“Ông ấy (Trump) có khả năng chịu rủi ro cao hơn tôi.” Lời thẳng thắn này của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent không chỉ tiết lộ lá bài chiến lược thuế quan của Trump, mà còn khiến Phố Wall bắt đầu đánh giá lại logic định giá tài sản rủi ro. “Tối đa hóa việc thực hiện ‘MAGA’ mà không làm thị trường nổi giận.” Ở tuổi 63, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent lần đầu tiên công khai trình bày triết lý cốt lõi trong công việc cân bằng giữa thị trường và chương trình nghị sự chính trị khi trả lời phỏng vấn độc quyền với Financial Times của Anh.
Vị cựu quản lý quỹ phòng hộ chỉ mới nhậm chức chín tháng này đang đi dây giữa chương trình nghị sự cấp tiến của Trump và sự ổn định của thị trường theo cách rất riêng. Đối với hành động áp thuế quy mô lớn toàn cầu của chính quyền Trump gây ra biến động thị trường, Bessent tiết lộ chiến lược phía sau: “Chiêu bài” thuế quan của Trump là “luôn tuyên bố mức thuế cao trước để tạo đòn bẩy đàm phán, sau đó mới giảm xuống”.
I. Cuộc chơi thuế quan và biến động thị trường, tài sản số chịu áp lực tiến lên
Bessent lần đầu tiên thừa nhận trong phỏng vấn rằng việc Trump tuyên bố áp thuế quy mô lớn vào tháng 4 và gây ra làn sóng bán tháo mạnh mẽ trên thị trường toàn cầu thực chất là một phần quan trọng trong “kế hoạch bậc thầy” của Trump. Chiến lược “tạo áp lực cao rồi thỏa hiệp” này cố ý tạo ra biến động thị trường để tạo đòn bẩy cho đàm phán.
● “Ông ấy (Trump) có khả năng chịu rủi ro cao hơn tôi.” Lời thú nhận này của Bessent giải thích vì sao Trump có thể chịu đựng phản ứng dữ dội của thị trường sau khi công bố thông tin về thuế quan. Chiến lược chơi trò rủi ro cao này đã gây ra biến động kéo dài trên thị trường tài chính truyền thống.
● Kể từ khi Bessent nhậm chức ngày 28/1, tỷ giá USD đã giảm khoảng 8%, ghi nhận mức tệ nhất kể từ cùng kỳ năm ngoái. Đảng Dân chủ cho rằng đây là biểu hiện của sự mất niềm tin thị trường. Hạ nghị sĩ Sean Casten của Đảng Dân chủ bang Illinois tiết lộ: “Hai tuần trước tôi gặp các ngân hàng ở New York, một người nói rằng lần đầu tiên trong sự nghiệp ông ấy nghe mọi người bàn về việc phòng ngừa rủi ro với USD. Thật điên rồ.”
● Thị trường crypto trong bối cảnh vĩ mô này thể hiện sức bật đặc biệt. Dù căng thẳng thương mại gây ra làn sóng bán tháo tài sản rủi ro toàn cầu, bitcoin và các đồng tiền mã hóa chính sau biến động ngắn hạn đã nhanh chóng lấy lại xu hướng ổn định. Diễn biến này càng củng cố vị thế đặc biệt của tài sản số với tính chất trú ẩn và rủi ro song hành.
Bảng: So sánh chính sách chủ chốt và phản ứng thị trường từ khi Bessent nhậm chức
Thời gian | Động thái chính sách | Phản ứng thị trường truyền thống | Phản ứng thị trường crypto |
Tháng 4/2025 | Trump tuyên bố áp thuế chuẩn toàn cầu | Chứng khoán Mỹ giảm hơn 3% trong ngày, chỉ số USD biến động | BTC giảm ngắn hạn rồi phục hồi 8% trong tuần |
Tháng 5/2025 | Thuế với Trung Quốc tạm giảm còn 10% | S&P 500 tăng lại 5%, lợi suất trái phiếu tăng | Tổng vốn hóa crypto tăng 12%, TVL DeFi lập đỉnh mới |
Tháng 8/2025 | Kéo dài thời gian tạm ngưng tăng thuế với Trung Quốc | Tâm lý thị trường dịu lại, biến động giảm | Độ tương quan giữa bitcoin và chứng khoán Mỹ giảm dưới 0.3 |
Tháng 10/2025 | Không còn cân nhắc tăng thuế 100% với Trung Quốc | Tài sản rủi ro đồng loạt tăng, USD chịu áp lực | Dòng vốn tổ chức vào crypto tăng liên tiếp hai tuần |
Nguồn: Tổng hợp từ AiCoin
II. “Bessent put”: Bùa hộ mệnh mới của thị trường crypto?
Vai trò xoa dịu thị trường phía sau hậu trường này khiến nhiều người ở Phố Wall xem Bessent như một “van an toàn” làm dịu sự bốc đồng cực đoan của Trump. Thị trường thậm chí còn sáng tạo ra thuật ngữ mới—“Bessent put”, ý chỉ nhà đầu tư tin rằng Bessent biết giới hạn của việc thúc đẩy chính sách và sẽ không để thị trường rơi vào hỗn loạn thực sự.
