Báo cáo thường niên năm 2025 của công ty tài sản số DATCo

Chainfeeds Dẫn nhập:

DATCos đã phát triển như thế nào từ một thử nghiệm doanh nghiệp nhỏ lẻ, trở thành một lực lượng vượt qua Bitcoin, Ethereum và nhiều loại altcoin, với quy mô vượt quá 130 tỷ đô la?

Nguồn bài viết:

Tác giả bài viết:

CoinGecko

Quan điểm:

CoinGecko: Các công ty kho bạc tài sản số (Digital Asset Treasury Companies, viết tắt là DATCos) kể từ năm 2020 đã trở thành một trong những thay đổi cấu trúc nổi bật nhất trong lĩnh vực crypto. Mặc dù vài năm qua, sự chú ý của thị trường chủ yếu tập trung vào ETF, memecoin và các giao thức DeFi mới, nhưng DATCos đã nhanh chóng nổi lên, trở thành một lực lượng quan trọng vượt qua Bitcoin, Ethereum và nhiều loại altcoin, phát triển từ một thử nghiệm doanh nghiệp nhỏ lẻ thành những nhà tham gia thị trường mới với tổng tài sản vượt quá 100 billions USD. Báo cáo DATCo năm 2025 do CoinGecko công bố chỉ ra rằng các công ty niêm yết công khai đã bắt đầu đưa tài sản số vào cấu trúc dự trữ tài sản, trong đó sự trỗi dậy của Strategy đã giúp các DATCo thuần túy nhận được sự chú ý chưa từng có. Các công ty kho bạc tài sản số xuất hiện lần đầu vào năm 2017, chủ yếu được thúc đẩy bởi các công ty khai thác crypto. Strategy được thành lập vào tháng 8 năm 2020, là DATCo thuần túy đầu tiên và đã dẫn đến sự xuất hiện của hàng loạt “công ty niêm yết kiểu kho bạc”. Cuối năm 2023, Hội đồng Chuẩn mực Kế toán Tài chính Hoa Kỳ (FASB) đã ban hành tiêu chuẩn kế toán crypto, cho phép doanh nghiệp định giá tài sản số theo giá trị hợp lý và đưa lợi nhuận biến động vào báo cáo lợi nhuận, điều này trực tiếp cải thiện hiệu suất báo cáo tài chính của DATCos. Chính sách thân thiện với crypto của chính quyền Trump, cùng với đà tăng liên tục của BTC và các tài sản số khác, cũng đã thúc đẩy dòng vốn từ Phố Wall vào lĩnh vực DATCo. Trong bối cảnh sức mua của tiền pháp định suy yếu, áp lực lạm phát và mất giá tiền tệ gia tăng, ngày càng nhiều doanh nghiệp, dù không liên quan đến lĩnh vực crypto, cũng bắt đầu đưa BTC, ETH và các tài sản số khác vào dự trữ để phòng ngừa rủi ro tiền tệ. Từ tháng 1 năm 2020 đến tháng 10 năm 2025, số lượng DATCos đã tăng vọt từ chỉ 4 lên 142 công ty, trong đó 76 công ty được thành lập chỉ trong năm 2025. DATCo đầu tiên là Hut 8 Mining Corp, niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Toronto năm 2017, thời điểm đó DATCo gần như đồng nghĩa với “công ty khai thác crypto”. Strategy vào năm 2020 trở thành DATCo thuần túy đầu tiên, sau đó mô hình này lan rộng nhanh chóng. Tính đến cuối tháng 10 năm 2025, DATCos nắm giữ tổng cộng 137.3 billions USD tài sản số, tăng vọt 139.6% so với đầu năm. Trong số 142 DATCos, có 113 công ty chọn Bitcoin làm tài sản kho bạc, chỉ có 15 công ty nắm giữ Ethereum và 10 công ty nắm giữ Solana. Tính theo USD, BTC chiếm 82.6% tổng lượng tài sản số của DATCos, ETH chiếm 13.2%, SOL chiếm 2.1%. Về phân bố địa lý, Mỹ có 60 DATCos, chiếm 43.5%, Canada có 19, Trung Quốc có 10. Nhật Bản dù chỉ có 8 công ty, nhưng Metaplanet là DATCo lớn thứ 5 toàn cầu và là DATCo lớn nhất ngoài Mỹ. Năm 2025, số tiền DATCos dùng để mua tài sản số ít nhất đạt 42.7 billions USD, trong đó hơn một nửa diễn ra trong quý 3. Riêng quý 3 năm 2025, ít nhất 22.6 billions USD đã đổ vào thị trường, trong đó 10.8 billions USD đến từ việc mua các tài sản kho bạc thuộc nhóm altcoin. Bitcoin vẫn là tài sản chủ đạo, từ đầu năm 2025 các DATCos đã mua ít nhất 30 billions USD BTC, chiếm 70.3% tổng lượng mua cả năm. Ethereum đứng thứ hai, cả năm mua ít nhất 7.9 billions USD, trong đó 7.1 billions USD diễn ra vào tháng 8, khi ETH đạt mức cao lịch sử 5,000 USD. Trong tất cả DATCo, Strategy có lượng nắm giữ crypto lớn nhất, với 70.7 billions USD, chiếm khoảng 50% tổng lượng nắm giữ của toàn ngành. Đứng thứ hai là BitMine Immersion, thứ năm là Sharplink, thứ mười bốn là Forward Industries; đây là ba công ty kho bạc altcoin duy nhất trong top 15, và đều chuyển đổi thành DATCo sau tháng 6 năm 2025, cho thấy tốc độ mở rộng cực nhanh. Trong top 15, có 7 công ty là DATCo thuần túy, chỉ có 3 công ty là công ty khai thác crypto. Top 15 có 5 công ty sở hữu kho bạc nhưng không hoạt động chính trong lĩnh vực crypto, ngoài Tesla thì 4 công ty còn lại vẫn thuộc lĩnh vực liên quan đến crypto. Strategy hiện nắm giữ 3.05% tổng nguồn cung Bitcoin toàn cầu; BitMine Immersion nắm giữ 2.75% tổng nguồn cung Ethereum; Forward Industries nắm giữ 1.25% tổng nguồn cung Solana. Trên thị trường chứng khoán, phần lớn cổ phiếu DATCo tăng mạnh trong 10 ngày đầu sau khi công bố chuyển đổi, sau đó đều điều chỉnh giảm. Ví dụ, BitMine Immersion tăng tới +3069% trong 10 ngày, là trường hợp tăng mạnh nhất trong số các DATCo. Tuy nhiên, đà tăng này chủ yếu chỉ mang lại lợi ích cho những người vào sớm nhất, làm dấy lên tranh luận về giao dịch nội gián, khiến SEC và FINRA phải mở cuộc điều tra. Đà điều chỉnh cũng rất mạnh, như ALT5 Sigma giảm 71% giá cổ phiếu sau 44 ngày công bố trở thành DATCo. Token WLFI mà công ty này nắm giữ cũng giảm 56% kể từ ngày niêm yết. 【Nguyên văn tiếng Anh】