Le "Tariff Bonus" de 2000 $ annoncé par Trump apportera-t-il vraiment une fête de liquidité ?

Titre original de l'article : "Un 'casse' de Noël à 2000 $ : Trump et son dividende tarifaire"

Source originale : Chainalysis

Chaque Noël, les enfants reçoivent un cadeau d’un vieil homme mystérieux, sans jamais se demander qui en paie le prix. Aujourd’hui, Donald Trump tente de jouer les Pères Noël pour le monde adulte, promettant de distribuer un "dividende tarifaire" tombé du ciel de 2000 $ et affirmant que ce cadeau est payé par une lointaine "usine étrangère". Le marché crypto est déjà en effervescence, tel un groupe d’enfants impatients déballant leurs cadeaux. Mais un détail est négligé dans cette grande performance magique : Avant d’applaudir le lapin sorti de nulle part, personne ne s’est demandé qui a échangé son dîner contre lui. Et qui aura faim ce soir ?

I. Quand le président annonce une distribution nationale d’argent : la fête du marché

Source : Donald Trump

Et le marché crypto se trouve être le convive qui ne se soucie jamais de qui paie le repas, se contentant de sentir le parfum.

La dernière fois qu’ils se sont réjouis, c’était lors du chèque de relance pendant la pandémie ; cette fois, le plat principal du festin a été remplacé par la nouvelle trouvaille de Donald Trump – le "dividende tarifaire". Ce "Père Noël" de 79 ans, qui a "pris ses fonctions" à la hâte avec plus d’un mois d’avance, a officiellement annoncé le 9 novembre sur sa plateforme sociale Truth Social qu’il distribuerait 2000 $ en espèces à chaque Américain à revenu faible ou moyen. Et la "magie" qui produit cet argent ne vient pas d’une presse à imprimer traditionnelle, mais de ses chers droits de douane à l’importation.

Les applaudissements du marché ont retenti sans hésitation. Quelques minutes après l’annonce, Bitcoin a bondi de 1,75 %, Ethereum de 3,32 %. Les privacy coins, plus sensibles au récit de "distribution anonyme d’argent", comme Zcash et Monero, ont enregistré des gains à deux chiffres. Les volumes d’échange sur les plateformes crypto ont explosé, et les acclamations pour un "nouveau bull market de relance" sur les réseaux sociaux étaient incessantes.

De toute évidence, pour ces "enfants" surexcités, le Père Noël a déjà pris place sur son traîneau.

Un cadeau déballé en avance : la source du dividende

L’obsession de Trump pour les droits de douane remonte à sa promesse de campagne de 2016, "America First".

Il croit fermement que des droits de douane élevés peuvent protéger l’industrie américaine et faire payer la dette des États-Unis par les pays étrangers. Après son arrivée au pouvoir, il a rapidement lancé des guerres commerciales avec des entités économiques comme la Chine et l’UE, imposant des droits de douane élevés sur l’acier, l’aluminium et les biens de consommation importés.

Cette logique est simple mais dangereuse : les droits de douane sont décrits comme une "taxe de protection" payée par les pays étrangers, plutôt qu’un fardeau fiscal implicite pour les consommateurs américains.

À l’exercice 2025, les recettes douanières américaines ont atteint 195 milliards de dollars. Trump a affirmé à plusieurs reprises que ces recettes pourraient servir à rembourser la dette nationale de 37 trillions de dollars. Cependant, les économistes soulignent que les entreprises répercutent simplement les coûts sur les consommateurs, entraînant une hausse de l’inflation et une baisse du pouvoir d’achat.

Cependant, aux yeux des partisans de Trump, c’est une victoire : les droits de douane font "payer les pays étrangers, et enrichissent l’Amérique". Ce récit a jeté les bases politiques de son "dividende tarifaire" proposé.

Comment est né le dividende ?

Le concept de "dividende tarifaire" n’est pas apparu de nulle part. Lors d’une interview télévisée le mois dernier, Trump a laissé entendre qu’il prévoyait de reverser une partie des recettes douanières aux Américains – entre 1000 et 2000 $ par personne. Il a affirmé que cette politique pourrait générer plus de 1 trillion de dollars de recettes par an, de quoi financer un dividende national.

Le 9 novembre, il a officiellement annoncé le plan sur Truth Social : "Nous collectons des trillions de dollars et commencerons bientôt à rembourser notre dette colossale. Tout le monde (sauf les riches !) recevra au moins 2000 $ de dividendes."

Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a ensuite laissé entendre que le dividende pourrait être distribué sous forme de réductions d’impôts. Cependant, Trump n’a donné aucun détail précis.

En d’autres termes, ce joli coffret cadeau s’ouvre sur du vide. Il n’y a ni calendrier, ni critères d’éligibilité, et encore moins l’aval du Congrès.

Et selon une analyse de l’analyste d’investissement de Kobeissi Letter, en se référant au mode de distribution des chèques de relance lors des pandémies passées, environ 220 millions d’adultes américains seraient actuellement éligibles à ce chèque de relance. En apparence, cela ressemble à une "innovation fiscale" ; en substance, c’est une reprise d’un scénario politique. D’abord des slogans, puis une réaction du marché.

Formellement, cela ressemble à une "innovation financière" ; en substance, c’est une reprise d’un scénario politique. On commence par des slogans, puis on stimule la réaction du marché.

Le marché a une mémoire musculaire. Il se souvient parfaitement de 2020, lorsque les chèques de relance du gouvernement américain ont propulsé Bitcoin de 4000 $ à 69000 $, marquant la plus grande bulle haussière de l’histoire de la crypto. Le marché s’attend donc naturellement à une "reprise historique", ouvrant la fête la plus folle de l’histoire de la crypto. Aujourd’hui, la musique familière retentit à nouveau, et le marché s’attend naturellement à une "reprise historique".

Mais cette fois, le tour de magie a une faille : la fête d’alors était alimentée par la Fed qui faisait apparaître du bon vin à partir de rien ; alors qu’aujourd’hui, le "bonus" ne fait que redistribuer le vin de certains convives à d’autres. Ce n’est pas un nouveau festin, juste une manœuvre fiscale. Son ampleur et sa pérennité sont toutes deux pleines de points d’interrogation.

Après la dernière série de mesures de relance, le taux d’inflation américain a approché les 10 %.

II. Le prélude de la fête anticipée et l’addition impayée : émotion, liesse, illusion

Hype de marché à court terme : l’émotion d’abord, l’argent ensuite

Le marché crypto réagit toujours rapidement à un récit.

Dans les 24 heures suivant l’annonce, les principales cryptomonnaies telles que Bitcoin, Ethereum, Solana, ont toutes bondi.

"Les actions et Bitcoin ne réagissent à la relance que d’une seule manière — à la hausse." a écrit l’investisseur Anthony Pompliano sur sa plateforme X personnelle après l’annonce.

L’avocat de Bitcoin, Simon Dixon, a rappelé : "Si vous n’investissez pas ces 2000 $ dans des actifs, ils seront soit engloutis par l’inflation, soit utilisés pour rembourser des dettes, et finiront par retourner à la banque."

Cette déclaration révèle la psychologie centrale du marché : qu’importe si la relance se matérialise réellement, les attentes de liquidité sont le carburant de la hausse des prix.

Mais cette hausse ressemble davantage à une illusion spéculative psychologique.

1. Premièrement, cette politique n’a pas encore reçu d’autorisation législative. Si la Cour suprême juge les droits de douane concernés illégaux, le plan de bonus pourrait avorter.

2. Deuxièmement, même si elle est mise en œuvre, cela implique une distribution directe des recettes fiscales plutôt qu’une réduction de la dette. La promesse de Trump de "rembourser la dette américaine avec l’argent étranger" risque une fois de plus de s’effondrer.

3. Plus important encore, une distribution massive d’argent liquide augmentera la pression inflationniste, obligeant la Réserve fédérale à adopter une politique monétaire plus restrictive. À ce moment-là, la liquidité se resserrera, et les actifs risqués seront les premiers touchés.

Les analystes d’investissement du secteur ont averti que, bien qu’une partie des fonds du dividende affluera sur le marché pour faire grimper les prix des actifs, les conséquences à long terme seront l’inflation fiduciaire et la perte de pouvoir d’achat.

Jeu de prédiction des marchés : Kalshi vs. Polymarket

Derrière la frénésie, une bataille juridique est en cours. La Cour suprême des États-Unis examine actuellement la légalité des droits de douane. À la date du 10 novembre, selon les données du marché de prédiction décentralisé Polymarket, les traders n’accordent que 23 % de probabilité à une approbation de la Cour suprême ; sur la plateforme de prédiction Kalshi, ce chiffre est encore plus bas, à 22 %. Autrement dit, la majorité du marché parie que le plan sera finalement rejeté par la justice.

