A conta econômica por trás da saída da Polymarket da Polygon

Original | Odaily (@OdailyChina)

Autor｜Azuma (@azuma_eth)

No dia 22 de dezembro, uma notícia sobre o principal mercado de previsões Polymarket chamou amplamente a atenção do mercado — Mustafa, membro da equipa Polymarket, confirmou na comunidade Discord que a Polymarket planeia migrar da Polygon e lançar uma rede Layer2 Ethereum chamada POLY, sendo esta a principal prioridade do projeto neste momento.

Uma “separação” nada surpreendente

A decisão da Polymarket de sair da Polygon não é propriamente surpreendente. De um lado, temos uma aplicação de destaque em rápido crescimento; do outro, uma infraestrutura antiga em declínio — o entusiasmo do mercado e as expectativas de valor entre ambos já estavam desalinhados. À medida que a Polymarket se tornou um novo gigante, o desempenho instável da Polygon (com a falha mais recente a 18 de dezembro) e o seu ecossistema relativamente fraco tornaram-se, objetivamente, limitações para a primeira.

Para a Polymarket, criar o seu próprio portal significa uma escolha vantajosa tanto a nível de produto como económico.

No que toca ao produto, além de procurar um ambiente operacional mais estável, construir uma rede Layer2 própria permite à Polymarket personalizar as características da infraestrutura de acordo com as necessidades da plataforma, adaptando-se de forma mais flexível a futuras atualizações e iterações.

Mais importante ainda, o significado está na dimensão económica. Ter uma rede própria significa que a Polymarket pode integrar todas as atividades económicas e serviços periféricos gerados em torno da sua plataforma, impedindo que o valor associado escape para redes externas e, em vez disso, consolidando-o como uma vantagem sistémica própria.

Contribuições económicas explícitas e implícitas

Como aplicação, o sucesso explosivo da Polymarket trouxe uma contribuição económica direta e objetiva para a Polygon. Dados históricos organizados por um analista de dados no Dune mostram:

• O número de utilizadores ativos da Polymarket este mês é de 419.309, com um total histórico de 1.766.193 utilizadores;
• O número total de transações este mês é de 19,63 milhões, com um total histórico de 115 milhões de transações;
• O volume total de transações este mês é de 1,538 bilhões de dólares, com um volume histórico total de 14,3 bilhões de dólares.

Quanto à forma de avaliar a contribuição da Polymarket para a economia do ecossistema Polygon, a Odaily encontrou uma proporção bastante curiosa ao analisar os dados de ambos.

• Primeiro, em termos de fundos bloqueados, os dados mostram que o valor total das posições na Polymarket é atualmente de cerca de 326 milhões de dólares, representando aproximadamente um quarto do valor total bloqueado na Polygon, que é de 1,19 bilhões de dólares;
• Em segundo lugar, quanto ao consumo de gas, em outubro do ano passado foi relatado que as transações relacionadas com a Polymarket consumiam cerca de 25% do gas total da Polygon;
• Considerando que estes dados já têm algum tempo, verificámos as alterações mais recentes. Segundo estatísticas do Dune, em novembro, as transações relacionadas com a Polymarket consumiram cerca de 216 mil dólares em gas, enquanto o consumo total de gas na Polygon nesse mês foi de cerca de 939 mil dólares, uma proporção também próxima de um quarto (cerca de 23%).

É claro que pode haver coincidências devido a diferentes critérios estatísticos e janelas temporais, mas resultados semelhantes em diferentes dimensões podem servir, até certo ponto, como referência para estimar o significado económico da Polymarket para a Polygon.

Além de indicadores quantificáveis como utilizadores ativos, fundos bloqueados, volume de transações e contribuição de gas, o significado económico da Polymarket para a Polygon também se reflete numa série de contribuições implícitas, mais difíceis de medir diretamente, mas igualmente reais.

Primeiro, a dinamização da liquidez das stablecoins. Todas as transações da Polymarket são liquidadas em USDC, e o seu comportamento de negociação frequente e contínuo aumentou significativamente a procura e os cenários de utilização do USDC na rede Polygon; em segundo lugar, o valor dos comportamentos acessórios dos utilizadores retidos. Para além do próprio mercado de previsões, estes utilizadores podem, por conveniência, passar a utilizar outros produtos DeFi do ecossistema Polygon, aumentando assim o valor global do ecossistema da rede. Estas contribuições são difíceis de quantificar com dados concretos, mas constituem a “procura real” mais valorizada e escassa para a infraestrutura de base.

Porquê agora? A resposta não é difícil de adivinhar

Na verdade, apenas olhando para a escala de utilizadores, desempenho de dados e notoriedade de mercado, a Polymarket já tem plena confiança para criar o seu próprio portal. Já não se trata de “devo ou não sair”, mas sim de “quando sair”.

O motivo para escolher este momento para iniciar a migração pode estar relacionado com a proximidade do TGE da Polymarket. Por um lado, assim que a Polymarket lançar o seu token, a sua estrutura de governação, sistema de incentivos e modelo económico ficarão relativamente fixos, tornando a migração da infraestrutura muito mais complexa e dispendiosa no futuro; por outro lado, evoluir de uma “aplicação única” para um sistema full-stack de “aplicação + infraestrutura” implica uma mudança na lógica de avaliação, e construir uma Layer2 própria sem dúvida eleva o teto da Polymarket em termos de narrativa e capital.

Em suma, a saída da Polymarket da Polygon não é apenas uma simples migração de infraestrutura, mas sim um reflexo das mudanças estruturais na indústria cripto. Quando as aplicações de topo começam a ter capacidade para suportar utilizadores, tráfego e atividades económicas de forma independente, as infraestruturas que não conseguem fornecer valor adicional acabam inevitavelmente por ser “traídas”.

Não há outro motivo, é apenas a busca pelo lucro.