Die Marktstimmung fällt ins Negative: Eine Gelegenheit zum Bottom-Fishing oder ein riskanter Griff ins fallende Messer?

Autor: Daii

Herausgeber: Baihua Blockchain

Originaltitel: Der Angstindex fällt auf den Tiefpunkt: Ist es Zeit zum Bottom-Fishing?

Der Markt erlebt derzeit eine „große Blutung“. Am 16. November fiel der „Crypto Fear & Greed Index“ zeitweise auf 9 und erreichte damit den niedrigsten Stand seit dem weltweiten Marktzusammenbruch im März 2020 infolge der COVID-19-Pandemie.

Bis zum 18. November erholte sich der Index leicht auf 12, befindet sich aber weiterhin im Bereich der „extremen Angst“. Bitcoin als Branchenführer hat nicht nur die wichtige psychologische Marke von 100.000 US-Dollar verloren, sondern erreichte am Morgen des 18. November mit 90.940 US-Dollar auch ein Sechsmonatstief, was einen massiven Absturz der Altcoins auslöste.

Dennoch steht ein verwirrender Widerspruch im Raum: Warum ist das Ausmaß der Panik am Markt vergleichbar mit dem Niveau von 2020, als der Bitcoin-Preis nur 5.000 US-Dollar betrug, obwohl der Preis aktuell noch über 90.000 US-Dollar liegt?

01. Warum ist der Markt so panisch?

Um dieses extreme Angstgefühl zu verstehen, müssen wir die verschiedenen Faktoren, die diesen Sturm ausgelöst haben, einzeln analysieren.

Zunächst gibt es dunkle Wolken aus der externen Makrowelt. Der Kryptomarkt ist längst keine Insel mehr, sondern eng mit dem Puls der globalen Makroökonomie verbunden.

• „Der Bann der Federal Reserve“: Der Markt hatte zuvor allgemein erwartet, dass die Federal Reserve im Dezember die Zinsen senken würde, was als „letzte Hoffnung“ für risikobehaftete Vermögenswerte galt. Doch die restriktive Haltung der Fed hat diese Erwartung vollständig zerstört. Eine Zinssenkung entspricht einer „Lockerung“ des Marktes, während das Festhalten an hohen Zinsen bedeutet, den „Wasserhahn zuzudrehen“. Die Liquidität wird entzogen, Investoren sind gezwungen, sich aus risikoreichen Anlagen wie Kryptowährungen zurückzuziehen.

• „Daten-Blackout“ und Unsicherheit: Aufgrund des 43-tägigen Shutdowns der US-Regierung wurden wichtige Wirtschaftsdaten (wie der Arbeitsmarktbericht) stark verzögert veröffentlicht. Das führte dazu, dass sowohl Investoren als auch die Federal Reserve „blind fliegen“. Was der Markt am meisten hasst, sind nicht schlechte Nachrichten, sondern keine Nachrichten. Diese Unsicherheit zwingt Fondsmanager dazu, „Risiken zu vermeiden“.

• „KI-Blasen“-Spillover-Effekt: Globale Technologiewerte, insbesondere KI-bezogene Aktien, die als „Marktmotor“ gelten, erleben starke Korrekturen. So hat SoftBank beispielsweise massiv Nvidia-Aktien verkauft, was Befürchtungen über das Platzen der KI-Blase auslöste. In den Augen institutioneller Investoren gehören Kryptowährungen und Technologiewerte beide zum „High-Risk“-Segment, und sie verkaufen derzeit beides gleichzeitig.

Wenn das Makro der Hintergrund ist, dann ist der Zusammenbruch des Krypto-Ökosystems der direkte Auslöser der Panik. Diese Krise ist nicht nur eine Preis-, sondern auch eine „Narrativkrise“.

Diese Hausse basierte auf zwei zentralen Narrativen:

• „Institutioneller Einstieg“: Symbolisiert durch Spot-ETFs, steht dies für die vollständige Akzeptanz von Kryptowährungen durch das traditionelle Finanzwesen.

• „Langfristiges Halten“: Verkörpert durch den HODL-Glauben von „Walen“ und „Diamond Hands“, von denen angenommen wird, dass sie nicht bei kurzfristigen Schwankungen verkaufen.

Im Sturm vom November 2025 zeigten beide Grundpfeiler gleichzeitig Risse.

Narrativ-Zusammenbruch (1): Der „Verrat“ der ETFs

Der Spot-Bitcoin-ETF galt einst als „Motor“ dieser Hausse, doch nun läuft dieser „Motor“ rückwärts. Der Markt erlebte rekordverdächtige Nettoabflüsse. Daten zeigen, dass allein im November die Nettoabflüsse der Bitcoin-ETFs bereits 2,3 Milliarden US-Dollar überstiegen haben. An einem Tag (13. November) betrug der Nettoabfluss 866 bis 870 Millionen US-Dollar – einer der schlimmsten Abflusstage seit der Einführung. Auch das On-Chain-Datenunternehmen Glassnode bestätigte, dass die ETF-Ströme nun „moderat negativ“ sind.

