a16z: 17 thay đổi cấu trúc trong ngành công nghiệp tiền mã hóa

Tiêu đề gốc: 17 things we are excited about for crypto in 2026
Tác giả gốc: a16z New Media
Biên dịch: Peggy, BlockBeats

Lời biên tập: Bước vào năm 2026, ngành công nghiệp tiền mã hóa đang trải qua một cuộc tái định hình cấu trúc sâu sắc: từ stablecoin và RWA, hệ sinh thái AI agent, đến mạng lưới bảo mật, thị trường dự đoán và tái cấu trúc pháp lý, vẽ nên một năm then chốt khi công nghệ và thể chế cùng chuyển mình. Ngành crypto đang chuyển từ “cuộc đua hiệu năng chuỗi” sang “cuộc đua hiệu ứng mạng lưới”, từ “code is law” sang “spec is law”, từ động lực giao dịch sang động lực sản phẩm; AI thúc đẩy sự tiến hóa toàn diện của nền kinh tế agent và hệ thống dự đoán.

Bài viết này tổng hợp 17 quan sát tiên phong từ các nhóm của a16z, cung cấp khung tham chiếu để hiểu về giai đoạn tiếp theo của câu chuyện và định hướng ngành crypto.

Dưới đây là nội dung gốc:

Tuần này, các partner từ các nhóm Apps, American Dynamism, Bio, Crypto, Growth, Infra và Speedrun của a16z đã công bố triển vọng xu hướng thường niên “Big Ideas”.

Nội dung dưới đây tổng hợp 17 quan sát về tương lai từ nhiều partner của nhóm crypto a16z (cùng một số tác giả khách mời), bao gồm các chủ đề từ agent thông minh và AI, stablecoin và token hóa tài sản, đổi mới tài chính, đến bảo mật và an toàn, thị trường dự đoán, SNARKs và các ứng dụng khác... và mở rộng đến cách xây dựng trong tương lai.

Về Stablecoin, Token hóa RWA, Thanh toán và Tài chính

Cơ sở hạ tầng nạp/rút stablecoin thông minh và hiệu quả hơn

Năm ngoái, khối lượng giao dịch stablecoin ước tính đạt 46 nghìn tỷ USD, liên tục lập kỷ lục mới. Để hiểu rõ hơn về quy mô này: con số này lớn hơn hơn 20 lần so với PayPal; gần gấp 3 lần khối lượng giao dịch của Visa – một trong những mạng lưới thanh toán lớn nhất toàn cầu; và đang nhanh chóng tiến gần đến tổng khối lượng giao dịch hàng năm của mạng lưới thanh toán điện tử ACH của Mỹ (thường dùng cho chuyển lương trực tiếp vào tài khoản,...).

Hiện nay, bạn có thể chuyển stablecoin trong chưa đầy một giây, với chi phí chưa đến 1 cent. Nhưng vấn đề thực sự chưa được giải quyết là: làm thế nào để kết nối những đồng đô la số này với các mạng lưới tài chính mà mọi người sử dụng hàng ngày – tức là cơ chế on/off-ramp của stablecoin.

Một làn sóng startup mới đang đổ vào khoảng trống này, thử nghiệm kết nối stablecoin với hệ thống thanh toán địa phương và tiền pháp định. Một số tận dụng bằng chứng mật mã, cho phép người dùng chuyển đổi số dư địa phương sang đô la số một cách riêng tư; số khác tích hợp với mạng lưới thanh toán khu vực, tận dụng mã QR, đường ray thanh toán thời gian thực,... để thực hiện thanh toán liên ngân hàng... Một số khác đang xây dựng lớp ví toàn cầu thực sự có thể tương tác, cũng như các nền tảng cho phép người dùng chi tiêu trực tiếp bằng stablecoin qua thẻ.

Tổng thể, những hướng đi này cùng mở rộng phạm vi người tham gia vào nền kinh tế đô la số, và có thể thúc đẩy stablecoin được sử dụng trực tiếp hơn trong các kịch bản thanh toán phổ thông.

Khi các cơ sở hạ tầng on/off-ramp này dần hoàn thiện, cho phép đô la số kết nối trực tiếp với hệ thống thanh toán địa phương và công cụ thương nhân, các mô hình hành vi mới sẽ xuất hiện:

Người lao động xuyên biên giới có thể nhận lương và thanh toán tức thì;

Thương nhân có thể nhận đô la toàn cầu mà không cần tài khoản ngân hàng;

Ứng dụng có thể thanh toán giá trị tức thì với người dùng toàn cầu.

Stablecoin sẽ chuyển từ một “công cụ tài chính ngách” thành lớp thanh toán cơ bản của thời đại Internet.

——Jeremy Zhang, nhóm kỹ thuật a16z crypto

Suy nghĩ về token hóa RWA và stablecoin theo cách “crypto-native” hơn

Những năm gần đây, các ngân hàng, công ty fintech và nhà quản lý tài sản ngày càng muốn đưa cổ phiếu Mỹ, hàng hóa, chỉ số và các tài sản truyền thống khác lên chuỗi. Nhưng hiện tại, nhiều token hóa RWA vẫn mang nặng tính “mô phỏng vật lý” (skeuomorphic): vẫn dựa trên tư duy truyền thống về tài sản thế giới thực, chưa tận dụng được lợi thế crypto-native.

