Trong kỷ nguyên hậu hoa hồng, công ty môi giới mới là công ty nắm bắt được không gian "khám phá và thảo luận".

Tiêu đề gốc: Tại sao Giao dịch Xã hội là Tầng Cơ sở Hạ tầng Tài chính Mới
Tác giả gốc: Boaz Sobrado, Forbes
Dịch bởi: Peggy, BlockBeats

Ghi chú của Biên tập viên:

Từ cơn sốt giao dịch bán lẻ do GameStop khởi xướng đến tầm nhìn của Robinhood trở thành một "siêu ứng dụng tài chính", giao dịch xã hội đang phát triển từ một hiện tượng bên lề thành một phần của cơ sở hạ tầng tài chính. Chúng không thay thế các công ty môi giới, mà xây dựng một tầng khám phá và thảo luận mới trên nền tảng của chúng.

Bài viết này đi sâu vào cách các nền tảng mới nổi như Blossom, AfterHour và Fomo đang định hình lại hành vi của các nhà đầu tư bán lẻ và cấu trúc thị trường thông qua dữ liệu danh mục đầu tư theo thời gian thực, tương tác cộng đồng và tích hợp giao dịch. Trong quá trình hình thành cơ sở hạ tầng này, bất cứ ai hiểu được người dùng của mình sẽ định hình tương lai của khả năng tiếp cận tài chính.

Sau đây là văn bản gốc:

Vào ngày 23 tháng 1 năm 2025, Achi, chú chó trong meme "dogwifhat" nổi tiếng, đã xuất hiện tại lễ khai mạc của Sở giao dịch chứng khoán New York.
Dogwifhat (mã token WIF) là một đồng meme có chủ đề về chó dựa trên Solana, được ra mắt vào tháng 11 năm 2023, với linh vật là một chú chó Shiba Inu đội mũ len.

Khi Benchmark dẫn đầu vòng gọi vốn Series A trị giá 17 triệu đô la của Fomo vào tháng 11 năm 2025, công ty đầu tư mạo hiểm kén chọn nhất ở Thung lũng Silicon này đã đặt cược bất thường vào lĩnh vực tiền điện tử. Benchmark hiếm khi đầu tư vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử.

Công ty đã đầu tư vào Chainalysis vào năm 2018, cùng với một vài dự án khác, nhưng lĩnh vực tiền điện tử vẫn nằm ngoài danh mục đầu tư điển hình của họ. Tuy nhiên, đối tác Chetan Puttagunta đã tham gia hội đồng quản trị của Fomo, một ứng dụng dành cho người tiêu dùng, cho phép giao dịch hàng triệu token tiền điện tử trên nhiều blockchain. Khoản đầu tư của Benchmark không nằm ở một ứng dụng giao dịch khác, mà là vào cơ sở hạ tầng giao dịch xã hội - một danh mục đang nhanh chóng trở thành công cụ không thể thiếu đối với các nhà đầu tư bán lẻ, có tầm quan trọng tương đương với các công ty môi giới truyền thống.

Hơn cả Degen: Nghiên cứu điển hình về Blossom Social

Đội ngũ Blossom Social và các thành viên cộng đồng tạo dáng chụp ảnh trước tòa nhà Nasdaq

Giám đốc điều hành Blossom, Maxwell Nicholson, hiểu sâu sắc hơn hầu hết mọi người về "ma sát".

Khi xây dựng một nền tảng xã hội, việc buộc người dùng liên kết tài khoản môi giới của họ ngay từ đầu thường tạo ra sự phản kháng lớn ngay từ điểm khởi đầu của hành trình người dùng. Hầu hết các sản phẩm tiêu dùng đều chọn loại bỏ trở ngại này, nhưng Blossom lại làm ngược lại, biến nó thành điều bắt buộc.

Thoạt nhìn, quyết định này có vẻ khác thường, cho đến khi bạn hiểu được Nicholson muốn xây dựng điều gì.

