Phân tích logic tiến hóa và giá trị hệ sinh thái của thời đại DeFi2.0 sau IXO Protocol

Tác giả: 0xSheldon Sản xuất: ThePrimedia

Dẫn nhập

Năm 2022, thị trường lan truyền quan điểm về DeFi2.0, chúng tôi cũng từng thảo luận về chủ đề này. So sánh với cấu trúc giao dịch của CEX, trong điều kiện phát triển tĩnh, lý thuyết cho thấy khối lượng giao dịch của thị trường DeFi còn có không gian phát triển khoảng 13 lần so với quy mô lúc đó, không gian này đủ để thúc đẩy sự ra đời của các dự án DeFi cao cấp hơn. Tuy nhiên, trong hai năm qua, tiến độ của thị trường khá chậm, quan điểm về DeFi2.0 cũng dần biến mất, hiệu suất thị trường của các dự án DeFi cũng không tốt, không chỉ không vượt qua được các yếu tố cơ bản, không vượt qua được bitcoin, thậm chí còn thua kém một số mảng hạ tầng cơ bản.

Nguyên nhân chủ yếu, theo chúng tôi, là bởi giai đoạn trước DeFi chỉ là sự tài chính hóa của trò chơi tổng bằng không mà các nhà đầu cơ tài chính truyền thống đã quen thuộc. Một mặt, so với vai trò phân bổ vốn của tài chính truyền thống, DeFi trong quá khứ đạt được rất ít thành tựu; mặt khác, vai trò và tác động của DeFi trong thế giới crypto cũng chỉ dừng lại ở mức thử nghiệm, chưa thực sự tìm được vị trí trong việc xây dựng hệ thống kinh tế của thế giới crypto.

Bài viết này sẽ lấy IXO Protocol làm ví dụ, thông qua mô hình và các trường hợp thực tiễn của nó để phân tích hai vấn đề trên.

01 Tối ưu hóa vốn

Mô hình IXO Protocol nhằm mục đích cải thiện khối lượng giao dịch và độ sâu thanh khoản của thị trường, đảm bảo rằng Token provider có thể huy động được nguồn vốn cần thiết.

Trong giao thức IXO có ba vai trò: bên dự án (Token provider), nhà đầu tư (trader) và người bảo lãnh:

Token provider: Là người phát hành token trên nền tảng IXO, phát hành tài sản bảo lãnh, huy động vốn.

trader (nhà đầu tư): Là người mua các tài sản crypto do bên dự án phát hành trên thị trường, đồng thời có thể bán lại token cho người bảo lãnh để giảm thiểu rủi ro. Nếu giá token tăng, nhà đầu tư có thể bán token và nhận 50% lợi nhuận, 50% còn lại sẽ thuộc về người bảo lãnh.

Người bảo lãnh: Là người đứng ra bảo lãnh tín dụng cho tài sản do bên dự án phát hành, khi giá token tăng thì được chia 50% lợi nhuận từ nhà đầu tư. Nếu giá bảo lãnh giảm, người bảo lãnh cần mua lại phần token của nhà đầu tư theo một tỷ lệ giá nhất định.

Có thể thấy, trong IXO Protocol, bên dự án, nhà đầu tư và người bảo lãnh tạo thành một hệ thống tam giác cân bằng. Trong hệ thống này, mỗi người tham gia đều có lợi ích và mục tiêu riêng, còn danh tiếng (goodwill) đóng vai trò là cơ chế khuyến khích, thúc đẩy sự hợp tác giữa ba bên, tăng tính ổn định và hiệu quả của toàn hệ thống. Thông qua việc tích lũy và phân phối danh tiếng, IXO protocol khuyến khích nhiều người tham gia vào vai trò người bảo lãnh, từ đó hình thành một hệ sinh thái lành mạnh và sôi động hơn. Sự tham gia tích cực của người bảo lãnh không chỉ giúp giảm rủi ro cho toàn hệ thống mà còn thúc đẩy dòng vốn hiệu quả và phân bổ nguồn lực hợp lý.

