Powell adotta una posizione aggressiva: il taglio dei tassi a dicembre è tutt'altro che certo, la chiusura del governo potrebbe costringere la Federal Reserve a frenare | Golden Ten Data

La Federal Reserve ha nuovamente tagliato i tassi di interesse di 25 punti base e ha anticipato la fine del quantitative tightening. Durante la conferenza stampa, Powell ha lanciato segnali di cautela, sottolineando che rimane una significativa incertezza sulla possibilità di ulteriori tagli a dicembre, provocando forti reazioni di mercato.

Dichiarazione FOMC

1. Sintesi della dichiarazione: taglio dei tassi di 25 punti base al 3,75%-4,00%, secondo taglio consecutivo in altrettante riunioni. Milan sostiene un taglio di 50 punti base, Schmidt sostiene il mantenimento dei tassi invariati.

2. Fine del quantitative tightening: dal 1° dicembre terminerà la riduzione del bilancio; successivamente, il capitale rimborsato dei titoli garantiti da ipoteca sarà reinvestito in titoli di Stato a breve termine.

3. Mercato del lavoro: la crescita dell’occupazione si è rallentata quest’anno, il tasso di disoccupazione è leggermente aumentato, “fino ad agosto” rimane comunque su livelli bassi.

4. Prospettive sull’inflazione: l’inflazione è aumentata rispetto all’inizio dell’anno, restando su livelli relativamente elevati, senza grandi differenze rispetto alle dichiarazioni precedenti.

5. Prospettive economiche: l’attività economica si espande a un ritmo moderato; in precedenza si affermava che “la crescita dell’attività economica si era rallentata nella prima metà dell’anno”.

6. Shutdown del governo: a causa della mancanza di dati dovuta allo shutdown, l’inizio della dichiarazione cambia da “indicatori esistenti” a “indicatori disponibili”.

Conferenza stampa di Powell

1. Prospettive sui tassi: questo taglio è simile a quello di settembre, motivato dalla gestione del rischio. Un taglio a dicembre è tutt’altro che certo; la mancanza di dati economici potrebbe giustificare una pausa negli aggiustamenti dei tassi. Se le informazioni continueranno a mancare e la situazione resterà invariata, ci sono motivi per rallentare il ritmo dei tagli. Il comitato è profondamente diviso su come agire a dicembre. Un numero crescente di funzionari preferisce posticipare ulteriori tagli, ritenendo che sia opportuno attendere almeno un ciclo.

2. Shutdown del governo: lo shutdown ha interrotto le fonti di dati economici, ma i dati disponibili non mostrano grandi cambiamenti nelle prospettive. Si fa riferimento a dati privati, che però non possono sostituire quelli ufficiali.

3. Prospettive sull’inflazione: il livello dell’inflazione rimane leggermente elevato, le aspettative di inflazione a breve termine sono aumentate, mentre quelle a lungo termine restano stabili. Escludendo i dazi, il core PCE potrebbe attestarsi al 2,3% o 2,4%, quindi l’inflazione non è lontana dall’obiettivo del 2%.

4. Mercato del lavoro: i dati sulle richieste di sussidi di disoccupazione statali indicano una situazione stabile, il mercato del lavoro sembra raffreddarsi gradualmente e, escludendo le doppie contabilizzazioni del Bureau of Labor Statistics, la crescita dell’occupazione è quasi nulla.

5. Prospettive economiche: i dati attuali indicano un’espansione moderata dell’economia, con una crescita stimata per quest’anno intorno all’1,6%. L’aumento dei tassi di default non preannuncia problemi di credito più ampi, ma si monitora attentamente il mercato del credito.

6. Fine del quantitative tightening: si sono manifestate pressioni evidenti sul mercato monetario, rendendo necessario interrompere immediatamente il quantitative tightening. Le riserve bancarie sono solo leggermente superiori al livello adeguato, quindi è necessario fornire un margine di sicurezza in anticipo.

7. Impatto dei dazi: i dazi potrebbero far aumentare il tasso di inflazione di 0,2, 0,3 o 0,4 punti percentuali, ma l’aspettativa di base è che l’impatto dei dazi sia temporaneo.

8. Mercato azionario e AI: (alla domanda sulle valutazioni elevate del mercato azionario) Monitorare singoli asset non è compito nostro. L’intelligenza artificiale è diversa dalla bolla degli anni ’90: le aziende stanno già generando profitti.

9. Reazione del mercato: al momento della pubblicazione della dichiarazione, gli asset hanno oscillato per poi stabilizzarsi; dopo che Powell ha menzionato la questione del taglio dei tassi a dicembre, tutti gli asset rischiosi sono scesi, i rendimenti dei Treasury USA e il dollaro sono aumentati, il rendimento dei Treasury a due anni è salito di 10 punti base nella giornata, mentre l’oro è sceso di 40 dollari.

10. Ultime aspettative: al momento della pubblicazione, la probabilità che la Federal Reserve tagli i tassi a dicembre è del 65%, rispetto all’83% prima della riunione; le aspettative sui tassi per la fine del prossimo anno sono aumentate di 4 punti base rispetto a prima della riunione, attestandosi al 3,04%.