Chiến lược tiền tệ kỹ thuật số của APAC phân hóa—CBDC vs Stablecoin

Các khu vực pháp lý châu Á và Thái Bình Dương (APAC) đang vạch ra những con đường phát triển tiền tệ số khác nhau. Một số đang thúc đẩy tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC) trong khi những nước khác lại ủng hộ stablecoin tư nhân.

Hong Kong đã hoàn thành chương trình thử nghiệm e-HKD vào ngày 28 tháng 10, trong khi stablecoin JPYC của Nhật Bản đã vượt mốc 50 triệu yên chỉ trong 48 giờ. Hàn Quốc cảnh báo về rủi ro mất neo giá, còn Australia làm rõ các yêu cầu quản lý stablecoin vào ngày 29 tháng 10.

Hong Kong và UAE thúc đẩy hạ tầng CBDC

Cơ quan Tiền tệ Hong Kong đã công bố Báo cáo Giai đoạn 2 của Chương trình Thử nghiệm e-HKD vào ngày 28 tháng 10. Báo cáo này kết luận quá trình đánh giá toàn diện 11 dự án thử nghiệm với sự tham gia của các tổ chức tài chính lớn. HSBC, Hang Seng Bank và DBS Hong Kong đã tham gia các thử nghiệm này.

Báo cáo chỉ ra rằng đồng đô la Hong Kong kỹ thuật số phù hợp với các ứng dụng tài chính quy mô lớn hơn là triển khai bán lẻ ngay lập tức.

Theo kết quả của HKMA, e-HKD cho thấy tiềm năng ở ba lĩnh vực: thanh toán tài sản token hóa, khả năng lập trình cho giao dịch tự động và chức năng thanh toán ngoại tuyến.

Cơ quan này nhấn mạnh rằng e-HKD phù hợp cho các giao dịch giá trị lớn với tư cách là công cụ do ngân hàng trung ương phát hành, không có rủi ro tín dụng. HKMA xác nhận sẽ hoàn thành công tác chuẩn bị cho các ứng dụng bán lẻ tiềm năng của e-HKD vào nửa đầu năm 2026 và ưu tiên các trường hợp sử dụng quy mô lớn trong thời gian tới.

Cơ quan Tiền tệ Hong Kong (HKMA) đã công bố báo cáo về Giai đoạn 2 của chương trình e-HKD, công bố kết quả của nhiều sáng kiến trong ngành, bao gồm giải pháp thanh toán chuỗi chéo chủ chốt được hỗ trợ bởi Chainlink cùng ANZ, China AMC và Fidelity International.…

— Chainlink (@chainlink) 28 tháng 10, 2025

Thời điểm này phù hợp với các sáng kiến CBDC khu vực rộng lớn hơn. Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất xác nhận kế hoạch ra mắt Digital Dirham cho mục đích bán lẻ vào quý IV năm 2025. Nó sẽ được coi là tiền pháp định cùng với tiền mặt vật lý. Cách tiếp cận thận trọng của Hong Kong trái ngược với tiến độ nhanh này, phản ánh các ưu tiên quản lý và điều kiện thị trường khác nhau.

Nhật Bản và Hàn Quốc điều hướng lĩnh vực stablecoin

Nhật Bản đã đánh dấu một cột mốc quan trọng vào ngày 27 tháng 10 với việc chính thức ra mắt JPYC. Đây là stablecoin đầu tiên được quản lý, neo giá theo yên của quốc gia này và tuân thủ Đạo luật Dịch vụ Thanh toán sửa đổi. Đến ngày 29 tháng 10, token này đã vượt mốc 50 triệu yên lưu thông.

Nó được phân phối trên ba mạng blockchain. Polygon lưu trữ khoảng 21,34 triệu yên với 1.620 người nắm giữ. Avalanche có 17,03 triệu yên và 628 người nắm giữ. Ethereum chiếm 16 triệu yên và 108 người nắm giữ.

JPYC đã ra mắt stablecoin neo giá yên đầu tiên, được bảo đảm bằng trái phiếu chính phủ Nhật Bản và tiết kiệm trong nước. Công ty dự kiến phát hành tới 10 nghìn tỷ yên trong ba năm và miễn phí giao dịch để thúc đẩy sử dụng.

— Independent Reserve (@indepreserve) 29 tháng 10, 2025

Giám đốc đại diện JPYC, Noritaka Okabe, đã cảnh báo người dùng vào ngày 29 tháng 10 về các rủi ro vận hành. Ông đặc biệt nhấn mạnh rủi ro liên quan đến việc cung cấp thanh khoản trên sàn giao dịch phi tập trung. Công ty công nghệ tài chính Secured Finance đã công bố các sản phẩm bổ trợ vào ngày 28 tháng 10, bao gồm dịch vụ cho vay DeFi dành cho tổ chức sử dụng hạ tầng JPYC.

Hàn Quốc lại có quan điểm trái ngược. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã công bố báo cáo cảnh báo về rủi ro mất neo giá liên quan đến stablecoin neo giá won, mặc dù đã tạm dừng dự án CBDC đồng won kỹ thuật số vào tháng 6 năm 2025.