Blossom ra mắt vào năm 2021, trùng với cơn sốt giao dịch bán lẻ do GameStop tạo ra. Vào thời điểm đó, các cuộc thảo luận về cổ phiếu trên Reddit gần như hoàn toàn ẩn danh—bạn không thể thấy các cổ phiếu thực tế mà chỉ thấy các ý kiến khác nhau. Mặc dù StockTwits có lượng người dùng lớn, nhưng phần lớn nội dung được chia sẻ đều chưa được xác minh. Nicholson đặt mục tiêu xây dựng một mạng xã hội dựa trên hành vi đầu tư thực tế. Thông qua các API như SnapTrade, Blossom có thể kết nối với các tài khoản môi giới và xác minh cổ phiếu của người dùng. Công nghệ đã hoàn thiện; câu hỏi đặt ra là: liệu người dùng có sẵn sàng chấp nhận "sự bất tiện" này không? Câu trả lời là: họ sẵn sàng. Hiện nay, Blossom có 500.000 người dùng đã đăng ký, với khoảng 100.000 người đã liên kết tài khoản môi giới, chiếm gần 4 tỷ đô la tài sản. Khoảng một nửa số cổ phiếu nắm giữ trên nền tảng là ETF, không phải cổ phiếu riêng lẻ, với ETF S&P 500 là phổ biến nhất. Việc liên kết tài khoản bắt buộc đã định hình văn hóa nền tảng. Nicholson nhận thấy rằng mặc dù StockTwits sau đó đã thêm liên kết môi giới, nhưng đó là tùy chọn. Về mặt kỹ thuật, bất kỳ ai cũng có thể truy cập nó thông qua Plaid hoặc SnapTrade, nhưng vì liên kết không phải là một phần văn hóa cốt lõi của nền tảng, nên nó không được áp dụng rộng rãi. Tuy nhiên, trên Blossom, hầu hết người dùng tích cực đều chia sẻ tài sản thực tế của họ và nhận được huy hiệu thông qua xác minh. "Sự cọ xát" này đã loại bỏ những người sẵn sàng công khai danh mục đầu tư của mình, do đó tạo ra một bầu không khí cộng đồng độc đáo.Văn hóa này cuối cùng chuyển thành một mô hình kinh doanh. Blossom đã tạo ra 300.000 đô la doanh thu vào năm 2023, 1,1 triệu đô la vào năm 2024 và dự kiến sẽ vượt quá 4 triệu đô la trong năm nay, với 75% đến từ quan hệ đối tác với các đơn vị phát hành ETF. State Street trả tiền cho Blossom để nâng cao nhận thức về SPY trong số các nhà đầu tư bán lẻ, ngăn họ mặc định sử dụng VOO của Vanguard. VanEck quảng bá các ETF theo chủ đề và Global X quảng bá các quỹ nổi bật của mình. Hiện tại, có khoảng 25 đơn vị phát hành hợp tác với Blossom vì nền tảng này tiếp cận chính xác các nhà đầu tư bán lẻ đang tích cực lựa chọn quỹ. Mô hình này hiệu quả vì người dùng Blossom không giao dịch trong ngày; họ đang xây dựng danh mục đầu tư cho vài thập kỷ tới. Khi họ liên kết tài khoản của mình và thảo luận về các khoản nắm giữ của mình, họ không chỉ tạo nội dung cho những người dùng khác mà còn tạo dữ liệu về hành vi thực tế của nhà đầu tư bán lẻ. Nicholson đã giới thiệu Báo cáo dòng tiền bán lẻ ETF hàng quý của Blossom. Dữ liệu này cho thấy cách người dùng thực sự sử dụng tiền của họ, không chỉ những gì họ tuyên bố trong các cuộc khảo sát. Vì dữ liệu được xác minh thông qua các tài khoản môi giới nên nó có độ tin cậy cao và do đó có giá trị thương mại. Các nhà phát hành ETF sẵn sàng trả tiền cho dữ liệu này để hiểu liệu sản phẩm của họ có thực sự hấp dẫn các nhà đầu tư bán lẻ hay không. 4 tỷ đô la tài sản bị ràng buộc này đại diện cho tiền thật, đưa ra các quyết định phân bổ tài sản thực sự dựa trên các cuộc thảo luận trên các nền tảng mạng xã hội. Đối với các nhà phát hành ETF, đây không chỉ là một nền tảng nội dung mà còn là một lớp cơ sở hạ tầng tài chính mới. Các nhà đầu tư bán lẻ thống trị thế giới, nhưng loại nào?

Kevin Xu, một nhà đầu tư nổi tiếng trên Reddit, là người sáng lập AfterHour và Alpha Ai

Sự bùng nổ của giao dịch xã hội cho thấy một sự thật: các nhà đầu tư bán lẻ không phải là một nhóm đồng nhất. Các nền tảng thực sự thành công trong lĩnh vực này phục vụ các nhóm người dùng rất khác nhau—khẩu vị rủi ro, chân trời đầu tư và động lực của họ đều khác nhau.

AfterHour nhắm đến cộng đồng WallStreetBets. Trong cơn sốt cổ phiếu meme, nhà sáng lập Kevin Xu, dưới bút danh "Sir Jack", đã công khai chia sẻ mọi giao dịch trên WallStreetBets, biến 35.000 đô la thành 8 triệu đô la. Ông đã tạo ra AfterHour để phục vụ nhóm người dùng này. Nền tảng này cho phép người dùng chia sẻ tài sản của họ một cách ẩn danh, nhưng cần xác minh bằng cách liên kết tài khoản môi giới. Người dùng chia sẻ số tiền cụ thể, không phải tỷ lệ phần trăm.

