Một dòng tweet của CZ có thể khuấy động khối lượng giao dịch hàng tỷ đô la, trong khi đó thị trường tiền tệ toàn cầu đang phát ra tín hiệu thắt chặt thanh khoản, dòng tiền lớn đang khó khăn lựa chọn giữa các đồng coin chính và altcoin.
“Tôi dùng tiền của chính mình, mua một ít ASTER trên Binance, tôi không phải là trader, mua xong sẽ giữ.” Ngày 2 tháng 11, nhà sáng lập Binance CZ (Zhao Changpeng) đã đăng tải tuyên bố ngắn gọn này trên nền tảng X, ngay lập tức thổi bùng thị trường altcoin vốn yên ắng bấy lâu.
Giá ASTER đã tăng vọt 27% chỉ trong vài phút sau khi tin tức được công bố, đạt mức đỉnh nhiều tuần là 1,27 đô la. Ở phía bên kia của sự cuồng nhiệt thị trường, hai cá voi lớn đã nhanh chóng thiết lập vị thế short ASTER trị giá hơn 71 triệu đô la, mở màn cho cuộc chiến giữa phe long và short.
I. Diễn biến sự kiện: CZ mua ASTER cá nhân làm bùng nổ thị trường
Dòng tweet của CZ không chỉ đơn thuần là tuyên bố mua, mà còn chứa nhiều chi tiết đáng chú ý, nhanh chóng được thị trường diễn giải như một sự bảo chứng công khai cho dự án ASTER.
● Theo ảnh chụp tài khoản và dữ liệu thị trường mà CZ chia sẻ, ông đã mua khoảng 2,09 triệu token ASTER, với giá mua khoảng 0,913 đô la, tổng giá trị đầu tư gần 2 triệu đô la. Ông đặc biệt nhấn mạnh đây là “tiền cá nhân” chứ không phải tiền tổ chức, và khẳng định “tôi không phải trader, mua xong sẽ giữ”, thể hiện lập trường đầu tư dài hạn thay vì lướt sóng ngắn hạn.
● Sau khi CZ đăng tweet, khối lượng giao dịch phái sinh của ASTER tăng vọt 186%, đạt 3,04 tỷ đô la, cho thấy thị trường cực kỳ nhạy cảm với thông tin này.
II. Hiệu ứng người nổi tiếng “shill coin”
Lần này CZ “shill” ASTER không phải là sự kiện đơn lẻ, mà là minh chứng mới nhất cho hiệu ứng người nổi tiếng vốn tồn tại lâu dài trên thị trường crypto. Hiệu ứng này có thể tạo ra lợi nhuận đáng kinh ngạc trong ngắn hạn, nhưng về dài hạn thường gây thất vọng.
● Theo nghiên cứu công bố tháng 5/2024 của các nhà nghiên cứu từ Harvard Business School và các tổ chức khác, sau khi KOL crypto “shill coin”, lợi nhuận trung bình của token trong một ngày là 1,83%, nhưng với các token ngoài top 100 vốn hóa, con số này lên tới 3,86%. Tuy nhiên, đà tăng này khó duy trì. Nghiên cứu cho thấy, lợi nhuận trung bình từ ngày thứ hai đến ngày thứ năm sau tweet là -1,02%, hơn một nửa mức tăng ban đầu bị xóa sạch trong năm ngày.
● Về lâu dài, lợi nhuận tích lũy trung bình sau 10 ngày và 30 ngày lần lượt là -2,24% và -6,53%. Đầu tư 1.000 đô la vào token ngoài top 100 và giữ trong 30 ngày, trung bình sẽ lỗ 79 đô la. Nghiên cứu còn phát hiện một hiện tượng thú vị: khi người ảnh hưởng tự nhận là chuyên gia, lợi nhuận sau sự kiện càng tiêu cực; những người tự nhận là chuyên gia và có nhiều người theo dõi thì lợi nhuận token được “shill” càng tệ.
III. Xu hướng thắt chặt toàn cầu và dòng tiền
Sự kiện CZ “shill” ASTER diễn ra trong bối cảnh thị trường crypto toàn cầu đang đối mặt với nhiều thách thức về thanh khoản, thị trường tiền tệ toàn cầu phát đi tín hiệu thắt chặt rõ rệt.
Xu hướng thắt chặt thanh khoản toàn cầu rõ rệt
● Các chỉ số cho vay có bảo đảm chủ chốt của Mỹ và Anh đều tăng, đạt mức chưa từng thấy trong nhiều năm. Dù động lực khác nhau, nhưng dấu hiệu thắt chặt thanh khoản đang xuất hiện ở nhiều thị trường.
● Công cụ thanh khoản chính của Fed là reverse repo gần như không được sử dụng, dự trữ hệ thống ngân hàng đã giảm. Lãi suất repo qua đêm từng lên tới 4,32%, vượt mức lãi suất chuẩn của Fed. Sự căng thẳng thanh khoản này không chỉ xuất hiện ở thị trường truyền thống. Lin, Giám đốc kinh doanh khu vực Châu Á - Thái Bình Dương của sàn phái sinh crypto Deribit, chỉ ra rằng thanh khoản thị trường hiện tại còn kém 15%-20% so với trước “sự kiện sập 10.11”.