Trong khi đó, các dạng tài sản tổng hợp như hợp đồng perpetual (perps) thường có thể cung cấp thanh khoản sâu hơn và cách triển khai đơn giản hơn. Cấu trúc đòn bẩy của perps cũng dễ hiểu hơn, vì vậy tôi cho rằng chúng là sản phẩm phái sinh crypto-native phù hợp nhất với thị trường. Ngoài ra, tôi cho rằng cổ phiếu thị trường mới nổi là một trong những loại tài sản đáng “perpetual hóa” nhất. Ví dụ, thị trường quyền chọn 0DTE (đáo hạn trong ngày) của một số cổ phiếu thường thanh khoản còn cao hơn thị trường giao ngay, khiến chúng trở thành đối tượng lý tưởng để thử nghiệm perp hóa.

Cuối cùng, vấn đề nằm ở câu hỏi: “Perpetual hóa hay token hóa”. Dù thế nào, năm tới chúng ta sẽ chứng kiến nhiều hình thức token hóa RWA crypto-native hơn.

Tương tự, trong lĩnh vực stablecoin, năm 2026 chúng ta sẽ thấy “không chỉ là token hóa, mà còn là phát hành gốc on-chain (origination)”. Stablecoin đã hoàn toàn trở thành xu hướng chủ đạo vào năm 2025, quy mô phát hành vẫn tiếp tục tăng trưởng.

Tuy nhiên, stablecoin không có hạ tầng tín dụng hoàn chỉnh về bản chất giống như “ngân hàng hẹp” (narrow bank) – chỉ nắm giữ một phần nhỏ tài sản thanh khoản được coi là cực kỳ an toàn. Ngân hàng hẹp dĩ nhiên là một sản phẩm hiệu quả, nhưng tôi không nghĩ nó sẽ trở thành trụ cột lâu dài của nền kinh tế on-chain.

Hiện tại, chúng ta thấy một số nhà quản lý tài sản, nhà quản lý nội dung tài sản và giao thức mới bắt đầu thúc đẩy cho vay on-chain, lấy tài sản off-chain làm tài sản thế chấp. Những khoản vay này thường được phát hành off-chain rồi mới token hóa. Nhưng tôi cho rằng, ngoài việc thuận tiện phân phối cho người dùng on-chain, cách làm này không có nhiều lợi thế.

Đó là lý do tại sao tài sản nợ nên được phát hành trực tiếp on-chain (originate onchain), thay vì phát hành off-chain rồi token hóa. Phát hành on-chain có thể giảm chi phí dịch vụ cho vay, chi phí cấu trúc hậu trường và tăng khả năng tiếp cận. Thách thức thực sự nằm ở tuân thủ và chuẩn hóa, nhưng đã có các nhóm đang giải quyết vấn đề này.

——Guy Wuollet, partner thường trực a16z crypto

Stablecoin sẽ khởi động chu kỳ nâng cấp công nghệ sổ cái ngân hàng và tạo ra kịch bản thanh toán mới

Phần lớn ngân hàng đến nay vẫn vận hành các hệ thống phần mềm cũ kỹ mà lập trình viên hiện đại gần như không thể nhận diện: những năm 1960–70, ngân hàng là những người tiên phong áp dụng hệ thống phần mềm lớn; thế hệ hệ thống ngân hàng lõi thứ hai xuất hiện khoảng 1980–90 (như GLOBUS của Temenos, Finacle của InfoSys). Nhưng các hệ thống này đã dần lạc hậu, tốc độ nâng cấp không theo kịp nhu cầu thời đại.

Do đó, sổ cái lõi quan trọng nhất trong hệ thống ngân hàng – cơ sở dữ liệu ghi nhận tiền gửi, tài sản thế chấp và các nghĩa vụ tài chính – vẫn thường chạy trên mainframe, viết bằng COBOL và dựa vào giao diện file batch thay vì API.

Phần lớn tài sản toàn cầu cũng được lưu trữ trên các sổ cái lõi “có tuổi đời hàng chục năm” này. Dù các hệ thống này đã được kiểm nghiệm thực tế lâu dài, được cơ quan quản lý công nhận và tích hợp sâu vào quy trình kinh doanh phức tạp, chúng cũng hạn chế đáng kể tốc độ đổi mới.

Ví dụ, bổ sung tính năng thanh toán thời gian thực (RTP) thường mất hàng tháng, thậm chí hàng năm, và phải vượt qua nhiều lớp nợ kỹ thuật và quy định.

Đây chính là nơi stablecoin phát huy tác dụng. Vài năm qua, stablecoin đã tìm được điểm phù hợp với thị trường sản phẩm và trở thành xu hướng chủ đạo, còn năm nay, các tổ chức tài chính truyền thống chấp nhận stablecoin ở mức độ chưa từng có.

Stablecoin, tiền gửi token hóa, trái phiếu chính phủ token hóa và trái phiếu on-chain cho phép ngân hàng, fintech và tổ chức xây dựng sản phẩm mới, phục vụ khách hàng mới. Quan trọng hơn, họ không cần viết lại các hệ thống lõi dù cũ kỹ nhưng đã vận hành ổn định lâu dài. Vì vậy, stablecoin trở thành con đường mới cho đổi mới tổ chức.