Không khí trong phòng chat chứng khoán giống như phiên bản giao dịch của chương trình phát trực tiếp trên Twitch hơn.Vào tháng 6 năm 2024, AfterHour đã huy động được 4,5 triệu đô la tài trợ từ Founders Fund và General Catalyst. Nền tảng này tự hào về mức độ phổ biến rộng rãi, với 70% người dùng được báo cáo mở ứng dụng hàng ngày. Đây không phải là những nhà đầu tư thụ động kiểm tra báo cáo hàng quý, mà là những người tham gia tích cực, coi thị trường như một hình thức giải trí và một cộng đồng. Nền tảng đã gửi gần 6 triệu tín hiệu giao dịch đến người dùng, với khối lượng nắm giữ đã được xác minh vượt quá 500 triệu đô la. Mặt khác, Fomo nhắm đến "Degen" (những người có trình độ học vấn cao) của thế giới tiền điện tử. Nhóm này đặt mục tiêu giao dịch bất kỳ token nào trên bất kỳ blockchain nào. Đội ngũ sáng lập của Fomo đã lập danh sách 200 nhà đầu tư thiên thần lý tưởng và thông qua các mối quan hệ cá nhân, đã tìm được 140 người trong số họ, bao gồm Giám đốc điều hành Polygon Labs Marc Boiron, đồng sáng lập Solana Raj Gokal và cựu Giám đốc Công nghệ Coinbase Balaji Srinivasan. Đội ngũ đằng sau Fomo gần đây đã nhận được khoản đầu tư từ Benchmark. Khoản đầu tư của Benchmark vào Fomo xuất hiện khi ba người khác nhau giới thiệu hai nhà sáng lập của Fomo, Paul Erlanger và Se Yong Park, hợp tác với Chetan Puttagunta. Họ từng làm việc tại dYdX và tin tưởng vững chắc vào tầm nhìn của Fomo: tạo ra một siêu ứng dụng cho phép người dùng giao dịch tất cả tài sản tiền điện tử trên bất kỳ blockchain nào, với các tính năng xã hội tích hợp để theo dõi giao dịch của bạn bè và KOL theo thời gian thực. Fomo nhắm đến những người dùng muốn giao dịch mọi lúc, mọi nơi, từ Bitcoin đến các đồng tiền meme ngách. Ứng dụng tính phí giao dịch 0,5% nhưng lại hấp thụ phí gas trên chuỗi, điều này rất hấp dẫn đối với những người dùng tập trung vào các loại tiền điện tử chính thống. Ví dụ: bạn có thể giao dịch token Solana lúc 3 giờ sáng Chủ nhật mà không phải lo lắng về phí mạng lưới - "ma sát" của các thị trường truyền thống đặc biệt rõ ràng ở đây. Vào tháng 6 năm 2025, Fomo tích hợp với Apple Pay, cho phép người dùng bắt đầu giao dịch ngay sau khi tải ứng dụng. Doanh thu của nền tảng nhanh chóng tăng lên 150.000 đô la mỗi tuần, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 3 triệu đô la. Khi vòng gọi vốn hoàn tất vào tháng 9, khối lượng giao dịch hàng ngày đã đạt 20-40 triệu đô la, doanh thu hàng ngày đạt 150.000 đô la và số lượng người dùng vượt quá 120.000.Sự tăng trưởng đột biến này củng cố đánh giá của Puttagunta: giao dịch xã hội không còn chỉ là một tính năng, mà là một tầng cơ sở hạ tầng mới. Các nền tảng này đang xây dựng một kiến trúc dài hạn cho phép các nhà đầu tư cá nhân khám phá, thảo luận và thực hiện giao dịch. Blossom, mặt khác, hướng đến việc thu hút các nhà đầu tư dài hạn. Người dùng thảo luận trên nền tảng về việc nên phân bổ danh mục đầu tư của họ vào các cổ phiếu giá trị vốn hóa nhỏ hay thị trường quốc tế. Khoảng 37% danh mục đầu tư là ETF S&P 500, 63% còn lại bao gồm các quỹ cổ tức, ETF quyền chọn mua có bảo đảm, ETF tiền điện tử, sản phẩm thu nhập cố định và ETF cổ phiếu. Người dùng thường áp dụng chiến lược "cốt lõi - vệ tinh": phân bổ xung quanh các chủ đề cụ thể dựa trên cơ sở thị trường rộng lớn. Các nền tảng này phục vụ các nhóm người dùng rất khác nhau. Người dùng thảo luận về lợi suất cổ tức SCHD trên Blossom và người dùng giao dịch meme Trump vào đêm khuya trên Fomo rõ ràng không phải là cùng một người. Cả hai đều là nhà đầu tư cá nhân, nhưng có mục tiêu, khẩu vị rủi ro và thái độ khác nhau đối với thị trường. Thành công của các nền tảng này nằm ở việc nhắm mục tiêu đối tượng chính xác. Blossom yêu cầu ràng buộc các tài khoản môi giới, lọc ra những nhà đầu tư nghiêm túc sẵn sàng chia sẻ tài sản thực của họ; Cơ chế ẩn danh và minh bạch của AfterHour thu hút các nhà giao dịch muốn xây dựng uy tín nhưng không muốn tiết lộ danh tính; Quyền truy cập đa liên kết của Fomo phục vụ những người dùng tiền điện tử quen với giao