Bitget App
交易「智」變
快速買幣市場交易合約理財廣場更多
永續 DEX 裡的頭號玩家,如何看待 HYPE 未來走勢?

永續 DEX 裡的頭號玩家,如何看待 HYPE 未來走勢?

ChaincatcherChaincatcher2025/11/22 03:19
作者:Foresight News

如果相信永續 DEX 的交易量會持續增長,那麼 HYPE 就是擁有這一趨勢最純粹、槓桿效應最強的方式之一。

原文標題:Why Hyperliquid Can Reach $250 in 2026 原文作者:DeFi Warhol,加密研究員 原文編譯:AididiaoJP,Foresight News

目前市面上有很多永續合約去中心化交易平台,但只有一個自動將其幾乎全部收入用於在公開市場回購自己的代幣。

這就是我關於 Hyperliquid 的全部論點,一句話概括:

如果你相信永續 DEX 的交易量會持續增長,那麼 HYPE 就是擁有這一趨勢最純粹、槓桿效應最強的方式之一。

以下是我個人對 Hyperliquid 運作方式以及當前代幣設計未來可能發展的看法。

摘要

  • • Hyperliquid 的日交易量已達數十億美元,年化收入超過 13 億美元。
  • • 所有費用的 97% 被路由到一個自動化的「援助基金」,該基金在公開市場上買入 HYPE。
  • • 該基金已花費超過 6 億美元用於回購 HYPE,並且自身也持有大量代幣。
  • • 風險與回報在於 Hyperliquid 是否能持續贏得交易量並保持 97% 的回購政策不變。
  • • 基於簡單的交易量和市場份額假設,我得出粗略的價格情景:熊市:45--50 美元基準:80--90 美元牛市:160--180 美元

Hyperliquid 現狀

為了更好地理解 Hyperliquid 的發展方向,我們需要了解它目前的狀況。

以下是一些快速數據概覽:

  • 永續合約交易量:約 80 億美元 +/ 日
  • 年化收入:約 12 -- 13 億美元
  • HYPE 市值:約 100 億美元
  • HYPE 完全稀釋估值:約 380 億美元
  • 質押的 HYPE:約 42%
  • 援助基金餘額:3500 萬 HYPE

核心機制:97% 的費用用於自動回購

這是看漲論點中最重要的部分。

Hyperliquid 使用協議交易費用資助 HYPE 代幣回購。

交易者支付永續合約和現貨交易費用。

這些費用被路由到援助基金。

該援助基金被設定為將約 97% 的所有交易所費用持續用於在公開市場回購 HYPE 代幣。

交易量增加 → 費用增加 → 回購增加

換句話說,交易所賺取的幾乎每一美元都變成了 HYPE 的機械性買入動力。

除此之外:

在 HyperEVM 上,gas 費使用 HYPE 支付。

基礎費用採用 EIP-1559 風格的機制,因此部分 HYPE 會被銷毀,增加了另一條通縮路徑。

所以:

  • 97% 的交易費用 → HYPE 回購
  • HyperEVM gas 費 → HYPE
  • 銷毀質押 → HYPE 沉澱

HyperEVM

Hyperliquid 最初是一個定制化的永續合約協議。現在還有 HyperEVM,這是一個 EVM 層,其中:

  • 用戶使用 HYPE 支付 gas 費
  • 基礎費用被銷毀
  • 鏈上應用(永續合約前端、HIP-3 市場、其他協議)增加了對區塊空間和 HYPE 的額外需求。

我將 HyperEVM 視為第二個引擎:

  • 引擎 1:永續合約交易量 → 費用 → 97% 回購。
  • 引擎 2:HyperEVM 活動 → HYPE gas 費 → 銷毀 + 更多費用。

情景設定

現狀:

  • 永續 DEX 總交易量:約 380 億美元 / 天
  • Hyperliquid 交易量:約 80 億美元 / 天(約 20--22% 份額)
  • 費率:約 0.04%(假設大多數交易者是吃單者)
  • 年化費用:13 億美元
  • 97% 用於回購:約 12-12.5 億美元 / 年
  • 市值:100 億美元
  • 所以 市值 / 回購比 約 8.5 倍

然後我假設:

  • 市場繼續以大致相同的回購倍數(約 8.5 倍)對 HYPE 進行估值
  • 永續 DEX 交易量增長
  • Hyperliquid 保持或獲得市場份額

情景 1:熊市情況

熊市情況:永續 DEX 流量增長,Hyperliquid 僅保持其份額,在此框架下,HYPE 最終價格大約在 40 多美元到 50 美元之間。

假設:

