イーサリアムETFが機関投資家の資本流入でビットコインを上回る
- 2025年8月、EthereumのETFは33.7億ドルの流入を記録し、BitcoinのETFからの9.66億ドルの流出を上回り、機関投資家は利回りを生み出すインフラへとシフトしています。 - Ethereumの3.8〜5.5%のステーキング利回り、デフレ型供給モデル、2025年のSECによるCLARITY Act下でのユーティリティトークン再分類が、ゼロ利回りモデルのBitcoinよりも機関投資家の採用を推進しています。 - Dencun/PectraアップグレードによりLayer 2の手数料が94%削減され、DeFiのTVLは2230億ドルに増加。現在、60/30/10アロケーションモデルは安定性を重視し、EthereumベースのETPを優先しています。
2025年、機関投資家の資本は大きな転換期を迎え、Ethereum ETFへの資金流入がBitcoin ETFを圧倒的に上回る結果となりました。8月下旬までに、Ethereum ETFは月間で33.7億ドル(3.37 billions)の純流入を記録した一方、Bitcoin ETFは9.66億ドル(966 millions)の流出となりました[1]。この傾向は、機関投資家がBitcoinの無利回りモデルから、構造的な優位性と規制の明確化によって推進されるEthereumの利回り生成インフラへとエクスポージャーを再配分していることを示しています。
利回りの優位性:Ethereumの構造的アドバンテージ
Ethereumのプルーフ・オブ・ステーク(PoS)モデルは、3.8~5.5%のステーキング利回りを提供しており、高金利環境下での重要な差別化要因となっています[2]。この利回りと、年間供給量の1.32%をバーンするEthereumのデフレ型供給モデルが組み合わさることで、成長と希少性という二重の価値提案が生まれています[3]。対照的に、Bitcoinは供給量が固定されており、利回りメカニズムが存在しないため、資本効率の高い戦略には適していません。
機関投資家はまた、stETHのようなリキッドステーキングトークン(LST)を活用しており、ステーキング報酬を維持しながら流動性を確保しています。Lido FinanceやEigenLayerのようなプロトコルは、利回りを犠牲にすることなく、DeFiやRWAトークン化に資本を展開することを可能にしています[4]。例えば、BlackRockのETHA ETFは2025年8月の1日だけで3.23億ドル(323 millions)を集めており、Ethereumベースの利回り戦略への需要の高さを示しています[5]。
規制の明確化と技術革新
米国SECは2025年、CLARITY法の下でEthereumをユーティリティトークンとして再分類し、Ethereum ETFの現物による創造・償還メカニズムを可能にしました[6]。この規制の明確化はBitcoinにはなく、Ethereum ETFをより効率的かつコンプライアンスに適合させ、従来のコモディティETFと整合させています。
DencunやPectraハードフォークなどの技術的アップグレードも、Ethereumの魅力をさらに強化しています。これらのアップグレードにより、Layer 2の取引手数料は94%削減され、2025年7月にはDeFiのTVL(Total Value Locked)が2,230億ドル(223 billions)に達しました[7]。このスケーラビリティの優位性により、Ethereumは基盤インフラ資産としての地位を確立しており、BitcoinがLightning Networkのようなサードパーティソリューションに依存しているのに対し、効率面で遅れを取っています[8]。
機関投資家の配分シフト
資本の再配分は、機関投資家のポートフォリオ構造にも明確に表れています。60%をEthereumベースのETP、30%をBitcoin、10%をアルトコインとする「60/30/10」配分モデルが標準となりつつあり、Ethereumの安定性と利回りの可能性が評価されています[9]。現在、430万ETH以上が企業の財務部門により保有されており、BitMineやSharpLinkのような企業はその大部分をステーキングし、年率4~6%のリターンを得ています[10]。
オンチェーンデータもこの傾向を裏付けています。取引所保有分はEthereumの総供給量のわずか14.5%で、これは2020年11月以来の最低水準です[11]。この投機的取引から長期蓄積へのシフトは、Ethereumの機関投資家への魅力を証明しています。
結論
Ethereumの機関投資家による採用は、投機的なものではなく、そのインフラとしての有用性、利回り創出、規制との整合性に根ざしています。Bitcoin ETFが停滞する中、Ethereum ETFは機関投資家の暗号資産ポートフォリオを再定義し、成長・利回り・コンプライアンスを兼ね備えた選択肢を提供しています。エクスポージャーの再配分を検討する投資家にとって、PoSステーキング、DeFi、RWAトークン化によって支えられるEthereumのエコシステムは、長期的に魅力的な機会となっています。
Source:
[8] Ethereum ETFs Outperforming Bitcoin: A Strategic Shift in
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