Odrodzenie złota: GLD jako strategiczne zabezpieczenie w burzliwym świecie

W erze charakteryzującej się geopolityczną niestabilnością, presją inflacyjną oraz przekształceniem globalnej równowagi sił gospodarczych, ETF SPDR Gold Shares (GLD) stał się kluczowym narzędziem dla inwestorów poszukujących schronienia przed niepewnością. Drugi kwartał 2025 roku wyznaczył przełomowy moment dla aktywów opartych na złocie – GLD odnotował gwałtowny napływ kapitału i wzrost cen, co podkreśliło jego rolę jako bezpiecznej przystani. W obliczu nawarstwiających się zagrożeń – od amerykańskich gróźb taryfowych po eskalujące konflikty na Bliskim Wschodzie i w Europie Wschodniej – atrakcyjność złota osiągnęła apogeum, a GLD stał się najbardziej bezpośrednim i płynnym sposobem wykorzystania tego trendu.

Idealna burza: geopolityczna niepewność i presja inflacyjna

Pierwsza połowa 2025 roku przyniosła wzrost aktywów pod zarządzaniem (AUM) GLD do 101 miliardów dolarów, co stanowi wzrost o 74% w porównaniu z końcem 2023 roku i o 37% względem 2024 roku. Ten skok został napędzony rekordowymi napływami w wysokości 8,102 miliona dolarów, co stanowiło 88% całkowitych napływów do amerykańskich ETF-ów opartych na złocie w tym okresie. Zasoby fizycznego złota funduszu wzrosły do 952 ton, co oznacza 7% wzrost rok do roku. Te liczby to nie tylko statystyka – są one świadectwem zmieniających się zachowań inwestorów w świecie, gdzie tradycyjne bezpieczne aktywa są pod presją.

Przyczyn tej zmiany jest wiele. Ceny złota osiągnęły rekordowy poziom 3,500 dolarów za uncję w kwietniu 2025 roku, napędzane obawami przed globalnym krachem rynkowym po szeroko zakrojonych propozycjach taryfowych prezydenta USA Donalda Trumpa oraz nasilającym się konflikcie izraelsko-gazowym. Banki centralne również odegrały kluczową rolę, kupując 166 ton złota tylko w drugim kwartale, kontynuując trend rozpoczęty w pierwszym kwartale. Te zakupy, w połączeniu z popytem ze strony ETF-ów, podniosły globalne inwestycje w złoto do 1,249 ton w kwartale, o wartości 132 miliardów dolarów – co stanowi wzrost o 45% rok do roku.

Inflacyjny wiatr w żagle i strukturalny byczy scenariusz dla złota

Chociaż napięcia geopolityczne były głównym motorem wzrostu, presja inflacyjna dodatkowo umocniła pozycję złota jako zabezpieczenia. Globalna inflacja utrzymuje się uporczywie powyżej 2,9%, a amerykański wskaźnik bazowy PCE oscyluje wokół 3,1%. W takim otoczeniu ograniczona podaż złota i brak dochodu czynią je atrakcyjną przeciwwagą dla dewaluacji walut. J.P. Morgan Research podniosło swoją prognozę ceny złota do 3,675 dolarów za uncję do końca roku, z możliwością wzrostu do 4,000 dolarów w 2026 roku, wskazując na strukturalny byczy scenariusz napędzany popytem banków centralnych, słabszym dolarem i utrzymującymi się ryzykami makroekonomicznymi.

Słaba kondycja dolara amerykańskiego – najgorsza pierwsza połowa roku od 1973 – wzmocniła atrakcyjność złota. Słabszy dolar sprawia, że złoto jest tańsze dla inwestorów spoza USA, a oczekiwane przez Fed obniżki stóp procentowych (prognozowane na 50 punktów bazowych do końca roku) zmniejszają koszt alternatywny posiadania aktywów nieprzynoszących dochodu, takich jak złoto. Model Gold Return Attribution Model (GRAM) Światowej Rady Złota przypisuje 16% zwrotu złota w pierwszej połowie 2025 roku czynnikom takim jak ryzyko geopolityczne, słabość dolara i momentum ETF-ów.