Narrativ-Zusammenbruch (2): Die „Kehrtwende“ der Wale

Dies ist eines der beunruhigendsten internen Signale. On-Chain-Daten zeigen, dass Anfang November Langzeitinhaber ungewöhnlich große Mengen von etwa 815.000 BTC verkauft haben. Auch die Datenplattform Santiment bestätigte, dass seit dem 12. Oktober Wallets mit 10 bis 10.000 BTC etwa 32.500 Bitcoin verkauft haben.

Wenn der Markt erkennt, dass die „Helden, die den Markt retten sollen“ (ETF-Zuflüsse) „verraten“ und auch die „Gläubigen“ (Wale) „Kasse machen“, ist diese Angst nicht überraschend.

02. Die Wahrheit über die „große Vermögensverschiebung“

Wenn „extreme Angst“ anhält und sich verschärft, tritt der Markt in eine entscheidende Phase ein – die „Kapitulation“.

Wir erleben derzeit deutliche Signale der „Kapitulation“:

• Extreme Stimmungswerte: Der Angstindex fällt in den Bereich von 9 bis 18.

• Hohe „realisierte Verluste“: On-Chain-Daten zeigen, dass der Markt gerade den „größten Tag mit realisierten Verlusten der letzten sechs Monate“ erlebt hat. Das bedeutet, dass riesige Vermögenswerte unter ihrem Kaufpreis verkauft wurden – die Leute „schneiden Verluste“ und verlassen den Markt.

• „Wut und Schuldzuweisungen“ in sozialen Medien: Analysten weisen darauf hin, dass Markttiefs oft von Wut und gegenseitigen Schuldzuweisungen begleitet werden. Daten zeigen, dass der Anteil positiver Kommentare zu BTC in sozialen Medien auf den niedrigsten Monatswert gefallen ist.

• Panikartige Flucht der Kleinanleger: Die massiven ETF-Abflüsse werden als Zeichen für „Kleinanlegerpanik“ und „Kapitulation“ gewertet.

Die Wahrheit der „Kapitulation“ ist jedoch nicht, dass „alle verkaufen“. Unter der Oberfläche der Panik findet eine komplexe und heftige „Vermögensverschiebung“ statt.

On-Chain-Daten zeigen diese Spaltung deutlich:

Wer verkauft?

• Mittlere Wale: Daten zeigen, dass eine wichtige Walgruppe (10–1.000 BTC) im November zu Nettoverkäufern wurde. Laut Santiment haben Wallets mit 10 bis 10.000 BTC in den letzten Wochen Zehntausende Bitcoin verkauft. Sie sind wahrscheinlich erfahrene Spieler mit hohen Gewinnen, die sich angesichts makroökonomischer Unsicherheiten auszahlen lassen.

• Panische Kleinanleger: Die massiven ETF-Abflüsse und die besorgten Diskussionen in sozialen Medien deuten darauf hin, dass Kleinanleger, die spät in den Bullenmarkt eingestiegen sind, nun „Verluste realisieren“ und aussteigen.

Wer kauft?

• Große strategische Akteure: Daten zeigen, dass die größten strategischen Akteure (über 10.000 BTC) im November weiterhin akkumulieren und netto 10.700 BTC hinzugefügt haben, obwohl mittlere Wale verkaufen.

• Institutionelle Wale: Laut CryptoQuant haben Wale während des Marktrückgangs das zweitgrößte wöchentliche Akkumulationsvolumen des Jahres 2025 erreicht, mit einem Nettozuwachs von über 45.000 BTC.

• „Diamond Hands“-Kleinanleger: Weitere Daten zeigen, dass, obwohl einige Kleinanleger in Panik geraten, „kleine Retail-Wallets“ (bis zu 10 BTC) während des Rückgangs weiter akkumulieren.

• Prominente Persönlichkeiten: Gerade als der Markt in Panik geriet, gab Michael Saylors Unternehmen, einer der bekanntesten Bitcoin-Evangelisten, am 10. November bekannt, weitere 487 Bitcoin im Wert von 50 Millionen US-Dollar gekauft zu haben, und wies öffentlich alle Gerüchte über einen Verkauf seines Unternehmens zurück.

Das Fazit ist klar: „Kapitulation“ ist nicht der Moment, in dem alle verkaufen. Es ist der Moment, in dem das Eigentum an Vermögenswerten am heftigsten wechselt. Vermögenswerte gehen von schwachen, emotionalen Händlern in die Hände von überzeugten, rationalen Langzeitinvestoren über. Wenn die panischen Verkäufer ihre Munition verschossen haben und die rationalen Käufer den Markt vollständig übernehmen, dann bildet sich der echte „Marktboden“.

03. „Gierig sein, wenn andere Angst haben“

Wenn der Markt „blutet“, müssen wir die Weisheit des berühmtesten Contrarian-Investors der Geschichte und die kalten historischen Daten heranziehen.

Warren Buffett hat ein berühmtes Zitat: „Sei ängstlich, wenn andere gierig sind, und gierig, wenn andere Angst haben.“

Der Kern dieses Zitats ist eine wertbasierte psychologische Disziplin.

