Lost Bitcoin Layer价格ATOM

在加密市场的周期里，你会发现一种极端的现象： 良好的代币经济学 → 一年 100 倍增长，成为全市场的明星； 糟糕的代币经济学 → 一年内价格暴跌 99%，投资者血本无归。 这就是为什么代币经济学（Tokenomics） 是所有加密投资者必须掌握的核心技能。 如果你不了解代币经济学，那么买入一个代币时，你其实只是在“祈祷”价格会朝你需要的方向发展。 而懂得代币经济学，就像拿到了看透项目生死的“透视镜”。 咏琪本文将带你系统理解：什么是代币经济学、它包含哪些关键指标、为什么决定了代币的涨跌命运，以及投资前你必须检查的核心清单。 一、代币经济学的核心问题：供应与需求 代币经济学可以归结为一句话： 代币的价格取决于供需关系，而供需关系由代币的设计机制决定。 因此，我们必须先回答两个根本问题： 供应端：代币的发行方式和节奏是什么？ 需求端：为什么会有人买入并长期持有？ 二、供应端：代币的“天花板”与“洪水口” 当你在 CoinMarketCap、TokenTerminal 之类的工具上看到某个代币时，最直观的指标是： 市值（MC）：流通供应量 × 当前价格 总供应量（Total Supply）：代币总发行量上限 流通供应量（Circulating Supply）：目前真正流通在市场中的代币 全面摊薄价值（FDV）：总供应量 × 当前价格 很多新手只看价格便宜与否，却忽略了流通量和解锁机制。这往往是血亏的根源。 1. 通货膨胀型代币（Inflationary） 供应会持续增加。常见于需要长期激励节点、矿工或用户的公链。 好处：保证网络持续运行。 风险：若排放速度过快，价格会被持续稀释。 2. 通货紧缩型代币（Deflationary） 供应随时间减少，例如销毁机制、回购模型。 好处：理论上对价格友好。 风险：如果需求不足，销毁也无法阻止下跌。 关键启示：排放曲线 = 价格曲线的压力表。 很多人盯着市值，却忽略了未来一年解锁多少、排放多少，最终被“瀑布”收割。 三、分配与分发：谁才是真正的赢家？ 代币发行之初，最重要的问题不是价格， 而是分配（Allocation） 与分发（Distribution）。 1. 分配方式 预挖（Pre-mine）：团队、机构投资者、顾问先拿一大部分。 公平发行（Fair Launch）：所有人都有机会参与，典型如 BTC。 大多数项目采用预挖。关键是：团队和投资者占比多少？ 如果投资者占比过高，且 TGE（首次代币释放） 一次性给了他们 50% 以上，那你就是接盘的“流动性出口”。 2. 解锁机制 TGE 分配：代币上线当天可以解锁多少？ Cliff（悬崖期）：TGE 后多久才能开始归属？ Vesting（归属期）：在多长时间里逐步解锁？ 现在多数优质项目采用 TGE 10-20% + 悬崖期 3-6 个月 + 12-36 个月归属期，这样才能避免短期砸盘。 简单记忆：解锁节奏快 = 早期投资者疯狂砸盘 → 散户亏损。 四、需求端：为什么有人愿意买？ 即便供应端设计合理，如果没有需求，代币依然会归零。 需求通常来源于四个核心要素： 价值存储 —— 典型如 BTC，被视为“数字黄金”。 社区驱动 —— Meme 币的兴起就是最佳例子。 使用场景（Utility） —— 质押、Gas 费、治理权等。 价值累积（Value Accrual） —— 持有代币能带来额外收益。 1. 价值存储 如果一个代币能成为长期避险资产，它自然具备持久需求。BTC 就凭借稀缺性和去中心化成为了“共识黄金”。 2. 社区力量 Dogecoin、PEPE 等 Meme 币说明：即便没有明确价值模型，社区情绪与叙事也能驱动需求。 3. 实用性 例如： ETH 用于支付 Gas 费。 ATOM、SOL 用于质押保障网络安全。 UNI、AAVE 等治理代币可参与协议治理。 4. 