[Nuevo hilo en inglés] La nueva posición del mercado global de criptomonedas: ¿quién asumirá el papel de "plataforma intermedia"?

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Si la política fiscal puede seguir la dirección de la retórica política, Japón tiene el potencial de convertirse en el "centro intermedio" de la industria cripto: un lugar donde el capital se transforma en productos, los productos en distribución, y la distribución se convierte aún más en una ficha de negociación política.

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arndxt: En los últimos años, el centro de gravedad de la industria cripto en la región Asia-Pacífico se está desplazando silenciosamente, y el cambio de actitud política de Japón es uno de los factores clave. En el pasado, la postura de Japón hacia los criptoactivos era más de "tolerancia", pero ahora se ha orientado claramente hacia la "competencia", enviando señales de querer convertirse en el centro de cumplimiento normativo de Asia Oriental. Si Japón ajusta el régimen fiscal de los criptoactivos desde la tasa de "ingresos misceláneos" de hasta el 55% a una tasa financiera unificada cercana al 20% (la tasa para empresas conformes ronda el 15%), entonces, como la tercera economía más grande del mundo, Japón estaría compitiendo abiertamente por una posición financiera de activos digitales en Asia Oriental equiparable a la de Estados Unidos. Más allá de la política, Japón también está optimizando las rutas de visado, reduciendo los costes de visado para empleados, lo que anima a más equipos internacionales a expandirse en Tokio. Por ello, no solo los principales exchanges están acelerando la contratación local, sino que también fondos norteamericanos y representantes de la Bolsa de Tokio aparecen con frecuencia en eventos del sector. En general, Japón está construyendo una ciudad con un "rol intermedio" que resulta muy atractiva para fundadores, exchanges y capitales, caracterizada por el cumplimiento normativo, la seguridad y el pragmatismo. En este contexto, se puede prever la aparición en el mercado de recibos de staking denominados en yenes, activos digitales en los balances de empresas cripto que cotizan en bolsa, e incluso productos LST ETF empaquetados en Japón. Si Estados Unidos retrasa las aprobaciones pertinentes, Japón tendrá la oportunidad de tomar la delantera. En el ámbito de los puentes cross-chain, la competencia está evolucionando hacia una batalla por la distribución. LayerZero ganó la votación de gobernanza de Stargate, mientras que Wormhole respondió con una oferta en efectivo más alta; ambos compiten por el control del enrutamiento de la liquidez cross-chain. Quien controle el flujo de liquidez, controlará la división de tarifas, la puerta de entrada a la experiencia del usuario y la mente de los desarrolladores. Esto significa que el foso competitivo de los protocolos está pasando de la ventaja técnica a la expansión de mercado y la reputación de seguridad. Al mismo tiempo, la estructura del mercado se está profesionalizando rápidamente. El mecanismo "Dual-Flow Batch Auction" (DFBA) lanzado por Jump Crypto, mediante subastas paralelas a nivel de milisegundos y liquidación unificada, intenta eliminar el "alquiler de latencia" del high-frequency trading, reduciendo así el flujo tóxico y mejorando la calidad y profundidad de las cotizaciones. Si este mecanismo es adoptado, los exchanges descentralizados (DEX) del futuro se acercarán en calidad de ejecución a los dark pools de los principales brokers, pero mantendrán la transparencia on-chain. El objetivo final de este cambio es llevar DeFi de un entorno de "competencia por velocidad" a un mercado maduro donde ganen el precio y la calidad de la liquidez. En otras palabras, el crecimiento de la próxima generación de DEX vendrá de la innovación en mecanismos y la optimización de la estructura del mercado, no solo de subsidios de liquidez. En general, el motor principal de la próxima etapa del mercado cripto ya no será el "aumento global de la liquidez", sino la "construcción de vías institucionales". La suscripción continua de ETF, las estrategias de tesorería corporativa (como la acumulación y recompra de ETHZilla), los módulos de staking seguro en exchanges, la distribución de rendimientos de restaking y los productos LST empaquetados conforme a la normativa están reemplazando la lógica única de la era anterior de "aumento de la oferta monetaria → subida de precios". Más importante aún, los cambios en políticas y sistemas están redefiniendo las rutas de flujo de capital: quiénes son los compradores rígidos diarios y si el mercado puede proporcionarles canales de acceso fiables, conformes y de baja fricción. Esto también explica por qué la WebX Summit de Tokio de este verano atrajo a más de 12,000 participantes, de los cuales el 80% de los expositores eran extranjeros y más del 50% de los asistentes eran usuarios locales, con casi 90 eventos paralelos. Esta combinación de "oferta externa + demanda local + regulación amigable" es un claro presagio de la aceleración en la formación de capital. En el futuro, Tokio no necesita convertirse en el mayor lugar de apuestas de riesgo, solo debe ser el lugar más "custodiable": aquí, los fundadores registran empresas, los exchanges solicitan licencias, los fondos se reúnen con reguladores y las empresas emiten y distribuyen productos estructurados en un entorno conforme. Así, Japón probablemente desempeñará el papel de "centro intermedio global de cripto" en el próximo ciclo. [El original está en inglés]