NVIDIAのBlackwell主導のAI帝国、地政学的逆風にも屈せず

NVIDIAは2026会計年度第2四半期に過去最高となる467億ドルの売上高を報告し、前四半期比で6%、前年同期比で56%の成長を記録しました[1]。このマイルストーンは主にBlackwell Data Centerセグメントによって牽引され、同セグメントの売上高は前四半期比で17%増加しました。また、同社はデータセンター部門の売上高が411億ドルに達したことも明らかにしました。これはアナリスト予想の413億ドルをわずかに下回ったものの、依然として年間で56%という大幅な増加を示しています[2]。このわずかな未達にもかかわらず、NVIDIAのデータセンター部門は、ヨーロッパや中東での戦略的な協業を通じてAIインフラ分野をリードし続けており、ヨーロッパの製造業者向けに世界初の産業用AIクラウドの開発も進めています[1]。また、同社のゲーム部門も好調で、売上高は前四半期比で14%、前年同期比で49%増の43億ドルとなりました[1]。

NVIDIAの粗利益率は堅調に推移しており、2026会計年度第2四半期のGAAPベースで72.4%、非GAAPベースで72.7%となりました[1]。これは前四半期からの顕著な改善を示しており、同社の生産コスト管理の効率性を裏付けています。以前に引当てられていたH20在庫からの1億8000万ドルのリリースの影響を除けば、非GAAP粗利益率は72.3%となります[1]。同四半期の営業利益は284億ドルに達し、前四半期比で31%、前年同期比で53%の増加となりました[1]。さらに、NVIDIAは2026会計年度上半期に株式の買戻しと配当を通じて243億ドルを株主に還元し、強力なキャッシュ創出力と財務基盤への自信を示しています[1]。

しかし、NVIDIAにとって地政学的な状況は依然として複雑です。米国商務長官Howard Lutnickによる「侮辱的」と受け取られた発言を受け、中国政府は自国のテック企業に対しNVIDIAのH20チップへの依存を減らすよう指示したと報じられています[6]。Lutnickの発言は、中国が米国の劣った技術しか受け取っていないと示唆するものであり、中国当局はこれを侮辱と受け止め、規制強化とH20チップの注文削減に踏み切りました。それにもかかわらず、NVIDIAの投資家はほとんど動揺していません。なぜなら、H20チップは旧世代のアーキテクチャに基づいており、もはや同社の中核的な競争優位性を示すものではないからです。投資家はむしろBlackwellアーキテクチャや今後登場予定のRubin GPUに注目しており、これらが将来の売上と収益性を牽引すると期待されています[6]。

今後について、NVIDIAは2026会計年度第3四半期の見通しとして、売上高を540億ドル（±2%）と予想しています[1]。同社はこの予測に中国向けのH20出荷を含めていないことを強調しました。GAAPおよび非GAAPの粗利益率はそれぞれ73.3%、73.5%と引き続き高水準を維持する見込みで、通年の非GAAP粗利益率も70%台中盤を見込んでいます[1]。第3四半期の営業費用は、GAAPベースで約59億ドル、非GAAPベースで約42億ドルとなる見通しで、研究開発や営業、管理機能への継続的な投資を反映しています[1]。

NVIDIAはまた、Blackwellアーキテクチャを搭載したNVIDIA Jetson AGX Thor開発者キットおよび生産モジュールの一般提供を開始し、ロボティクスおよびエッジコンピューティング分野でも大きな進展を遂げました[4]。これらの新システムは、従来比でAI計算能力が7.5倍、エネルギー効率が3.5倍向上しており、物理AIアプリケーション向けのリアルタイム推論を可能にします[4]。Jetson ThorプラットフォームはすでにAgility Robotics、Amazon Robotics、Boston Dynamics、Medtronicなどの業界リーダーに採用されており、NVIDIAのロボティクスエコシステムにおける影響力の拡大を示しています[4]。NVIDIAのロボティクススタックを利用する開発者は200万人を超えており、同社は次世代のAI駆動型物理システム分野で重要なプレイヤーとなることを目指しています。

まとめると、NVIDIAの第2四半期決算は、力強い売上成長、高い粗利益率、データセンターおよびロボティクス技術における戦略的進展によって、AIハードウェア市場での同社の優位性が継続していることを示しています。H20チップに関連する地政学的課題は残るものの、BlackwellやRubinといった次世代アーキテクチャへの注力は、長期的な成長軌道を示唆しています。AI業界が進化し続ける中、NVIDIAは堅調な財務実績とイノベーションパイプラインによって、リーダーシップを維持する好位置にあります。

Source: [1] NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter Fiscal 2026 [2] Nvidia stock sinks after data center sales miss forecasts [3] Inside NVIDIA Blackwell Ultra: The Chip Powering the AI Factory Era [4] NVIDIA Blackwell-Powered Jetson Thor Now Available, Accelerating the Age of General Robotics [5] NVIDIA CEO says new Blackwell Ultra GB300 AI platform is in full-scale mass production [6] China Warns Against Nvidia H20 Chips: Here's Why That Won't Hurt the AI Giant [7] 'Deeply Insulting': How US Commerce Secretary Howard Lutnick's comments on NVIDIA H20 chips has angered China, creating problems for the world's most valuable company