Apakah "dividen tarif" sebesar 2000 dolar AS yang diumumkan oleh Trump benar-benar dapat membawa pesta likuiditas?

Judul Asli: Hadiah Natal "Rampokan" 2000 Dolar: Trump dan Dividen Tarifnya

Penulis Asli: Revelation On-chain

 

Setiap Natal, anak-anak selalu menerima hadiah dari seorang pria tua misterius, tanpa pernah bertanya berapa biaya hadiah itu. Kini, Donald Trump mencoba berperan sebagai Sinterklas di dunia orang dewasa, berjanji membagikan "dividen tarif" sebesar 2000 dolar yang katanya dibayar oleh "pabrik asing" yang jauh di sana. Pasar kripto sudah bersemangat layaknya sekelompok anak yang tak sabar membuka hadiah. Namun, ada satu detail yang sering diabaikan dalam pertunjukan sulap besar ini: Sebelum bertepuk tangan untuk kelinci yang muncul entah dari mana, tak ada yang bertanya, makan malam siapa yang dikorbankan untuk itu. Dan siapa yang akan tidur lapar malam ini?

I. Saat Presiden Mengumumkan Pembagian Uang Nasional: Pesta untuk Pasar

 

Sumber: Donald Trump

Sementara pasar kripto, kebetulan adalah tamu yang tak pernah peduli siapa yang membayar makan malam, hanya mencium aroma lezatnya saja.

Pesta terakhir yang membuat mereka bersorak adalah cek stimulus saat pandemi; kali ini, hidangan utamanya adalah trik baru Donald Trump—"Dividen Tarif" (Tariff Dividend). Sang "Sinterklas" berusia 79 tahun yang buru-buru "bertugas" lebih dari sebulan lebih awal, pada 9 November secara resmi mengumumkan di platform sosialnya Truth Social, akan membagikan uang tunai 2000 dolar untuk setiap warga Amerika berpenghasilan menengah ke bawah. Dan "sulap" untuk menghasilkan uang ini, bukan mesin cetak uang tradisional, melainkan tarif impor favoritnya.

Sambutan pasar sangat meriah dan tanpa ragu. Dalam beberapa menit setelah pengumuman, Bitcoin langsung naik 1,75%, Ethereum naik 3,32%. Koin privasi yang lebih sensitif terhadap narasi "stimulus anonim" seperti Zcash dan Monero bahkan mencatat lonjakan dua digit. Volume transaksi di bursa kripto melonjak, dan sorak-sorai "bull market stimulus baru" menggema di media sosial.

Jelas, bagi "anak-anak" yang bersemangat ini, Sinterklas sudah berangkat dengan kereta saljunya.

Kotak Hadiah yang Dibuka Lebih Awal: Sumber Dividen

Kecintaan Trump pada tarif sudah ada sejak janji kampanyenya tahun 2016—"America First".

Ia yakin tarif tinggi bisa melindungi industri manufaktur Amerika dan membuat negara asing membayar utang Amerika. Setelah menjabat, ia dengan cepat memulai perang dagang dengan China, Uni Eropa, dan ekonomi besar lainnya, mengenakan tarif tinggi pada baja, aluminium, dan barang konsumsi impor.

Logika ini sederhana namun berbahaya: Tarif digambarkan sebagai "uang perlindungan" yang dibayar oleh negara asing, bukan pajak tersembunyi yang ditanggung konsumen Amerika.

Hingga tahun fiskal 2025, pendapatan tarif Amerika mencapai 195 miliar dolar. Trump berulang kali menyatakan, pendapatan ini bisa digunakan untuk membayar utang nasional Amerika sebesar 37 triliun dolar. Namun, ekonom menegaskan, perusahaan hanya meneruskan biaya ini ke konsumen, akibatnya inflasi naik, daya beli turun.

Tapi bagi pendukung Trump, ini adalah kemenangan—tarif membuat "negara asing membayar, Amerika makin kaya". Narasi ini menjadi landasan politik bagi usulan "dividen tarif".

Bagaimana Dividen Ini Lahir?

Konsep "dividen tarif" bukan muncul begitu saja. Dalam wawancara TV bulan lalu, Trump sudah mengisyaratkan rencana mengembalikan sebagian pendapatan tarif kepada rakyat Amerika—masing-masing 1000 hingga 2000 dolar. Ia mengklaim, kebijakan ini bisa menghasilkan lebih dari 1 triliun dolar per tahun, cukup untuk membagikan dividen ke semua orang.

Pada 9 November, ia secara resmi mengumumkan rencananya di Truth Social: "Kami sedang mengumpulkan triliunan dolar, dan segera mulai membayar utang besar kami. Setiap orang (kecuali kelompok berpenghasilan tinggi!) akan menerima setidaknya 2000 dolar dividen."