价值累积 代币持有者需要 经济激励 才会长期持有： Staking：锁仓获取收益。 持有奖励：空投、分红等。 VeToken 模型：持有越久，治理权和奖励越多。 总结一句话：如果一个代币无法给投资者“持有理由”，那就只能依靠投机，价格不可持续。 五、代币经济学成功与失败的分水岭 你可能会问：为什么有些代币经济学烂到极点，却依旧暴涨？ 答案在于： 短期内，市场更看重叙事和情绪。 长期内，代币经济学才是价格能否站稳的地基。 因此，你必须既看到当下的“热度”，也要看到背后的“地基”。 经典案例对比： 成功：BNB —— 拥有销毁机制 + 巨大生态需求，长期上涨。 失败：LUNA —— 虽有机制设计，但需求端完全依赖稳定币，崩盘即归零。 六、投资者检查清单（实用工具） 在投资任何代币之前，至少要检查以下内容： 供应端 总供应量 / 流通量、FDV 与当前市值差距、排放曲线与解锁计划 分配端 团队、投资者、生态占比分配、TGE、Cliff、Vesting 设计 需求端 是否有真实使用场景？ 是否具备价值累积模型？ 社区活跃度和共识强度？ 风险端 短期解锁压力 需求是否靠单一叙事维持？ 代币经济学是否与商业模式匹配？ 记住：如果一个代币不满足 70% 以上的条件，你就要格外谨慎。 七、战略思维：如何在市场中生存？ 长期思维：价格下跌不一定是坏事，反而是低价布局的机会。 仓位管理：永远不要把所有资金 All in 在单一代币上。 策略优先：买之前先想好退出策略，而不是临时抱佛脚。 最重要的一点：市场从不缺少投机者，缺少的是能在大浪淘沙后依旧持有筹码的投资者。 结语 代币经济学，就像是一个项目的 “金融 DNA”。 它决定了代币价格的“出生高度”和“最终归宿”。 一个优秀的代币经济学模型，能够支撑项目穿越牛熊，甚至成为百倍币； 而一个糟糕的代币经济学，即使叙事再强大，最终也会被现实击穿。 所以，下一次当你准备投资时，不要只看价格和 hype，而要先问自己：  这个代币的经济学，能否支撑我长期持有？ 答案会决定，你是赚到 100 倍，还是亏掉 99%。 $Q $PEAQ $LQTY

Arthur0x 个人背景 Arthur 说他在 2017 年进入加密领域，当时他 20 岁，由于其全球性质和积极参与，他认为加密领域非常有趣。在探索了行业内的不同角色，包括经营自己的初创公司和为 Layer1 协议工作后，Arthur 在投资方面取得了成功。 他补充说，他成为了一个基于基本面的投资者，并专注于加密货币在投机之外的潜在用例。这促使他在 2019 年初深入研究 DeFi ，并利用 DeFi Summer 带来的机会。 市场状况 Arthur 提到，自 3 年前的最后一次谈话以来，加密市场发生了重大变化。许多知名的组织或个人已经崩溃，加密领域经历了重新洗牌。尤其是抵押贷款部门，已经不存在了，这种转变对市场基础设施产生了影响。 Arthur 认为，虽然人们可能需要时间才能再次适应，但对于杠杆的需求总会存在。他预测，在抵押不足的贷款再次变得更加普遍之前，透明度和审计要求将会提高。 Arthur 表示，他对当前市场状况的持看涨态度。虽然他认为市场不会达到像 2021 年的顶峰，但市场已经触底，目前正在经历一次小的牛市。 流动加密市场的优势 Arthur 强调，不平衡的资本流入可能会导致加密市场结构扭曲。他将市场参与者分为四类：散户投资者、加密公司、大公司和VC。其中，VC 的资本流入可能会破坏市场的自然流动。 Arthur 解释说，由于 VC 对市场动态的影响，散户投资者通常对 VC 持负面看法。他认为，散户投资者了解 VC 如何运作以及他们在塑造市场方面的作用非常重要。 Arthur 讨论了因为资本流入不平衡造成的一些扭曲： 由于 VC 的过度资助，某些项目的估值过高。 资源分配不当，项目优先考虑的融资而不是产品开发。 