• „Ängstlich sein, wenn andere gierig sind“: Das bedeutet, dass bei Markteuphorie (hoher Angstindex) die Vermögenspreise irrational überbewertet sein könnten.

• „Gierig sein, wenn andere Angst haben“: Das bedeutet, dass bei Marktpanik (niedriger Angstindex, wie zuletzt 9) die Vermögenspreise irrational unterbewertet sein könnten. Panik schafft für rationale Investoren eine „hervorragende Gelegenheit“, hochwertige Vermögenswerte mit Abschlag zu kaufen.

Aus dieser Perspektive ist der „Crypto Fear & Greed Index“ ein quantitativer Indikator für die von Buffett beschriebenen „anderen“ Emotionen. Ein einstelliger Wert signalisiert lautstark mit Daten: „Die anderen sind in extremer Angst!“

Unterstützen historische Daten die Gier zu diesem Zeitpunkt?

Wir haben einige der berühmtesten „extremen Angst“-Momente in der Kryptogeschichte überprüft und die anschließende Preisentwicklung von Bitcoin verfolgt:

Hinweis: Die historischen Leistungsdaten basieren auf einer ungefähren Analyse öffentlicher Preischarts und stellen keine zukünftigen Erträge dar.

Die historischen Daten zeigen deutlich: „Extreme Angst“ ist ein hervorragendes Signal für mittel- bis langfristige Akkumulation, aber kein Timer für kurzfristige präzise Rebounds.

Der Fall des FTX-Zusammenbruchs 2022 zeigt, dass der Markt selbst nach Erreichen des historischen Tiefs von 6 noch über 90 Tage am Boden verharrte. Das zeigt, dass „extreme Angst“ lange andauern kann. In allen historischen Fällen jedoch erzielte ein Kauf am Punkt der „extremen Angst“ mit einer Haltedauer von 180 Tagen (sechs Monate) signifikant positive Renditen.

Die Lektion der Geschichte ist klar: Beim Angstindex im einstelligen Bereich zu verkaufen, war historisch gesehen die falsche Wahl. Wer zu diesem Zeitpunkt mit gestaffelter Akkumulation beginnt, braucht zwar Geduld, hat aber eine sehr hohe Erfolgsquote.

04. Bottom-Fishing oder „fallendes Messer fangen“?

Wie sollte man als rationaler Krypto-Enthusiast in Zeiten „extremer Angst“ handeln?

Der Angstindex ist keine Kristallkugel

Wir müssen die Grenzen dieses Index betonen. Er ist kein Prognoseinstrument, sondern zeigt, wie sich die Menschen jetzt fühlen – nicht, wohin der Markt morgen geht. Er ist ein nachlaufender Indikator, der die bereits eingetretene Panik widerspiegelt. Niemals sollte man Handelsentscheidungen nur auf Basis dieses einen Indikators treffen.

Der wahre Wert des Index: Den eigenen „inneren Dämon“ bekämpfen

Sein eigentlicher Wert liegt als psychologisches Gegenmittel. Er hilft, die Marktstimmung zu quantifizieren und so die eigenen irrationalen Impulse zu bekämpfen.

• FOMO (Fear of Missing Out) bekämpfen: Wenn der Index 90 (extreme Gier) erreicht, warnt er: „Der Markt könnte überhitzt sein, vielleicht ist es Zeit, Gewinne mitzunehmen, statt dem Hype hinterherzulaufen.“

• FUD (Fear, Uncertainty and Doubt) bekämpfen: Wenn der Index auf 10 (extreme Angst) fällt, warnt er: „Der Markt könnte irrational unterkühlt sein – ist das wirklich der Moment zum Verkaufen oder ein Geschenk in Form eines Rabatts?“

Finanzmärkte sind ein Pendel, das heftig zwischen Gier und Angst schwingt. Heute steht das Pendel fest auf der Seite der „extremen Angst“. Deine Aufgabe ist es nicht, den genauen Wendepunkt vorherzusagen, sondern bei jedem Ausschlag zu einem Extrem mithilfe von Daten und Strategie dem emotionalen Sog zu widerstehen.

05. Zusammenfassung

Derzeit ist der Crypto Fear & Greed Index auf den niedrigsten Stand seit der COVID-19-Pandemie gefallen und der Markt befindet sich in „extremer Angst“. Diese Panik resultiert aus der doppelten Belastung durch eine restriktive Makro-Liquidität (hawkische Fed) und den Zusammenbruch interner Narrative (rekordverdächtige ETF-Abflüsse und seltene Walverkäufe).

On-Chain-Daten zeigen jedoch, dass hinter der panischen „Kapitulation“ eine „große Vermögensverschiebung“ stattfindet: Mittlere Wale und panische Kleinanleger verkaufen, während große strategische Akteure und überzeugte Kleinanleger aktiv akkumulieren. Historische Daten zeigen, dass „extreme Angst“ ein ziemlich gutes mittel- bis langfristiges Kaufsignal ist. Für rationale Enthusiasten ist die beste Strategie derzeit daher weder panikartiger Verkauf noch blindes Bottom-Fishing, sondern die Disziplin, mit Dollar-Cost-Averaging (DCA) im irrationalen Marktlärm zu bestehen.