10x Research alerta para configuração de baixa para Ethereum

Enquanto o mercado cripto prende a respiração, uma nota da 10x Research reacende o debate. Ethereum é agora um bom candidato para posições vendidas. Segundo a empresa, apostar contra ETH pode fornecer uma cobertura eficaz contra a ascensão institucional do bitcoin. Esta leitura estratégica abala a hierarquia entre os dois principais ativos do setor.

Um mecanismo institucional em ponto morto

No seu relatório mais recente, a 10x Research revela uma mudança preocupante no ecossistema Ethereum. Enquanto o bitcoin continua a absorver a maioria dos fluxos institucionais, o Ethereum fica para trás, enfraquecido por um mecanismo de tesouraria que já não funciona.

“Enquanto o bitcoin continua a atrair capital institucional de tesouraria, as empresas orientadas para ETH começam a ficar sem munição”, afirma a empresa numa análise contundente. Esta perda de dinamismo põe em causa um modelo que, até agora, tinha ajudado largamente a sustentar o preço do ETH.

Vários elementos factuais ilustram esta rutura:

• O modelo PIPE a perder força: empresas como a BitMine permitiam a investidores institucionais comprar ETH ao par (preço de custo), para depois revender com prémio no mercado de retalho, alimentando um ciclo de alta no preço. Este mecanismo está a falhar;

• Falta de transparência nos fluxos: a 10x Research destaca a opacidade em torno dos movimentos de capital no ecossistema Ethereum, aumentando a incerteza para os players institucionais;

• Concentração de participações: de acordo com os dados mencionados, 15 empresas detêm 4,7 milhões de ETH, sendo que a BitMine sozinha detém 3,3 milhões de ETH. Esta concentração levanta a questão da potencial vulnerabilidade caso ocorra um desengajamento;

• O desequilíbrio em relação ao bitcoin: em comparação, o BTC beneficia de uma narrativa clara, reforçada pela sua função de reserva de valor, o que atrai mecanicamente mais capital institucional.

Todos estes fatores convergem para a mesma constatação: a dinâmica institucional que anteriormente sustentava o Ethereum está agora a perder força, o que pode abrir caminho para reajustes estratégicos no mercado.

Sinais técnicos de baixa que agravam o contexto

Para além destas dinâmicas institucionais enfraquecidas, a 10x Research identifica vários indicadores técnicos que sugerem uma correção acentuada no preço do ativo.

“O estocástico semanal está claramente em território de sobrecompra”, alerta o relatório. Os analistas também observam que se formou um falso rompimento de alta, semelhante ao falso rompimento de baixa observado em março passado, o que pode indicar uma retomada da tendência de baixa caso o suporte dos $3.000 seja quebrado. Neste cenário, um retorno aos $2.700 seria concebível no curto prazo.

Esta leitura técnica surge num clima de fragilidade geral do mercado, especialmente após o crash de 10 de outubro, que levou à liquidação de $19 bilhões em posições cripto, um recorde histórico. Desde então, a procura por ETFs spot de ETH nos Estados Unidos arrefeceu significativamente, um indicador do apetite institucional decrescente pelo Ethereum.

Esta combinação de sinais técnicos e pressão macroeconómica alimenta a tese de uma queda prolongada, ou pelo menos de uma estagnação preocupante, numa altura em que o bitcoin parece consolidar a sua posição dominante.

Se as instituições começarem a afastar-se permanentemente do Ethereum, é a própria perceção do ETH como ativo fundamental do Web3 que pode ser posta em causa. No entanto, Tom Lee, presidente da BitMine, continua a antecipar um preço de $10.000 para o ETH até ao final deste ano.