项目间对 VC 资金的竞争加剧，导致估值虚高。 Arthur 强调，需要一个平衡的市场结构，每个类别的参与者都会发挥各自的作用，任何一个群体都不会被过度支配。他建议，健康的市场结构将允许公平竞争和创新。 Arthur 表示，由于加密货币的经常性波动，许多投资者选择通过风险投资交易来投资加密货币。他们寻找私人交易并持有他们的投资直到锁定期结束，大型机构通常不会直接购买加密资产。 他补充说，健康的资本市场需要早期 VC 和公共市场投资。由于加密货币价格的波动性，许多投资者只关注风险基金。然而，在公共市场上拥有流动性对于发出准确的市场信号至关重要。 Arthur 表示，在加密领域，追逐数量有限的优质私人交易的资本供过于求。机构投资者经常忽视具有流动性代币的好项目，因为他们专门投资于风险基金。这种扭曲在过去的 6-12 个月中逐渐得到纠正，但在此之前，大约 80% 的加密融资都集中在风险基金上。 基本面 vs 叙事 Arthur 表示，基本面在加密投资中很重要，但与传统股票市场的定义不同。社区和叙事被认为是加密投资基本面的一部分。虽然叙事推动了基于注意力的市场，但经验证据表明基本面仍然发挥着作用。 他补充说，评估加密货币的基本面因素涉及的不仅仅是现金流收入。社区的关注和其他无形因素是评估基本面的一部分。仅仅拥有良好的基本面可能还不够，新的信息或发展可能会影响价格。 Arthur 表示，加密市场的叙事驱动性质受到基于注意力的市场的影响。关于速度、创新和其他因素的叙事可以吸引注意力。目前尚不清楚，在下一波采纳浪潮中，基本面或叙事哪一个对价格上涨的影响更大。 他补充说，如果没有影响价格的新信息，仅有良好的基本面可能是不够的。强劲的基本面结合新的边际信息可以影响价格走势。 “本垒打交易”的特点 Arthur 说，本垒打交易涉及到识别那些最终比预期更大的趋势，其例子包括 DeFi 和游戏，以及NFT。 深潮注：本垒打交易（Home Run Trades）通常用于金融和投资领域，指的是那些获得异常高回报的交易。 他补充说，早期进入趋势对于最大化回报至关重要。扩大头寸规模取决于风险承受能力和市场波动性。头寸规模没有硬性规定，但对于高信念投资，通常在 10%-20% 之间。 去中心化衍生品 Arthur 补充说，去中心化衍生品被视为 DeFi 中一个有前途的领域。衍生品交易部门预计年收入为10美元至150亿美元。DeFi 中的某些子类别仍有增长空间，可以提供良好的风险规模回报。 他说，假设总的加密杠杆交易量保持不变，由于市场份额的增加，去中心化平台预计将增长五到十倍。这种增长为显著回报提供了机会。 dYdX & 解锁对价格的影响 Arthur 对去中心化平台 dYdX 表达了高度的信心，他提到他们是 dYdX B 轮融资轮的主要投资者，并继续看好该项目。 Arthur 说并非所有解锁事件都是平等的，应该考虑两个因素： 投资者基础：具有长远眼光的风险投资公司更有可能持有，而规模较小的投资者可能会出售。 项目表现：如果一个项目获得了预期的回报，或者投资者意识到他们的投资论点是错误的，他们可以选择出售。 他补充说，加密货币是一种反射性资产类别，这意味着市场状况会影响投资者情绪。在熊市中，投资者可能会对投资感到悲观并考虑出售。相反，在牛市期间，他们可能会看到进一步的增长潜力并持有他们的投资。 Arthur 说，解锁事件可以成为价格波动的催化剂，并吸引人们对项目的关注。然而，解锁事件本身不应成为投资决策的唯一基础。 他补充说，尽管在去中心化衍生品项目上进行了大量投资，但没有一个能够取代 dYdX 成为市场领导者。 Arthur 认为，从估值角度来看，与其他估值相似的项目相比，dYdX 并不算昂贵，他补充说，许多投资者更愿意持有表现良好的类别领导者，而不是出售他们的头寸。 Arthur 看好的赛道 Arthur 表示，去中心化的衍生品交易协议由于其与代币持有者的收入分享模式而提供投资机会。