạnh.

• Bitmine của Tom Lee được công bố khi giá ETH là 2.500 đô la. Tôi cho rằng mức tăng này cuối cùng có thể bị rút lại hoàn toàn. Lần trước bitcoin giao dịch ở 85.000 đô la, giá ETH khoảng 1.600 đô la. Dù có thể cho rằng do các yếu tố như thuế quan gây ra giá bất thường, nhưng thực tế là ở mức giá bitcoin tương tự, giá ETH từng thấp hơn. Tôi nghĩ hiện tại giá ETH vẫn duy trì quanh 2.900 đô la chủ yếu nhờ DATs mua liên tục. Dòng tiền này thực sự có tác dụng chống đỡ, nhưng rõ ràng nó sẽ cạn kiệt. Nếu bạn chỉ chờ đến khi vốn cạn mới bán khống, có thể đã quá muộn. Bạn cần dự đoán xu hướng trước, vì đến khi vốn cạn, giá ETH có thể đã giảm mạnh rồi.

• Dù quan điểm của tôi nghe có vẻ bi quan, nhưng nếu bạn quen với phong cách giao dịch của tôi, bạn sẽ biết tôi thường nghiêng về bullish. Tôi từng mắc sai lầm, luôn tái đầu tư toàn bộ lợi nhuận vào thị trường. Mỗi khi thị trường có rủi ro rõ ràng, tôi sẽ chốt lời. Bán khống là chiến lược tôi mới áp dụng gần đây, thường thì tôi vẫn thích mua lên hơn. Nếu suy nghĩ kỹ, chúng ta nên chào đónthị trường gấu, vì đây mới là cơ hội kiếm tiền. Nhiều người chỉ nghĩ đến việc kiếm lời trong “mùa altcoin” quý 4, nhưng tài sản thực sự được tích lũy khi mua vào ở đáy. Ví dụ, bất kỳ ai mua bitcoin ở khoảng 20.000 đô la, giờ giá là 85.000 đô la, tức là lợi nhuận gấp 4 lần.

• Tôi hy vọng mọi người hiểu rằng, thị trường luôn có thể trở nên tồi tệ hơn. Và trừ khi bạn bán ra, bạn không thể thực sự hiện thực hóa lợi nhuận. Bạn cần có dự trữ tiền mặt, và khi thị trường nguội lạnh thì bán dứt khoát. Tôi không nói là bây giờ phải bán, chỉ chia sẻ tư duy giao dịch của mình. Trong thị trường gấu chu kỳ trước, ETH từng giảm liên tục 11 tuần. Khi đó tôi nghĩ sau tuần thứ sáu thị trường sẽ hồi, nhưng thực tế không phải vậy, lại giảm thêm năm tuần nữa. Thị trường luôn có thể tệ hơn.

• Tôi muốn nhắc mọi người, đừng chỉ hài lòng với việc nắm giữ crypto, vì chúng có thể giảm rất nhanh trong thời gian ngắn. Ngay cả thị trường gần đây, không ai dự đoán nó sẽ giảm nhanh như vậy, nhưng nó đã xảy ra. Trừ khi bạn bán ra, bạn không thể kiếm lời trong thị trường crypto. Tất nhiên, bạn có thể chọn tích trữ bitcoin hoặc ETH lâu dài. Cá nhân tôi nghĩ ETH không phải khoản đầu tư tốt, nhưng nếu chu kỳ đầu tư của bạn đủ dài, ví dụ 20 năm, và hoàn toàn không quan tâm đến biến động ngắn hạn, thì có thể chấp nhận được. Nhưng hầu hết mọi người không có điều kiện trở thành cá voi bitcoin hoặc ETH giàu có, chúng ta ít nhất cần giao dịch để bắt đỉnh và đáy thị trường, nếu không chỉ có thể chịu rủi ro tài sản bị thu hẹp.

