主導Solana三個月的神秘團隊，現在要在Jupiter發行自己的代幣了？

一支匿名團隊，沒有官方網站或社群，僅用90天就吞噬了Jupiter近一半的交易量。

要深入了解這個神祕項目，我們首先必須見證Solana鏈上交易正在發生的一場革命。

HumidiFi佔據Jupiter 42%的交易量
來源：Dune, @ilemi

專有AMM如何重構鏈上交易

在AMM的語境下，toxic order flow指的是高頻套利者利用低延遲連線和先進演算法，搶先捕捉價格差異，並迅速套利鏈上與價格發現場所（通常是中心化交易所如Binance）之間的價差。這些toxic order flow所獲得的利潤，最終由交易者、流動性提供者和鏈上做市商承擔。

在傳統金融市場中，採用中央限價訂單簿（CLOB）撮合交易，專業做市商可以用多種方式應對toxic order flow（如調整價差或暫停報價）。他們通過分析訂單流模式，辨識具有資訊優勢的交易者，並相應調整報價，以減輕逆向選擇帶來的損失。因此，在Solana上運營的做市商自然選擇了如Phoenix這類採用CLOB的DEX。然而，在2024年至2025年初Solana「迷因狂潮」期間，Solana網路因前所未有的需求而不堪重負，難以處理做市商訂單，更新報價需要大量昂貴的運算，導致做市商成本急劇上升。

一系列棘手的實際問題，正迫使一批最資深的AMM做市商從根本上重新思考鏈上市場的運作方式，催生了一種革命性的全新市場結構。

這一新範式被稱為專有AMM（Proprietary AMM，Prop AMM），旨在鏈上提供更低的價差和更高效的流動性，同時最大限度減少高頻套利者的剝削風險。

SolFi、ZeroFi和Obric是最早的三家專有AMM，它們沒有公開合約介面，而是直接向Jupiter等主要交易路徑提供介面，並要求Jupiter將訂單路由到它們的AMM。這種設計使得像Wintermute這樣的外部專業套利者極難直接與合約互動，因為他們無法理解或預測交易邏輯，從而防止了做市商報價被替換以及資訊優勢方的逆向選擇問題。

2025年2月，SolFi、ZeroFi和Obric是三大專有AMM。
來源：Dune @the_defi_report

HumidiFi的閃擊戰

到2025年7月，專有AMM之間的競爭已經白熱化，一個名為HumidiFi的項目迅速重塑了整個市場格局。

HumidiFi於2025年6月中旬正式上線，僅僅兩個月後，其已佔據所有專有AMM交易量的47.1%，成為無可爭議的市場領導者。相比之下，曾經的霸主SolFi市佔率從兩個月前的61.8%暴跌至9.2%。

來源：Dune @the_defi_report

HumidiFi的主導地位在SOL/USDC交易對上尤為明顯。10月28日，HumidiFi單日處理了10.8億美元的SOL/USDC交易，佔當天該交易對總量的64.3%。

來源：Dune @the_defi_report

HumidiFi在Jupiter路由中的滲透率也極高。作為Solana上市佔率達86.4%的聚合器，Jupiter的路由選擇很大程度上決定了交易者的實際體驗。10月20日數據顯示，HumidiFi在Jupiter的市佔率為46.8%，是第二名TesseraV（10.7%）的四倍多。

來源：Dune @the_defi_report

放眼整個自託管AMM生態，HumidiFi的主導地位依然強勢。10月28日，所有自託管AMM的總交易量達218億美元，其中HumidiFi獨佔135億美元，佔比高達61.9%。這一數字不僅遠超第二名SolFi的30.9億美元，甚至超過了第2-8名競爭對手的總和。

來源：Dune @the_defi_report

HumidiFi的這場勝利幾乎是在完全「隱身」狀態下取得的。它沒有官方網站，沒有早期Twitter帳號，團隊成員資訊從未對外披露。

HumidiFi不需要行銷、不需要空投、不需要講故事。它只需在每一筆交易中，給出比競爭對手更優的價差和成交價格。當Jupiter的路由演算法一次次選擇HumidiFi時，市場已經用自己的方式投下了選票。

速度與成本極限的競賽

HumidiFi成功的關鍵，在於將預言機更新的運算成本壓縮到極致，並通過Jito拍賣機制，巧妙地將這一技術優勢轉化為絕對的市場主導地位。

首先，HumidiFi資源消耗極低。根據@bqbrady提供的數據，HumidiFi每次預言機更新僅消耗799 CUs（運算單位）。相比之下，其主要競爭對手SolFi需要4339 CUs。由頂級做市商Wintermute運營的TesseraV也需1,595 CUs，是HumidiFi的兩倍。

來源：X, @bqbrady

HumidiFi還利用其低CU消耗的優勢，在Solana的MEV基礎設施Jito拍賣中獲得了絕對交易優先權。在Jito拍賣中，交易優先權不是由絕對小費決定，而是由每CU小費（Tip per CU）決定。HumidiFi每次預言機更新支付約4,998 lamports作為手續費。由於其極低的CU消耗（799 CUs），其Tip per CU比率高達驚人的6.25 lamports/CU。

根據Solana核心開發者Anza工程師Brennan Watt提供的數據，HumidiFi所用CU比前旗艦SolFi Prop AMM少6倍，支付的gas費卻多出8倍以上。

HumidiFi的另一大關鍵優勢是預言機更新頻率。HumidiFi每秒更新預言機17次，遠超主要競爭對手（SolFi為13次，TesseraV為11次，ZeroFi為10次）。

在加密貨幣市場的劇烈波動中，這種幾乎實時的價格追蹤能力，使其始終能緊貼公允價值，避免套利者機會，並在無需通過擴大價差自我保護的情況下，提供更緊密的流動性。

此外，HumidiFi在成本控制方面也表現優異。HumidiFi每日運營成本僅2,247美元。相比之下，雖然SolFi管理的資產規模（AUM）是HumidiFi的5倍（800億美元對160億美元），但其每日成本僅比HumidiFi低20%，為1,785美元。

WET Token相關動態

根據已披露的demo網頁，配額分為三部分：

白名單（獲取規則待定）可確保部分配額。

JUP質押者可根據其質押數量獲得配額。

公眾配額採用先到先得（FCFS）模式，填滿後立即鏈上流通，無鎖倉期。

值得注意的是，HumidiFi團隊在Twitter上明確表示「沒有VC配額」，這在當前由VC預售和低流通高FDV項目主導的市場環境下尤其罕見。

專有AMM是一場「贏者通吃」的競賽，HumidiFi能有今日的主導地位，完全基於其技術實力。但這也意味著，一旦有新競爭對手在CU效率或預言機速度上取得突破，其市佔率可能很快被蠶食。這場Prop AMM戰爭，顯然才剛剛開始。