Menkeu Scott Bessent kemudian mengisyaratkan, dividen mungkin diberikan dalam bentuk pengurangan pajak. Namun Trump tidak memberikan rincian lebih lanjut.

Dengan kata lain, kotak hadiah yang berkilauan ini, ternyata kosong saat dibuka. Tak ada jadwal, tak ada kriteria kelayakan, apalagi persetujuan Kongres.

Menurut perhitungan analis investasi Kobeissi Letter, mengacu pada pola distribusi cek stimulus saat pandemi, saat ini sekitar 220 juta orang dewasa Amerika memenuhi syarat untuk menerima cek stimulus ini. Secara bentuk, ini terdengar seperti "inovasi fiskal"; secara substansi, ini adalah pengulangan naskah politik. Mulai dengan slogan, picu reaksi pasar.

Secara bentuk, ini terdengar seperti "inovasi fiskal"; secara substansi, ini adalah pengulangan naskah politik. Mulai dengan slogan, picu reaksi pasar.

Pasar memiliki memori otot. Mereka ingat dengan jelas pada 2020, cek stimulus dari pemerintah Amerika membuat Bitcoin melonjak dari 4000 dolar ke 69.000 dolar, menciptakan bull market paling panas dalam sejarah kripto. Pasar tentu berharap "sejarah terulang kembali", dan memulai pesta paling liar dalam sejarah kripto. Kini, musik yang familiar kembali terdengar, pasar secara alami berharap "sejarah terulang kembali".

Tapi kali ini, trik pesulapnya mulai terlihat cacat: pesta waktu itu, Federal Reserve mencetak minuman keras dari udara; sedangkan "dividen" kali ini, hanya menuangkan minuman sebagian tamu ke tamu lain. Ini bukan pesta baru, hanya penataan ulang pajak. Skala dan keberlanjutannya, penuh tanda tanya.

Setelah stimulus terakhir, inflasi Amerika mendekati 10%.

II. Pesta yang Dipinjam dan Tagihan yang Belum Dibayar: Emosi, Pesta, Ilusi

Pesta Jangka Pendek Pasar: Emosi Duluan, Uang Tunai Belum Datang

Pasar kripto selalu bereaksi cepat terhadap cerita.

Dalam 24 jam setelah pengumuman (UTC+8), Bitcoin, Ethereum, Solana, dan kripto utama lainnya semuanya naik.

"Saham dan Bitcoin hanya bereaksi satu cara terhadap stimulus—naik." Investor Anthony Pompliano menulis di platform X pribadinya setelah pengumuman.

Pendukung Bitcoin, Simon Dixon, mengingatkan: "Jika kamu tidak menginvestasikan 2000 dolar ini ke aset, uang itu akan dimakan inflasi, atau digunakan untuk membayar utang, akhirnya kembali ke bank."

Pernyataan ini mengungkap psikologi inti pasar: Apakah stimulus benar-benar terealisasi atau tidak, ekspektasi likuiditas adalah bahan bakar kenaikan harga.

Tapi kenaikan kali ini lebih mirip ilusi spekulasi psikologis.

1. Pertama, kebijakan ini belum mendapat otorisasi legislatif. Jika Mahkamah Agung memutuskan tarif terkait ilegal, rencana dividen bisa batal total.

2. Kedua, meski diterapkan, itu berarti pendapatan fiskal langsung dibagikan, bukan untuk mengurangi utang. Janji Trump "membayar utang Amerika dengan uang asing" kemungkinan besar kembali gagal.

3. Lebih penting lagi, pembagian uang tunai besar-besaran akan meningkatkan tekanan inflasi, memaksa Federal Reserve mengambil kebijakan moneter yang lebih hawkish. Saat itu, likuiditas mengetat, aset berisiko jadi korban pertama.

Analis investasi industri memperingatkan, meski sebagian dana dividen akan masuk pasar dan mendorong harga aset, dalam jangka panjang, akibatnya adalah inflasi fiat dan penurunan daya beli.

Permainan di Pasar Prediksi: Kalshi v.s Polymarket

Di balik euforia, pertarungan hukum sedang berlangsung. Mahkamah Agung Amerika saat ini sedang mengadili kasus legalitas tarif. Hingga 10 November sebelum artikel ini diterbitkan, menurut data dari pasar prediksi terdesentralisasi Polymarket, trader hanya memberi probabilitas 23% Mahkamah Agung akan menyetujui; di platform prediksi Kalshi, angkanya lebih rendah, hanya 22%. Artinya, mayoritas pasar bertaruh rencana ini akhirnya akan ditolak secara hukum.

Sumber: Polymarket

Tapi Trump sendiri jelas lebih piawai sebagai "sutradara drama". Ia langsung bertanya di Truth Social:

"Presiden Amerika diberi wewenang oleh Kongres untuk menghentikan semua perdagangan dengan negara asing—itu jauh lebih keras daripada mengenakan tarif—tapi tidak boleh mengenakan pajak demi keamanan nasional? Logika macam apa ini?"

