GrayscaleがEthereum ETFでステーキングを可能に—これが市場に与える影響は？

Grayscale Investmentsは、スポット型暗号資産上場投資商品（ETP）にステーキングを統合した初の米国資産運用会社となり、従来の投資家がデジタル資産で利回りを得る方法を再構築する可能性があります。

10月6日の声明で、同社はGrayscale Ethereum Mini Trust ETF（ETH）およびGrayscale Ethereum Trust ETF（ETHE）でステーキングが利用可能になったと発表しました。

この動きにより、両商品の保有者はETF内で直接ステーキング報酬を得ることができ、再投資による利益または現金での支払いとして受け取ることができます。

Grayscaleは、この二重オプションモデルが、成長を重視する長期複利志向の投資家や流動性を求める投資家など、異なる目標を持つ投資家を引き付けるために設計されたと述べました。

同社はまた、Grayscale Solana Trust（GSOL）でもステーキングを可能にしました。GSOLがスポット型上場投資商品として規制当局の承認を受けて上場されれば、米国でステーキングをサポートする初のSolanaベースのETPの一つとなります。

規制環境

暗号資産のステーキングは、参加者がトークンをロックしてトランザクションを検証し、報酬を得ることを可能にします。しかし、規制の不透明さにより、米国の機関投資家は長年にわたり完全な参加を控えてきました。

前SEC委員長Gary Genslerの下で、同庁は一部のステーキングサービスが未登録証券の提供に類似していると主張し、Krakenなどの企業に対する執行措置につながりました。

その結果、ETF発行者はコンプライアンスリスクを最小限に抑えるため、商品からステーキングオプションを削除する対応を取りました。

しかし、その立場は緩和されています。過去1年で、SECは適切に構造化された場合、リキッドステーキングが自動的に証券の提供に該当しないことを明確にしました。

この変化と、トランプ政権下での暗号資産に対するより友好的な姿勢が相まって、Grayscaleのような資産運用会社が規制された投資構造内でステーキングを再導入することを後押ししています。

市場への影響

Grayscaleの動きは、投資家の関心が高まっているEthereum ETF市場の競争を再構築する可能性があります。

平均約3.2%のステーキング利回りにより、発行者は資産の一部をステーキングすることで運用コストを相殺でき、最大2.5%に達する管理手数料を削減できる可能性があります。これらの低い手数料はETH ETFの競争力を高め、機関投資家の採用を促進する可能性があります。

さらに、この変化は、より多くの機関資本をステーキングプールや流動性プラットフォームに誘導することで、Ethereumのステーキングエコシステムを再構築する可能性があります。一部の発行者は、LidoのstETHのようなリキッドステーキングソリューションを検討し、償還の柔軟性を高めています。

記事執筆時点で、約3,600万ETH、Ethereumの総供給量の約30%がステーキングされており、そのうちLidoが23%の市場シェアを占めています。

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