GLD: ETF pierwszego wyboru w środowisku rosnącego ryzyka

Dla inwestorów GLD oferuje płynny dostęp do właściwości złota jako bezpiecznej przystani bez logistycznych wyzwań związanych z fizycznym kruszcem. Dominacja funduszu na amerykańskim rynku ETF-ów opartych na złocie – odpowiadająca za 80% napływów w drugim kwartale – odzwierciedla jego płynność, przejrzystość i infrastrukturę na poziomie instytucjonalnym. Na dzień 30 czerwca 2025 roku, 952 tony złota w posiadaniu GLD oznaczają wzrost o 8% w porównaniu z rokiem poprzednim, a jego wartość netto aktywów (NAV) ściśle podąża za ceną złota LBMA.

Przesunięcie w stronę ETF-ów ma również charakter strukturalny. W drugim kwartale 2025 roku ETF-y pochłonęły 70 ton złota, czyli 56% całkowitego popytu inwestycyjnego, w porównaniu do 133 ton (70%) w pierwszym kwartale. Ten trend podkreśla szerszą zmianę preferencji inwestorów – tradycyjne zakupy sztabek i monet spadły o 53% rok do roku. Wzrost ETF-ów jako głównego narzędzia inwestowania w złoto podkreśla ich rolę w demokratyzacji dostępu do tej klasy aktywów, zapewniając jednocześnie bieżące odkrywanie cen i płynność.

Rekomendacje strategiczne dla inwestorów

W świecie, w którym ryzyka geopolityczne i presja inflacyjna nie wykazują oznak słabnięcia, GLD zasługuje na ważne miejsce w zdywersyfikowanych portfelach. Oto jak do tego podejść:

1. Zabezpieczenie przed stagflacją: Przy prognozowanym globalnym wzroście na poziomie 3,3% i utrzymującej się inflacji powyżej 2,4%, rola złota jako zabezpieczenia przed stagflacją jest kluczowa. Wyniki GLD w 2025 roku – wzrost o 38% rok do roku – pokazują jego zdolność do zachowania siły nabywczej w środowisku niskich stóp zwrotu i wysokiego ryzyka.
2. Dywersyfikacja ekspozycji: Niska korelacja złota z akcjami i obligacjami czyni je niezbędnym dywersyfikatorem. W 2025 roku 30% wzrost GLD od początku roku przewyższył większość klas aktywów, oferując bufor przed zmiennością rynku akcji.
3. Wykorzystanie momentum banków centralnych: Utrzymujące się zakupy złota przez banki centralne – prognozowane na 710 ton kwartalnie – sygnalizują długoterminową zmianę strukturalną. Zasoby GLD są gotowe skorzystać na tym trendzie, gdy popyt instytucjonalny na aktywa zabezpieczone złotem przyspiesza.
4. Monitorowanie czynników makroekonomicznych: Chociaż oczekuje się, że złoto pozostanie w przedziale 3,300–3,400 dolarów w drugiej połowie 2025 roku, pogorszenie globalnych warunków gospodarczych może podnieść ceny. Inwestorzy powinni obserwować katalizatory takie jak obniżki stóp Fed, normalizacja handlu czy eskalacje geopolityczne.

Podsumowanie: Złota szansa w świecie pełnym ryzyka

Nawarstwienie się geopolitycznej niepewności, presji inflacyjnej i popytu banków centralnych stworzyło idealną burzę dla złota. GLD, jako największy i najbardziej płynny ETF oparty na złocie, jest wyjątkowo dobrze pozycjonowany, by wykorzystać to otoczenie. Dla inwestorów poszukujących zabezpieczenia przed rosnącym ryzykiem, GLD oferuje strategiczne, efektywne kosztowo i płynne rozwiązanie. W 2025 roku złoto to nie tylko surowiec – to fundament rozsądnej konstrukcji portfela.