Strategi Mata Uang Digital APAC Berbeda—CBDC vs Stablecoin

Yurisdiksi Asia dan Pasifik (APAC) menempuh jalur pengembangan mata uang digital yang berbeda-beda. Beberapa negara memajukan central bank digital currencies (CBDC) sementara yang lain mengadopsi stablecoin privat.

Hong Kong menyelesaikan program percontohan e-HKD pada 28 Oktober, sementara stablecoin JPYC milik Jepang melampaui 50 juta yen dalam waktu 48 jam. Korea Selatan memperingatkan risiko depegging, dan Australia memperjelas persyaratan regulasi stablecoin pada 29 Oktober.

Hong Kong dan UAE Majukan Infrastruktur CBDC

Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) menerbitkan Laporan Tahap 2 Program Percontohan e-HKD pada 28 Oktober. Laporan tersebut menyimpulkan evaluasi menyeluruh terhadap 11 proyek percontohan yang melibatkan institusi keuangan utama. HSBC, Hang Seng Bank, dan DBS Hong Kong berpartisipasi dalam uji coba ini.

Laporan tersebut mengindikasikan bahwa digital Hong Kong dollar lebih cocok untuk aplikasi keuangan grosir daripada penerapan ritel secara langsung.

Menurut temuan HKMA, e-HKD menunjukkan kemampuan menjanjikan di tiga bidang. Ini termasuk penyelesaian aset ter-tokenisasi, pemrograman untuk transaksi otomatis, dan fungsi pembayaran offline.

Otoritas menekankan bahwa e-HKD sesuai untuk transaksi bernilai besar sebagai instrumen yang diterbitkan bank sentral tanpa risiko kredit. HKMA mengonfirmasi akan menyelesaikan pekerjaan persiapan untuk potensi aplikasi e-HKD ritel pada paruh pertama 2026 dan memprioritaskan kasus penggunaan grosir dalam waktu dekat.

Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) merilis laporan Tahap 2 dari program e-HKD, mempublikasikan hasil berbagai inisiatif industri, termasuk solusi penyelesaian lintas rantai utama yang didukung oleh Chainlink bersama ANZ, China AMC, dan Fidelity International.…

— Chainlink (@chainlink) 28 Oktober 2025

Waktu ini sejalan dengan inisiatif CBDC regional yang lebih luas. Uni Emirat Arab mengonfirmasi rencana untuk meluncurkan Digital Dirham untuk penggunaan ritel pada kuartal keempat 2025. Ini akan diperlakukan sebagai alat pembayaran yang sah bersama mata uang fisik. Pendekatan hati-hati Hong Kong kontras dengan jadwal yang dipercepat ini, mencerminkan prioritas regulasi dan kondisi pasar yang berbeda.

Jepang dan Korea Selatan Menavigasi Lanskap Stablecoin

Jepang menandai tonggak penting pada 27 Oktober dengan peluncuran resmi JPYC. Ini adalah stablecoin pertama di negara tersebut yang diatur dan dipatok yen serta mematuhi revisi Payment Services Act. Hingga 29 Oktober, token ini telah melampaui 50 juta yen dalam sirkulasi.

Token ini didistribusikan di tiga jaringan blockchain. Polygon menampung sekitar 21,34 juta yen dan 1.620 pemegang. Avalanche memiliki 17,03 juta yen dan 628 pemegang. Ethereum menyumbang 16 juta yen dan 108 pemegang.

JPYC telah meluncurkan stablecoin pertama yang dipatok yen, didukung oleh obligasi pemerintah Jepang dan tabungan domestik. Perusahaan berencana menerbitkan hingga 10 triliun yen selama tiga tahun dan membebaskan biaya transaksi untuk meningkatkan penggunaan.

— Independent Reserve (@indepreserve) 29 Oktober 2025

Direktur perwakilan JPYC, Noritaka Okabe, memperingatkan pengguna pada 29 Oktober tentang risiko operasional. Ia secara khusus menyoroti risiko terkait penyediaan likuiditas di decentralized exchange. Perusahaan teknologi keuangan Secured Finance mengumumkan produk pelengkap pada 28 Oktober. Ini termasuk layanan peminjaman DeFi institusional yang memanfaatkan infrastruktur JPYC.

Korea Selatan mengambil sikap berbeda. Bank of Korea merilis laporan yang memperingatkan risiko depegging terkait stablecoin yang dipatok won meskipun telah menangguhkan proyek CBDC digital won pada Juni 2025.