——Sam Broner

Internet sẽ trở thành “ngân hàng” mới

Khi các agent thông minh xuất hiện quy mô lớn, ngày càng nhiều hành vi thương mại sẽ không còn phụ thuộc vào thao tác của người dùng mà được tự động hoàn thành ở hậu trường, khi đó cách di chuyển giá trị cũng phải thay đổi theo.

Trong một hệ thống vận hành dựa trên “ý định” thay vì thực thi từng bước, khi AI agent tự động di chuyển tiền vì nhận diện nhu cầu, thực hiện nghĩa vụ hoặc kích hoạt kết quả, giá trị phải lưu chuyển nhanh và tự do như thông tin. Đây chính là nơi blockchain, hợp đồng thông minh và giao thức mới phát huy vai trò.

Hợp đồng thông minh đã có thể hoàn thành thanh toán đô la toàn cầu trong vài giây. Đến năm 2026, các nguyên thủy mới như x402 sẽ khiến loại thanh toán này có tính lập trình và phản ứng:

Các agent có thể thanh toán dữ liệu, thời gian GPU hoặc phí API cho nhau tức thì, không cần hóa đơn, đối soát hay batch;

Nhà phát triển có thể tích hợp quy tắc thanh toán, hạn mức và dấu vết kiểm toán trực tiếp vào bản cập nhật phần mềm – không cần tích hợp hệ thống tiền pháp định, mở tài khoản thương nhân hay kết nối ngân hàng;

Thị trường dự đoán có thể tự thanh toán theo thời gian thực trong quá trình sự kiện diễn ra – cập nhật tỷ lệ cược, giao dịch agent, chia sẻ lợi nhuận toàn cầu trong vài giây... không cần bên lưu ký hay sàn giao dịch.

Khi giá trị có thể di chuyển theo cách này, “luồng thanh toán” sẽ không còn là lớp vận hành độc lập mà trở thành hành vi mạng lưới: ngân hàng trở thành một phần của tầng hạ tầng Internet, tài sản trở thành hạ tầng cơ bản.

Nếu tiền tệ trở thành “gói dữ liệu” có thể được định tuyến qua Internet, thì Internet không chỉ hỗ trợ hệ thống tài chính – mà chính nó sẽ trở thành hệ thống tài chính.

——Christian Crowley và Pyrs Carvolth, nhóm triển khai kinh doanh a16z crypto

Quản lý tài sản sẽ trở thành dịch vụ “ai cũng dùng được”

Lâu nay, dịch vụ quản lý tài sản cá nhân hóa chỉ dành cho khách hàng có giá trị tài sản ròng cao, vì cung cấp tư vấn và quản lý danh mục đầu tư tùy chỉnh theo từng loại tài sản vừa tốn kém vừa phức tạp. Nhưng khi ngày càng nhiều tài sản được token hóa, mạng lưới crypto cho phép các chiến lược này được thực thi và cân bằng lại tức thì với sự hỗ trợ của AI, chi phí gần như bằng 0.

Đây không chỉ là “robot advisor”; quản lý chủ động sẽ trở nên phổ cập, không chỉ là quản lý thụ động.

Năm 2025, các tổ chức tài chính truyền thống tăng tỷ trọng phân bổ vào tài sản crypto (trực tiếp hoặc qua ETP), nhưng đó chỉ là khởi đầu. Năm 2026, chúng ta sẽ thấy nhiều nền tảng tập trung vào “tích lũy tài sản” (không chỉ bảo toàn tài sản) xuất hiện – đặc biệt là các fintech tận dụng lợi thế công nghệ (như Revolut, Robinhood) và sàn giao dịch tập trung (như Coinbase).

Đồng thời, các công cụ DeFi như Morpho Vaults có thể tự động phân bổ tài sản vào thị trường cho vay có lợi suất điều chỉnh rủi ro tốt nhất, trở thành cấu phần lợi suất cơ bản trong danh mục đầu tư. Nắm giữ các tài sản thanh khoản khác bằng stablecoin thay vì tiền pháp định, hoặc nắm giữ trong quỹ thị trường tiền tệ token hóa thay vì MMF truyền thống, cũng mở rộng khả năng sinh lời.

Cuối cùng, nhà đầu tư nhỏ lẻ ngày nay dễ dàng tiếp cận các tài sản thị trường riêng tư thanh khoản thấp hơn, như tín dụng tư nhân, công ty Pre-IPO và private equity. Token hóa vừa tăng khả năng tiếp cận, vừa đảm bảo tuân thủ và yêu cầu báo cáo cần thiết.

Khi các loại tài sản trong danh mục cân bằng – từ trái phiếu, cổ phiếu đến private và alternative – dần được token hóa, chúng cũng có thể tự động, thông minh cân bằng lại mà không cần chuyển khoản ngân hàng.

——Maggie Hsu, nhóm triển khai kinh doanh a16z crypto

Về Agents và AI

Từ “Biết khách hàng của bạn” (KYC) đến “Biết agent của bạn” (KYA)

Nút thắt của nền kinh tế agent đang chuyển từ bản thân trí tuệ sang nhận diện.

Trong dịch vụ tài chính, số lượng “nhận diện phi nhân loại” hiện đã vượt nhân viên con người với tỷ lệ 96:1 – nhưng các nhận diện này vẫn là những “bóng ma không tài khoản ngân hàng” không được chấp nhận. Năng lực cơ bản còn thiếu nhất hiện nay là KYA: Know Your Agent (Biết agent của bạn).

