次の「クリスマス相場」では、bitcoinと金、どちらがより期待できるのか？

今年、経済状況がクリスマスラリーが予定通り訪れるかどうかを決定する最も重要な要素となっています。

執筆：Ashrith Rao

翻訳：Chopper，Foresight News

いわゆる「クリスマスラリー」とは、暗号資産市場が通常12月の最後の数週間から翌年1月初めにかけて価格が急騰する現象を指します。この傾向は、機関投資家やトレーダーによるポートフォリオ調整に伴う年次資金の再配分や、投資家心理の季節的な高揚など、複数の要因によって推進されています。

ホリデーシーズン中は市場の流動性が低下し、価格変動が拡大しやすくなり、ラリーの勢いをさらに後押しする可能性があります。暗号資産は、年間を通じて、またクリスマス期間中においても、市場の動きに明確な違いが見られます。この傾向は伝統的な株式市場に端を発していますが、すでにゴールド市場にも反映され、最近ではbitcoin市場にも現れています。

世界の市場がホリデーで停滞するたびに、市場参加者はクリスマスラリーの可能性を再評価します。流動性が低迷したり、市場心理が変化したりする時期には、ゴールドとbitcoinの反応は大きく異なる場合があります。

現在、投資家たちの間で話題となっているのは、12月に予想される季節的な上昇の中で、ゴールドとbitcoinのどちらの資産がより恩恵を受けるのか、という点です。

インフレから資産を守るために、人々は何世代にもわたってゴールドを購入してきました。世界各国の中央銀行も、外貨準備管理や金融政策の重要な一部として、大量のゴールドを準備資産に組み入れています。

毎年年末には、ゴールドの季節的な需要が高まる傾向があり、これは複数の要因が重なって生じます：

• インドや中国の祭事や結婚シーズンにおいて、ジュエリーの購入量が増加する；
• 各国中央銀行が準備資産の構成を継続的に調整し、ゴールドの保有を増やす傾向がある；
• 機関投資家による年末のリスク管理やポートフォリオ調整。

ゴールドのホリデーシーズンのパフォーマンス

12月は通常、ゴールド価格が急騰する月ではなく、徐々に上昇する傾向があります。経済が低迷したり地政学的な混乱が起きたりする時期には、ゴールドは他の資産よりも安全資産としての特性が強まります。

ゴールド価格は全体的な経済の変動に連動しますが、暗号資産のような驚異的なリターンをもたらすことはほとんどありません。

それでも、今年はゴールド価格が急騰し、何度も史上最高値を更新し、ピーク時には1オンスあたり4,380ドルに達し、その後の調整も前例のないものでした。

過去数週間で、ゴールドは大幅な下落から回復し、現在は1オンスあたり4,100ドルを突破して取引されており、目覚ましいパフォーマンスを見せています。この非常に活発な市場では、ロングポジションの投資家が大きな利益を上げています。

米国政府のシャットダウンが終了し、国債残高が間もなく40 trillionsドルの史上最高水準に達すると予想される中、この貴金属は深い下落から反発しました。

現在、ゴールド価格は史上最高値まであと7%に迫っており、投資家は政府のシャットダウン終了後、赤字支出がさらに増加することをよく理解しています。

bitcoin：新たな価値保存の選択肢

2022年11月にbitcoin価格が約16,000ドルに達して以来、「bitcoinはデジタルゴールドである」という見方が広く認知され、その後も価格は上昇し続けています。

2024年12月5日、bitcoinは初めて100,000ドルの大台を突破し、その後も何度かこの水準を維持しました。今年10月のピーク時にはbitcoin価格が125,000ドルを突破しましたが、ゴールドと同様にその後大幅な調整がありました。

それでも、bitcoinは重要な心理的節目である100,000ドルを基本的に守り、わずか数回だけ短期間下回っただけでした。

bitcoinの分散型構造と2,100万枚という供給上限は、通貨インフレへの対抗手段としての可能性を持たせています。

しかし全体的に見て、bitcoinはゴールドよりもリスクの高い投資と見なされています。投資家の信頼が高まると価格が急騰し、信頼が低下すると暴落する可能性もあります。

過去のデータを見ると、bitcoinは毎年第4四半期に注目すべきパフォーマンスを示すことが多いです。

データ出典：TradingView

マクロ要因が今年の主要な推進力に

今年、経済状況がクリスマスラリーが予定通り訪れるかどうかを決定する最も重要な要素となっています。

市場の資金供給状況、物価安定の指標、そして各国中央銀行の政策（特にFRBの政策）が主要な影響要因です。

2025年10月のFRBのFOMC会合で、中央銀行はフェデラルファンド金利を25ベーシスポイント引き下げ、新たな目標レンジを3.75%-4.00%に設定しました。この利下げは市場の予想通りであり、9月の利下げに続くもので、借入コストは2022年末以来の最低水準となりました。

金利の低下は通常、ドル安を招き、投資家のbitcoinなど代替資産への関心を高める可能性があります。

レポートによると、2025年9月の米国公式インフレ率は3.0%で、8月の2.9%より高くなりましたが、コアインフレ率はわずかに低下し、3.1%から3.0%になりました。インフレが高止まりする時期には、bitcoinなどの代替資産や安全資産であるゴールドへの関心が大きく高まる傾向があります。

伝統的な資産とは異なり、bitcoinの流動性はより高いボラティリティを示します。

機関投資家によるbitcoin ETFの買い入れや、小口資金の流入も短期的な価格変動に大きな影響を与える可能性があります。

両資産の主な違いは買い手層にあります。ゴールドの主な購入者はジュエラー、ソブリン・ウェルス・ファンド、各国中央銀行であり、bitcoinの主要な支持者は若いデジタル通貨愛好家、テクノロジーの先駆者、個人投資家です。

ゴールドとbitcoinの過去のパフォーマンス比較

過去数年、両資産は複数回のラリーで同時に上昇したことがあり、2025年はその傾向が特に顕著でした。しかし、「一方の資産がラリーを終えた後、もう一方が上昇サイクルに入る」というケースも何度か見られました。

2020年、パンデミックによる景気後退に対応するため、各国政府は大規模な刺激策を打ち出しました。法定通貨が価値を下げる中、資産価値の維持を求める投資家は、安定性が約束された資産に殺到しました。

その年の初めにはゴールド価格が急騰し、下半期にはbitcoinが勢いを増しました。2020年12月、ゴールドは1,900ドルで引け、わずかに上昇しましたが、bitcoinは一時的な高値に迫り、約29,000ドルで引けました。

この事例は、市場の流動性が豊富で金利が低迷している時期には、bitcoinのパフォーマンスがゴールドなどの伝統的資産を上回ることが多いことを示しています。

2021年から2022年にかけてインフレが急騰し、各国中央銀行は大幅な利上げで対応しました。

この市場崩壊の期間、bitcoinなど投機的なリスク資産は大きな打撃を受けました。市場参加者は伝統的な安全資産であるゴールドにシフトし、ゴールド価格は複数回の上昇を経験し、非常に強いレジリエンスを示しました。

これは、金融引き締めや市場が圧力を受ける時期には、ゴールドの価値維持能力がbitcoinを上回ることが多いことを示しています。

政府のシャットダウンによるデータの凍結を経て、現在ワシントンの財政膠着状態は解消され、インフレデータの公表が、両資産のうちどちらがクリスマスラリーを制するかを大きく左右することになります。