Lihat, hanya dengan satu kalimat, ia mengubah perdebatan membosankan menjadi drama politik tentang "kedaulatan".

Strategi dramatis seperti ini, bagi seseorang yang pernah tampil sebagai dirinya sendiri di film klasik Natal "Home Alone 2", dan mengarahkan tokoh utama kecil menemukan lobi, sudah menjadi naluri kedua.

III. Di Balik Permen Natal: Sebutir "Karies" Bernama Inflasi

Dengan kata lain, di balik pesta jangka pendek, ada naskah lama yang familiar, sutradaranya sama, hanya masalahnya diwariskan ke aktor berikutnya.

"Dividen tarif" dikemas rapi seperti kotak hadiah Natal, tapi sebenarnya lebih mirip permen Natal yang langsung lumer di mulut, manisnya (stimulus jangka pendek) cepat hilang, menyisakan "inflasi" sebagai karies yang sulit disembuhkan.

1. Pendapatan tarif sebesar 195 miliar dolar, dibanding utang nasional 37 triliun dolar, ibarat mengisi kolam renang dengan satu koin. Membagikan koin ini langsung, sama saja membeli tepuk tangan hari ini dengan uang masa depan.

2. Popularitas politik jangka pendek dibayar dengan risiko fiskal jangka panjang. Ekonom memperingatkan, kebijakan ini bisa memicu "inflasi ganda": tarif menaikkan biaya, dividen mendorong permintaan, seperti menginjak gas dan rem mobil yang sudah ngebut secara bersamaan, akhirnya mesin kepanasan dan mobil hancur.

3. Dari sisi geopolitik juga tak bisa diabaikan. Pesta keluarga yang gaduh ini bisa mengundang keluhan bahkan balasan dari tetangga (negara lain). Saat bola salju perang dagang kembali beterbangan, rantai pasok global akan berderit, terutama bagi industri penambangan kripto yang bergantung pada chip global, ini seperti badai salju.

Dengan kata lain, di balik pesta jangka pendek, ada naskah lama yang familiar. Sinterklas hanya menyelipkan tagihan bertuliskan "inflasi", "defisit", dan "perang dagang" ke dalam kaus kaki Natal tahun depan.

IV. Orang Terakhir yang Meninggalkan Meja Makan

Dalam drama politik besar ini, Sinterklas Trump tak hanya menyiapkan hadiah khusus untuk rakyat biasa, tapi juga untuk dunia kripto. Saat ia mengumumkan akan mengeluarkan 2000 dolar dari kantong merah bernama "tarif" untuk setiap warga Amerika, seluruh pasar kripto seolah sudah mendengar lonceng malam Natal lebih awal.

Kini, kereta salju sejarah tampaknya kembali melaju di jalur lama. Anak-anak di pasar (retail) menatap cerobong asap dengan penuh harap, yakin sebagian hadiah akan langsung masuk ke dompet kripto mereka, memulai "musim altcoin" (altseason) baru.

Namun, setiap anak yang percaya pada Sinterklas, pada akhirnya harus menghadapi satu pertanyaan nyata: apa harga dari hadiah itu?

Kali ini, hadiah Sinterklas bukan muncul begitu saja dari bengkel di Kutub Utara, ia hanya dengan berani menggesek kartu kredit negara. Pesta senilai lebih dari 400 miliar dolar ini, tagihannya adalah "inflasi". Saat panasnya perayaan membuat seluruh ruangan (ekonomi) terlalu panas, orang dewasa (Federal Reserve) mungkin harus membuka jendela dan membiarkan angin dingin masuk (menaikkan suku bunga), mengakhiri pesta lebih awal.

Jadi, di depan setiap investor kripto, ada kotak hadiah yang dibungkus indah. Dalam jangka pendek, kotak itu berkilau dengan godaan sejarah yang terulang; tapi dalam jangka panjang, bagian belakang kotak mungkin bertuliskan tagihan "inflasi" dengan huruf kecil.

Apakah ini benar-benar hadiah yang bisa menghangatkan seluruh musim dingin, atau hanya permen Natal yang lumer di mulut tapi menyebabkan karies? Bagi para pemercaya dunia kripto, cerita mana yang mereka pilih untuk dipercaya akan menentukan apakah mereka bisa keluar dari pesta ini tanpa cedera.

The last one to leave the party pays the bill.

 

Bacaan Rekomendasi:

Menulis Ulang Naskah 2018, Akhir Shutdown Pemerintah AS = Harga Bitcoin Akan Melonjak?

1 miliar dolar stablecoin lenyap, apa kebenaran di balik ledakan berantai DeFi?

Rekapitulasi Peristiwa Short Squeeze MMT: Sebuah Permainan Penggalangan Dana yang Dirancang dengan Cermat