Giống như con người cần điểm tín dụng để vay vốn, AI agent cũng cần chứng chỉ ký số mật mã để giao dịch – các chứng chỉ này phải liên kết agent với người ủy quyền, ràng buộc hành vi và ranh giới trách nhiệm. Trước khi có hạ tầng này, thương nhân sẽ tiếp tục chặn agent ở tầng firewall.

Ngành công nghiệp xây dựng hạ tầng KYC suốt hàng chục năm, giờ chỉ còn vài tháng để giải quyết KYA.

——Sean Neville, đồng sáng lập Circle, kiến trúc sư USDC; CEO Catena Labs

Chúng ta sẽ dùng AI để hoàn thành các nhiệm vụ nghiên cứu thực chất

Là một nhà kinh tế toán học, tháng 1 năm nay tôi còn rất khó để khiến mô hình AI tiêu dùng hiểu quy trình nghiên cứu của mình; nhưng đến tháng 11, tôi đã có thể đưa ra chỉ dẫn trừu tượng cho mô hình như hướng dẫn nghiên cứu sinh... và đôi khi nhận được câu trả lời mới mẻ, chính xác.

Nhìn rộng hơn, chúng ta đang thấy AI bắt đầu được dùng cho các hoạt động nghiên cứu thực sự – đặc biệt trong các lĩnh vực suy luận, mô hình không chỉ hỗ trợ phát hiện mà còn tự giải được các bài toán toán học cấp độ Putnam (một trong những kỳ thi toán đại học khó nhất thế giới).

Hiện vẫn chưa rõ ngành nào sẽ hưởng lợi nhiều nhất, và cụ thể ra sao. Nhưng tôi cho rằng AI sẽ thúc đẩy và tưởng thưởng cho phong cách nghiên cứu “đa tài” mới: có thể đặt giả thuyết giữa các ý tưởng và nhanh chóng ngoại suy từ các kết quả trung gian có tính khám phá hơn.
Các câu trả lời này có thể không hoàn toàn chính xác, nhưng vẫn có thể chỉ ra hướng đúng (ít nhất về mặt hình học topo nào đó).

Ở một mức độ nào đó, điều này giống như tận dụng “khả năng ảo giác” của mô hình: khi đủ “thông minh”, chúng va chạm trong không gian trừu tượng có thể tạo ra nội dung vô nghĩa, nhưng đôi khi cũng kích hoạt đột phá thật như con người khi tư duy phi tuyến.

Lý luận theo cách này cần một phong cách workflow AI mới – không chỉ là hợp tác giữa các agent, mà là “agent bọc agent (agent-wrapping-agent)”: nhiều lớp mô hình đánh giá lẫn nhau các thử nghiệm của mô hình trước, liên tục tinh lọc phần thực sự có giá trị. Tôi dùng cách này để viết bài, người khác dùng để tra cứu bằng sáng chế, sáng tạo nghệ thuật mới, hoặc (không may) thiết kế tấn công hợp đồng thông minh mới.

Nhưng để “cụm agent lý luận bọc lồng” này thực sự phục vụ nghiên cứu, phải giải quyết hai vấn đề: khả năng tương tác giữa các mô hình, và cách nhận diện, bồi thường hợp lý cho đóng góp của từng mô hình – cả hai đều có thể giải quyết bằng công nghệ mã hóa.

——Scott Kominers, nhóm nghiên cứu a16z crypto; Giáo sư Harvard Business School

“Thuế vô hình” mà mạng mở phải đối mặt

Sự trỗi dậy của AI agent đang áp đặt một loại thuế vô hình lên mạng mở, và làm lung lay nền tảng kinh tế của nó.

Rối loạn này xuất phát từ sự lệch pha giữa “lớp ngữ cảnh” (Context) và “lớp thực thi” (Execution) của Internet: hiện tại, AI agent lấy dữ liệu từ các website nội dung dựa vào quảng cáo (lớp ngữ cảnh) để phục vụ người dùng, nhưng lại có hệ thống bỏ qua nguồn thu nuôi sống các nội dung đó (quảng cáo và đăng ký).

Để ngăn mạng mở bị xói mòn (và ngăn hệ sinh thái nội dung nuôi sống AI bị suy yếu), chúng ta cần triển khai quy mô lớn các cơ chế kỹ thuật và kinh tế: có thể bao gồm mô hình tài trợ nội dung thế hệ mới, hệ thống quy đổi vi mô, hoặc các mô hình phân bổ tài chính mới.

Hiện các thỏa thuận cấp phép AI đã chứng minh là không bền vững – số tiền trả cho nhà cung cấp nội dung thường chỉ là phần nhỏ so với thiệt hại do AI làm xói mòn lưu lượng truy cập.

Mạng mở cần một khung kỹ thuật – kinh tế mới, cho phép giá trị tự động lưu chuyển. Chuyển biến quan trọng nhất năm tới là từ cấp phép tĩnh sang bồi thường theo thời gian thực, trả phí theo mức sử dụng.

Điều này nghĩa là chúng ta cần thử nghiệm và mở rộng các hệ thống – có thể dựa trên nanopayments hỗ trợ bởi blockchain và tiêu chuẩn quy đổi tinh vi – để mỗi thực thể đóng góp thông tin giúp agent hoàn thành nhiệm vụ đều được tự động thưởng.

