這波牛市，如何尋找 Alpha 收益？

作者： Haotian

都喊著牛來了，但可否知道這一波尋找市場 Alpha 和 Beta 的方法論完全不一樣了，談幾點觀察：

一、OnChain+OffChain TradiFi 成主線大敘事

穩定幣基礎設施化：穩定幣成連接傳統金融與 DeFi 基礎設施的「血液」，鎖定穩定幣的跨鏈流動，APY Yield 差異以及新型創新拓展；

BTC/ETH 微策略「幣股」效應：上市公司將加密資產納入資產負債表成為趨勢，尋找具備「準儲備資產」的潛力優質標的成為關鍵；

To 華爾街創新賽道崛起：專為機構設計的 DeFi 協議、合規收益產品、鏈上資管工具將獲得巨額資金青睞。原來的「Code is Law」成了全新的「Compliance is King」；

三、Crypto 純原生敘事去偽存真加速

以太坊生態迎來一波復興潮： $ETH 價格突破會重燃以太坊生態的技術敘事的創新潮，取代過去的 Rollup-Centric 大戰略，全新 ZK-Centric 會成為主旋律；

高性能 Layer1 實力比拼：不再是 TPS 競賽，而要看誰能吸引真實的經濟活動，核心指標包括：穩定幣 TVL 占比、原生 APY 收益率、機構合作深度等等；

山寨幣最後的黃昏：普遍性的大山寨季存在資金量動能不足的根本難題，局部山寨幣會出現「死貓跳」行情，這類標的特徵：籌碼集中度、社區活躍度、能否搭上 AI/RWA 等新概念；

三、MEME 幣從投機工具升級為市場標配

資金效率：傳統山寨幣市值虛高、流動性枯竭，MEME 幣以其公平發射、高換手率成為資金新寵，將搶佔大部分瀕死山寨幣市場份額；

注意力經濟主導：KOL 影響力、社區文化建設、熱點 FOMO 模式仍是核心競爭力，流動性分配依然遵循注意力法則；

公鏈實力新指標：MEME 幣市場活躍度會是衡量公鏈綜合實力的重要標準。

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