Le « dividende tarifaire » de 2 000 dollars annoncé par Trump peut-il vraiment apporter une fête de liquidité ?

Titre original : Un « braquage » de Noël à 2 000 dollars : Trump et son dividende tarifaire

Auteur original : Révélation On-chain

 

Chaque année à Noël, les enfants reçoivent un cadeau d’un vieil homme mystérieux, sans jamais se demander le coût de ce présent. Aujourd’hui, Donald Trump tente de jouer le rôle du Père Noël pour le monde des adultes, promettant de distribuer un « dividende tarifaire » de 2 000 dollars tombé du ciel, en affirmant que ce cadeau est payé par de lointaines « usines étrangères ». Le marché crypto est déjà aussi excité qu’une bande d’enfants impatients de déballer leurs cadeaux. Mais ce grand spectacle magique comporte un détail négligé : avant d’applaudir le lapin sorti du chapeau, personne ne demande avec quel dîner il a été échangé. Et qui restera affamé ce soir ?

I. Quand le président annonce une distribution nationale d’argent : une fête pour le marché

 

Source : Donald Trump

Et le marché crypto, justement, est ce convive qui ne se soucie jamais de qui paie le dîner, mais qui ne sent que le parfum du plat.

La dernière fois qu’ils ont fait la fête, c’était lors des chèques de relance pendant la pandémie ; cette fois, le plat principal du festin est la nouvelle trouvaille de Donald Trump — le « Tariff Dividend ». Ce « Père Noël » de 79 ans, monté sur scène à la hâte plus d’un mois à l’avance, a officiellement annoncé le 9 novembre sur sa plateforme sociale Truth Social qu’il distribuerait 2 000 dollars en espèces à chaque Américain à revenu faible ou moyen. Et la « magie » pour faire apparaître cet argent ne vient pas de la planche à billets traditionnelle, mais de ses droits de douane favoris.

Les applaudissements du marché ont été immédiats et sans réserve. En quelques minutes après l’annonce, le bitcoin a bondi de 1,75 %, l’ethereum de 3,32 %. Les cryptomonnaies axées sur la confidentialité, plus sensibles à la narration de « distribution anonyme », telles que Zcash et Monero, ont enregistré des hausses à deux chiffres. Le volume des transactions sur les exchanges crypto a explosé, et les réseaux sociaux ont retenti de cris de joie pour ce « nouveau bull market de relance ».

De toute évidence, pour ces « enfants » surexcités, le Père Noël a déjà pris son traîneau.

Cadeau ouvert à l’avance : la source du dividende

La fascination de Trump pour les droits de douane remonte à sa promesse de campagne de 2016 — « America First ».

Il est convaincu que des droits de douane élevés peuvent protéger l’industrie manufacturière américaine et faire payer la dette américaine par l’étranger. Une fois en poste, il a rapidement déclenché des guerres commerciales avec la Chine, l’Union européenne et d’autres économies, imposant des droits de douane élevés sur l’acier, l’aluminium et les biens de consommation importés.

Cette logique est simple mais dangereuse : les droits de douane sont décrits comme une « protection » payée par l’étranger, et non comme une taxe cachée supportée par les consommateurs américains.

Pour l’exercice fiscal 2025, les recettes douanières américaines atteindront 195 milliards de dollars. Trump a maintes fois affirmé que ces recettes pourraient servir à rembourser les 37 trillions de dollars de dette américaine. Pourtant, les économistes soulignent que les entreprises répercutent simplement le coût sur les consommateurs, ce qui entraîne une hausse de l’inflation et une baisse du pouvoir d’achat.

Mais pour les partisans de Trump, c’est une victoire — les droits de douane font « payer l’étranger, enrichissent l’Amérique ». Ce récit a posé les bases politiques de sa proposition de « Tariff Dividend ».

Comment le dividende est-il né ?

Le concept de « Tariff Dividend » n’est pas sorti de nulle part. Lors d’une interview télévisée le mois dernier, Trump a laissé entendre qu’il prévoyait de reverser une partie des recettes douanières aux Américains — entre 1 000 et 2 000 dollars par personne. Il affirme que cette politique pourrait générer plus de 1.1 billions de dollars de recettes par an, de quoi couvrir un dividende pour tous.

