比特幣成為頂級抵押品，2021年式槓桿重現

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拿起一杯咖啡，因為bitcoin又回到了董事會會議室，這一次不再只是投機性押注，而是作為企業抵押品。隨著機構悄然圍繞BTC重新加槓桿，他們的資產負債表，市場上似曾相識的耳語越來越響亮。我們是否正在見證2021年的劇本再次上演？

今日加密新聞：Bitcoin成為一切的抵押品——但2021年式槓桿也回來了

Bitcoin正在重新奪回其作為金融體系中最具風險的安全資產地位。在東京上市的Metaplanet Inc.已經以其全部bitcoin持倉作為抵押，獲得了一筆1億美元的貸款。

這表明企業資產負債表再次將BTC作為槓桿的基礎。然而，這也喚起了2021年牛市週期過度槓桿的回聲。

這家公司經常被稱為日本的MicroStrategy，披露其已質押30,823 BTC（約合35億美元）作為抵押品，以獲得一筆5億美元的新信貸額度，該協議於10月31日執行。

雖然貸方尚未披露，Metaplanet表示借來的資金將用於：

• 購買更多bitcoin，
• 通過期權權利金產生收益，以及
• 根據市場情況，可能回購股份。

這一舉措鞏固了bitcoin作為企業級抵押品的角色。這種數位持有資產越來越多地被用來解鎖傳統融資。然而，它也帶來了熟悉的警告：槓桿又回來了。

Bitcoin作為企業抵押品

Jack Maller的Strike最近將bitcoin形容為「完美的抵押品」，是一種全球性、流動性高且抗審查的價值儲存手段，可以即時動用。現在，這一理論正在現實市場中接受考驗。

「Metaplanet正在用他們的bitcoin作為抵押貸款來購買更多bitcoin……這會不會以悲劇收場？」創業家Mario Nawfal在X上提出了這個問題。

這是一個好問題，因為隨著越來越多機構採用bitcoin抵押貸款和信貸額度，有些人擔心會出現類似2021年的反饋循環。在那一年，由債務驅動的累積放大了收益和損失。

交易員感受到熟悉的模式

儘管bitcoin價格持續承受空頭壓力和波動，Metaplanet的股價仍維持在400日圓以上，分析師Marc Riemer表示這展現了「顯著的韌性」。該分析師估計，由於東京證券交易所的空頭報告不足，空頭持倉可能超過40%。

「該股正處於強勁的支撐位上方交易，」Riemer指出，這暗示投資者有信心，認為bitcoin的下一波上漲將強化Metaplanet的資產負債表，而非使其承壓。

雖然以bitcoin作為抵押借貸並非新概念，但其勢頭正在增強。像MicroStrategy這樣的公司在上一輪週期中率先採用這一模式。到了2025年，隨著利率穩定和數位資產信貸市場回暖，這一劇本正在回歸。

這一次的不同之處在於，傳統貸方似乎更願意將BTC曝險視為資產負債表的優勢，而非投機風險。

然而，這種信心也帶來了脆弱性。如果bitcoin價格大幅下跌，借款人可能面臨追加保證金或被迫平倉。這種情況將加劇加密貨幣和股票市場的波動。這正是上一輪牛市頂部的特徵。

Metaplanet的1億美元操作顯示，週期可以多快重啟。bitcoin再次成為全球金融的首選抵押品，但它帶來的槓桿可能考驗市場紀律。

如果2021年給加密貨幣帶來了什麼教訓，那就是推動拋物線上漲的同樣機制，也能引發崩盤。

今日圖表

MetaPlanet的空頭持倉已飆升至超過40%（估算），即使該公司加碼bitcoin抵押策略，市場看空押注仍在增加。

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