إضافة DeFi إلى خطة التقاعد 401k الخاصة بك: كيف يعيد صندوق BlackRock’s staked Ethereum ETF تشكيل الوصول إلى مكافآت ETH
قامت BlackRock بتسجيل iShares Staked Ethereum Trust في ولاية ديلاوير في 19 نوفمبر، مما فتح الطريق أمام أول صندوق ETF لإيثريوم المربوط بالعوائد في الولايات المتحدة للشركة.
تسجيل الثقة على مستوى الولاية لا يُعتبر طلبًا رسميًا بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933. ومع ذلك، فإنه يضع BlackRock في موقع يسمح لها بإطلاق منتج ETH يدر عوائد بمجرد أن تسمح لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بإدراج ميزة الربط بالعوائد داخل صناديق ETF.
يأتي هذا الإيداع بعد اقتراح منفصل في وقت سابق من هذا العام كان سيعدل صندوق iShares Ethereum Trust ETF الحالي من BlackRock ليقوم بربط جزء من ETH الخاص به عبر Coinbase Custody إذا وافق المنظمون.
تسعى BlackRock الآن إلى مسارين متوازيين: إضافة ميزة الربط بالعوائد إلى صندوق ETF الفوري لـ ETH الحالي الخاص بها وإنشاء صندوق ثقة مخصص لإيثريوم المربوط بالعوائد من الصفر.
فجوة العوائد تدفع نحو التقدم
تم إطلاق أول موجة من صناديق ETF الفورية لإيثريوم في الولايات المتحدة في عام 2024 بدون ميزة الربط بالعوائد بعد أن طلبت لجنة الأوراق المالية والبورصات من المصدرين إزالة هذه الميزة.
تفرض هذه الصناديق رسوم إدارة تتراوح بين 0.15% و0.25%، حيث يفرض صندوق VanEck لإيثريوم ETF رسومًا بنسبة 0.20%، بينما يفرض كل من صندوق Fidelity وصندوق iShares ETHA رسومًا بنسبة 0.25%. تحتفظ هذه الصناديق بـ ETH في الحفظ المؤسسي وتتبع السعر دون تمرير أي عوائد ربط على السلسلة إلى المستثمرين.
على السلسلة، يتم ربط حوالي 30% من إجمالي المعروض المتداول من Ethereum، وكانت المكافآت على مستوى الشبكة أقل بقليل من 3% سنويًا في الأسابيع الأخيرة، وفقًا لمؤشرات مرجعية مثل STYETH من Compass وSTKR من MarketVector.
المستثمرون الذين يشترون صندوق ETF فوري لـ ETH اليوم يتنازلون عن عائد 3% إذا بقي سعر الرمز ثابتًا.
تدخل BlackRock سوقًا ظهرت فيه ثلاثة هياكل ربط بالعوائد متميزة. يتم تداول صندوق REX-Osprey ETH + Staking ETF تحت رمز ESK كصندوق مُدار بنشاط بموجب قانون 1940 ويقوم بربط ما لا يقل عن 50% من ممتلكاته، مع فرض رسوم إجمالية قدرها 1.28%.
قدمت VanEck طلبًا لصندوق Lido Staked Ethereum ETF الذي تم هيكلته كصندوق ثقة مانح يحتفظ بـ stETH بدلاً من ETH الأصلي.
كشفت Grayscale أن صندوقها الرئيسي Ethereum Trust يمكنه الاحتفاظ بما يصل إلى 23% من مكافآت الربط كمكافأة إضافية، بينما يمكن لصندوق Ethereum Mini Trust ETF الاحتفاظ بما يصل إلى 6% من مكافآت الربط.
التسعير، الوصول، والحفظ كعوامل تنافسية
توفر رسوم BlackRock الحالية البالغة 0.25% على ETHA خط أساس. يمنح صندوق الثقة المخصص لإيثريوم المربوط بالعوائد BlackRock ثلاثة خيارات: الحفاظ على رسوم الراعي البالغة 0.25% وتمرير معظم عوائد الربط إلى المستثمرين، أو إضافة اقتطاع صريح من مكافآت الربط كطبقة رسوم ثانية، أو تطبيق إعفاءات مؤقتة من الرسوم للاستحواذ على حصة سوقية قبل تطبيع الأسعار.