——Liz Harkavy, nhóm đầu tư a16z crypto

Về Bảo mật (và An toàn)

Bảo mật sẽ trở thành “hào lũy” quan trọng nhất của lĩnh vực crypto

Bảo mật là năng lực then chốt thúc đẩy tài chính toàn cầu chuyển lên chuỗi. Nó cũng là đặc tính mà gần như mọi blockchain hiện tại đều thiếu. Với hầu hết các chuỗi, bảo mật lâu nay chỉ là tính năng “kèm theo”.

Nhưng hiện nay, chỉ riêng bảo mật đã đủ là lý do để một chuỗi khác biệt với tất cả chuỗi còn lại. Quan trọng hơn: bảo mật còn tạo ra hiệu ứng khóa ở cấp độ chuỗi – một dạng “hiệu ứng mạng lưới phiên bản bảo mật”, nhất là khi cạnh tranh hiệu năng không còn tạo khác biệt.

Do có các giao thức cross-chain, nếu mọi thứ đều công khai, việc chuyển từ chuỗi này sang chuỗi khác gần như không tốn chi phí. Nhưng khi có bảo mật, tình hình hoàn toàn khác: chuyển token cross-chain rất dễ, nhưng chuyển “bí mật” cross-chain lại rất khó.

Bất kỳ quá trình ra/vào giữa chuỗi riêng tư và chuỗi công khai đều khiến người quan sát blockchain, mempool hoặc lưu lượng mạng có thể suy đoán danh tính của bạn. Di chuyển giữa các chuỗi riêng tư khác nhau cũng làm lộ nhiều metadata như liên kết thời gian hoặc số tiền, khiến việc theo dõi dễ dàng hơn.

Ngược lại, các chuỗi mới thiếu khác biệt, phí sẽ bị cạnh tranh ép về 0 (vì blockspace ngày càng đồng nhất), chuỗi bảo mật lại có thể tạo hiệu ứng mạng lưới mạnh hơn.

Thực tế là: một “chuỗi phổ dụng” nếu không có hệ sinh thái thịnh vượng, ứng dụng sát thủ hoặc lợi thế phân phối, thì không có nhiều lý do để thu hút người dùng hay nhà phát triển, càng khó tạo lòng trung thành.

Khi người dùng ở trên chuỗi công khai, miễn là các chuỗi có thể tự do tương tác, việc chọn chuỗi nào không quan trọng. Nhưng khi đã vào chuỗi riêng tư, lựa chọn chuỗi trở nên rất quan trọng – vì một khi đã vào, họ sẽ không muốn chuyển đi, phơi bày rủi ro.

Điều này tạo ra thế “kẻ mạnh chiếm phần lớn”.

Và vì bảo mật cực kỳ quan trọng với hầu hết ứng dụng thực tế, cuối cùng có thể chỉ còn vài chuỗi bảo mật chiếm phần lớn nền kinh tế crypto.

——Ali Yahya, partner thường trực a16z crypto

Tương lai (không xa) của nhắn tin: không chỉ chống lượng tử mà còn phi tập trung

Trên hành trình tiến tới kỷ nguyên điện toán lượng tử, nhiều ứng dụng nhắn tin mã hóa (Apple, Signal, WhatsApp) đã làm nhiều việc tiên phong. Nhưng vấn đề là: tất cả công cụ nhắn tin phổ biến hiện nay đều dựa vào máy chủ riêng do một tổ chức vận hành.

Những máy chủ này là điểm dễ bị tấn công bởi chính phủ đóng cửa, cài backdoor hoặc yêu cầu giao nộp dữ liệu.

Nếu một quốc gia có thể trực tiếp đóng máy chủ; nếu một công ty nắm giữ khóa máy chủ; hoặc đơn giản chỉ tồn tại một “máy chủ riêng”... thì mã hóa cấp lượng tử còn ý nghĩa gì?

Máy chủ riêng cần “tin tôi”; nhưng không có máy chủ nghĩa là “bạn không cần tin tôi”.

Nhắn tin không cần một công ty tập trung đứng giữa. Chúng ta cần giao thức mở không cần tin ai cả.

Để đạt được điều này, phải phi tập trung mạng lưới: không máy chủ riêng; không app đơn lẻ; toàn bộ mã nguồn mở; mã hóa tốt nhất (bao gồm chống lượng tử).

Trên mạng mở, không ai, không công ty, tổ chức phi lợi nhuận hay quốc gia nào có thể tước quyền nhắn tin của chúng ta. Dù một quốc gia hay công ty đóng một app, hôm sau sẽ có 500 phiên bản mới xuất hiện.

Dù một node bị đóng, cũng sẽ có node mới thay thế nhờ động lực kinh tế của blockchain.

Khi mọi người kiểm soát thông tin bằng khóa của mình như kiểm soát “tiền”, mọi thứ sẽ thay đổi. App có thể đến rồi đi, nhưng người dùng luôn kiểm soát tin nhắn và danh tính – người dùng sở hữu tin nhắn, không phải app.

Đây không chỉ là vấn đề chống lượng tử hay mã hóa, mà là vấn đề sở hữu và phi tập trung.

Không có hai yếu tố này, chúng ta chỉ xây dựng một loại mã hóa “không thể bẻ khóa nhưng vẫn có thể bị đóng”.

——Shane Mac, đồng sáng lập kiêm CEO XMTP Labs

“Secrets-as-a-service” (Bí mật như một dịch vụ)

Đằng sau mỗi mô hình, mỗi agent, mỗi hệ thống tự động hóa đều dựa vào cùng một thứ: dữ liệu.

