La relación de compra/venta de Taker de Bitcoin alcanza el nivel más bajo en 7 años: ¿es inminente una corrección prolongada?

El Taker Buy/Sell Ratio de Bitcoin, una métrica on-chain clave para medir el sentimiento del mercado, ha caído a su nivel más bajo en siete años, lo que ha reavivado los debates sobre la sostenibilidad de la reciente resiliencia del precio de Bitcoin. A agosto de 2025, el promedio móvil de 30 días de este ratio ha caído por debajo de 0.98, un umbral históricamente asociado con condiciones bajistas en el mercado. Este desarrollo, junto con un deterioro en el ratio MVRV (Market Value to Realized Value) y una disminución en la actividad de la red, plantea preguntas urgentes sobre los riesgos de una corrección impulsada por la distribución y las implicancias para el posicionamiento a corto plazo.

La divergencia entre el precio y el sentimiento on-chain

El precio de Bitcoin se ha mantenido obstinadamente por encima de los $110,000 desde principios de agosto de 2025, un nivel que alguna vez actuó como una zona de soporte crítica. Sin embargo, el Taker Buy/Sell Ratio cuenta otra historia. La caída del ratio a niveles vistos por última vez en mayo de 2018 y noviembre de 2021—ambos precursores de mercados bajistas prolongados—sugiere una desconexión creciente entre la acción del precio y la demanda subyacente.

Históricamente, un Taker Buy/Sell Ratio por debajo de 1 indica que las órdenes de venta dominan la actividad de compra. En 2018, esta métrica señaló el inicio de una corrección del precio del 70%, desde $19,000 hasta $3,000. De manera similar, en 2021, la caída del ratio por debajo de 0.98 precedió una baja del 60%, de $69,000 a $30,000. Hoy, el mismo patrón está emergiendo, con la presión de venta superando a los compradores a pesar de la fortaleza nominal del precio de Bitcoin.

Esta divergencia es particularmente preocupante porque implica que las ganancias de precio de Bitcoin no están siendo impulsadas por una acumulación robusta. En cambio, el mercado parece estar sostenido por flujos institucionales hacia ETFs spot y vientos de cola macroeconómicos, como la debilidad del dólar estadounidense y los recortes de tasas de la Reserva Federal. Sin embargo, estos factores pueden no ser suficientes para compensar la fragilidad estructural destacada por las métricas on-chain.

El ratio MVRV: Una advertencia de infravaloración y distribución

El ratio MVRV, que compara el valor de mercado de Bitcoin con su valor realizado (el valor total de las monedas al último precio de transferencia), también se ha vuelto negativo en -3.37%. Esto indica que el tenedor promedio actualmente está en pérdidas, una condición que históricamente precede a fases de acumulación. Sin embargo, el ratio MVRV negativo también señala que una parte significativa del mercado está en una posición bajista, aumentando la probabilidad de ventas forzadas por parte de holders en pérdida.

Históricamente, el ratio MVRV de Bitcoin ha mostrado un patrón cíclico: sube bruscamente durante fases alcistas, alcanza picos cerca de 3.5–4.0 (indicando sobrecalentamiento), y luego colapsa durante las correcciones. La lectura actual de -3.37% se alinea con las primeras etapas de una fase de distribución bajista, donde los short-term holders (STHs) tienen más probabilidades de liquidar posiciones para mitigar pérdidas.

La combinación de un Taker Buy/Sell Ratio débil y un ratio MVRV negativo crea un entorno de alto riesgo para nuevas caídas de precio. Si bien la dominancia de Bitcoin en el mercado cripto sigue siendo fuerte en 86.3%, el ecosistema más amplio muestra signos de fragilidad. La actividad en altcoins se ha estancado y los mercados de derivados han registrado $900 millones en liquidaciones, de las cuales el 90% fueron posiciones largas.

Implicancias para el posicionamiento a corto plazo y la gestión de riesgos

La dinámica actual del mercado exige un enfoque cauteloso para el posicionamiento. Aquí hay tres consideraciones clave para los inversores:

1. Cobertura contra la volatilidad a corto plazo:
   Dado el riesgo elevado de una corrección, los inversores deberían considerar cubrir posiciones largas con opciones a corto plazo o ETFs inversos. Por ejemplo, una asignación del 10% a opciones put de Bitcoin con un precio de ejercicio en $105,000 podría limitar el riesgo a la baja si el soporte de $110,000 falla.

2. Monitorear niveles clave de soporte:
   El rango de $110,000–$112,000 es crítico para los alcistas. Una ruptura clara por debajo de $110,000 podría desencadenar una prueba de la zona media de los $100Ks, mientras que una recuperación por encima de $117K–$120K señalaría la reanudación de la tendencia alcista. Los traders deberían usar este rango para ajustar niveles de stop-loss y gestionar el tamaño de las posiciones en consecuencia.

3. Rebalancear la exposición a la demanda estructural:
   Si bien las métricas on-chain son bajistas, la demanda estructural de instituciones se mantiene intacta. Los ETFs spot de Bitcoin en EE.UU. poseen $65 billions en activos, y los flujos hacia productos como IBIT de BlackRock sugieren que la confianza institucional no se ha evaporado por completo. Los inversores deberían considerar rebalancear sus carteras para priorizar ETFs y estrategias de holding a largo plazo por sobre apuestas especulativas en altcoins.

El camino a seguir: Un mercado en transición

La situación actual de Bitcoin refleja los precursores de los mercados bajistas de 2018 y 2021, pero también comparte similitudes con las primeras etapas de ciclos alcistas previos. La lectura negativa del ratio MVRV y el mínimo histórico del Taker Buy/Sell Ratio sugieren que el mercado está en una fase de transición, donde las correcciones a corto plazo podrían allanar el camino para un nuevo período de acumulación.

Sin embargo, los riesgos de una corrección prolongada siguen siendo elevados. Si la presión de venta persiste y el Taker Buy/Sell Ratio continúa debilitándose, Bitcoin podría enfrentar una caída más profunda hacia el nivel de $100,000. Por el contrario, una reversión en el sentimiento on-chain—marcada por un aumento sostenido en el Taker Buy/Sell Ratio y el regreso del ratio MVRV a territorio positivo—podría señalar la reanudación de la tendencia alcista.

Conclusión: Navegando la encrucijada

El Taker Buy/Sell Ratio de Bitcoin en un mínimo de 7 años y la lectura negativa del ratio MVRV presentan un entorno de mercado complejo. Si bien el precio se mantiene por encima de niveles de soporte críticos, la divergencia entre la fortaleza del precio y el sentimiento on-chain subraya la fragilidad del rally actual. Los inversores deben mantenerse atentos, equilibrando la cautela con la búsqueda de oportunidades potenciales en un mercado que podría consolidarse o entrar en una nueva fase bajista.

Por ahora, el rango de $110,000–$112,000 será el punto focal para determinar la dirección a corto plazo de Bitcoin. Hasta que las métricas on-chain muestren una reversión clara, el enfoque prudente es priorizar la gestión de riesgos, cubrirse contra la volatilidad y posicionarse para un posible rebote en el contexto de un mercado alcista más amplio.