比特幣近期支撐失守是熊市信號還是經典假突破？

Bitcoin於2025年8月底跌破110,000美元支撐位，引發了交易員與分析師之間激烈的討論。這是否預示著長期熊市的來臨，還是僅僅是一場為更強勁反彈鋪路的短暫「假突破」？要回答這個問題，我們必須剖析技術面與鏈上信號，對比歷史先例，並權衡更廣泛的宏觀經濟背景。

技術指標：看跌背離與機構信號

當前的技術面情況不容樂觀。Bitcoin在4小時圖上處於下降通道內，關鍵支撐位在110,000–112,000美元，阻力位則在113,600美元附近 [1]。若跌破107,000美元，將預示更深層次的熊市階段，甚至可能測試100,000美元的心理關口 [1]。RSI已進入超賣區域，為34.50，而MACD則出現極度看跌的死叉 [4]。這些指標顯示短期賣壓，但僅僅超賣並不保證反彈——2018–2022年熊市期間，Bitcoin即便出現類似RSI讀數，仍下跌了77% [1]。

200日移動平均線（SMA）位於101,000美元，已由支撐轉為阻力，這一關鍵轉變在歷史上常與熊市確認相關聯 [5]。若Bitcoin跌破此位，可能引發止損單連鎖反應，並迫使機構投資者重新評估其持倉。然而，NVT比率（網絡價值與交易比）為1.51，顯示Bitcoin的估值越來越多地受實用性與宏觀經濟因素驅動，而非投機性交易量 [1]。技術面疲弱與基本面強勁之間的背離，使得看跌敘事變得複雜。

歷史類比：過去跌破支撐的啟示

Bitcoin歷史上多次跌破支撐，有時預示熊市，有時則僅為短暫修正。例如，2013年與2017年的跌破支撐後，價格分別下跌超過70% [2]。2021年，跌破42,000美元最初被視為看跌信號，但最終證明是假突破，Bitcoin數月內反彈至69,000美元 [3]。今日的關鍵差異在於Bitcoin的機構化。ETF獲批與企業持倉（如Tesla與Harvard）已使散戶驅動的波動性降低75%，形成更穩定的價格結構 [1]。

200週移動平均線（200WMA）位於50,000美元，是另一個歷史基準。在2018–2022年熊市期間，Bitcoin在此位築底後反彈 [4]。若本次跌破導致測試200WMA，這既可能確認熊市，也可能為長線投資者提供買入機會。

鏈上數據：好壞參半

鏈上數據為分析增添細節。MVRV（市值與實現價值比）已壓縮至1.0，顯示投機者與長線投資者情緒正處於再平衡的過渡階段 [2]。這種壓縮歷來預示修正，但不一定意味崩盤。同時，Value Days Destroyed（VDD）Multiple進入「綠色區域」，顯示機構在較低價位積累 [1]。

然而，Bitcoin Bull Score為20——這是歷史上的看跌水平——而MVRV Z-Score處於紅區（1.43），突顯高估風險 [3]。活躍地址數量也有所下降，顯示散戶參與減少，而大戶（鯨魚）則在重新調整持倉 [5]。這種散戶與機構行為的背離，與2021–2022年熊市期間的情況相似，當時弱手被洗出後市場才迎來復甦 [1]。

假突破之爭：短痛還是長利？

關鍵問題在於，此次跌破究竟是真正的熊市確認，還是典型的假突破。突破發生於價格以強勁成交量和K線收盤明確突破阻力或支撐時 [4]。而假突破則是價格短暫突破某一水平後迅速反轉。Bitcoin當前的跌破缺乏真正突破所需的成交量與信心，BTC Taker Buy Sell Ratio為0.96，顯示賣盤大於買盤 [5]。

歷史上的假突破，如2021年Bitcoin跌破42,000美元後，隨即迎來快速反彈。若Bitcoin能穩定於105,000美元上方，則有望再次測試113,500美元阻力，驗證看漲旗形形態 [6]。反之，若跌破100,000美元，則可能引發更深層次的修正，目標區間為95,000–100,000美元 [5]。

結論：脆弱的均衡

Bitcoin當前的價格走勢反映出短線看跌動能與長線機構信心之間的拉鋸。雖然技術指標與歷史類比偏向看跌，但鏈上數據與宏觀經濟因素（如ETF採用）則形成對沖。投資者應關注關鍵價位：105,000美元為潛在反彈點，100,000美元為更深修正的關鍵，113,500美元則為看漲再測試的重要阻力。

最終，Bitcoin的走勢將取決於機構買家是否在低位吸納折價籌碼，或市場是否會陷入恐慌性拋售。目前，答案尚未明朗——這是一個典型的市場猶豫期，隨時可能向任一方向傾斜。

Source:
[1] Bitcoin Price Analysis Today: Key Resistance at $113.6K Looms
[2] Bitcoin's MVRV Compression and Market Consolidation
[3] Bitcoin's Short-Term Volatility and Strategic Entry Points
[4] Bitcoin's Trendline Break: Bear Market Start or Smart Money Play?
[5] Bitcoin drops under $109K: How low can BTC price go?
[6] Bitcoin's Critical Support Levels: A Make-or-Break Moment