Nhưng hiện nay, hầu hết pipeline dữ liệu – đầu vào và đầu ra của mô hình – đều không minh bạch, có thể thay đổi và không kiểm toán được.

Với một số ứng dụng tiêu dùng, điều này có thể đủ, nhưng với các ngành cần xử lý dữ liệu nhạy cảm (như tài chính và y tế), cơ chế này là chưa đủ.

Đây cũng là rào cản chính khiến tổ chức chưa thể token hóa hoàn toàn tài sản thế giới thực.

Vậy làm sao để vừa bảo mật, vừa đổi mới an toàn, tuân thủ và có thể tương tác toàn cầu?

Chúng ta cần bắt đầu từ kiểm soát truy cập dữ liệu: ai kiểm soát dữ liệu nhạy cảm? Dữ liệu di chuyển thế nào? Ai (hoặc hệ thống nào) có thể truy cập?

Thiếu kiểm soát truy cập dữ liệu, bất kỳ ai muốn bảo vệ quyền riêng tư đều phải dựa vào dịch vụ tập trung hoặc tự xây hệ thống phức tạp – vừa tốn kém vừa cản trở tổ chức tài chính tận dụng lợi thế quản lý dữ liệu on-chain.

Khi agent thông minh bắt đầu tự duyệt web, giao dịch, ra quyết định, người dùng và tổ chức cần không phải “niềm tin cố gắng”, mà là đảm bảo cấp độ mật mã.

Vì vậy, chúng ta cần “secrets-as-a-service”: công nghệ mới cung cấp quy tắc truy cập dữ liệu có thể lập trình, gốc; mã hóa phía client;

Quản lý khóa phi tập trung – xác định rõ ai, trong điều kiện nào, trong bao lâu có thể giải mã dữ liệu gì... và tất cả được thực thi on-chain.

Kết hợp hệ thống dữ liệu có thể xác minh, “bí mật” sẽ trở thành hạ tầng công cộng cơ bản của Internet, không phải “bản vá ứng dụng” bổ sung sau.

Bảo mật sẽ trở thành một phần của hạ tầng, không phải tính năng phụ.

——Adeniyi Abiodun, đồng sáng lập kiêm CPO Mysten Labs

Từ “code is law” đến “spec is law”

Các vụ tấn công DeFi gần đây, dù xảy ra ở các giao thức trưởng thành đã qua nhiều năm thực chiến, có đội ngũ mạnh và kiểm toán nghiêm ngặt, vẫn phơi bày một thực tế đáng lo: thực hành an toàn hiện nay về bản chất vẫn là kinh nghiệm chủ nghĩa và xử lý từng vụ một.

Để thúc đẩy an toàn DeFi lên giai đoạn trưởng thành, chúng ta phải chuyển từ mô hình lỗi (bug patterns) sang thuộc tính cấp thiết kế (design-level properties), từ “cố gắng hết sức” sang phương pháp hệ thống “nguyên tắc hóa”:

An toàn tĩnh/trước khi triển khai (test, audit, formal verification)

Trọng tâm tương lai là chứng minh hệ thống các bất biến toàn cục (global invariants), không chỉ xác minh vài thuộc tính cục bộ được chọn thủ công.

Hiện đã có nhiều nhóm xây dựng công cụ chứng minh hỗ trợ AI, giúp viết spec, đề xuất bất biến và tự động xử lý nhiều công việc chứng minh tốn kém trước đây cần làm thủ công.

An toàn động/sau khi triển khai (giám sát runtime, cưỡng chế runtime,...)

Sau khi lên chuỗi, các bất biến này có thể trở thành “lan can sống” của hệ thống: như phòng tuyến cuối cùng.
Các lan can này được mã hóa thành assert runtime, yêu cầu mọi giao dịch đều phải thỏa mãn điều kiện an toàn liên quan.

Nói cách khác, chúng ta không còn giả định “mọi lỗi đều bị bắt trước khi triển khai”, mà để code tự thực thi thuộc tính an toàn cốt lõi, tự động rollback mọi giao dịch vi phạm.

Đây không chỉ là lý thuyết, mà còn có ý nghĩa thực tiễn

Thực tế, hầu hết các vụ tấn công trước đây đều có thể bị các kiểm tra này phát hiện ở giai đoạn thực thi, ngăn chặn hacker.
Vì vậy, triết lý “code is law” từng phổ biến đang tiến hóa thành “spec is law”.

Dù là kiểu tấn công mới, cũng phải thỏa mãn cùng một bộ thuộc tính an toàn trong thiết kế hệ thống; do đó không gian tấn công bị thu hẹp, chỉ còn rất nhỏ hoặc cực khó thực hiện.

——Daejun Park, nhóm kỹ thuật a16z crypto

Về các ngành và ứng dụng khác

Thị trường dự đoán sẽ lớn hơn, rộng hơn, thông minh hơn

Thị trường dự đoán đã vào dòng chính. Năm tới, chúng sẽ lớn hơn, phủ rộng hơn, thông minh hơn nhờ giao thoa giữa crypto và AI, đồng thời xuất hiện thách thức mới cần các nhà xây dựng cùng giải quyết.