dịch 24/7. Về mặt lý thuyết, các nền tảng này có thể phục vụ tất cả các nhà đầu tư bán lẻ, nhưng tất cả họ đều đã chọn không làm vậy. Logic của các ứng dụng siêu tài chính Vào ngày 29 tháng 7 năm 2021, công ty môi giới trực tuyến Robinhood đã niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York. Vào ngày đó, những người sáng lập Baiju Bhatt và Vlad Tenev đã xuất hiện trên Phố Wall, và giá cổ phiếu của Robinhood đã giảm khoảng 5% trong ngày đầu tiên giao dịch trên Nasdaq. Vào tháng 9 năm 2025, Robinhood công bố ra mắt "Robinhood Social", bất ngờ xác nhận xu hướng giao dịch xã hội. Khi một nền tảng trước đây "hàng hóa hóa" hoa hồng giao dịch bắt đầu bổ sung các tính năng xã hội, điều đó cho thấy sự thay đổi trong logic cơ bản của toàn bộ ngành môi giới. Tổng giám đốc điều hành Robinhood, Vlad Tenev, phát biểu tại một sự kiện ngoại tuyến ở Las Vegas: "Robinhood không còn chỉ là một nền tảng giao dịch nữa, mà là ứng dụng tài chính tuyệt vời của bạn."Phiên bản này bao gồm các chỉ báo tùy chỉnh do AI điều khiển, giao dịch tương lai, cơ chế bán khống, quyền chọn chỉ số qua đêm và hỗ trợ nhiều tài khoản môi giới độc lập. Tuy nhiên, bản cập nhật quan trọng nhất là Robinhood Social - một cộng đồng giao dịch được tích hợp sẵn trong ứng dụng, hỗ trợ xác minh giao dịch bằng tiền thật và xác minh hồ sơ. Các tính năng này gần như tái tạo hoàn hảo trải nghiệm cốt lõi của các nền tảng giao dịch xã hội độc lập: người dùng có thể xem điểm vào và thoát theo thời gian thực, thảo luận chiến lược, theo dõi các nhà giao dịch khác và hoàn tất giao dịch trực tiếp trong nguồn cấp tin tức. Họ có thể xem báo cáo lãi lỗ hàng năm, lợi nhuận hàng ngày và hồ sơ giao dịch lịch sử. Mỗi hồ sơ đều được xác minh KYC để đảm bảo tính xác thực. Người dùng thậm chí có thể theo dõi các chính trị gia, người trong cuộc và quỹ đầu cơ dựa trên hồ sơ giao dịch được công bố công khai, ngay cả khi những cá nhân này không hoạt động trên Robinhood. Quyết định của Robinhood về việc chỉ cho phép người dùng mời tham gia các tính năng xã hội cho thấy sự công nhận của họ về tầm quan trọng của lĩnh vực này. Nền tảng này tự hào có 24 triệu tài khoản và sở hữu khả năng phân phối mạnh mẽ. Nền tảng này đã từng tiên phong trong giao dịch không hoa hồng và từ lâu đã bảo vệ mô hình lợi nhuận "thanh toán theo dòng lệnh". Giờ đây, nền tảng đang bắt đầu xây dựng một lớp xã hội vì bản thân các công ty môi giới đang phải đối mặt với nguy cơ "hàng hóa hóa". Hoa hồng bằng không đã trở thành tiêu chuẩn của ngành, trải nghiệm di động là yêu cầu cơ bản và giao dịch cổ phiếu lẻ đang lan rộng. Lợi thế khác biệt của Robinhood trong năm 2015 hiện có thể được tìm thấy ở Charles Schwab, Fidelity và TD Ameritrade. Trọng tâm cạnh tranh tiếp theo là "cộng đồng" và "đối thoại". Hành động của Robinhood chứng minh rằng giao dịch xã hội không phải là một tính năng bổ sung, mà là một lớp cơ sở hạ tầng. Khi công ty môi giới bán lẻ lớn nhất xét về cơ sở người dùng bắt đầu bổ sung các tính năng xã hội, điều đó cho thấy lĩnh vực này đã được các nền tảng độc lập xác nhận và chứng minh giá trị. Thời điểm của động thái này cũng cho thấy một lập trường phòng thủ. Blossom, AfterHour và Fomo đang cạnh tranh để thu hút sự chú ý của các loại nhà đầu tư bán lẻ khác nhau. Bản thân họ không cần phải là các công ty môi giới, mà chỉ cần kết nối với các công ty môi giới hiện có thông qua API. Nhưng họ kiểm soát lớp "khám phá" và "thảo luận" - nơi các nhà đầu tư quyết định nên mua gì. Nếu giao dịch diễn ra trên Robinhood, nhưng thảo luận lại diễn ra ở nơi khác, Robinhood có nguy cơ trở thành một "đường ống". Sự gắn kết của người dùng do lớp xã hội mang lại là không thể thay thế bởi lớp thực thi. Nếu bạn bè của bạn đều giao dịch trên AfterHour, còn các nhà đầu tư bạn theo dõi trên Blossom thì không có trên Robinhood, thì không chỉ tài sản đang di chuyển, mà cả cộng đồng, các cuộc thảo luận và bối cảnh ra quyết định cũng vậy. Robinhood đã nhận ra điều này và bắt đầu giải quyết, nhưng họ chỉ đi theo chứ không dẫn đầu.

