Các Bitcoin ETF chấm dứt chuỗi 6 ngày bị rút vốn với khoản mua vào 240 triệu USD: Ý nghĩa đối với thanh khoản là gì

Dòng tiền vào các quỹ ETF Bitcoin giao dịch tại Mỹ đã chuyển sang dương sau gần một tuần liên tiếp bị rút vốn.

Theo dữ liệu từ Farside Investors, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận dòng tiền ròng vào đạt 240 triệu USD vào ngày 6 tháng 11, sau sáu phiên liên tiếp bị rút hơn 660 triệu USD khỏi các sản phẩm này.

IBIT của BlackRock dẫn đầu với 112,4 triệu USD, tiếp theo là FBTC của Fidelity với 61,6 triệu USD và ARKB của Ark 21Shares với 60,4 triệu USD.

Diễn biến này có nghĩa là những người mua biên lớn nhất trên thị trường Bitcoin vừa ngừng bán ra và bắt đầu mua vào trở lại.

Dù một ngày tăng chưa thể xóa đi một tuần giảm, nhưng trong một thị trường mà thanh khoản quyết định biến động giá nhiều hơn tâm lý, sự đảo chiều này rất quan trọng vì dòng tiền ETF giờ đây không chỉ là tín hiệu về nhu cầu. Các quỹ này đã trở thành một hạ tầng thanh khoản.

Kể từ khi ra mắt, các ETF giao ngay tại Mỹ đã tích lũy hơn 60,5 tỷ USD dòng tiền ròng vào và kiểm soát khoảng 135 tỷ USD tài sản đang quản lý. Con số này chiếm khoảng 6,7% tổng lượng Bitcoin đang lưu hành, được nắm giữ trong các sản phẩm phục vụ nhu cầu tiếp cận có kiểm soát.

Khi các sản phẩm này chuyển từ rút vốn ròng sang tạo mới ròng, chúng không chỉ thay đổi tiêu đề mà còn tác động trực tiếp đến áp lực cơ học trên sổ lệnh.

Số học của sự hấp thụ

Sau halving, các thợ đào phát hành khoảng 450 BTC mỗi ngày. Với mức giá hiện tại gần 102.555,06 USD, điều này tương đương hơn 46 triệu USD nguồn cung mới được đưa vào thị trường mỗi ngày.

Một ngày dòng tiền vào 240 triệu USD có thể hấp thụ hơn năm ngày phát hành toàn cầu chỉ thông qua các ETF tại Mỹ. Đây không phải là áp lực mua mang tính ẩn dụ, mà là nhu cầu theo chương trình được thực hiện bởi các thành viên được ủy quyền, những người phải mua BTC để tạo ra cổ phiếu mới.

Khi dòng tiền ETF chuyển sang âm, quá trình này đảo ngược. Các thành viên được ủy quyền đổi lại cổ phiếu và bán Bitcoin trở lại thị trường hoặc vào kho nội bộ của họ, tạo ra áp lực bán liên tục và có thể dự đoán được ở biên.

Khi dòng tiền chuyển sang dương, những thành viên này lại mua vào với quy mô lớn để đáp ứng nhu cầu tạo mới.

Dòng tiền vào ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã chuyển sang dương vào ngày 6 tháng 11 sau sáu ngày liên tiếp bị rút vốn tổng cộng hơn 660 triệu USD.

Bởi vì các ETF hiện kiểm soát một tỷ lệ phần trăm trung bình của tổng nguồn cung và đóng vai trò là phương tiện phân bổ chính cho tổ chức, dòng tiền ròng của chúng đã trở thành thước đo rõ ràng nhất về thanh khoản biên lớn, có thể theo dõi được trên Bitcoin.

Cấu trúc thị trường đã thay đổi. Thanh khoản cho BTC không còn chủ yếu nằm ở thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai vĩnh viễn của Binance, mà còn phụ thuộc vào những gì IBIT, FBTC và các quỹ tương tự đang làm với việc tạo mới và đổi lại hàng ngày.

Hai điều kiện, một đã đáp ứng

Phân tích gần đây từ Glassnode đã xác định hai điều kiện để phe bò Bitcoin lấy lại quyền kiểm soát cấu trúc: dòng tiền ETF dương liên tục và lấy lại mức khoảng 112.500 USD, là giá vốn của nhà đầu tư ngắn hạn, làm hỗ trợ.