这些协议从交易量中获取价值，使其可投资并暴露于加密市场。 他补充说，像 Solana 这样的 Layer1 解决方案和 Polygon 这样的 Layer2 解决方案也被认为是值得信赖的投资。Solana 在市场下跌期间表现出显著的增长和弹性。由于 Polygon 的信息不对称优势，人们对其持有看涨态度。 L1 & L2 Arthur 表示，EVM 在 L2 生态系统中的主导地位不太可能很快消失。由于对开发人员、用户群和工具可用性的激励，非 EVM 链在与已建立的 EVM 生态系统竞争时面临困难。虽然非 EVM 链成功并非不可能，但这极具挑战性。在不采用 EVM 的情况下设法竞争的 L2 解决方案（例如 Solana 和 Cosmos）是异常值，而不是规范。 Arthur 认为 Polygon 背后的技术，特别是其 zkEVM 技术，是其被看涨的一个重要因素。他强调了 Optimistic Rollup 的潜在挑战，例如缺乏防欺诈和提款时间问题。 从技术角度来看，ZK-Rollups 在未来有望获得更多采用。 他提到开发人员更喜欢在熟悉的智能合约语言上构建，这使得 zkEVM 成为一个有吸引力的选择。市场可能忽略了这些因素，使 Polygon 成为目前最好的 L2 解决方案之一。 游戏 Arthur 认为，由于其社区驱动的性质，游戏与加密货币非常契合。游戏被认为是一个重要的产业，甚至比音乐和电影的收入总和还要大。加密货币能够为游戏行业带来改进。 他补充说，代币可以根据其设计方式获得价值，例如通过治理或游戏内货币。时机在决定代币整合到游戏中的成功方面起着重要作用。 他补充说，Web3 游戏为游戏工作室提供了一个机会，可以在不依赖传统发行商的情况下接触全球受众。大型发行商经常大幅削减游戏收入并对工作室施加限制。一些中型游戏工作室将 Web3 视为绕过这些挑战的一种方式，特别是在亚洲。 Arthur 表示，并非所有游戏都具有相同的寿命，有些类型的生命周期较短。可玩内容有限的单人游戏可能不适合集成加密货币。MMORPG 和策略游戏被认为是提供持久游戏体验的类型。社区参与和活跃用户群有助于这些类型游戏的成功。 他表示更喜欢寿命更长的游戏，而不是短期项目。不同的游戏类型具有不同的长寿水平，影响了它们整合加密货币的适用性。 Atom & Osmosis 的运作逻辑 Arthur 说，Osmosis 应该被视为 DEX 与 L2 协议的结合。它是 Cosmos 生态系统的中央流动性池，充当着 IBC 中心。从历史上看，Cosmos 项目曾面临流动性和可访问性问题，而 Osmsion 旨在解决这些问题。 他补充说，Osmosis 已经成为 Cosmos 应用链代币事实上的 IBC 中心。Cosmo 生态系统中许多备受瞩目的项目都在 Osmosis 上启动，增加了对其代币的需求。$OSMO 被用作通过 IBC 交易其他 Cosmo 应用链代币的基础对。 Arthur 表示，如果流动性流入 Cosmos 生态系统，Osmosis 将受益匪浅。在 DEX 上将新的 Cosmos 代币与 $OSMO 配对将创造更多对 $OSMO 的需求。去中心化衍生品预计将在 CEX 中获得市场份额，进一步使 Osmosis 受益。考虑到这些因素，投资 Osmosis 可以提供良好的风险回报潜力并捕获生态系统的增长。 成功交易者的共同特点 Arthur 说，风险管理对于成功交易至关重要。 缺乏风险管理可能会导致重大损失。有些交易者尽管拥有各种优势和资源，但由于缺乏风险管理而遭受损失，这就是例子。 他补充说，成功的交易者有一个符合他们风格的交易框架，并且能够坚持下去。在市场上很容易受到他人意见的影响，但有一个清晰的框架有助于避免不必要的风险。 $BTC $ETH $LTC

