Strategy、第3四半期に28億ドルの利益を報告、Bitcoin Treasuryモデルが勢いを増す

Strategy（NASDAQ: MSTR）は2025年第3四半期の純利益が28億ドルとなり、前年の3億4,000万ドルの損失から大きく回復したと発表しました。

同社は通年の営業利益340億ドルおよびBitcoinによる利益200億ドルというガイダンスを再確認し、世界最大の企業Bitcoin保有者としての地位を固めました。

StrategyのBitcoin価値上昇による強力な第3四半期業績

Strategyは、9月30日までの3か月間で純利益27億8,000万ドル（1株当たり8.42ドル）を計上しました。これは、前年同期の3億4,020万ドル（1株当たり1.72ドル）の損失と比較されます。四半期の営業利益は39億ドルに達しました。

CEOのMichael SaylorはXで業績を発表しました。「Strategyは2025年第3四半期の業績を発表し、2025年のガイダンスを再確認します。第3四半期の業績：営業利益39億ドル、純利益28億ドル、希薄化後EPS 8.42ドル。」

同社の収益性は主にBitcoin保有による利益に起因しています。2025年10月26日時点で、Strategyは64万808BTCを474.4億ドル（1BTCあたり74,032ドル）で取得しています。現在Bitcoinは約107,833ドルで取引されており、同社は多額の未実現利益を抱えています。

StrategyのBitcoinトレジャリーモデルが自己強化サイクルを生み出す

Strategyのビジネスモデルは、業界関係者が「Bitcoinトレジャリー企業」と呼ぶものへと進化しました。同社のアプローチは、Bitcoinを主要なトレジャリー準備資産として保有することです。このバイ・アンド・ホールド戦略は、市場が同社を評価する方法を根本的に変えました。

Bitcoin価格の上昇は、Strategyの株価を押し上げる傾向があります。これにより、同社は株式発行を通じて追加資本を調達できます。その資本は再びBitcoinの購入に再投資され、自己強化サイクルを生み出します。このモデルは他の多くの企業にも同様のトレジャリー戦略を採用するインスピレーションを与えました。

会計基準の変更で利益認識が可能に

昨年の第4四半期までは、StrategyはBitcoinの価値が購入価格を下回った場合のみ減損損失を計上できました。価格上昇による利益は、暗号資産を売却しない限り未実現のままでした。会計処理の変更により、現在はBitcoin価値上昇による利益も認識できるようになりました。

この会計上の変化は、Strategyの財務諸表を大きく変革しました。同社は現在、Bitcoin保有の時価を反映した四半期ごとの利益を報告できます。これにより、同社のBitcoinトレジャリー戦略の経済的実態がより透明になりました。

通年ガイダンスと市場パフォーマンス

Strategyは2025年通年のガイダンスを再確認しました。同社は営業利益340億ドル、Bitcoinによる利益200億ドルを見込んでいます。Saylorは、同社の戦略への揺るぎないコミットメントを強調し、Bitcoinポジションのヘッジを行う予定はないと述べました。

「Saylorは公開企業を新時代のトレジャリーへと変貌させました。ほとんどのCEOが四半期ごとの評価を追い求める中、彼は並行する準備金システムを構築しています。各レポートは収益報告というよりも、預言の成就のように読めます。」

MicroStrategyは企業神話の新たな章を刻みました。2025年第3四半期業績：営業利益39億ドル、純利益28億ドル、EPS 8.46ドル。しかし、注目すべきはキャッシュフローではなく、その信念です。通年ガイダンス？営業利益340億ドル、そしてBitcoinによる推定利益200億ドル…

— The Master Builder (@KingsProtocol) 2025年10月30日

Bitcoinの好調なパフォーマンスと収益性にもかかわらず、Strategyの株価は2025年年初来で約12%下落しています。これは同期間のBitcoinの14.5%上昇とは対照的です。この乖離は、市場が評価、資本調達による希薄化、または規制上の不確実性に対する懸念を織り込んでいる可能性を示唆しています。

しかし、決算発表後の時間外取引では株価が約4%上昇しました。このポジティブな反応は、同社のBitcoinトレジャリーモデルに対する投資家の関心が続いていることを示しています。

企業トレジャリー管理へのより広範な影響

StrategyのBitcoinトレジャリー戦略の成功は、企業財務に広範な影響を与えています。米国大統領Donald Trumpがデジタル資産分野に注力し、アメリカを世界の暗号資産ハブにすることを誓ったことで、規制環境が支援的になっています。強力なETF流入が2025年のBitcoinの複数回の最高値更新を後押ししました。

同社のモデルは、企業がBitcoinをトレジャリー準備資産として活用できることを示しています。これは、短期証券や債券に依存する従来のキャッシュマネジメント戦略からの転換を意味します。Bitcoinが機関投資家向け資産クラスとして受け入れられるにつれ、より多くの企業が同様のトレジャリー戦略を検討する可能性があります。

Strategyの四半期業績は、Bitcoinトレジャリー企業というコンセプトの正当性を引き続き示しています。このモデルは従来の企業トレジャリー管理の概念を変革し、多額の暗号資産を保有する企業の評価に新たな枠組みをもたらします。