A diminuição da atividade de mineração sinaliza 'indicador de alta' para o preço do bitcoin, diz VanEck

Um novo relatório da VanEck sugere que a recente queda na atividade de mineração pode sinalizar uma virada otimista para o bitcoin, ecoando padrões históricos do mercado.

Num relatório publicado na segunda-feira intitulado "Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck", analistas da VanEck afirmaram que historicamente o bitcoin tende a apresentar retornos positivos após períodos de queda na atividade de mineração.

Eles descobriram que, desde 2014, os retornos do bitcoin em 90 dias foram positivos em 65% das vezes quando o hashrate da rede estava a diminuir, em comparação com 54% quando o hashrate estava a crescer. 

"Algumas evidências empíricas sugerem que quedas no hashrate podem ser otimistas para detentores de longo prazo", disseram os analistas da VanEck, descrevendo o padrão como um "sinal contrarian" ligado à capitulação dos mineradores, quando operadores mais fracos abandonam a rede devido a dificuldades financeiras.

A VanEck afirmou que essa correlação histórica está a ressurgir, já que o hashrate do bitcoin caiu 4% no mês até 15 de dezembro, a maior queda desde abril de 2024.

"Além disso, quando a compressão do hashrate persiste por períodos mais longos, os retornos positivos tendem a ocorrer com mais frequência e em maior magnitude", diz o relatório.

Pressão crescente sobre os mineradores

A rentabilidade da mineração piorou juntamente com a recente fraqueza do preço do bitcoin. O relatório da VanEck mostra que os custos de eletricidade para equilíbrio de um equipamento de mineração de geração média, como o Antminer S19 XP, caíram acentuadamente, de cerca de $0,12 por quilowatt-hora no final de 2024 para aproximadamente $0,077 em meados de dezembro de 2025. 

O custo de eletricidade para equilíbrio é o preço máximo de energia que um minerador de criptomoedas pode pagar sem perder dinheiro, e sua queda normalmente sinaliza deterioração da rentabilidade da mineração, já que apenas operadores com custos mais baixos conseguem permanecer viáveis.

O bitcoin permanece volátil após cair para um mínimo de cerca de $81.000 em 21 de novembro, vindo do seu máximo histórico de $126.080 registado um mês antes. A criptomoeda caiu 1,09% para $87.907 nas últimas 24 horas até às 00h05 de terça-feira, segundo a página de preços do The Block.

Enquanto os mineradores enfrentam pressão crescente, compradores institucionais de longo prazo têm absorvido a oferta, observou o relatório. A VanEck afirmou que os digital asset treasuries (DATs) em particular aceleraram as compras no último mês, aproveitando as quedas de preço. 

De meados de novembro a meados de dezembro, os DATs compraram cerca de 42.000 BTC, um aumento de 4% em relação ao mês anterior, elevando as participações agregadas para cerca de 1,09 milhões de BTC, segundo o relatório. A acumulação marcou a maior compra mensal de DATs desde meados de julho a meados de agosto de 2025, quando os tesouros adicionaram mais de 128.000 BTC.

"No futuro, acreditamos que muitas estratégias dos DATs serão afastar-se da emissão comum de ações e, em vez disso, financiar compras de BTC com receitas provenientes da venda de ações preferenciais", disse a VanEck.