Trong mô hình này, so với việc giao dịch trực tiếp trên sàn giao dịch crypto và dex, giao thức IXO giải quyết tốt hơn các vấn đề về thanh khoản, rủi ro đầu tư, niềm tin và cơ chế khuyến khích:

Thiếu thanh khoản

Các sàn giao dịch phi tập trung truyền thống (DEX) do áp dụng mô hình nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), dẫn đến thanh khoản tập trung vào các tài sản phổ biến, còn các tài sản dài hạn thì thanh khoản rất kém. IXO Protocol đưa vào cơ chế người bảo lãnh, có thể cung cấp bảo lãnh thanh khoản cho bất kỳ tài sản nào, từ đó tăng đáng kể độ sâu giao dịch và thanh khoản.

Rủi ro đầu tư cao

Trên các sàn giao dịch truyền thống, nhà đầu tư phải tự chịu hoàn toàn rủi ro biến động giá tài sản. Trong IXO Protocol, người bảo lãnh cung cấp bảo đảm giá một phần hoặc toàn phần cho giao dịch, giúp nhà đầu tư kiểm soát rủi ro và tự tin hơn khi giao dịch. Đối với các tài sản được bảo lãnh toàn phần, nhà đầu tư hoàn toàn không phải lo lắng về việc mất vốn.

Thiếu niềm tin

Thị trường crypto thường tồn tại khủng hoảng niềm tin, nhà đầu tư khó đánh giá độ tin cậy của bên dự án và các KOL. Trong IXO, người bảo lãnh phải dùng vốn tự có để “đặt cược”, chỉ những dự án và KOL thực sự đáng tin cậy mới nhận được sự bảo lãnh lớn. Đây là cơ chế bảo đảm an toàn dựa trên vốn thực tế, hiệu quả và an toàn nhất.

Thiếu cơ chế khuyến khích

DEX thiếu các cơ chế khuyến khích hiệu quả để người tham gia đóng góp cho hệ sinh thái. IXO Protocol kết hợp lợi nhuận bảo lãnh và tín dụng xã hội, mang lại cho người bảo lãnh động lực kép cả về kinh tế lẫn phi kinh tế. Người bảo lãnh có thể tích lũy danh tiếng, từ đó nâng cao giá trị xã hội của mình.

Dựa trên đó, có thể thấy IXOProtocol là giao thức cung cấp bảo lãnh tài chính xuyên chu kỳ cho bên dự án. Điều này trong thị trường tài chính truyền thống có thể liên tưởng đến Microstrategy, công ty đã tận dụng cơ chế niềm tin của bitcoin để nâng cấp chiến lược huy động vốn và đầu tư của các công ty niêm yết trên phố Wall.

02 Giá trị danh tiếng

IXO Protocol là một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) có cơ chế bảo lãnh - bảo hiểm, lý thuyết cốt lõi dựa trên kinh tế học hành vi do nhà kinh tế học Daniel Bernoulli đề xuất năm 1738 – tài khoản tâm lý. IXO đưa khái niệm này và SocialFi vào giao dịch bảo hiểm, các KOL cộng đồng có thể bảo lãnh cho các tài sản được cộng đồng công nhận, chịu rủi ro biến động giá, nhận danh tiếng và 50% chia sẻ lợi nhuận. Trên nền tảng IXO, độ sâu giao dịch được định nghĩa lại, nếu một tài sản được bảo lãnh đạt 100%, điều này có nghĩa là người dùng mua tài sản sẽ không chịu bất kỳ tổn thất nào, điều mà DEX và CEX khó có thể làm được.

IXO Protocol, giao thức DeFi mới này, đã đề xuất một mô hình giao dịch tài sản crypto dựa trên bảo lãnh bảo hiểm đầy sáng tạo, có tiềm năng giải quyết các vấn đề nan giải hiện tại của thị trường crypto như thiếu niềm tin, lừa đảo tràn lan, rủi ro đầu tư cao. Tuy nhiên, thành công của toàn bộ giao thức phụ thuộc vào sự trung thực và năng lực của người bảo lãnh. Nếu số lượng tài sản thế chấp của người bảo lãnh ít, không thể bảo vệ được nhiều nhà đầu tư, vai trò bảo vệ sẽ giảm đi đáng kể. Do đó, xây dựng hệ thống người bảo lãnh có tín dụng cao sẽ là trọng tâm phát triển của giao thức. Tuy nhiên, trong hệ thống tam giác cân bằng giữa bên dự án, nhà đầu tư và người bảo lãnh, dường như người bảo lãnh phải chịu nhiều rủi ro hơn nhưng lại chỉ nhận được ít lợi nhuận?

