Solana giữ vững một mức kỹ thuật quan trọng khi dòng tiền USDC tăng mạnh

Trong khi nhiều sự chú ý vẫn tập trung vào Bitcoin và Ether, Solana hiện đang chơi một trò chơi tinh tế hơn nhiều. Đồng tiền mã hóa SOL vẫn duy trì trên mức 120 đô la, được hỗ trợ bởi sự chuyển dịch lớn về thanh khoản và nguồn cung on-chain. Tuy nhiên, nhu cầu từ phía các nhà giao dịch lại khá yếu ớt một cách bất ngờ. Và chừng nào khoảng cách này còn tồn tại, lợi thế cấu trúc của Solana vẫn chưa được phản ánh đầy đủ vào giá.

Dòng Stablecoin Đổ Vào Mạnh, Nguồn Cung SOL Thu Hẹp

Binance đang chứng kiến sự sụt giảm dự trữ tiền mã hóa, trong khi dòng stablecoin đổ vào đạt mức kỷ lục. Dòng USDC đổ vào đã vượt quá 2.12 tỷ đô la, trong khi hơn 1.11 tỷ đô la SOL đã rời khỏi nền tảng. Nói cách khác, thanh khoản bằng stablecoin đang được củng cố đúng vào thời điểm nguồn cung SOL trên sổ lệnh đang thu hẹp lại. Đối với một đồng crypto, cấu hình kiểu này tiết lộ những tín hiệu đầu tiên của “cơn khan hiếm nguồn cung”: vốn tích tụ chờ được triển khai trong khi số token sẵn sàng bán ngay lập tức giảm xuống.

Trong cấu hình như vậy, stablecoin đóng vai trò như đạn dược đang chờ sẵn. Khi dòng USDC tập trung vào một hệ sinh thái như Solana, điều này thường báo hiệu rằng các nhà đầu tư tổ chức hoặc cá mập đang định vị, nhưng vẫn chưa thực sự nhấn nút mua. Thị trường cảm nhận được sự hiện diện của thanh khoản tiềm năng này, giúp bảo vệ các vùng hỗ trợ lớn, đặc biệt là vùng 120 đô la.

Một chi tiết tiết lộ khác: dòng 450 triệu đô la USDT chảy sang USDC. Đây không chỉ đơn thuần là một hoạt động arbitrage stablecoin. Nó còn là một chỉ báo về niềm tin. Lịch sử cho thấy, việc sử dụng USDC tăng lên trên Solana thường đi kèm với các giai đoạn xây dựng lành mạnh hơn, tập trung vào đầu tư và hạ tầng hơn là đầu cơ ngắn hạn thuần túy. Đối với một đồng crypto hướng đến hiệu suất như SOL, đây là một nền tảng khá tích cực.

Các Mức On-chain Đánh Dấu Địa Hình: $135 và $142 Trong Tầm Ngắm

Dữ liệu chi phí trung bình on-chain cho thấy hai khối người mua lớn: khoảng 17.8 triệu SOL được mua quanh mức 142 đô la và 16 triệu SOL quanh mức 135 đô la. Những vùng này không chỉ là các mức giá trên biểu đồ. Chúng đại diện cho đám đông nhà đầu tư với ký ức, cảm xúc và khả năng chịu lỗ có giới hạn.

Khi các cụm lớn nằm dưới giá hiện tại, chúng thường đóng vai trò như một tấm đệm. Những người nắm giữ gần như hòa vốn hoặc đã có lãi. Do đó, họ có động lực bảo vệ vùng này, thậm chí tăng cường vị thế nếu thị trường điều chỉnh. Điều này phần nào lý giải sự bền vững của hỗ trợ quanh 120 đô la: cấu trúc mua gần đây chưa hoàn toàn suy yếu.

Ngược lại, các cụm lớn phía trên giá tạo ra các trần tiềm năng. Những nhà đầu tư bị kẹt, mua ở mức 135 và 142 đô la, có thể sẽ bán ra ngay khi giá quay lại mức vào lệnh để “thoát sạch”. Chừng nào SOL chưa thể lấy lại bền vững hai mức này, đồng crypto vẫn bị khóa trong vùng trung lập, với áp lực bán tiềm ẩn mỗi khi thị trường tăng quá nhanh. Điểm xoay tăng giá thực sự sẽ diễn ra chính tại đây: bật lại mức 135, sau đó là 142 đô la, với khối lượng thực sự.

Phái Sinh Chững Lại, PnL Thiết Lập Lại: Vùng Tích Lũy Lại

Trong khi dữ liệu on-chain kể câu chuyện về tích lũy và nguồn cung thu hẹp, thị trường phái sinh lại đang hạ nhiệt. Khối lượng hợp đồng tương lai SOL giảm khoảng 3%, trong khi cùng lúc đó, hợp đồng trên Bitcoin và Ether tăng mạnh, lần lượt 43% và 24%. Các nhà giao dịch crypto do đó đang chọn lọc: khẩu vị đòn bẩy tập trung vào nơi khác ngoài Solana.

Sự yên ắng tương đối này không nhất thiết là tin xấu. Ít đòn bẩy hơn thường đồng nghĩa với ít các đợt thanh lý mạnh và ít nhiễu động đầu cơ hơn. Theo các chỉ số lợi nhuận chưa thực hiện, thị trường SOL đã trở lại mức lợi nhuận gần như tháng 10/2023, thời điểm token giao dịch quanh 20 đô la. Nói cách khác, sự hưng phấn đã được loại bỏ. Màn bứt phá ngoạn mục của 2024–2025 đã nhường chỗ cho giai đoạn mà các thái quá đã bốc hơi và những bàn tay yếu đã đầu hàng.

Các chỉ báo Lợi nhuận/Lỗ Thực tế ròng ghi nhận các khoản lỗ lớn đã thực hiện vào tháng 11, tương tự như những gì quan sát được trong đáy tháng 2–4/2025. Lịch sử cho thấy, cấu hình kiểu này thường xuất hiện ngay trước các chu kỳ phục hồi mạnh hơn. Nhưng không có gì là tự động. Để biến vùng tích lũy lại này thành chất xúc tác tăng giá thực sự, người mua giao ngay phải quay lại, các nhà giao dịch phái sinh phải tăng mức độ tiếp xúc, và thanh khoản ổn định cuối cùng phải bắt đầu chuyển đổi mạnh mẽ sang SOL.