Taiki vs những người ủng hộ ETH

• Gần đây tôi nhận được một số công kích từ các ETH maximalist, điều này ở một mức độ nào đó là dễ hiểu. Đối với những người này, bản sắc của họ dường như hoàn toàn xoay quanh việc mua ETH từ sớm, trong khi tôi lại thẳng thắn trên YouTube rằng giá ETH có thể tiếp tục giảm, và còn đưa ra dữ liệu, thực tế để hỗ trợ quan điểm. Tuy nhiên, tôi tôn trọng những người ủng hộ ETH như Ryan Burkeman, vì anh ấy thực sự tin vào giá trị của ETH. Tất nhiên, đôi khi tôi cũng sửa một số lỗi toán học của anh ấy.

• Tôi muốn làm rõ một điều, tôi không phải là người mù quáng tôn sùng ETH. Thực tế, nếu bạn kiểm tra lịch sử giao dịch on-chain của tôi, tôi sử dụng hệ sinh thái ETH (như ETH L2s) thường xuyên hơn đa số các maximalist ETH. Dù trên Twitter hay YouTube, tôi có thể là một trong những người hoạt động on-chain nhiều nhất, tôi thường xuyên sử dụng blockchain, cũng từng tham gia đào coin.

• Nhiều người thực ra không có thái độ phê phán đủ với ETH. Họ có thể chỉ đơn giản mua ETH rồi kỳ vọng giá tăng, nhưng tôi làm những video này không phải để công kích ETH, vì tôi nghĩ ETH là một sản phẩm kỹ thuật tuyệt vời, nhưng chúng ta phải học cách phân biệt “tài sản” và “sản phẩm kỹ thuật”, đó là hai thứ khác nhau. Dù ưu thế kỹ thuật có thể ảnh hưởng đến giá tài sản, nhưng không có nghĩa giá ETH sẽ mãi tăng. Chúng ta ít nhất cần suy nghĩ phê phán, yếu tố nào đang thúc đẩy giá ETH thay đổi.

• Thị trường gấu năm 2022 khiến tôi thiệt hại nặng nề. Dù tôi từng bán ra gần đỉnh thị trường, nhưng sau đó lại liên tục mua vào các đáy thấp hơn, vì khi đó tôi tin chắc giá ETH cuối cùng sẽ tăng cao hơn. Bốn, năm năm trước, tôi là một ETH bull ảo tưởng. Tôi tin DeFi sẽ thay đổi thế giới, ETH là tương lai của tài chính, thậm chí nghĩ ETH sẽ vượt bitcoin, trở thành đồng tiền tốt hơn. Nhưng giờ tôi nhận thấy số người giữ quan điểm này đã ít đi nhiều. Tôi từng ảo tưởng giá ETH sẽ lên 10.000, và đã giữ nó, kết quả là từ 4.000 rớt xuống 900 đô la, trải nghiệm này rất khắc nghiệt.

• Trên kênh của tôi, tôi luôn cố gắng chia sẻ chiến lược giao dịch của mình, tôi không phải lúc nào cũng giao dịch đúng, nhưng ít nhất tôi cố gắng trung thực và thực tế. Cách tôi phân tích thị trường chủ yếu dựa trên số liệu và dòng tiền cơ bản, chứ không chỉ đơn giản vẽ biểu đồ hay đường để dự đoán giá. Ví dụ, ETH tăng là do Tom Lee mua vào quy mô lớn, còn ETH giảm có thể do cạn vốn. Nếu Tom Lee vẫn đang mua, tôi sẽ chọn bán khống vào lệnh mua của ông ấy và chuẩn bị trước cho biến động thị trường khi ông ấy cạn tiền.

Kỹ thuật tốt, tài sản tệ?

