Các cá voi Bitcoin tăng cường tích lũy giữa bối cảnh vĩ mô thuận lợi trở lại: các nhà phân tích

Trong một tuần mà thị trường crypto rộng lớn hơn đang đi ngang, đồng cryptocurrency lớn nhất đã bị kẹt trong một phạm vi giao dịch hẹp. Tuy nhiên, các nhà phân tích cho biết đang diễn ra một đợt tích lũy lớn bên dưới bề mặt.

Theo trang giá của The Block, BTC mở cửa vào thứ Năm gần mức $101,900 — một mức giá gần cuối dưới của hành lang $100,000–$105,000 kéo dài.

Trong khi đó, các quỹ spot lại ghi nhận thêm một vòng rút vốn sau ngày có dòng tiền vào lớn nhất trong một tháng. Các quỹ ETF Bitcoin spot đã rút khoảng $278 triệu vào thứ Tư, và các quỹ ETF Ethereum spot rút khoảng $184 triệu. Ngược lại, các quỹ ETF Solana spot lại tăng thêm +$18.06 triệu.

Trên các thị trường futures, open interest đã giảm khoảng 34% từ đỉnh tháng 10 hơn $64 tỷ xuống dưới $42 tỷ tính đến ngày 13/11. Ngoài ra, tổng số lệnh thanh lý đã gần chạm $583 triệu, phần lớn đến từ các vị thế long quá mức, theo dữ liệu từ CoinGlass. Tuy nhiên, khi đòn bẩy bị rửa trôi, hoạt động tích lũy của cá mập lại tăng mạnh.

“Hoạt động tích lũy của cá mập vẫn tiếp tục với hơn 45,000 BTC được thêm vào tuần này, là đợt tích lũy lớn thứ hai của năm 2025,” Timothy Misir, trưởng bộ phận nghiên cứu tại BRN cho biết. Con số này, tương đương khoảng $4.6 tỷ theo giá hiện tại, cho thấy rằng các vị thế cấu trúc đang được xây dựng bên dưới dòng tiền yếu và động lượng trầm lắng, ông bổ sung.

Chuyên gia của BRN cũng cho biết dữ liệu blockchain cho thấy phần lớn hoạt động mua này đi kèm với việc rút tiền khỏi sàn giao dịch vào ví lạnh, cho thấy đây là động thái của các tổ chức thay vì đầu cơ nhỏ lẻ.

Thông tin onchain từ Glassnode càng củng cố bức tranh về một thị trường đang ở trạng thái cân bằng yên tĩnh. Báo cáo hàng tuần mới nhất của họ ghi nhận sự tích lũy trong “vùng giảm nhẹ” và khả năng tăng giá bị giới hạn bởi kháng cự gần $106,000.

Các nhà phân tích mô tả cấu trúc hiện tại được xác định bởi “sự kiệt sức của người bán” gần $100,000 và “một cụm cung dày đặc/kháng cự giữa $106,000 và $110,000,” tạo ra một áp lực vẫn tiếp tục hạn chế động lượng tăng giá.

Đệm vĩ mô

Giữa biến động giá và hoạt động của cá mập, một loạt các diễn biến vĩ mô đã mang lại sự hỗ trợ nhẹ cho các tài sản rủi ro. Chính phủ Hoa Kỳ chính thức mở cửa trở lại trong tuần này sau khi Hạ viện thông qua dự luật chi tiêu bị trì hoãn lâu ngày, chấm dứt 41 ngày đóng cửa và giải phóng khoảng $40 tỷ thanh khoản bị hoãn lại.

Song song đó, Bộ Thương mại Trung Quốc nhấn mạnh rằng “vẫn còn nhiều dư địa cho hợp tác thương mại và kinh tế với Hoa Kỳ” — báo hiệu một giọng điệu mềm mỏng hơn trong động lực thương mại toàn cầu.

Kết hợp lại, những sự kiện này đã khôi phục phần nào niềm tin vào các thị trường toàn cầu, hỗ trợ điều mà Misir gọi là “điều kiện vĩ mô cải thiện và tâm lý lạc quan thận trọng đối với rủi ro.”

Dù vĩ mô cải thiện và cá mập mua vào, sự lạc quan chung của thị trường vẫn mong manh. Các nhà phân tích cho rằng dòng tiền ETF liên tục chảy ra có thể tiếp tục gây áp lực cung lên thị trường spot, đặc biệt nếu các nhà đầu tư tổ chức trì hoãn việc quay lại thị trường.

Họ cũng cho biết các yếu tố hỗ trợ vĩ mô vẫn dễ bị tổn thương. Nếu tình trạng bế tắc tài khóa tái diễn hoặc lạm phát tăng trở lại, những khoản thanh khoản mới đây có thể dễ dàng bị xóa sổ.

Hơn nữa, khi sự luân chuyển của các tổ chức vẫn chưa cho thấy động lượng bền vững, giai đoạn tích lũy của BTC có thể kéo dài. Theo ý kiến của các nhà phân tích từ BRN và Glassnode, kịch bản này sẽ giữ các nhà giao dịch trong một phạm vi thay vì khởi động một xu hướng mới.

Như Misir đã nói, “thị trường đang ở trạng thái cân bằng yên tĩnh, cấu trúc sạch hơn, nhưng vẫn chưa đủ thanh khoản để tạo xu hướng.”