Bank sentral menekankan bahwa penerbit stablecoin privat tidak memiliki mekanisme kepercayaan institusional yang diperlukan untuk mempertahankan patokan mata uang yang stabil. Bank merekomendasikan agar bank tradisional memimpin upaya penerbitan stablecoin untuk memberikan perlindungan yang memadai.

Pengamat industri memperkirakan gelombang pertama stablecoin yang dipatok won dan diatur akan memasuki pasar antara akhir 2025 dan awal 2026.

Australia Memperjelas Kerangka Regulasi Stablecoin

Australian Securities and Investments Commission (ASIC) mengeluarkan panduan terbaru pada 29 Oktober. Berdasarkan hukum yang berlaku, panduan tersebut mengklasifikasikan stablecoin, wrapped token, sekuritas ter-tokenisasi, dan dompet aset digital sebagai produk keuangan. Perusahaan yang menawarkan produk tersebut kini memerlukan lisensi layanan keuangan lokal. Ini menandai klarifikasi regulasi yang signifikan untuk kawasan Pasifik.

Komisioner ASIC, Alan Kirkland, menyatakan bahwa lisensi memastikan konsumen menerima perlindungan hukum penuh dan memungkinkan tindakan regulasi terhadap praktik yang merugikan. Regulator memberikan keringanan tanpa tindakan secara sektor hingga 30 Juni 2026.

Ini memberi waktu bagi bisnis untuk menilai persyaratan dan memperoleh lisensi. Panduan ini mengikuti konsultasi industri selama berbulan-bulan. Ini memperkuat pengecualian kelas pada September yang mengizinkan perantara berlisensi mendistribusikan stablecoin tanpa persetujuan regulasi terpisah.

Panduan ASIC terbaru tentang aset digital diterbitkan hari ini

— Aaron Lane (@AMLane_au) 29 Oktober 2025

Treasury Australia mengusulkan rancangan undang-undang bulan lalu. Undang-undang tersebut mewajibkan bursa kripto dan penyedia layanan untuk memiliki lisensi layanan keuangan, melengkapi kerangka kerja ASIC yang diperbarui. Perkembangan regulasi ini menempatkan Australia sejajar dengan Singapura dan Hong Kong dalam membangun pengawasan aset digital yang komprehensif sekaligus mendukung pengembangan pasar.

Model Regional APAC dan Implikasi Pasar

Singapura telah memantapkan diri sebagai model hibrida. Negara ini mempertahankan riset CBDC dan ekosistem stablecoin yang diatur dan berkembang. Stablecoin XSGD yang didukung Singapore dollar menguasai 70,1 persen pangsa pasar di antara stablecoin non-US dollar di Asia Tenggara selama kuartal kedua 2025. Data menunjukkan 258.000 transaksi tercatat.

Integrasi XSGD di @base pada Oktober 2025 mempercepat jalur Coinbase menuju 25 juta pengguna dan $100 miliar aset on chain. XSGD, stablecoin yang dipatok Singapore dollar, mendominasi 70,1% transaksi stablecoin SGD di Asia Tenggara dengan lebih dari 258.000…

— e_camli.ink ❖❖ | π² (@ekinoks_26) 16 Oktober 2025

Perbedaan strategi mata uang digital mencerminkan prioritas nasional yang beragam. Ini termasuk kedaulatan moneter, inovasi keuangan, dan pertimbangan kematangan infrastruktur pembayaran. Penekanan Hong Kong pada aplikasi CBDC grosir mendukung pengembangan ekosistem tokenisasi dan memfasilitasi penyelesaian lintas batas melalui Project mBridge.

Kerangka regulasi Jepang memungkinkan inovasi stablecoin yang digerakkan pasar. Peralihan Korea Selatan dari CBDC ke stablecoin yang didukung bank menunjukkan pertimbangan praktis terkait biaya implementasi mungkin lebih besar daripada keuntungan teoretis dari kontrol bank sentral. Kejelasan regulasi Australia memberikan kepastian hukum bagi operator stablecoin sambil tetap menjaga perlindungan konsumen.

Pelaku pasar terus memantau perkembangan ini seiring arsitektur mata uang digital Asia dan Pasifik terbentuk. Implikasinya meluas pada efisiensi pembayaran lintas batas, inklusi keuangan, dan evolusi sistem moneter regional.