Source : Polymarket

Mais Trump lui-même est manifestement un "metteur en scène" bien plus talentueux. Il a directement interrogé sur Truth Social :

"Le président américain est autorisé par le Congrès à arrêter tout commerce avec des pays étrangers — ce qui est bien plus sévère qu’imposer des droits de douane — mais ne peut pas taxer pour des raisons de sécurité nationale ? Quelle logique est-ce là ?"

Voyez, en une phrase, il a habilement transformé un débat ennuyeux en un drame politique sur la "souveraineté".

Cette stratégie théâtrale, pour quelqu’un qui a déjà fait une apparition dans le film de Noël culte "Maman, j’ai encore raté l’avion", indiquant au petit héros comment trouver le hall, est tout simplement naturelle.

Trois. La carie nommée "inflation" derrière les bonbons de Noël

En d’autres termes, derrière la liesse à court terme se cache un scénario familier, le metteur en scène reste le même, ne faisant que transmettre le problème au prochain acteur.

Le "dividende tarifaire" a été soigneusement emballé comme une boîte cadeau de Noël, mais il ressemble davantage à un bonbon de Noël qui fond instantanément, où après la douceur (la relance à court terme), il ne reste que "l’inflation" — une carie incurable.

1. Les 195 milliards de dollars de recettes douanières, comparés à la dette nationale de 37 trillions de dollars, c’est comme essayer de remplir une piscine avec une seule pièce de monnaie. Envoyer cette pièce directement en circulation revient à utiliser l’argent du futur pour payer les acclamations du présent.

2. Ce que la popularité politique à court terme apporte, c’est un péril budgétaire à long terme. Les économistes avertissent que cette politique pourrait entraîner une "double inflation" : les droits de douane augmentent les coûts, le dividende stimule la demande, c’est comme appuyer à la fois sur l’accélérateur et le frein d’une voiture déjà lancée à toute vitesse, ce qui finit par surchauffer le moteur et provoquer un accident fatal.

3. L’aspect géopolitique est tout aussi important à considérer. Cette fête familiale bruyante risque aussi d’attirer les plaintes, voire les représailles des voisins (autres pays). À mesure que l’effet boule de neige d’une guerre commerciale reprend, les fenêtres de la chaîne d’approvisionnement mondiale vont trembler, et pour l’industrie du minage crypto dépendante des puces mondiales, cela s’apparente à une tempête de neige.

En d’autres termes, derrière la liesse à court terme se cache un scénario familier. Le Père Noël s’est contenté de glisser une facture portant la mention "inflation", "déficit" et "guerre commerciale" dans la chaussette de Noël de l’année prochaine.

Cinq, le dernier à quitter la table

Dans ce grand drame politique, le Père Noël Trump a préparé un cadeau spécial non seulement pour le peuple ordinaire, mais aussi pour le monde crypto. Lorsqu’il a annoncé qu’il sortirait 2000 $ de cette unique poche nommée "Tarif" pour chaque Américain, l’ensemble du marché crypto semblait avoir entendu les cloches de la veille de Noël en avance.

Aujourd’hui, le traîneau de l’histoire semble suivre son ancien chemin. Les enfants du marché (investisseurs particuliers) regardent avec impatience la cheminée, croyant que des cadeaux tomberont directement dans leurs portefeuilles crypto, annonçant une nouvelle "altseason".

Cependant, chaque enfant qui croit au Père Noël devra un jour affronter une dure réalité : quel est le prix du cadeau ?

Cette fois, le cadeau du Père Noël n’est pas apparu comme par magie dans l’atelier du pôle Nord ; il a simplement généreusement maximisé la carte de crédit nationale. Ce festin de plus de 400 milliards de dollars s’accompagne d’une facture appelée "inflation". Lorsque la chaleur de la saison des fêtes rend toute la pièce (l’économie) surchauffée, les adultes (la Fed) devront peut-être ouvrir les fenêtres et laisser entrer la brise froide (hausser les taux), mettant fin prématurément à la célébration.

Ainsi, ce qui se présente à chaque investisseur crypto est une boîte cadeau magnifiquement emballée. À court terme, elle brille de l’éclat alléchant de l’histoire qui se répète ; mais à long terme, le dos de la boîte pourrait comporter une facture "inflation" en petits caractères.

Est-ce vraiment un cadeau qui peut réchauffer tout l’hiver, ou un bonbon de Noël qui fond dans la bouche mais laisse une carie ? Pour les croyants du monde crypto, choisir quelle histoire croire déterminera s’ils peuvent quitter ce festin indemnes.

Le dernier à quitter la fête paie l’addition.