  • 永續 DEX 總交易量:今天的 1.5 倍
  • Hyperliquid 份額:持平

結果:

  • 年化回購:約 18 億美元
  • 按 8.5 倍 市值 / 回購比 → 隱含市值 ≈ 154 億美元
  • 流通 HYPE 約 3.37 億 → 隱含價格 ≈ 45--50 美元

情景 2:基準情況

基準情況:鏈上永續合約交易量翻倍,Hyperliquid 份額增加,HYPE 價格位於 80 多美元到 90 美元區間。

假設:

  • 永續 DEX 總交易量:今天的 2 倍
  • Hyperliquid 份額:約 30%

結果:

  • 年化回購:約 33.4 億美元
  • 按 8.5 倍 → 隱含市值 ≈ 284 億美元
  • 流通 HYPE 約 3.37 億 → 隱含價格 ≈ 80--90 美元

情景 3:牛市情況

牛市情況:鏈上永續合約交易量增長 3 倍,Hyperliquid 成為主導平台,在相同的 8.5 倍倍數下,HYPE 價格達到 160--180 美元以上區間。

假設:

  • 永續 DEX 總交易量:今天的 3 倍
  • Hyperliquid 份額:約 40%

結果:

  • 年化回購:約 66.8 億美元
  • 按 8.5 倍 → 隱含市值 ≈ 568 億美元流通
  • HYPE 約 3.37 億 → 隱含價格 ≈ 160--180 美元

重要提示:

這些不是價格目標。它們沒有包括來自 HyperEVM gas 費、新產品、整體市場情緒或任何倍數變化(上升或下降)的額外上行空間。

它們只是展示了:

  • 採用當前的費用 / 回購經濟模型
  • 應用固定的 8.5 倍 市值 / 回購比
  • 讓交易量和市場份額推動回購數字變化

假設 2026 年出現完整的山寨幣季節,並且牛市情景成為現實,我相信 250 美元對 HYPE 來說是一個現實的數字。

我為何看漲

這個設定讓我覺得有趣的原因如下:

  • 真實、可見的現金流:Hyperliquid 已經每年收取超過 13 億美元的協議收入,並將其約 97% 投入 HYPE 回購。
  • 簡單、激進的設計:將所有交易所費用的 97% 投入一個在公開市場回購 HYPE 的援助基金,這幾乎是代幣經濟學能做到的最純粹的形式。
  • 永續 DEX 增長:鏈上永續合約正在真正地從中心化交易所衍生品手中奪取份額。
  • Hyperliquid 在每日 DeFi 收入和回購方面屢次領先。HyperEVM 的潛在價值:更多的應用和 HIP-3 市場意味著更多的 HYPE gas 費消耗 + 更多費用渠道注入同一個援助基金。

綜合來看:交易量增長 + 高費用份額 + 97% 回購 + 8.5 倍倍數,如果 Hyperliquid 持續表現出色,這為價格上漲提供了一條非常清晰的合理路徑。

最後想法

對我來說,HYPE 的看漲論點不是因為敘事而「數字上升」,而是:

  • 一個擁有極高流動性和深度的永續 DEX + L1 組合,已經產生數十億美元的交易量。
  • 一個代幣模型,其中約 97% 的交易費用被機械性地循環用於 HYPE 回購。

這就是當我說我對 HYPE 極度看漲時所依據的論點。

原文鏈接

0

免責聲明:文章中的所有內容僅代表作者的觀點,與本平台無關。用戶不應以本文作為投資決策的參考。

PoolX: 鎖倉獲得新代幣空投
不要錯過熱門新幣,且APR 高達 10%+
立即參與

您也可能喜歡

專訪 Bitget CMO Ignacio:好的代碼消除摩擦,好的品牌消除疑慮

一位軟體工程師的品牌哲學

Chaincatcher2025/11/22 03:19

全球大暴跌,究竟發生了什麼?

全球暴跌,大家來比慘

Chaincatcher2025/11/22 03:19

為何大跌比市場預期的更為慘烈結論

系統的不確定性和壓力正在加劇

Chaincatcher2025/11/22 03:19
為何大跌比市場預期的更為慘烈結論

Tom Lee 爆料:暴跌源於 1011 流動性枯竭,做市商拋售填補“財務黑洞”

Lee 直言:做市商實際上就像是加密的中央銀行。當他們的資產負債表受損時,流動性就會緊縮,市場就會變得脆弱。

Chaincatcher2025/11/22 03:19