Le 9 novembre, il a officiellement annoncé son projet sur Truth Social : « Nous collectons des trillions de dollars et commencerons bientôt à rembourser notre énorme dette. Chacun (à l’exception des hauts revenus !) recevra au moins 2 000 dollars de dividende. »

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a ensuite laissé entendre que le dividende pourrait être distribué sous forme de réduction d’impôt. Mais Trump n’a donné aucun détail concret.

En d’autres termes, ce coffret doré, une fois ouvert, est vide. Pas de calendrier, pas de critères d’éligibilité, et encore moins l’aval du Congrès.

Selon les calculs des analystes d’investissement de Kobeissi Letter, en se basant sur le mode de distribution des chèques de relance pendant la pandémie, environ 220 millions d’adultes américains seraient actuellement éligibles à ce chèque de relance. En apparence, cela ressemble à une « innovation fiscale » ; en réalité, c’est une reprise d’un scénario politique. On lance un slogan, on stimule la réaction du marché.

En apparence, cela ressemble à une « innovation fiscale » ; en réalité, c’est une reprise d’un scénario politique. On lance un slogan, on stimule la réaction du marché.

Le marché a une mémoire musculaire. Il se souvient parfaitement que en 2020, les chèques de relance du gouvernement américain ont fait passer le bitcoin de 4 000 dollars à 69 000 dollars, marquant la plus grande bulle haussière de l’histoire des cryptos. Le marché espère naturellement une « répétition de l’histoire » et a lancé la fête la plus folle de l’histoire crypto. Aujourd’hui, la musique familière retentit à nouveau, et le marché attend naturellement une « répétition de l’histoire ».

Mais cette fois, le tour de magie du magicien présente des failles : la fête d’alors était alimentée par l’argent créé de toutes pièces par la Fed ; aujourd’hui, le « dividende » ne fait que verser le vin d’un convive à un autre. Ce n’est pas un nouveau festin, juste un nouveau dressage fiscal. Sa taille et sa durabilité restent très incertaines.

Après la dernière vague de mesures de relance, l’inflation américaine a approché les 10 %.

II. Fête anticipée et facture impayée : émotions, liesse, illusions

La fête à court terme du marché : l’émotion d’abord, l’argent ensuite

Le marché crypto réagit toujours rapidement aux histoires.

Dans les 24 heures suivant l’annonce (UTC+8), le bitcoin, l’ethereum, Solana et d’autres cryptomonnaies majeures ont toutes grimpé.

« Les actions et le bitcoin ne réagissent qu’à une chose : la relance — ils montent. » a écrit l’investisseur Anthony Pompliano sur sa plateforme X après l’annonce.

L’avocat du bitcoin, Simon Dixon, a rappelé : « Si tu n’investis pas ces 2 000 dollars dans des actifs, ils seront soit dévorés par l’inflation, soit utilisés pour rembourser des dettes, et finiront par retourner à la banque. »

Ces propos révèlent la psychologie centrale du marché : qu’une relance se concrétise ou non, c’est l’anticipation de liquidité qui alimente la hausse des prix.

Mais cette hausse ressemble davantage à une illusion spéculative psychologique.

1. D’abord, cette politique n’a reçu aucune autorisation législative. Si la Cour suprême juge les droits de douane illégaux, le plan de dividende pourrait avorter.

2. Ensuite, même si elle est mise en œuvre, cela signifie que les recettes fiscales sont directement redistribuées, et non utilisées pour réduire la dette. La promesse de Trump de « rembourser la dette américaine avec l’argent étranger » risque fort d’être à nouveau déçue.

3. Plus important encore, une distribution massive de liquidités accentuera la pression inflationniste, forçant la Fed à adopter une politique monétaire plus agressive. Alors, le resserrement de la liquidité frappera d’abord les actifs risqués.

Les analystes du secteur avertissent que, même si une partie des fonds du dividende affluera sur le marché pour faire grimper les prix des actifs, à long terme, cela entraînera une inflation monétaire et une baisse du pouvoir d’achat.

Le jeu des marchés prédictifs : Kalshi v.s Polymarket

Derrière l’euphorie, une bataille juridique est en cours. La Cour suprême des États-Unis examine actuellement la légalité des droits de douane. Au 10 novembre, selon les données du marché prédictif décentralisé Polymarket, les traders n’accordent que 23 % de chances à l’approbation de la Cour suprême ; sur la plateforme Kalshi, ce chiffre est encore plus bas, à seulement 22 %. En d’autres termes, la majorité du marché parie que le plan sera finalement rejeté par la justice.