Trước hết, sẽ có nhiều loại hợp đồng hơn được niêm yết. Điều này nghĩa là trong tương lai, chúng ta không chỉ có tỷ lệ cược thời gian thực cho các sự kiện lớn như bầu cử hay địa chính trị, mà còn cho vô số kết quả nhỏ lẻ, tổ hợp sự kiện phức tạp. Khi các hợp đồng mới liên tục công khai thông tin và hòa vào hệ sinh thái tin tức (đã diễn ra), xã hội sẽ phải đối mặt với câu hỏi: làm sao cân bằng giá trị thông tin này, và thiết kế hệ thống dự đoán minh bạch, kiểm toán hơn?

Công nghệ mã hóa có thể cung cấp công cụ cho việc này.

Để xử lý khối lượng hợp đồng dự đoán lớn hơn, chúng ta cần cơ chế “căn chỉnh thực tế” mới để thúc đẩy thanh toán hợp đồng. Cơ chế phán quyết của nền tảng tập trung (sự kiện có xảy ra không? xác nhận thế nào?) dĩ nhiên quan trọng, nhưng các trường hợp tranh cãi như thị trường kiện tụng Zelensky, thị trường bầu cử Venezuela đã phơi bày giới hạn của nó.

Vì vậy, để mở rộng quy mô và giá trị ứng dụng của thị trường dự đoán,
các cơ chế quản trị phi tập trung mới và oracle LLM sẽ trở thành công cụ quan trọng để giải quyết tranh chấp, xác định giá trị thực.

Khả năng AI mang lại không chỉ giới hạn ở LLM. AI agent có thể tự giao dịch trên nền tảng dự đoán, quét thế giới để bắt tín hiệu, tìm kiếm lợi thế ngắn hạn. Điều này giúp chúng ta phát hiện cách tư duy mới, cũng như dự đoán “chuyện gì sẽ xảy ra tiếp theo”. (Các dự án như Prophet Arena đã cho thấy điểm nóng sớm ở lĩnh vực này.)

Ngoài việc là “chuyên gia phân tích chính trị cao cấp” có thể truy vấn, chiến lược emergent của AI agent thậm chí giúp chúng ta hiểu ngược lại các yếu tố gốc rễ dự đoán sự kiện xã hội phức tạp.

Thị trường dự đoán có thay thế khảo sát dư luận không? Không, chúng sẽ làm khảo sát tốt hơn.

Dữ liệu khảo sát thậm chí có thể trở thành đầu vào cho thị trường dự đoán. Là một nhà kinh tế chính trị, tôi hào hứng nhất khi thấy thị trường dự đoán và hệ sinh thái khảo sát lành mạnh, đa dạng cùng vận hành. Nhưng để làm được, chúng ta cần công nghệ mới: AI có thể cải thiện trải nghiệm khảo sát; công nghệ mã hóa có thể chứng minh người trả lời là người thật, không phải bot, và mang lại nhiều đổi mới hơn.

——Andy Hall, cố vấn nghiên cứu a16z crypto; Giáo sư kinh tế chính trị Stanford

Sự trỗi dậy của “Staked Media” (Truyền thông đặt cược)

Mô hình truyền thông truyền thống (đặc biệt là giả định “khách quan”) đã bộc lộ vết nứt. Internet cho phép ai cũng có tiếng nói, ngày càng nhiều nhà điều hành, thực hành và xây dựng ngành trực tiếp bày tỏ quan điểm với công chúng. Trớ trêu thay, công chúng thường không tôn trọng họ “dù họ có lợi ích”, mà vì họ có lợi ích.

Thay đổi thực sự không phải là mạng xã hội, mà là: công cụ mã hóa cho phép mọi người cam kết công khai, có thể xác minh.

Khi AI khiến ngưỡng sáng tạo nội dung gần như bằng 0 – mọi góc nhìn, mọi danh tính (thật hay giả) đều có thể được nhân bản vô hạn – chỉ “nói gì” không còn đủ để xây dựng niềm tin.

Tài sản token hóa, khóa lập trình, thị trường dự đoán và lịch sử on-chain cung cấp nền tảng niềm tin vững chắc hơn:

Người bình luận có thể phát biểu và chứng minh mình “đặt cược thật tiền”;

Người làm podcast có thể khóa token để chứng minh không “pump-dump”;

Nhà phân tích có thể gắn dự đoán với thị trường thanh toán công khai, xây dựng hồ sơ kiểm toán được.

Đây chính là hình thái sớm của “staked media”: một loại truyền thông mới ôm lấy triết lý “skin in the game” và cung cấp bằng chứng có thể xác minh.

Trong mô hình này, độ tin cậy không còn đến từ “giả vờ trung lập”, cũng không phải “tuyên bố không căn cứ”, mà đến từ lợi ích công khai có thể xác minh.

Staked media sẽ không thay thế truyền thông hiện tại, mà bổ sung cho hệ sinh thái hiện có.

Nó cung cấp một tín hiệu mới: không phải “tin tôi, tôi trung lập”, mà là “xem tôi sẵn sàng chịu rủi ro gì, bạn cũng có thể kiểm chứng tôi nói thật hay không”.

——Robert Hackett, nhóm biên tập a16z crypto

Crypto cung cấp nguyên thủy mới cho thế giới ngoài blockchain

Nhiều năm qua, SNARK (bằng chứng mật mã tính toán có thể xác minh) gần như chỉ được dùng trong lĩnh vực blockchain. Lý do rất đơn giản: chi phí tạo bằng chứng quá cao – có thể đắt hơn thực thi tính toán trực tiếp 1.000.000 lần.