Altcoin trở thành nơi trú ẩn thanh khoản
● Trong bối cảnh thanh khoản toàn thị trường eo hẹp, dòng tiền đang rời khỏi các đồng coin chính để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn ở altcoin. Andrew Tu, lãnh đạo công ty định lượng Efficient Frontier, cho rằng các trader có thể đang chốt lời từ bitcoin và chuyển sang altcoin.
● Điều này được thể hiện rõ qua diễn biến của ASTER. Dù thanh khoản thị trường nhìn chung thiếu hụt, ASTER vẫn thu hút dòng tiền lớn, khối lượng giao dịch phái sinh tăng vọt 186% trong một ngày, cho thấy trong “mùa đông thanh khoản”, dòng tiền càng có xu hướng săn tìm cơ hội lợi nhuận ngắn hạn cao.
IV. Cuộc đối đầu gay gắt giữa cá voi và nhà đầu tư nhỏ lẻ
Cơn sốt thị trường do CZ khơi mào không chỉ toàn tiếng nói lạc quan, mà nhanh chóng biến thành cuộc chiến long-short giữa cá voi và nhà đầu tư nhỏ lẻ, phản ánh sự chia rẽ lớn trên thị trường hiện tại.
● Sau khi CZ phát biểu lạc quan, hai cá voi lớn đã nhanh chóng hành động, mở vị thế short ASTER trị giá hơn 71 triệu đô la, đối lập hoàn toàn với quan điểm bullish của CZ. Một trong hai cá voi này có chiến lược short cực kỳ quyết liệt. Ban đầu short 42,96 triệu token ASTER với đòn bẩy tới 3 lần, giá vào lệnh là 1,208 đô la, ngưỡng thanh lý nằm trong khoảng 1,8085 - 2,0858 đô la.
● Chiến lược rủi ro cao này đồng nghĩa, nếu giá ASTER tiếp tục tăng, cá voi này sẽ chịu áp lực thanh lý rất lớn. Điều này cũng cho thấy sự bất đồng về giá trị token được CZ “shill” – có người coi là cơ hội đầu tư, có người cho là bị thổi phồng quá mức.
● Ở chiều ngược lại, dữ liệu on-chain cũng ghi nhận tín hiệu bullish. Một holder lớn đã rút 6,8 triệu token ASTER từ Binance và chuyển sang hệ sinh thái Aster trong sáu ngày, cho thấy một số cá mập đang chuẩn bị cho khả năng giá tăng.
V. Suy nghĩ lý trí phía sau sự cuồng nhiệt
Dù CZ “shill” ASTER đã mang lại đợt tăng giá mạnh ngắn hạn, nhưng rủi ro tiềm ẩn không thể xem nhẹ. Lịch sử cho thấy, chạy theo người nổi tiếng “shill coin” về lâu dài thường không phải lựa chọn khôn ngoan.
Rủi ro biến động ngắn hạn gia tăng
● Vị thế short lớn của cá voi đối đầu trực diện với quan điểm bullish của CZ. Nếu giá ASTER tiếp tục tăng, có thể kích hoạt thanh lý short quy mô lớn, làm biến động thị trường mạnh hơn.
● Ngược lại, nếu chiến lược short của cá voi thành công, giá ASTER giảm, những nhà đầu tư nhỏ lẻ chạy theo có thể chịu lỗ nặng. Lợi nhuận dài hạn từ việc chạy theo KOL crypto “shill coin” nhìn chung là âm, đặc biệt với các token vốn hóa nhỏ.
● Nhìn lại trải nghiệm giao dịch của @boldleonidas, sau lần trước được CZ “shill”, hàng nghìn biến thể “Brocolli” xuất hiện khiến vị thế BNB của anh ta bị cháy sạch, từ đó đặt ra nguyên tắc không tham gia các lời khuyên kiểu này nữa.
Cơ hội và thách thức trong bối cảnh thiếu thanh khoản
● Trong bối cảnh thanh khoản toàn thị trường thiếu hụt, việc dòng tiền đổ vào altcoin để arbitrage cũng đối mặt rủi ro lớn hơn. Khi thanh khoản thị trường còn kém 15-20% so với trước “sự kiện sập 10.11”, bất kỳ biến động lớn nào cũng có thể khiến thanh khoản cạn kiệt tức thì, nhà đầu tư không kịp đóng vị thế.
● Bên cạnh đó, hợp đồng mở trên thị trường phái sinh ASTER dù đạt 437 triệu đô la, nhưng khối lượng giao dịch theo quý lại giảm 40,55%, cho thấy mức độ tham gia thị trường có thể không đồng đều. Nhìn lại cú sập thị trường crypto ngày 11/10, khi đó khủng hoảng thanh lý dây chuyền bắt nguồn từ sự mất cân đối đòn bẩy hệ thống trong arbitrage cho vay vòng lặp và cơ chế thanh khoản của sàn bị vô hiệu, nhắc nhở nhà đầu tư không nên bỏ qua rủi ro hệ thống khi săn lợi nhuận cao.