Source : Polymarket

Mais Trump lui-même est manifestement un « metteur en scène » bien plus talentueux. Il a directement répliqué sur Truth Social :

« Le président des États-Unis est autorisé par le Congrès à stopper tout commerce avec l’étranger — ce qui est bien plus sévère que d’imposer des droits de douane — mais il ne pourrait pas taxer pour des raisons de sécurité nationale ? Où est la logique ? »

Voyez, il lui suffit d’une phrase pour transformer un débat ennuyeux en une grande pièce politique sur la « souveraineté ».

Cette stratégie théâtrale, pour quelqu’un qui a fait une apparition dans le film de Noël classique « Maman, j’ai encore raté l’avion 2 », guidant le jeune héros vers le hall, est presque une seconde nature.

III. Derrière les bonbons de Noël : une carie nommée « inflation ».

En d’autres termes, derrière la fête à court terme se cache un scénario familier, le metteur en scène n’a pas changé, il laisse juste le problème au prochain acteur.

Le « Tariff Dividend » est soigneusement emballé comme un cadeau de Noël, mais il ressemble davantage à un bonbon de Noël fondant dans la bouche : après la douceur (le stimulus à court terme), il ne reste qu’une carie appelée « inflation ».

1. Les 195 milliards de dollars de recettes douanières sont dérisoires face aux 37 trillions de dollars de dette nationale, comme essayer de remplir une piscine avec une pièce de monnaie. Distribuer directement cette pièce revient à acheter les applaudissements d’aujourd’hui avec l’argent du futur.

2. La popularité politique à court terme s’achète au prix d’un risque fiscal à long terme. Les économistes avertissent que cette politique pourrait entraîner une « double inflation » : les droits de douane augmentent les coûts, le dividende stimule la demande, comme appuyer simultanément sur l’accélérateur et le frein d’une voiture déjà en excès de vitesse, ce qui ne peut qu’entraîner une surchauffe du moteur et un accident.

3. L’aspect géopolitique ne doit pas non plus être négligé. Cette fête familiale bruyante pourrait aussi attirer les plaintes, voire les représailles, des voisins (autres pays). Lorsque la boule de neige de la guerre commerciale recommencera à voler, les fenêtres de la chaîne d’approvisionnement mondiale grinceront, ce qui, pour l’industrie minière crypto dépendante des puces mondiales, s’apparente à une tempête de neige.

En d’autres termes, derrière la fête à court terme se cache un scénario familier. Le Père Noël n’a fait que glisser une facture marquée « inflation », « déficit » et « guerre commerciale » dans la chaussette de Noël de l’année prochaine.

IV. Le dernier à quitter la table

Dans cette grande pièce politique, le Père Noël Trump a préparé un cadeau spécial non seulement pour le peuple, mais aussi pour le monde crypto. Lorsqu’il a annoncé qu’il sortirait 2 000 dollars de la poche rouge nommée « droits de douane » pour chaque Américain, tout le marché crypto a cru entendre les cloches de la nuit de Noël en avance.

Aujourd’hui, le traîneau de l’histoire semble suivre la même trajectoire qu’autrefois. Les enfants du marché (les petits porteurs) attendent avec impatience devant la cheminée, convaincus qu’une partie des cadeaux tombera directement dans leurs portefeuilles crypto, lançant une nouvelle « altseason ».

Cependant, chaque enfant qui croit au Père Noël doit finalement affronter une réalité : quel est le prix du cadeau ?

Cette fois, le cadeau du Père Noël n’a pas été créé de toutes pièces dans un atelier du pôle Nord, il a simplement explosé la carte de crédit du pays. Ce festin de plus de 400 milliards de dollars a pour facture l’« inflation ». Lorsque la chaleur des fêtes rendra la pièce (l’économie) surchauffée, les adultes (la Fed) devront peut-être ouvrir la fenêtre pour faire entrer de l’air frais (hausse des taux), mettant fin prématurément à la fête.

Ainsi, chaque investisseur crypto se retrouve face à un coffret cadeau joliment emballé. À court terme, il brille de l’éclat séduisant d’une répétition historique ; mais à long terme, le verso du coffret pourrait porter en petits caractères une facture d’« inflation ».

Est-ce vraiment un cadeau qui réchauffera tout l’hiver, ou juste un bonbon de Noël fondant qui causera des caries ? Pour les croyants du monde crypto, le choix de l’histoire à laquelle croire déterminera s’ils pourront quitter le festin indemnes.

The last one to leave the party pays the bill.

 

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