Dòng tiền vào ngày 6 tháng 11 đáp ứng điều kiện đầu tiên ở quy mô nhỏ. Nó cho thấy nhu cầu thực sự từ TradFi vẫn tồn tại ở mức giá hiện tại, sẵn sàng mua vào khi giá giảm thông qua ETF thay vì từ bỏ sản phẩm sau đợt rút vốn 1,9 tỷ USD.

Một lần tăng không thể thay đổi cấu trúc. Trong tuần qua, các ETF vẫn ở trạng thái ròng âm.

Tuy nhiên, khi các thanh bar hàng ngày chuyển từ đỏ sang xanh và duy trì như vậy, thị trường sẽ tắt đi một người bán hệ thống lớn và bật lại một người mua có khả năng vượt qua cả nguồn cung mới phát hành lẫn một phần phân phối từ nhà đầu tư dài hạn.

Đó là lúc sự kết hợp giữa “dòng tiền ETF cộng với lấy lại mốc 112.500 USD” trở thành một thiết lập đáng tin cậy thay vì chỉ là hy vọng.

Bốn kênh dẫn đến thị trường chặt chẽ hơn

Tác động thanh khoản diễn ra đồng thời qua nhiều kênh.

Đầu tiên, dòng tiền ETF dương rút coin khỏi các sàn giao ngay thanh khoản vào lưu ký của ETF, nơi chúng tương đối ổn định, do đó ngay lập tức giảm lượng coin có thể giao dịch. Lượng coin giao ngay mỏng hơn kết hợp với nhu cầu ổn định hoặc tăng lên tạo ra sổ lệnh nhạy cảm hơn.

Một khi người mua nhập cuộc, giao dịch diễn ra nhanh hơn và với khối lượng nhỏ hơn.

Thứ hai, khi các ETF tại Mỹ chuyển sang chế độ mua ròng, các thành viên được ủy quyền quét thanh khoản trên các sàn lớn để thực hiện lệnh tạo mới. Điều này làm thu hẹp chênh lệch giá ở đầu sổ lệnh, nhưng rút cạn các lệnh bán chờ sẵn.

Trong một thị trường vốn đã phải đối mặt với nguồn cung phát hành sau halving thấp hơn và lượng HODL lớn, dòng tiền mua từ ETF là dòng chảy cấu trúc có thể thúc đẩy đột phá tăng giá, thay vì mọi đợt tăng đều bị hấp thụ bởi người bán.

Thứ ba, hệ thống ETF trị giá 135 tỷ USD bổ sung thanh khoản “trên giấy” dưới dạng giao dịch sâu, được quản lý trong chính cổ phiếu ETF. Điều này giúp các quỹ hưu trí, nền tảng tư vấn đầu tư đăng ký và doanh nghiệp dễ dàng phân bổ hoặc cân bằng lại mà không ảnh hưởng đến thị trường giao ngay.

Khi các đối tượng này chuyển sang mua ròng, cơ sở nhu cầu thực tế của Bitcoin được mở rộng, và biến động từ đòn bẩy thuần crypto được hấp thụ tốt hơn nhờ dòng tiền đa dạng hóa.

Thứ tư, có giá trị tín hiệu. Sau một tuần mà dòng tiền rút ra phản ánh vị thế giảm rủi ro rộng hơn và các nhà đầu tư dài hạn âm thầm phân phối khi giá yếu, một ngày dòng tiền vào quyết đoán từ các quỹ thương hiệu lớn nhất thể hiện sự thay đổi quan trọng về tâm lý.

Dòng tiền vào cho thấy các nhà phân bổ lớn vẫn thoải mái tăng tiếp xúc với Bitcoin qua ETF ở mức giá gần sáu chữ số, điều này củng cố luận điểm rằng các nhịp giảm dưới 100.000 USD đang được coi là cơ hội thay vì dấu hiệu thay đổi xu hướng.

Chấm dứt chuỗi sáu ngày rút vốn 660 triệu USD bằng 240 triệu USD tạo mới không kết thúc đợt điều chỉnh của Bitcoin hay đảm bảo một nhịp tăng tiếp theo. Nhưng nó làm được điều quan trọng hơn cho cấu trúc thị trường: loại bỏ áp lực bán cơ học từ nhóm người mua biên lớn nhất.

Hiện tại, áp lực đã đảo chiều. Việc nó có duy trì hay không sẽ quyết định liệu môi trường thanh khoản của Bitcoin hỗ trợ tích lũy hay lại kiểm tra vùng hỗ trợ.

Bài viết Bitcoin ETFs break 6-day outflow streak with $240M buy: What it means for liquidity xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.