Khi cần chia nhỏ chi phí cho hàng nghìn validator thì điều này xứng đáng, nhưng ở các kịch bản khác gần như không thể.

Mọi thứ sắp thay đổi.

Đến năm 2026, zkVM prover sẽ giảm chi phí xuống còn khoảng 10.000 lần, bộ nhớ chỉ cần vài trăm MB: đủ nhanh để chạy trên điện thoại, đủ rẻ để triển khai ở bất cứ đâu.

Tại sao 10.000x có thể là “con số ma thuật”? Vì khả năng song song của GPU cao cấp khoảng 10.000 lần CPU laptop.

Đến cuối 2026, một GPU đơn lẻ có thể tạo bằng chứng thời gian thực cho tác vụ CPU.

Điều này sẽ mở khóa tầm nhìn lâu dài trong các bài báo cũ: điện toán đám mây có thể xác minh (verifiable cloud computing).

Nếu workload của bạn vốn chạy trên CPU cloud vì không cần GPU, hoặc lý do lịch sử.

Tương lai bạn sẽ có thể nhận bằng chứng mật mã về tính đúng đắn của tính toán với chi phí hợp lý.

Prover đã được tối ưu hóa cho GPU, và code của bạn không cần thay đổi.

——Justin Thaler, nhóm nghiên cứu a16z crypto; Phó giáo sư khoa học máy tính Đại học Georgetown

Về xây dựng tương lai (Building)

Giao dịch chỉ là “trạm trung chuyển”, không phải đích đến của công ty crypto

Hiện nay, ngoài stablecoin và một số hạ tầng cốt lõi, gần như mọi dự án crypto vận hành tốt đều chuyển sang mảng giao dịch, hoặc đang chuẩn bị chuyển sang. Nếu “mọi công ty crypto cuối cùng đều thành nền tảng giao dịch”, thì cục diện sẽ ra sao?

Nhiều người chơi làm cùng một việc sẽ cạnh tranh nhau, cuối cùng chỉ còn rất ít người thắng.

Những công ty chuyển sang giao dịch quá sớm, quá nhanh có thể bỏ lỡ cơ hội xây dựng mô hình kinh doanh phòng thủ, bền vững hơn.

Tôi rất hiểu các founder liên tục thử nghiệm để làm cho mô hình tài chính khả thi, nhưng việc chạy theo “PMF tưởng như tức thì” cũng có cái giá của nó.

Đặc biệt trong lĩnh vực crypto, cơ chế token và văn hóa đầu cơ độc đáo khiến founder dễ đi theo con đường “thỏa mãn tức thì”, bỏ qua vấn đề sản phẩm sâu hơn.

Ở một góc độ nào đó, đây là “bài kiểm tra kẹo dẻo”. Giao dịch tự nó không có vấn đề, nó là chức năng thị trường quan trọng. Nhưng nó không cần là đích đến.

Những founder thực sự tập trung vào phần “sản phẩm” trong PMF mới thường là người chiến thắng cuối cùng.

——Arianna Simpson, partner thường trực a16z crypto

Khi cấu trúc pháp lý cuối cùng đồng bộ với cấu trúc kỹ thuật, blockchain mới phát huy hết tiềm năng

Mười năm qua, một trong những rào cản lớn nhất khi xây dựng mạng lưới blockchain tại Mỹ là: sự không chắc chắn về pháp lý.

Luật chứng khoán bị mở rộng và thực thi chọn lọc, buộc founder phải tuân theo khung pháp lý vốn thiết kế cho “công ty”, không phải “mạng lưới”.

Nhiều năm qua, “giảm rủi ro pháp lý” thay thế “chiến lược sản phẩm”; vị trí kỹ sư bị thay bằng luật sư.

Động lực này tạo ra nhiều méo mó kỳ lạ:

Founder được khuyên tránh minh bạch;

Phân bổ token trở nên tùy tiện, không tự nhiên về mặt pháp lý;

Quản trị trở thành màn trình diễn;

Cấu trúc tổ chức ưu tiên tránh rủi ro pháp lý;

Token buộc phải thiết kế không mang giá trị kinh tế, không có mô hình kinh doanh;

Tệ hơn, các dự án ít tuân thủ quy tắc lại phát triển nhanh hơn.

Nhưng hiện nay, luật cấu trúc thị trường crypto tại Mỹ gần như chưa bao giờ gần được thông qua như lúc này, hứa hẹn xóa bỏ các méo mó này trong năm tới.

Một khi được thông qua, luật này sẽ: khuyến khích minh bạch; xây dựng tiêu chuẩn rõ ràng; thay thế “roulette thực thi” hiện nay bằng quy trình gây quỹ, phát hành token và phi tập trung rõ ràng, có cấu trúc.

Sau khi GENIUS Act được thông qua, stablecoin tăng trưởng bùng nổ; còn thay đổi do luật cấu trúc thị trường crypto mang lại sẽ sâu rộng hơn – lần này là cho chính mạng lưới.

Nói cách khác, loại quy định này sẽ cho phép mạng lưới blockchain vận hành đúng bản chất: mở, tự chủ, có thể kết hợp, trung lập đáng tin và phi tập trung.

——Miles Jennings, nhóm chính sách a16z crypto; Tổng cố vấn pháp lý

[Liên kết gốc]