يحل صندوق ETF لإيثريوم المربوط بالعوائد مشكلة التوزيع للمؤسسات والمستشارين ومنصات التقاعد التي لا يمكنها الوصول إلى بروتوكولات DeFi أو تفتقر إلى البنية التحتية التشغيلية للربط الذاتي.
يحوّل صندوق ETF الفوري الذي يقوم بالربط الأصلي عوائد السلسلة إلى بند عائد إجمالي متوافق مع حسابات 401(k) والمحافظ النموذجية.
قد يحصل المستثمرون الذين يشترون صندوق ETF مربوط بالعوائد على حوالي 2% إلى 3% سنويًا بعد الرسوم، حتى إذا بقي سعر الرمز ثابتًا.
يبدو أن BlackRock ستستخدم Coinbase Custody لكل من تخزين الإيثر والربط، مما يركز جميع العمليات داخل طرف مقابل واحد منظم في الولايات المتحدة.
يحدد إيداع Nasdaq شركة Coinbase كوصي ومزود خدمة الربط. تستخدم REX-Osprey بنك US Bank مع مدققين خارجيين، بينما يعتمد صندوق Lido من VanEck على العقود الذكية لـ Lido ووصي stETH منفصل.
قد يفضل المنظمون نموذج الطرف المقابل الواحد من BlackRock على الهياكل التي توجه الربط عبر بروتوكولات DeFi.
توقيت التنظيم لا يزال غير مؤكد
أجبرت لجنة الأوراق المالية والبورصات المصدرين على إزالة ميزة الربط من أول صناديق ETF لـ ETH لأن بعض برامج الربط قد تُعتبر عروض أوراق مالية غير مسجلة.
يضع صندوق الثقة في ديلاوير من BlackRock الشركة في مقدمة الصف عندما يلين هذا الموقف، لكنه لا يمتلك بيان تسجيل فعال أو قاعدة تداول معتمدة.
يواجه المنظمون ثلاثة أسئلة مفتوحة. الأول هو ما إذا كانوا سيسمحون بالربط الأصلي في صندوق ثقة سلعية بموجب قانون 1933 أو سيطلبون وضعه في هياكل قانون 1940.
الثاني هو ما إذا كانوا سيعاملون رموز الربط السائلة مثل stETH على أنها معادلة للاحتفاظ بـ ETH الأساسي. والثالث هو مقدار اقتطاع الرسوم من الربط الذي سيتسامحون معه قبل أن يتحول المنتج إلى استراتيجية عائد مُدارة بنشاط.
يفتح إيداع BlackRock ثلاثة جبهات تنافسية. من ناحية التسعير، سيؤدي حجم الشركة إلى تقليص الهوامش، لكن التنافس الحقيقي يتركز على النسبة المئوية من مكافآت الربط التي يحتفظ بها الرعاة.
من ناحية الوصول، يجلب صندوق ETF مربوط بالعوائد عوائد على مستوى المدققين إلى حسابات الوساطة التي لن تلمس DeFi أبدًا.
من ناحية الحفظ، يركز كل اقتراح لصندوق ETF مربوط بالعوائد الربط في عدد قليل من الأوصياء. ومع انتقال المزيد من ETH إلى أطر صناديق ETF، سيحتفظ المزيد من مفاتيح الشبكة المؤسسية بقوة الربط على الشبكة.
ظهر المقال "إضافة DeFi إلى حساب 401k الخاص بك: كيف يعيد صندوق ETF لإيثريوم المربوط بالعوائد من BlackRock توصيل الوصول إلى مكافآت ETH" أولاً على CryptoSlate.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
شركة الاحتياطي WLFI ALT5 Sigma ستخضع للتحقيق بسبب انتهاك متطلبات الإفصاح الخاصة بـ SEC.
واحد من كل ثلاثة مستثمرين شباب ينتقل إلى المستشارين الداعمين للعملات الرقمية

Certora تطلق أول منصة ترميز آمنة بالذكاء الاصطناعي للعقود الذكية

كشفت الشرطة البريطانية أن شبكة تجسس روسية تمول أنشطة التجسس من خلال مغسلة أموال بالعملات المشفرة