Mạng xã hội đang trở thành cơ sở hạ tầng thị trường

Giám đốc điều hành StockTwits, Howard Lindzon, phát biểu tại Hội nghị thượng đỉnh Doanh nhân được trao quyền của Bloomberg Link tại New York, Hoa Kỳ, vào thứ năm, ngày 14 tháng 4 năm 2011.
Hội nghị thượng đỉnh này quy tụ những doanh nhân sáng tạo nhất để dành một ngày cùng với các doanh nhân, nhà đầu tư và đối tác kinh doanh tiềm năng khác, tham gia vào các cuộc thảo luận chuyên sâu về tinh thần kinh doanh, tài chính và tăng trưởng kinh doanh.

Các nền tảng giao dịch xã hội đang hợp nhất hai chức năng trước đây tách biệt trong đầu tư bán lẻ: phương tiện truyền thông tài chính và cơ sở hạ tầng thị trường, tạo ra trải nghiệm người dùng thống nhất.

Hãy tưởng tượng các chuyên gia Phố Wall làm việc như thế nào. Họ chi 24.000 đô la mỗi năm để đăng ký Bloomberg Terminal.

Giá trị của một nền tảng giao dịch không chỉ nằm ở dữ liệu hoặc các chức năng giao dịch mà còn ở quy trình làm việc tích hợp: các chuyên gia có thể đồng thời xem thị trường, đọc tin tức, phân tích biểu đồ, trò chuyện với các nhà giao dịch khác và thực hiện giao dịch trên một giao diện duy nhất. Hệ thống nhắn tin tức thời của Bloomberg vẫn được sử dụng rộng rãi cho đến ngày nay chính xác là vì nó được nhúng vào quy trình giao dịch, thay vì buộc người dùng phải chuyển đổi giữa các nền tảng khác nhau. Các nền tảng giao dịch xã hội đang xây dựng trải nghiệm tương tự cho các nhà đầu tư bán lẻ. StockTwits tự hào có 6 triệu người dùng thảo luận về thị trường theo thời gian thực. Nhà sáng lập Howard Lindzon (người cũng đặt ra "Chỉ số Kinh tế Degen") đã ra mắt nền tảng này vào năm 2008, rất lâu trước khi thị trường bán lẻ bùng nổ. Cộng đồng này tập trung vào "những gì đang diễn ra hiện tại", chứ không phải những gì CNBC đưa tin ba giờ trước. Khi GameStop tăng vọt vào năm 2021, cuộc thảo luận diễn ra trên Twitter, StockTwits và Reddit, chứ không phải trên các phương tiện truyền thông tài chính truyền thống. Blossom kết hợp khái niệm này với dữ liệu vị thế theo thời gian thực. Khi người dùng liên kết tài khoản và thảo luận về lượng cổ phiếu họ nắm giữ, nội dung thu được không chỉ phục vụ người dùng khác mà còn trở thành nguồn dữ liệu cho nền tảng. Các nhà phát hành ETF sẵn sàng trả tiền để được tiếp cận thông tin vì nhà đầu tư cá nhân tìm thấy quỹ thông qua nguồn cấp dữ liệu trên mạng xã hội, chứ không phải thông qua xếp hạng Morningstar hay khuyến nghị của cố vấn tài chính. Cơ chế của AfterHour là nền tảng sẽ đẩy tín hiệu giao dịch theo thời gian thực khi người bạn theo dõi thực hiện giao dịch. Tính tức thời này tạo ra cảm giác cấp bách mà các phương tiện truyền thông truyền thống không thể sánh kịp. Khi một nhà đầu tư mà bạn kính trọng mua một cổ phiếu, bạn sẽ thấy thông tin đó ngay lập tức, thay vì phải đợi đến khi thị trường đóng cửa mới xem các chủ đề nóng trong ngày trên CNBC.Fomo cho phép người dùng xem những tài sản mà người khác nắm giữ trong khi giao dịch hàng triệu token tiền điện tử. Nguồn cấp dữ liệu xã hội hiển thị token nào đang thu hút sự chú ý, ngay cả trước khi truyền thông tiền điện tử chính thống đưa tin. Quá trình khám phá được thúc đẩy bởi cộng đồng, chứ không phải việc biên tập tập trung quyết định những gì đáng đưa tin. Sự tích hợp này giải thích tại sao truyền