• Có thể quan điểm của tôi là sai, nhưng tôi đang dùng tiền của mình để kiểm chứng, và mọi giao dịch của tôi đều có thể xác thực qua dữ liệu on-chain. Nhìn vào tình hình hiện tại, hầu như không ai thực sự sử dụng ETH. Tất nhiên, mainnet ETH đang mở rộng, chi phí giao dịch on-chain giảm, hoạt động người dùng có thể chuyển sang L2 (Layer 2), nhưng chỉ dựa vào những dữ liệu này, bạn không thể đơn giản kết luận “toàn cầu đang áp dụng ETH”. Ít nhất theo tôi, cách diễn giải như vậy không hợp lý.

• Vốn hóa ETH hiện khoảng 350 tỷ đô la, kiểu định giá này giống như một giả định trên mây, ví dụ “nếu toàn bộ hoạt động tài chính toàn cầu chuyển sang ETH, thì vốn hóa ETH sẽ tiếp tục tăng”. Nhưng logic này thực sự có vững chắc không? Kỹ thuật dù xuất sắc cũng chưa chắc thúc đẩy giá tài sản tăng. Có người luôn tag tôi, nói: “JPMorgan đang phát hành stablecoin on-chain, vốn hóa ETH sẽ lên 10 nghìn tỷ đô la.” Nhưng tôi cho rằng, sự trưởng thành của thị trường crypto nằm ở việc hiểu rằng: kỹ thuật có thể rất xuất sắc, thậm chí với một số doanh nghiệp, khu vực là tích cực ròng, nhưng không có nghĩa đó là khoản đầu tư tốt.

• Lấy ví dụ như Robinhood, họ đang sử dụng Arbitrum Orbit stack để xây dựng blockchain riêng. Có thể quyết định này có lợi cho cổ phiếu Robinhood, nhưng chưa chắc có lợi cho token Arbitrum. Vậy, có thể các doanh nghiệp sử dụng công nghệ blockchain đều có lợi, còn hạ tầng nền tảng lại không hưởng lợi rõ rệt? Có thể hưởng lợi một chút, nhưng không nhiều. Trường hợp này cũng khó chấp nhận, nhưng ít nhất đáng để chúng ta suy nghĩ.

Kết luận

• Một khi Tom Lee dừng mua hoặc rút khỏi thị trường, tình hình có thể trở nên tồi tệ hơn. Như tôi đã nói, lần trước giá bitcoin ở mức tương tự, giá ETH thấp hơn nhiều. Tôi cho rằng mức định giá cao hiện tại chủ yếu do các công ty kho tài sản số (DATs) đẩy lên, và các vị thế long này cần thời gian để tháo gỡ. Đồng thời, người tham gia thị trường cũng cần thời gian để nhận ra mức giá này có thể không hợp lý.

• Giai đoạn thị trường hiện tại có thể tóm tắt là: DATs đẩy giá lên cao, và mọi người đang dần nhận ra sự cuồng nhiệt này có thể đã đi quá xa, giá trị thực của ETH có thể thấp hơn nhiều. Đây chính là hướng đặt cược hiện tại của tôi. Tất nhiên, tôi không phải là người bi quan cực đoan, mà là một người ủng hộ crypto lâu dài. Khán giả trung thành của tôi đều biết, hiện tại tôi chỉ tính bằng tiền mặt. Tôi cho rằng cách tích lũy nhiều tiền mặt hơn là bán khống ETH, tham gia săn airdrop, đồng thời giữ bình tĩnh. Gần đây tôi còn tham gia một cuộc thi giao dịch, để giết thời gian tôi chọn bán khống Solana và ETH, cuối cùng thắng cuộc và kiếm được 50.000 đô la.

• Tôi cho rằng, bán khống ETH là một chiến lược đơn giản và hiệu quả. Dù đôi khi giá ETH tăng do các yếu tố ngẫu nhiên như Tom Lee, nhưng một khi họ mua đến đỉnh, khi thị trường dần giảm sự phụ thuộc vào họ, giá ETH sẽ bắt đầu giảm dần. Thật không may, tôi cho rằng thị trường hiện tại đang ở giai đoạn như vậy.