Por que a dificuldade de operar no mercado cripto atualmente está em nível infernal?

Mais de 90% dos ativos cripto são essencialmente impulsionados pela especulação, mas a especulação pura não é um motor perpétuo; quando os participantes do mercado perdem o interesse ou não conseguem obter lucros consistentes, a demanda especulativa desaparece.

Autor: @0xkyle

Tradução: AididiaoJP, Foresight News

Como trader, o objetivo central é sempre encontrar oportunidades de investimento com alta convicção e potencial de retorno assimétrico. Tenho entusiasmo em descobrir este tipo de operações com risco-retorno elevado, como Solana a 20 dólares, Node Monkes a 0,1 BTC (que depois subiu para 0,9 BTC), Zerebro com uma capitalização de mercado de 20 milhões de dólares, entre outros.

No entanto, hoje em dia, estas oportunidades assimétricas estão cada vez mais raras. Existem várias razões para isso, que juntas formam um problema grande e complexo.

Tomemos este gráfico como exemplo: ele mostra Zerebro, que subiu de uma capitalização de mercado de 20 milhões de dólares até um pico de 700 milhões de dólares, proporcionando um retorno de 30 vezes; mas também caiu 99% desde o topo, quase voltando ao ponto de partida.

Isso leva ao primeiro problema: é de conhecimento geral que a maioria dos tokens neste setor “eventualmente precisa ser vendida”. Isso cria um ciclo vicioso que impede a geração de ativos de valorização a longo prazo. Mais de 90% dos ativos cripto são essencialmente impulsionados pela especulação, mas a especulação pura não é um motor perpétuo; quando os participantes do mercado perdem o interesse ou não conseguem obter lucros consistentes, a demanda especulativa desaparece. O tweet do utilizador @0xaporia é certeiro:

O segundo problema é a falha estrutural do mercado cripto. O evento de “flash crash” de 10 de outubro expôs isso claramente: quase todas as principais exchanges causaram perdas significativas a muitos utilizadores, com mais de 40 bilhões de dólares em contratos em aberto evaporando instantaneamente, dando a todos uma lição fundamental de finanças: se existe a possibilidade de erro, ele vai acontecer. Esse risco afasta instituições e grandes capitais; se existe risco de ir a zero, por que arriscar?

O terceiro e o quarto problemas existem há muito tempo: o primeiro é a proliferação diária de novos tokens emitidos; o segundo é que esses tokens já nascem com avaliações iniciais demasiado altas. Cada novo projeto dilui a liquidez geral do mercado, enquanto emissões com avaliações elevadas reduzem o espaço de lucro para investidores do mercado público. Claro, pode-se optar por shortar, mas se todo o setor depende do lucro em posições vendidas, isso não é sustentável a longo prazo.

Existem outros problemas não mencionados, mas os pontos acima são os mais relevantes. Voltando ao tema deste artigo: por que atualmente é tão difícil encontrar oportunidades assimétricas no mercado cripto?

• Os projetos de qualidade são lançados com avaliações demasiado altas, e os preços já refletem ou até superam as expectativas
• A proliferação de emissões de tokens dilui o valor; hoje surge um L1 perfeito, amanhã aparece outro, o que faz questionar se realmente são tudo o que prometem
• O ritmo acelerado de iteração do setor dificulta a construção de convicção de investimento a longo prazo; projetos líderes podem perder a vantagem em apenas um ano
• Problemas estruturais do mercado impedem a entrada de capital; investidores exigem retornos mais altos para compensar o risco de ir a zero, e se o retorno real não for suficiente, a lógica de investimento não se sustenta

O mais fatal é que a maioria dos tokens são, na essência, apenas instrumentos de captação de recursos; vendem tokens para financiar operações, mas o verdadeiro valor está concentrado no capital próprio. Estes tokens, que carecem de acumulação de valor e não conferem direitos societários, são basicamente instrumentos especulativos de “passa a batata quente”, e não investimentos reais.

Estas não são ideias novas. Por que repito o óbvio? Porque, apesar de todos saberem, ninguém muda a forma de investir. Todos continuam a correr atrás de novas narrativas e tendências, repetindo estratégias ineficazes. Isto é o que define a insanidade: repetir o mesmo comportamento esperando resultados diferentes.

Estou sempre à procura da próxima oportunidade assimétrica. Se seguir o caminho convencional, só terei retornos medianos. Acredito que a próxima oportunidade assimétrica em cripto está em:

• Receitas de mineração
• Investimento em ações de empresas de blockchain
• Tokens de plataformas de exchanges
• Encontrar ativos de valor gravemente subavaliados; eles existem, mas são extremamente raros