thông tài chính truyền thống gặp khó khăn trong việc thu hút các nhà đầu tư trẻ. CNBC vẫn sử dụng mô hình phát sóng: người dẫn chương trình giải thích và người xem thụ động theo dõi. Sự khác biệt giữa việc tiếp nhận thông tin trên phương tiện truyền thông và việc thực hiện giao dịch tạo ra sự bất đồng quan điểm. Các nhà đầu tư trẻ không xem truyền hình cáp hay chờ đợi tóm tắt thị trường. Họ truy cập nội dung theo thời gian thực trên điện thoại và đưa ra quyết định. Các nền tảng giao dịch xã hội giải quyết vấn đề này: chúng biến việc tạo nội dung thành "sự tham gia". Người dùng tạo nội dung thông qua giao dịch và thảo luận; nền tảng này vừa là một công ty truyền thông vừa là một cộng đồng nơi các tín hiệu do người dùng tạo ra được truyền tải. Cấu trúc này phản ánh thói quen tiếp nhận thông tin của giới trẻ - họ không phân biệt giữa "sáng tạo" và "tiêu thụ", và các nền tảng giao dịch xã hội phản ánh hành vi này trên thị trường tài chính. Mô hình kinh doanh của các nền tảng này cũng thể hiện sự tích hợp giữa truyền thông và cơ sở hạ tầng. Doanh thu của Blossom đến từ việc các nhà phát hành ETF mua quyền tiếp cận, tương tự như các công ty truyền thông bán quảng cáo. Tuy nhiên, những quảng cáo này được kết hợp với dữ liệu nắm giữ thực tế, cho phép các nhà phát hành xác định liệu một sản phẩm có thực sự thu hút người dùng hay không và trả tiền dựa trên kết quả thực tế. Mặt khác, AfterHour và Fomo hưởng lợi từ phí giao dịch, tương tự như doanh thu thực hiện của các công ty môi giới, nhưng giao dịch diễn ra trong bối cảnh xã hội, được thúc đẩy bởi khám phá cộng đồng. Các nền tảng này không cố gắng thay thế CNBC hay Bloomberg, mà thay vào đó là thay thế trải nghiệm "tiêu thụ phương tiện truyền thông riêng biệt và thực hiện giao dịch". Sự đổi mới thực sự nằm ở sự tích hợp: khi khám phá, thảo luận và thực hiện được hoàn thành trong một quy trình làm việc duy nhất mà không cần chuyển đổi nền tảng, bản thân nền tảng không còn chỉ là một ứng dụng, mà là một lớp cơ sở hạ tầng tài chính mới. Dữ liệu giao dịch đang trở thành chính sản phẩm. Blossom Social đã từng tổ chức một sự kiện ngoại tuyến với 1.400 người tham dự tại Trung tâm Rogers ở Toronto—chính nơi đội Blue Jays thua trận thứ 7 của World Series. Các nền tảng giao dịch xã hội đang tạo ra những tập dữ liệu chưa từng có, chính là sản phẩm, độc lập với các chức năng xã hội đã tạo ra chúng. Blossom hiện đang kết nối khoảng 4 tỷ đô la tài sản, cho thấy hành vi thực tế của nhà đầu tư bán lẻ, chứ không phải sở thích mà họ tuyên bố. Nghiên cứu thị trường truyền thống dựa trên bảng câu hỏi hỏi nhà đầu tư về tài sản họ nắm giữ hoặc dự định mua, nhưng những khảo sát này thường bị ảnh hưởng bởi sai lệch lựa chọn, lỗi trí nhớ và câu trả lời lý tưởng hóa. Tuy nhiên, Blossom kết nối thông qua tài khoản môi giới, trực tiếp xác minh tài sản thực tế của người dùng.

Blossom công bố báo cáo hàng quý về dòng vốn của các quỹ đầu tư bán lẻ vào các ETF, cho biết danh mục nào đang thu hút quỹ và danh mục nào đang bị rút vốn. Dữ liệu này rất quan trọng vì giao dịch bán lẻ hiện chiếm thị phần đáng kể. Năm 2021, hoạt động giao dịch bán lẻ đã buộc các nhà đầu tư tổ chức phải điều chỉnh chiến lược của họ và hoạt động này không biến mất cùng với sự suy giảm của GameStop.