Ngân hàng trung ương nhấn mạnh rằng các nhà phát hành stablecoin tư nhân thiếu cơ chế tin cậy thể chế cần thiết để duy trì tỷ giá ổn định. Ngân hàng khuyến nghị các ngân hàng truyền thống nên dẫn dắt nỗ lực phát hành stablecoin để cung cấp các biện pháp bảo vệ phù hợp.

Các nhà quan sát trong ngành dự đoán làn sóng stablecoin neo giá won được quản lý đầu tiên sẽ gia nhập thị trường vào cuối năm 2025 đến đầu năm 2026.

Australia làm rõ khung pháp lý stablecoin

Ủy ban Chứng khoán và Đầu tư Australia đã ban hành hướng dẫn cập nhật vào ngày 29 tháng 10. Theo luật hiện hành, hướng dẫn này phân loại stablecoin, wrapped token, chứng khoán token hóa và ví tài sản số là sản phẩm tài chính. Các công ty cung cấp các sản phẩm này hiện phải có giấy phép dịch vụ tài chính địa phương. Đây là một sự làm rõ quan trọng về quy định cho khu vực Thái Bình Dương.

Ủy viên ASIC Alan Kirkland cho biết việc cấp phép đảm bảo người tiêu dùng nhận được sự bảo vệ pháp lý đầy đủ và cho phép cơ quan quản lý có hành động đối với các hành vi gây hại. Cơ quan quản lý đã cấp miễn trừ hành động trên toàn ngành đến ngày 30 tháng 6 năm 2026.

Điều này cho phép các doanh nghiệp có thời gian đánh giá yêu cầu và xin giấy phép. Hướng dẫn này được đưa ra sau nhiều tháng tham vấn với ngành. Nó dựa trên quy định miễn trừ theo nhóm vào tháng 9, cho phép các trung gian được cấp phép phân phối stablecoin mà không cần phê duyệt quản lý riêng biệt.

Hướng dẫn cập nhật của ASIC về tài sản số được công bố hôm nay

— Aaron Lane (@AMLane_au) 29 tháng 10, 2025

Bộ Tài chính Australia đã đề xuất dự thảo luật vào tháng trước. Dự luật yêu cầu các sàn giao dịch tiền mã hóa và nhà cung cấp dịch vụ phải có giấy phép dịch vụ tài chính, bổ sung cho khung pháp lý cập nhật của ASIC. Những phát triển về quy định này đưa Australia đứng cùng Singapore và Hong Kong trong việc thiết lập giám sát tài sản số toàn diện đồng thời hỗ trợ phát triển thị trường.

Các mô hình khu vực APAC và tác động thị trường

Singapore đã tự khẳng định là một mô hình lai. Quốc gia này duy trì cả nghiên cứu CBDC và hệ sinh thái stablecoin được quản lý phát triển mạnh. Stablecoin XSGD được bảo chứng bởi đô la Singapore đã chiếm 70,1% thị phần stablecoin không neo giá đô la Mỹ ở Đông Nam Á trong quý II năm 2025. Dữ liệu cho thấy đã ghi nhận 258.000 giao dịch.

Việc tích hợp XSGD trên @base vào tháng 10 năm 2025 đang thúc đẩy lộ trình của Coinbase lên 25 triệu người dùng và 100 tỷ USD tài sản on-chain. XSGD, stablecoin neo giá đô la Singapore, chiếm ưu thế 70,1% giao dịch stablecoin neo giá SGD ở Đông Nam Á với hơn 258.000…

— e_camli.ink ❖❖ | π² (@ekinoks_26) 16 tháng 10, 2025

Sự khác biệt trong chiến lược tiền tệ số phản ánh các ưu tiên quốc gia khác nhau. Bao gồm chủ quyền tiền tệ, đổi mới tài chính và cân nhắc về mức độ trưởng thành của hạ tầng thanh toán. Việc Hong Kong nhấn mạnh các ứng dụng CBDC quy mô lớn hỗ trợ phát triển hệ sinh thái token hóa và tạo điều kiện thanh toán xuyên biên giới thông qua Dự án mBridge.

Khung pháp lý của Nhật Bản cho phép đổi mới stablecoin do thị trường dẫn dắt. Việc Hàn Quốc chuyển hướng từ CBDC sang stablecoin do ngân hàng hậu thuẫn cho thấy các cân nhắc thực tiễn về chi phí triển khai có thể quan trọng hơn lợi thế lý thuyết của kiểm soát ngân hàng trung ương. Sự rõ ràng về quy định của Australia mang lại sự chắc chắn về pháp lý cho các nhà vận hành stablecoin đồng thời duy trì bảo vệ người tiêu dùng.

Các thành viên thị trường tiếp tục theo dõi những diễn biến này khi kiến trúc tiền tệ số châu Á và Thái Bình Dương hình thành. Tác động của chúng mở rộng đến hiệu quả thanh toán xuyên biên giới, tài chính toàn diện và sự phát triển của hệ thống tiền tệ khu vực.