破局者登场 — Infrared Finance (IR) 项目全景与核心愿景深度解读 在DeFi世界经历了多轮牛熊更迭后，一个共识愈发清晰：可持续的、用户本位的收益与治理，是下一阶段行业发展的核心命题。尤其是在以Cosmos为代表的模块化区块链生态中，应用链的爆发式增长带来了巨大的流动性碎片化与治理复杂性挑战。在此背景下，Infrared Finance (IR) 应运而生，它并非又一个简单的收益农场，而是旨在成为Cosmos生态系统的模块化收益与治理协调层，一个真正的“破局者”。$IR 一、核心定位：不止于协议，更是“基础设施层” Infrared Finance对自己的定位极为清晰和远大。它不满足于仅作为一个提供收益优化策略的单一应用。其核心愿景是构建一个模块化、可组合的底层平台，专门用于协调和管理Cosmos生态中跨多条应用链的流动性、收益生成与治理权力。 我们可以将其类比为Cosmos生态的“收益与治理操作系统”。正如操作系统为各种软件应用提供统一的运行环境和管理资源，IR旨在为Cosmos上的各个项目、DAO和普通用户，提供一套标准化、可灵活配置的工具，来高效处理收益聚合、流动性引导和委托治理等复杂任务。这种基础设施级的定位，使其具备了成为生态关键枢纽的潜力。$IR 二、核心问题洞察：直面Cosmos生态的三大痛点 IR的诞生直指Cosmos生态当前最深刻的痛点： 流动性碎片化：数百条应用链各有自己的原生代币和DeFi生态，流动性被割裂在各个孤岛上，导致资本效率低下。 治理参与度低与中心化风险：持有众多小市值项目代币的用户，难以有精力参与每条链的复杂治理。这往往导致投票权集中在巨鲸或验证者手中，违背了去中心化治理的初衷。 收益获取过程繁琐：用户为了最大化资产效益，不得不在多条链、多个协议间手动转移资产、质押、提供流动性，过程耗时、昂贵且风险重重。 三、解决方案：模块化设计下的三大核心支柱 针对以上痛点，IR构建了三大核心支柱，且全部采用可插拔的模块化设计： 动态NFT (dNFT) 代币化金库：用户存入资产（如ATOM、OSMO或其他IBC资产）后，会收到一个动态NFT，代表其在IR金库中的份额。这个dNFT不仅是凭证，其元数据会随着底层资产收益的复利而动态变化，更重要的是，它成为了一个可组合的金融乐高。用户可以将dNFT在二级市场交易、作为抵押品借贷，甚至跨链使用，实现了收益头寸的资本化与流动性释放。 模块化治理聚合器：这是IR的革命性创新。它将用户委托给金库的资产的治理权，通过一个统一的界面进行聚合与管理。用户可以选择不同的治理策略（如由专业团队管理的“策略师”策略，或基于社区的投票指南），IR将自动代表用户执行投票。这极大降低了治理门槛，同时通过集中委托，使散户的声音也能被项目方听见。 跨链收益策略机：IR将整合Cosmos生态内乃至跨生态（通过特定桥接）的最佳收益机会。其策略并非固定不变，而是通过一个开放的市场，允许策略开发者创建并竞争，最优策略将获得最多的资产分配。这形成了一个良性的收益策略进化生态。$IR 四、愿景展望：构建自增强的DeFi飞轮 Infrared Finance的终极目标，是启动一个强大的生态飞轮： 吸引用户和资产存入，获得便捷、优化的收益与治理服务。 聚集的资产和治理权，使IR成为Cosmos生态中不可忽视的流动性中心和治理力量。 这种地位将吸引更多项目方主动与IR集成，提供独家收益机会或治理激励。 更丰富的机会和更强的议价能力，进一步吸引更多用户和资产流入，形成正向循环。 总结而言，Infrared Finance的出现，标志着Cosmos生态DeFi从“应用探索期”向“基础设施成熟期”演进的关键一步。它试图从系统层面解决收益与治理的规模化难题，其成功不仅将惠及普通用户，更可能重塑整个Cosmos生态的权力结构与资本流动图景。接下来的文章，我们将深入其幕后的创始团队，探究是谁在驾驭这一雄心勃勃的航船。 在DeFi世界经历了多轮牛熊更迭后，一个共识愈发清晰：可持续的、用户本位的收益与治理，是下一阶段行业发展的核心命题。尤其是在以Cosmos为代表的模块化区块链生态中，应用链的爆发式增长带来了巨大的流动性碎片化与治理复杂性挑战。在此背景下，Infrared Finance (IR) 应运而生，它并非又一个简单的收益农场，而是旨在成为Cosmos生态系统的模块化收益与治理协调层，一个真正的“破局者”。 一、核心定位：不止于协议，更是“基础设施层” Infrared Finance对自己的定位极为清晰和远大。它不满足于仅作为一个提供收益优化策略的单一应用。其核心愿景是构建一个模块化、可组合的底层平台，专门用于协调和管理Cosmos生态中跨多条应用链的流动性、收益生成与治理权力。 我们可以将其类比为Cosmos生态的“收益与治理操作系统”。正如操作系统为各种软件应用提供统一的运行环境和管理资源，IR旨在为Cosmos上的各个项目、DAO和普通用户，提供一套标准化、可灵活配置的工具，来高效处理收益聚合、流动性引导和委托治理等复杂任务。这种基础设施级的定位，使其具备了成为生态关键枢纽的潜力。 二、核心问题洞察：直面Cosmos生态的三大痛点 IR的诞生直指Cosmos生态当前最深刻的痛点： 流动性碎片化：数百条应用链各有自己的原生代币和DeFi生态，流动性被割裂在各个孤岛上，导致资本效率低下。 治理参与度低与中心化风险：持有众多小市值项目代币的用户，难以有精力参与每条链的复杂治理。这往往导致投票权集中在巨鲸或验证者手中，违背了去中心化治理的初衷。 收益获取过程繁琐：用户为了最大化资产效益，不得不在多条链、多个协议间手动转移资产、质押、提供流动性，过程耗时、昂贵且风险重重。 三、解决方案：模块化设计下的三大核心支柱 针对以上痛点，IR构建了三大核心支柱，且全部采用可插拔的模块化设计： 动态NFT (dNFT) 代币化金库：用户存入资产（如ATOM、OSMO或其他IBC资产）后，会收到一个动态NFT，代表其在IR金库中的份额。这个dNFT不仅是凭证，其元数据会随着底层资产收益的复利而动态变化，更重要的是，它成为了一个可组合的金融乐高。用户可以将dNFT在二级市场交易、作为抵押品借贷，甚至跨链使用，实现了收益头寸的资本化与流动性释放。 模块化治理聚合器：这是IR的革命性创新。它将用户委托给金库的资产的治理权，通过一个统一的界面进行聚合与管理。用户可以选择不同的治理策略（如由专业团队管理的“策略师”策略，或基于社区的投票指南），IR将自动代表用户执行投票。这极大降低了治理门槛，同时通过集中委托，使散户的声音也能被项目方听见。 跨链收益策略机：IR将整合Cosmos生态内乃至跨生态（通过特定桥接）的最佳收益机会。其策略并非固定不变，而是通过一个开放的市场，允许策略开发者创建并竞争，最优策略将获得最多的资产分配。这形成了一个良性的收益策略进化生态。 四、愿景展望：构建自增强的DeFi飞轮 Infrared Finance的终极目标，是启动一个强大的生态飞轮： 吸引用户和资产存入，获得便捷、优化的收益与治理服务。 聚集的资产和治理权，使IR成为Cosmos生态中不可忽视的流动性中心和治理力量。 这种地位将吸引更多项目方主动与IR集成，提供独家收益机会或治理激励。 更丰富的机会和更强的议价能力，进一步吸引更多用户和资产流入，形成正向循环。 总结而言，Infrared Finance的出现，标志着Cosmos生态DeFi从“应用探索期”向“基础设施成熟期”演进的关键一步。它试图从系统层面解决收益与治理的规模化难题，其成功不仅将惠及普通用户，更可能重塑整个Cosmos生态的权力结构与资本流动图景。接下来的文章，我们将深入其幕后的创始团队，探究是谁在驾驭这一雄心勃勃的航船。

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