Các nhà phát hành ETF sẵn sàng trả tiền cho dữ liệu này vì nó cho thấy liệu sản phẩm của họ có thực sự được các nhà đầu tư bán lẻ đón nhận hay không. State Street cạnh tranh với Vanguard để thu hút các quỹ bán lẻ trong ETF S&P 500, trong khi VanEck cạnh tranh với Global X để thu hút lưu lượng truy cập vào các ETF theo chủ đề. Họ cần biết liệu các nhà đầu tư bán lẻ có thực sự mua quỹ của họ hay không, chứ không chỉ nghe nói về chúng.

Blossom có thể cung cấp câu trả lời ... Khi 37% tài sản được kết nối tập trung vào ETF S&P 500, điều đó cho thấy sức hấp dẫn rộng rãi đối với danh mục này; Khi dòng vốn đổ vào các ETF quyền chọn mua có bảo đảm (Covered Call ETF) mạnh mẽ, điều này cho thấy nhu cầu thị trường thực sự đối với các sản phẩm sinh lời; và khi ETF tiền điện tử được áp dụng rộng rãi, điều này cho thấy sự quan tâm của các nhà đầu tư bán lẻ vượt ra ngoài hoạt động đầu cơ trên sàn giao dịch. Dữ liệu này đến từ các khoản nắm giữ thực tế, không phải khảo sát hay nhóm tập trung. Cơ chế xác minh lượng cổ phiếu nắm giữ của AfterHour cho thấy các cổ phiếu thực sự được giao dịch trong cộng đồng WallStreetBets, chứ không chỉ những chủ đề thịnh hành. Nhiều cổ phiếu tạo ra nhiều tiếng vang trên mạng xã hội, nhưng khối lượng giao dịch thực tế lại thấp. AfterHour có thể phân biệt giữa "nhiễu" và "tín hiệu" thông qua lượng cổ phiếu nắm giữ thực tế được liên kết của người dùng. 500 triệu đô la tài sản được kết nối với nền tảng đại diện cho các quỹ thực đưa ra quyết định giao dịch dựa trên các cuộc thảo luận của cộng đồng. Dữ liệu giao dịch của Fomo cho thấy token tiền điện tử nào thực sự được các nhà đầu tư bán lẻ chấp nhận, chứ không chỉ là sự cường điệu. Nền tảng này hứa hẹn sẽ hỗ trợ giao dịch hàng triệu token trên tất cả các blockchain, và hầu hết trong số đó cuối cùng đều thất bại. Tuy nhiên, việc hiểu được token nào tạo ra khối lượng giao dịch ổn định và token nào chỉ đang trải qua sự gia tăng tạm thời là rất quan trọng để hiểu được hành vi của nhà đầu tư bán lẻ. Khi giao dịch bán lẻ chiếm thị phần ngày càng tăng trên thị trường, giá trị của dữ liệu này cũng tăng theo. Các nền tảng giao dịch xã hội đang thu thập thông tin mà các nhà cung cấp dữ liệu truyền thống khó tiếp cận. Các nhà đầu tư cá nhân không nộp báo cáo 13F hoặc công khai báo cáo tài sản nắm giữ của họ. Dữ liệu môi giới thường bị cô lập, nhưng các nền tảng giao dịch xã hội phá vỡ các rào cản dữ liệu truyền thống bằng cách tổng hợp dữ liệu từ các công ty môi giới thông qua kết nối người dùng. Đây chính là cách thức hoạt động của mô hình kinh doanh này: họ không hưởng lợi từ tần suất giao dịch, mà từ luồng thông tin. Blossom không yêu cầu người dùng phải giao dịch thường xuyên; nó chỉ yêu cầu họ chia sẻ tài sản nắm giữ một cách chân thực để dữ liệu có giá trị. Mô hình này khác với logic môi giới truyền thống dựa trên hoa hồng hoặc luồng lệnh, và cơ chế khuyến khích cũng thay đổi tương ứng.

Các sản phẩm dữ liệu cũng đã xây dựng nên một hào nước. Khi các nhà phát hành ETF bắt đầu dựa vào báo cáo hàng quý của Blossom để xây dựng chiến lược, họ trở nên phụ thuộc vào dữ liệu; khi AfterHour cho các quỹ đầu cơ thấy hành vi giao dịch bán lẻ thực tế, thông tin này đã trở thành một phần trong quy trình đầu tư của họ. Các nền tảng này không chỉ là cơ sở hạ tầng cho các nhà đầu tư bán lẻ mà còn đang trở thành công cụ để các tổ chức hiểu được hành vi bán lẻ.

Giao dịch đã trở thành một hành vi tiêu dùng

Cơ sở hạ tầng giao dịch xã hội đang trở thành kiến trúc cố định của thị trường. Mặc dù các nền tảng khác nhau nhắm mục tiêu đến các nhóm người dùng khác nhau, nhưng chúng có chung một logic cơ bản: nắm giữ thực tế, thảo luận thời gian thực và mô hình kinh doanh được xây dựng dựa trên tính minh bạch hơn là khối lượng giao dịch.