● Một nhà vận động hành lang Phố Wall cho biết: “Vào thời điểm then chốt, ông ấy là chiến binh của phe chúng tôi.” Quan điểm này đặc biệt được cộng đồng tài sản số đồng cảm.
● Là cựu quản lý quỹ phòng hộ, Bessent rất hiểu quy luật vận hành thị trường, và các động thái nới lỏng quản lý crypto trước đây của ông khiến cộng đồng crypto đặt kỳ vọng đặc biệt. “Bessent put” trong lĩnh vực crypto thể hiện ở chỗ nhà đầu tư tin rằng khi thị trường biến động cực đoan, Bessent sẽ ra mặt ổn định tình hình, ngăn chặn rủi ro hệ thống.
Tuy nhiên, liệu niềm tin này có quá mức?
● Cựu quan chức Bộ Tài chính Stephen Myrow cảnh báo: “Khác với người tiền nhiệm Mnuchin từng cố đóng vai ‘lan can bảo vệ’, Bessent hoàn toàn không ngần ngại chính trị hóa, điều này cuối cùng có thể mang lại rủi ro cho thị trường.”
● Nhà phân tích thị trường crypto Zhang Wei chỉ ra: “Bản chất của ‘Bessent put’ là kỳ vọng vào quyết sách lý trí. Trong bối cảnh thị trường crypto ngày càng hòa nhập với tài chính truyền thống, kỳ vọng này tự nhiên lan sang lĩnh vực tài sản số. Nhưng vấn đề là, lập trường chính trị của Bessent có thể hạn chế khả năng hành động của ông ấy.”
III. USD suy yếu và dòng vốn, tài sản số đón cơ hội mới?
Kể từ khi Bessent nhậm chức, sự suy giảm liên tục của tỷ giá USD đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Việc chỉ số USD giảm khoảng 8% theo các nhà phân tích truyền thống là biểu hiện của lo ngại về uy tín tài chính Mỹ, nhưng với thị trường crypto, điều này có thể đồng nghĩa với cơ hội mới. Bessent bảo vệ việc USD mất giá rằng khi thâm hụt thương mại thu hẹp, USD sẽ phục hồi. Tuy nhiên, quan điểm này lại được cộng đồng crypto diễn giải khác.
Nhà sáng lập giao thức DeFi Oxygen, Zhang Haitao cho biết:
● “USD suy yếu đang thúc đẩy dòng vốn toàn cầu tìm kiếm tài sản dự trữ thay thế”, và crypto rõ ràng là một trong những lựa chọn không thể bỏ qua.
● Theo dữ liệu AiCoin, ba tháng qua, nguồn cung stablecoin toàn cầu tăng 15%, trong đó tăng trưởng ở phiên giao dịch châu Á đặc biệt rõ rệt.
● Đồng thời, số lượng địa chỉ nắm giữ trên 1000 BTC tăng 5%, cho thấy nhà đầu tư tổ chức đang tận dụng biến động thị trường để tích lũy vị thế.
Nhà phân tích của nhà tạo lập thị trường crypto Folkvang Trading, Li Ming nhận định:
● “Khủng hoảng niềm tin vào USD dù không lật đổ hệ thống tiền tệ hiện tại trong ngắn hạn, nhưng thực sự tạo ra cửa sổ phát triển chưa từng có cho tài sản số. Chúng tôi thấy ngày càng nhiều tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu coi tài sản số là một phần trong cấu trúc phân bổ tài sản.”
Đáng chú ý, Bộ Tài chính dưới sự lãnh đạo của Bessent thể hiện thái độ khá cởi mở với quản lý crypto, trái ngược hoàn toàn với lập trường cứng rắn về thuế quan. Sự khác biệt này càng củng cố vị thế đặc biệt của thị trường crypto trong môi trường vĩ mô bất định.
IV. Rủi ro chính trị hóa và uy tín tổ chức: Con dao hai lưỡi với thị trường crypto
Chuỗi chính sách mà Bessent thực hiện dù giành được sự tin tưởng của Trump nhưng cũng vấp phải chỉ trích về việc chính trị hóa Bộ Tài chính và làm tổn hại uy tín tổ chức.
● