Big Week: CPI, Quyết Định MSCI Về Microstrategy, Áp Lực Bán Cuối Năm BTC Và US Stock

Tình hình thị trường

Tuần tới thị trường tập trung vào dữ liệu việc làm và lạm phát CPI của Mỹ, cùng loạt phát biểu của các quan chức Fed. Điểm nhấn quan trọng gồm báo cáo việc làm và tỷ lệ thất nghiệp vào thứ Ba, CPI và Core CPI vào thứ Năm. Ngoài ra, các quyết định lãi suất từ Anh (kỳ vọng giảm), ECB (giữ nguyên) và Nhật Bản (kỳ vọng tăng) cũng có thể tạo biến động mạnh cho thị trường.

Bitcoin ngày qua thì điều chỉnh nhẹ về quanh 89,000 USD, vây là BTC đã dưới 100,000 USD trong vòng 30 ngày. Các altcoin lớn cũng giảm nhẹ cùng xu hướng. Vốn hóa thị trường crypto giảm về 3.14 nghìn tỷ USD.

Thị trường điều chỉnh có thể do một phần từ phát biểu của quan chức Fed. Chủ tịch Fed khu vực Chicago Austan Goolsbee đã nói rằng ông không đồng ý cắt lãi suất quá sớm khi lạm phát chưa giảm rõ ràng. Ông là một trong hai thành viên bỏ phiếu phản đối cắt giảm tuần này, trong tổng số 12 thành viên Fed có quyền biểu quyết. Lý do ông bỏ phiếu phản đối vì muốn chờ thêm dữ liệu về lạm phát và việc làm. Ông cho rằng thị trường lao động vẫn ổn định và chưa cần vội nới lỏng. Lạm phát vẫn quanh 2.8%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed và chưa có tiến triển. Ông vẫn tin rằng đến năm 2026 lãi suất sẽ thấp hơn, nhưng hiện tại Fed nên kiên nhẫn chờ thêm dữ liệu.

Bên cạnh đó, hợp đồng CME của Fed cho thấy đa số nhà đầu tư nghiêng về Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp đầu tiên của năm 2026 tới. Việc Fed tạm dừng giảm lãi suất sau ba đợt giảm liên tục là thường thấy nên điều này không ảnh hưởng tới thị trường.

Chủ tịch Fed Powell sẽ kết thúc nhiệm ký của mình vào tháng 5 năm tới. Do đó, thị trường đang chờ đợi xem ai là người tiềm năng sẽ được bổ nhiệm vào vị trí này. Mới đây, tổng thống Trump cho biết Kevin Warsh đang là ứng viên hàng đầu cho vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo, bên cạnh Kevin Hassett vẫn đang được cân nhắc. Ông nhấn mạnh Chủ tịch Fed nên tham vấn tổng thống về chính sách lãi suất vì tác động trực tiếp đến tăng trưởng, việc làm, lạm phát và nợ công.

Sự biến động của BTC cuối năm 2025

Bối cảnh hiện tại cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn nhạy cảm cuối năm, khi chứng khoán Mỹ vừa trải qua một năm tăng trưởng rất mạnh nhưng lại liên tục xuất hiện lực bán mỗi khi lập đỉnh mới. Nasdaq tăng hơn 20% và Dow Jones tăng hơn 14% đều vượt mức trung bình dài hạn, khiến nhiều nhà quản lý quỹ có xu hướng chốt lời để bảo toàn thành quả và đảm bảo thu nhập từ hoa hồng cuối năm. Do cổ phiếu công nghệ chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục, đặc biệt là Nasdaq, việc giảm rủi ro thường kéo theo bán cả cổ phiếu công nghệ lẫn Bitcoin, bởi ngày càng nhiều nhà đầu tư coi Bitcoin là một phần của danh mục tài sản rủi ro, thông qua ETF và các sản phẩm tài chính truyền thống.

Trong khi đó, Bitcoin năm nay lại diễn biến kém hơn kỳ vọng. Dù đã tăng rất mạnh từ đáy cuối 2022 lên đỉnh hơn 120.000 USD, nhưng tính riêng trong năm hiện tại, giá vẫn đang âm nhẹ, khác với mô hình tăng trưởng quen thuộc của năm thứ tư trong chu kỳ 4 năm. Điều này khiến nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu chu kỳ truyền thống còn hiệu lực hay không. Tuy nhiên, lực bán hiện nay không đến từ việc Bitcoin tăng nóng trong năm, mà chủ yếu phản ánh tâm lý quản lý rủi ro chung của những nhà đầu tư nắm giữ cả cổ phiếu công nghệ và crypto.

Diễn biến giá cho thấy Bitcoin liên tục gặp áp lực bán khi vượt mốc 90.000 USD, nhưng đồng thời cũng không giảm sâu, vẫn duy trì trong vùng dao động quen thuộc suốt nhiều tuần. Điều này phù hợp với đặc điểm lịch sử của Bitcoin: phần lớn thời gian giá đi ngang trong biên độ hẹp kéo dài nhiều tháng, còn các pha tăng hoặc giảm mạnh thường chỉ diễn ra trong thời gian ngắn. Những giai đoạn tích lũy kéo dài như hiện tại đã từng xảy ra nhiều lần, từ năm 2022 cho đến 2024, trước khi thị trường xác lập xu hướng mới.

Nhìn rộng hơn, thị trường crypto đã nhiều lần vượt qua các cú sốc lớn như sự sụp đổ của Terra, Three Arrows Capital, hay các sự kiện tài chính toàn cầu khác mà tại thời điểm đó từng bị xem là “dấu chấm hết”. Tuy nhiên, biểu đồ giá dài hạn cho thấy những tin tức gây hoảng loạn ngắn hạn không quyết định xu hướng lâu dài. Điều quan trọng nhất vẫn là nền tảng thị trường có tiếp tục được xây dựng và hoàn thiện hay không. Giá có thể biến động mạnh theo chu kỳ và tâm lý, nhưng xu hướng dài hạn luôn gắn liền với những yếu tố mang tính phát triển bền vững của toàn bộ hệ sinh thái.

Strategy được giữ trong chỉ số Nasdaq

Strategy (MSTR) của Michael Saylor vẫn giữ được vị trí trong chỉ số Nasdaq 100 (chỉ số gồm 100 công ty lớn và có ảnh hưởng nhất trên sàn Nasdaq, không bao gồm ngân hàng và công ty tài chính), dù vừa trải qua kỳ tái cơ cấu thường niên với nhiều thay đổi lớn. Đợt điều chỉnh này loại bỏ 6 công ty lớn và thêm 3 cái tên mới, có hiệu lực từ 22/12, nhưng Strategy không bị loại.

Ban đầu là một công ty phần mềm, Strategy đã chuyển hướng từ năm 2020 sang chiến lược tích trữ Bitcoin. Do đó, giá cổ phiếu Strategy biến động rất mạnh theo giá Bitcoin, khác xa mô hình kinh doanh truyền thống. 

Điều này gây tranh cãi vì nhiều người cho rằng Strategy giống một quỹ đầu tư Bitcoin hơn là doanh nghiệp công nghệ. Một số tổ chức như MSCI đang cân nhắc loại các công ty kiểu này khỏi chỉ số.

SEC đưa hướng dẫn về crypto cho nhà đầu tư và các cập nhật tích cực

SEC đã công bố hướng dẫn chính thức về lưu ký crypto dành cho nhà đầu tư cá nhân, làm rõ rằng việc nắm giữ crypto thực chất là quản lý private key thông qua ví, chứ không phải “giữ” tài sản theo nghĩa truyền thống. Private key và seed phrase chính là chìa khóa kiểm soát tài sản, và việc làm mất chúng đồng nghĩa với mất crypto vĩnh viễn.

SEC nhấn mạnh sự khác biệt giữa ví nóng và ví lạnh, trong đó ví nóng thuận tiện hơn nhưng rủi ro cao hơn, còn ví lạnh an toàn hơn về mặt an ninh nhưng vẫn tồn tại nguy cơ thất lạc. Nhà đầu tư có thể lựa chọn tự lưu ký hoặc sử dụng dịch vụ bên thứ ba như sàn giao dịch; tự lưu ký mang lại toàn quyền kiểm soát nhưng cũng đồng nghĩa với toàn bộ trách nhiệm, trong khi dùng bên trung gian tiện lợi hơn nhưng đòi hỏi niềm tin rằng tài sản được bảo vệ đúng cách và không bị lạm dụng. Cơ quan quản lý khuyến cáo nhà đầu tư tuyệt đối bảo mật seed phrase, không chia sẻ private key và luôn cảnh giác với các hình thức lừa đảo.

Song song với đó, Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết thị trường tài chính Mỹ đang bắt đầu dịch chuyển sang mô hình on-chain dưới định hướng ưu tiên đổi mới công nghệ nhưng vẫn đặt trọng tâm vào bảo vệ nhà đầu tư. SEC đã cấp thư “no-action” cho Depository Trust Company (DTC) triển khai chương trình thí điểm token hóa chứng khoán, cho phép các chứng khoán được token hóa chuyển trực tiếp giữa các ví đã đăng ký mà vẫn được ghi nhận trong hệ thống chính thức. Theo ông Atkins, thị trường on-chain hứa hẹn mang lại mức độ minh bạch, khả năng dự đoán và hiệu quả cao hơn, và đây mới chỉ là giai đoạn khởi đầu khi SEC đang cân nhắc các cơ chế miễn trừ đặc biệt để doanh nghiệp có thể chuyển đổi sang on-chain nhanh hơn mà không bị trói buộc bởi các quy định quá nặng.

Một quan chức của SEC là Ủy viên SEC Caroline Crenshaw, người có lập trường chống crypto mạnh mẽ nhất, sẽ rời SEC vào ngày 18/1/2025. Bà từng chỉ trích việc nới lỏng quản lý crypto, cho rằng thị trường mang tính đầu cơ cao và có nguy cơ lan truyền rủi ro tài chính. Sau khi bà rời đi, SEC còn 3 ủy viên và 1 Chủ tịch thuộc Đảng Cộng hòa, trong khi Tổng thống Trump chưa công bố người thay thế.

Ở cấp độ hệ thống ngân hàng, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ (OCC) đã phê duyệt cho năm công ty crypto lớn, gồm Circle, Ripple, BitGo, Fidelity Digital Assets và Paxos, hoạt động dưới hình thức ngân hàng tín thác cấp quốc gia sau quá trình xét duyệt nghiêm ngặt tương tự ngân hàng truyền thống. Việc này cho phép các công ty crypto hoạt động thống nhất ở cấp liên bang, giảm phụ thuộc vào giấy phép từng bang và giúp việc lưu ký tài sản cũng như kết nối với hệ thống ngân hàng trở nên thuận lợi hơn. Circle cho biết động thái này đặc biệt quan trọng trong việc củng cố nền tảng pháp lý cho USDC và đáp ứng các luật stablecoin mới tại Mỹ.

Trong khi khung pháp lý và hạ tầng tài chính cho crypto ngày càng được mở rộng, quan điểm đầu tư của các tổ chức truyền thống vẫn còn khác biệt. Lãnh đạo Vanguard, ông John Ameriks, tiếp tục bày tỏ sự hoài nghi khi ví Bitcoin như một “món đồ sưu tầm kỹ thuật số” mang tính đầu cơ cao, không tạo ra dòng tiền hay khả năng tích lũy – những yếu tố cốt lõi trong triết lý đầu tư dài hạn của Vanguard. Dù vậy, trước nhu cầu thị trường, Vanguard đã cho phép khách hàng giao dịch các ETF crypto do những tổ chức khác như BlackRock và Fidelity phát hành, nhưng vẫn khẳng định sẽ không tự ra mắt ETF crypto và cũng không tư vấn đầu tư vào tài sản này. Ameriks thừa nhận Bitcoin có thể có giá trị trong những kịch bản cực đoan như lạm phát cao hoặc bất ổn chính trị, song cho rằng dữ liệu lịch sử hiện vẫn còn quá ngắn để coi đây là một tài sản cốt lõi.

Các thông tin khác:

• Pakistan ký MoU với Binance để nghiên cứu token hóa tối đa 2 tỷ USD tài sản nhà nước, bao gồm trái phiếu chính phủ và tài nguyên như dầu, khí đốt. Binance sẽ đóng vai trò tư vấn kỹ thuật, còn thỏa thuận hiện chưa ràng buộc pháp lý và cần phê duyệt quản lý trước khi triển khai chính thức.

• Ngân hàng tư nhân lớn nhất Brazil, Itaú Unibanco, khuyến nghị từ năm 2026 khách hàng nên phân bổ khoảng 1%–3% danh mục vào Bitcoin như một công cụ phòng hộ trước rủi ro mất giá tiền tệ. Ngân hàng đánh giá Bitcoin có tương quan thấp với cổ phiếu và trái phiếu, qua đó hỗ trợ đa dạng hóa danh mục, nhưng nhấn mạnh đây chỉ nên là khoản bổ sung nhỏ và phù hợp với chiến lược nắm giữ dài hạn, không phải giao dịch ngắn hạn.

• Tether đang đề nghị mua cổ phần kiểm soát của CLB Juventus từ Exor, thậm chí cân nhắc thâu tóm toàn bộ đội bóng. Hiện Tether đã nắm khoảng 10% cổ phần và có thể đầu tư tổng cộng tới 1 tỷ euro nếu thương vụ được hoàn tất, đồng thời để ngỏ khả năng token hóa cổ phần trong tương lai.

• Ngân hàng Trung ương Na Uy cho rằng chưa cần phát hành CBDC vì hệ thống thanh toán hiện tại đã hiệu quả, an toàn và chi phí thấp. Sau nhiều năm thử nghiệm, họ kết luận lợi ích của CBDC chưa đủ rõ ràng và hạ tầng quốc tế vẫn chưa hoàn thiện, nên sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến ở các quốc gia khác, đặc biệt là châu Âu với kế hoạch Digital Euro vào năm 2029.

• Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) vừa trở thành địa điểm thứ sáu trưng bày bức tượng Satoshi Nakamoto của nghệ sĩ Valentina Picozzi Bức tượng được đặt bởi Twenty One Capital, tượng trưng cho sự kết nối giữa tài chính truyền thống và thế giới crypto.

• YouTube hiện cho phép nhà sáng tạo nội dung chọn nhận tiền thanh toán bằng stablecoin của PayPal (PYUSD). Giám đốc mảng crypto của PayPal, May Zabaneh, xác nhận thông tin này với tạp chí Fortune và cho biết tính năng đã được kích hoạt, nhưng trước mắt chỉ áp dụng cho người dùng tại Mỹ.

• Save the Children đã ra mắt quỹ Bitcoin đầu tiên trong lĩnh vực nhân đạo, cho phép giữ Bitcoin quyên góp tối đa bốn năm và ứng dụng blockchain để chuyển hỗ trợ nhanh hơn, chi phí thấp hơn. Quỹ được phát triển cùng Fortris, hướng tới sử dụng Bitcoin, stablecoin và ví điện tử trong các chương trình hỗ trợ tiền mặt, đặc biệt hữu ích khi nguồn viện trợ truyền thống chậm hoặc thiếu ổn định. Tổ chức này đã chấp nhận Bitcoin từ năm 2013 và quỹ mới giúp nhà tài trợ linh hoạt hơn trong việc chuyển đổi BTC, đồng thời mở rộng khả năng tiếp cận tài chính cho các cộng đồng ít được phục vụ bởi ngân hàng.

• Tổng thống Trump đã ký sắc lệnh thiết lập một khung pháp lý AI thống nhất trên toàn nước Mỹ, nhằm ngăn chặn việc từng bang ban hành các quy định riêng lẻ. Mục tiêu của động thái này là tạo môi trường pháp lý đồng bộ, giúp các công ty AI như OpenAI hay Google dễ dàng đổi mới và mở rộng hoạt động mà không phải tuân thủ 50 bộ luật khác nhau. Sắc lệnh cũng yêu cầu thành lập một nhóm chuyên trách để xử lý các bang không tuân thủ và cho phép chính quyền liên bang xem xét cắt giảm tài trợ đối với những bang vi phạm.

• Trust Wallet đã tích hợp Revolut tại châu Âu, cho phép người dùng mua crypto trực tiếp trong ví mà không cần qua ứng dụng trung gian. Người dùng có thể nạp tiền tức thì bằng Revolut, đặc biệt mua crypto với phí 0% khi dùng Revolut Pay. Sự hợp tác này kết nối hai nền tảng lớn với hơn 200 triệu người dùng Trust Wallet và khoảng 65 triệu người dùng Revolut.

• Interactive Brokers cho phép nhà đầu tư Mỹ nạp tiền vào tài khoản chứng khoán bằng stablecoin trực tiếp từ ví crypto, với giao dịch tức thì, 24/7, chi phí thấp và triển khai dần cho khách hàng đủ điều kiện.

• ADNOC Distribution sẽ chấp nhận thanh toán bằng stablecoin AE Coin tại gần 980 trạm xăng, bao gồm mua xăng, cửa hàng tiện lợi và dịch vụ rửa xe. AE Coin là stablecoin được Ngân hàng Trung ương UAE cấp phép, bảo chứng 1:1 bằng đồng dirham, và sẽ được triển khai tại UAE, Saudi Arabia và Ai Cập.

• Cách đây 15 năm, Satoshi Nakamoto đăng bài viết công khai cuối cùng trên diễn đàn Bitcoin, bàn về cập nhật phần mềm để chống tấn công từ chối dịch vụ. Sau đó, ông chỉ liên lạc riêng với các lập trình viên và đến tháng 4/2011 thì rút lui hoàn toàn, để lại email cho Gavin Andresen nói rằng đã chuyển sang mối quan tâm khác.