Công nghệ hỗ trợ cơ sở hạ tầng này là không thể đảo ngược. Các API kết nối tài khoản môi giới đã tồn tại và sẽ tiếp tục được tối ưu hóa. Khả năng xác minh nắm giữ theo thời gian thực có thể được truy cập bởi bất kỳ nền tảng nào. Câu hỏi không phải là liệu cơ sở hạ tầng giao dịch xã hội có tồn tại hay không, mà là nền tảng nào có thể thu hút nhóm người dùng nào.

Cơn sốt giao dịch bán lẻ do GameStop gây ra vẫn chưa lắng xuống. Các nhà đầu tư bán lẻ mở tài khoản vào năm 2021 vẫn chưa đóng tài khoản sau khi cơn sốt cổ phiếu meme hạ nhiệt. Dữ liệu cho thấy họ vẫn tích cực tham gia vào thị trường. Những nhà đầu tư này cần cơ sở hạ tầng để hỗ trợ quy trình đầu tư của họ—một nền tảng tích hợp liền mạch giữa khám phá, thảo luận và thực hiện. Các công ty môi giới truyền thống có thể thêm các tính năng xã hội, Robinhood là một ví dụ. Nhưng các nền tảng bắt đầu bằng tương tác xã hội và sau đó tích hợp chức năng giao dịch có thể có lợi thế về mặt cấu trúc. Blossom, AfterHour và Fomo không cần phải là công ty môi giới; họ kết nối tất cả các công ty môi giới thông qua API, cho phép người dùng giao dịch trên các nền tảng quen thuộc trong khi tham gia vào các cộng đồng xã hội. Mô hình kinh doanh của các nền tảng này cũng chứng minh tính bền vững. Doanh thu của Blossom đã tăng từ 300.000 đô la lên 4 triệu đô la trong hai năm, chứng tỏ rằng các công ty phát hành ETF sẵn sàng trả tiền để tiếp cận các nhà đầu tư bán lẻ; Dữ liệu người dùng hoạt động hàng ngày của AfterHour cho thấy giao dịch xã hội có thể trở thành thói quen của người dùng; và sự tăng trưởng khối lượng giao dịch của Fomo chứng minh rằng những người dùng tiền điện tử bản địa khao khát trải nghiệm giao dịch xã hội. Đây không phải là những sản phẩm tạm thời, mà là cơ sở hạ tầng phục vụ nhu cầu thực sự. Môi trường pháp lý cũng đang hỗ trợ chứ không phải cản trở kiến trúc này. Các nền tảng giao dịch xã hội không nắm giữ tài sản hoặc thực hiện giao dịch; chúng cung cấp một cộng đồng và thảo luận xung quanh các khoản nắm giữ thực sự. Cấu trúc này tránh được hầu hết các phức tạp về quy định mà các công ty môi giới phải đối mặt. Các nền tảng hợp tác với các công ty môi giới tuân thủ, thay vì cạnh tranh với họ. Con đường phát triển trong tương lai sẽ là một trong những phân khúc liên tục. Nhiều nền tảng sẽ xuất hiện, phục vụ các nhóm nhà đầu tư bán lẻ cụ thể: một số tập trung vào giao dịch quyền chọn, một số phục vụ các nhà đầu tư thu nhập cổ tức và một số nhắm mục tiêu vào các thị trường mới nổi. Họ sẽ xây dựng cộng đồng xung quanh dữ liệu thực và tích hợp thực hiện giao dịch mà không trở thành công ty môi giới.Cuối cùng, các nền tảng thực sự hiểu cơ sở người dùng của họ sẽ chiến thắng, chứ không phải những nền tảng cố gắng phục vụ tất cả mọi người. Các nhà đầu tư bán lẻ không phải là một nhóm thống nhất, và các nền tảng giao dịch xã hội thành công thể hiện thực tế này trong thiết kế sản phẩm, mô hình kinh doanh và văn hóa cộng đồng của họ. Khoản đầu tư của Benchmark vào Fomo chứng minh cho logic này: họ không đầu tư vào một nền tảng cố gắng phục vụ tất cả các nhà đầu tư bán lẻ, mà là một nền tảng tập trung vào việc phục vụ những người dùng tiền điện tử bản địa và hỗ trợ họ giao dịch hàng triệu mã thông báo trong cộng đồng. Cơ sở hạ tầng giao dịch xã hội không nhất thiết thay thế các công ty môi giới; nó bổ sung thêm một lớp trên cùng - một lớp nơi diễn ra cộng đồng, thảo luận và khám phá. Lớp này đang trở nên quan trọng như chính các công ty môi giới. Các nền tảng xây dựng lớp này đang tạo ra một kiến trúc thị trường lâu dài cho các nhà đầu tư bán lẻ.