O Bitcoin entrou em 2025 com enormes expectativas. Analistas previram um crescimento agressivo impulsionado pela procura por ETF spot, compras institucionais e o ciclo pós-halving. No entanto, o Bitcoin está a tropeçar. Dados recentes mostram que o Bitcoin, o ativo digital mais conhecido do mundo, está agora a ter um desempenho pior do que os Títulos do Tesouro dos EUA, considerados o investimento mais seguro disponível. Para um mercado construído sobre o ímpeto de alto risco e alta recompensa, esta mudança está a levantar sobrancelhas.
Os Títulos do Tesouro dos EUA são garantidos pelo governo dos Estados Unidos, tornando-os um dos ativos de menor risco. Quando o Bitcoin fica atrás dos Títulos do Tesouro, isso sinaliza que os investidores estão a recuar do risco e a escolher a segurança em vez de potenciais ganhos. Atualmente, o Bitcoin subiu apenas cerca de 8% este ano, o que é incomumente baixo para um ativo conhecido pelo seu crescimento explosivo durante ciclos de alta.
Durante a maior parte do ano, o Bitcoin manteve-se confortavelmente à frente do desempenho dos Títulos do Tesouro. Essa confiança desapareceu quando o Bitcoin caiu e, por um breve período, ficou abaixo da marca dos 100.000 no início desta semana. A queda repentina apagou uma parte significativa dos ganhos anuais e mudou o tom do mercado de esperançoso para defensivo.
Os investidores agora questionam se o Bitcoin pode manter o seu ímpeto. Com o aumento da volatilidade e a diminuição da liquidez, os traders estão a optar por recuar em vez de duplicar as apostas.
Matt Hougan, Chief Investment Officer da Bitwise, descreveu o clima atual como de “máxima desespero”. Os investidores de retalho estão exaustos com quedas repetidas e confiança em declínio. Muitos entraram no mercado esperando retornos fortes após as aprovações dos ETF. Em vez disso, o mercado está a lidar com pressão vendedora e grandes oscilações.
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No entanto, Hougan mantém-se otimista. Ele não acredita que isto marque o início de outro longo inverno cripto. Em vez disso, vê o pânico como uma reação natural durante fases de transição de um ciclo de mercado. Historicamente, períodos de medo extremo muitas vezes antecedem recuperações fortes no mercado cripto.
Os ETFs de Bitcoin registaram uma saída significativa de 578 milhões de dólares na terça-feira. Quando as instituições retiram capital, o mercado reage imediatamente. Um detalhe interessante está a emergir dos dados on-chain. O custo médio dos ETFs spot de Bitcoin está próximo dos 89.600. Este nível está a tornar-se uma linha na areia. Se o Bitcoin se mantiver acima deste valor, os compradores institucionais permanecem com lucro, reduzindo o risco de uma venda mais profunda.
O Bitcoin está agora a lutar contra mais do que a volatilidade dos preços. Está a enfrentar uma mudança na psicologia dos investidores. Os Títulos do Tesouro estão a ganhar o jogo da confiança, e o Bitcoin precisará de uma forte recuperação para atrair novamente os investidores para o risco.
