Una década después de la fusión del siglo de Buffett, Kraft Heinz (KHC.US) estaría cerca de una escisión

Según Jinse Finance, la aplicación de Zhihui Finance ha informado, citando a The Wall Street Journal, que Kraft Heinz Company (KHC.US) está cerca de finalizar un plan de escisión, con la intención de dividir esta gran empresa estadounidense de alimentos y bebidas en dos entidades independientes. El anuncio relacionado podría publicarse la próxima semana.

Fuentes informan que este gigante alimentario planea separar su negocio de comestibles (que abarca productos como Kraft Mac & Cheese, Velveeta, Jell-O y Kool-Aid), entidad que estaría valorada en aproximadamente 20 mil millones de dólares; el negocio restante se centrará en categorías de crecimiento más rápido como ketchup y salsas, y se constituirá como una empresa independiente de menor tamaño.

Esta escisión es, en esencia, una “reversión” de la fusión de 2015 entre Kraft Foods Group y H.J. Heinz Company, fusión que dio origen a la tercera mayor empresa de alimentos y bebidas de Estados Unidos.

La fusión de 2015 fue impulsada conjuntamente por Berkshire Hathaway, propiedad de Warren Buffett, y 3G Capital. Según el acuerdo de entonces, los accionistas de Kraft poseían el 49% de la empresa fusionada, mientras que los de Heinz tenían el 51%; además de las acciones de la nueva empresa, los accionistas de Kraft recibieron un dividendo especial en efectivo de 16,50 dólares por acción, pagado íntegramente por los accionistas de Heinz (Berkshire Hathaway y 3G Capital) mediante aportaciones de capital. Al inicio de la fusión, los ingresos combinados de ambas compañías eran de aproximadamente 28 mil millones de dólares, cifra que posteriormente se redujo gradualmente a 6,35 mil millones de dólares.

Buffett declaró en el momento de la fusión: “Estoy muy contento de participar en la unión de estas dos excelentes empresas y sus marcas emblemáticas. Este es exactamente el tipo de operación que me gusta: unir dos instituciones de clase mundial para crear valor para los accionistas. Espero con entusiasmo las oportunidades de desarrollo futuro de esta nueva empresa fusionada.”

Para impulsar las ganancias, la recién formada Kraft Heinz Company puso en marcha de inmediato un plan de reducción de costos y emprendió una ola de adquisiciones, incluyendo el intento fallido en 2017 de adquirir Unilever (UL.US) por 143 mil millones de dólares.

Sin embargo, mientras la empresa se centraba en recortar costos y buscar adquisiciones, no supo percibir que los gustos de los consumidores se estaban orientando hacia opciones alimenticias más saludables. Con la caída de la demanda de productos como quesos procesados y hot dogs, las ventas de la empresa se vieron presionadas, y finalmente tuvo que admitir que el valor de sus marcas Kraft y Oscar Mayer estaba muy por debajo de lo esperado, registrando una pérdida por deterioro de activos de 15 mil millones de dólares.

Además, el entonces CEO Bernardo Hess también reconoció el fracaso de la presupuestación base cero (es decir, que todos los gastos de cada ciclo presupuestario deben justificarse desde cero). En 2019, Hess declaró: “Fuimos demasiado optimistas respecto a los efectos del ahorro de costos, expectativas que finalmente no se cumplieron.”

En medio de una serie de dificultades, el precio de las acciones de Kraft Heinz continuó cayendo. Tras alcanzar su punto máximo en 2017, en los diez años posteriores a la fusión, el precio de sus acciones acumuló una caída del 61%, mientras que el índice S&P 500 subió un 237% en el mismo periodo.

Este desempeño obligó a Berkshire Hathaway a registrar nuevamente una pérdida por deterioro en su participación del 27,4% en Kraft Heinz, con una reducción de valor de 3 mil millones de dólares en 2019 y otra de 3,8 mil millones de dólares en esta ocasión.

Debido al aumento de los costos de producción, la rentabilidad de Kraft Heinz también ha ido disminuyendo, llegando a registrar pérdidas en 2025.

Sin prácticamente otras salidas, la empresa ahora considera la escisión como una solución, aunque esta estrategia difícilmente podrá salvar a esta empresa de alimentos y bebidas en apuros.

El analista Alan Galecki, de la plataforma de inversión Seeking Alpha, comentó: “No veo que la escisión pueda aportar ningún aumento de valor,” y añadió: “Me preocupa que al final tengamos dos empresas ‘débiles’.”

Otro equipo de analistas, TQP Research, añadió: “El plan de escisión propuesto exige que ambas entidades independientes logren un fuerte crecimiento de ingresos y beneficios, pero la evidencia empírica muestra que la escisión de Kraft Heinz difícilmente creará nuevo valor para los accionistas.”

Parece que Wall Street comparte una opinión similar. Desde que surgieron los rumores de la escisión el mes pasado, el precio de las acciones de Kraft Heinz solo ha subido un 3%.