Tất nhiên, câu trả lời là không. Trong giao thức IXO, nhà đầu tư chịu rủi ro tối thiểu 0% (bảo lãnh toàn phần), nhận 50% lợi nhuận, nhận 0% danh tiếng. Người bảo lãnh chịu rủi ro tối đa 100%, nhận toàn bộ token được bảo lãnh hoặc 50% lợi nhuận tăng giá token, nhận 100% danh tiếng.

Lợi nhuận: Người bảo lãnh chia sẻ 50% phần tăng giá tài sản token.

Lợi nhuận huy động vốn: Có thể chia sẻ 5% số vốn huy động từ tài sản do bên dự án phát hành như một khoản lợi nhuận.

Danh tiếng: Người bảo lãnh bảo lãnh cho tài sản do bên dự án bán, nhận 100% danh tiếng xã hội. Việc tích lũy danh tiếng này có thể coi là tích lũy vốn xã hội, giúp người bảo lãnh có thêm nhiều cơ hội hợp tác, vị thế xã hội cao hơn và cơ hội hiện thực hóa giá trị lớn hơn.

Trong giao thức IXO protocol, khái niệm danh tiếng được trao cho ý nghĩa và vai trò mới. Ở đây, danh tiếng không còn chỉ là một khái niệm kế toán trong quá trình mua bán sáp nhập, mà trở thành một cơ chế khuyến khích, thúc đẩy người tham gia đảm nhận vai trò người bảo lãnh trong hệ thống. Người bảo lãnh trong IXO protocol cung cấp bảo lãnh cho bên huy động vốn, hành động bảo lãnh này chính là sự thể hiện niềm tin. Khi người bảo lãnh giúp bên huy động vốn nhận được vốn thành công, và bên huy động vốn đạt được mục tiêu lợi nhuận, người bảo lãnh sẽ nhận được danh tiếng như một phần thưởng.

Danh tiếng mà người bảo lãnh nhận được không chỉ có thể chuyển hóa trực tiếp thành lợi ích kinh tế, mà còn nâng cao vị thế và uy tín của họ trong hệ thống, tăng cơ hội nhận được nhiều lợi ích hơn trong các giao dịch tương lai. Việc tích lũy danh tiếng này có thể coi là tích lũy vốn xã hội, giúp người bảo lãnh có thêm nhiều cơ hội hợp tác và vị thế xã hội cao hơn.

Giá trị của danh tiếng trong thế giới truyền thống cũng là một khái niệm rất quan trọng, nhưng khi thông qua giao thức DeFi đi vào thế giới crypto, giá trị của danh tiếng không chỉ thể hiện ở một dự án.

Kết luận:

Tóm lại, thông qua mô hình và các trường hợp thực tiễn của IXO Protocol để phân tích vấn đề đã nêu ở đầu bài – nếu IXOProtocol có thể thực hiện thành công, thì DeFi sẽ đóng vai trò tối ưu hóa phân bổ vốn tương đương với tài chính truyền thống trong sự phát triển của các dự án Web3; thực tiễn kết hợp giữa IXO protocol và SocialFi sẽ tích hợp danh tiếng của DID vào quá trình xây dựng hệ thống kinh tế của thế giới crypto, điều này sẽ củng cố vị thế của DeFi trong hệ sinh thái crypto – nó sẽ không còn chỉ là một trò chơi tài chính tổng bằng không.

Nhưng đây chỉ là một bước nhỏ của thời kỳ hậu DeFi2.0, việc xây dựng trật tự kinh tế thế giới crypto lấy DeFi làm trung tâm mới chỉ bắt đầu.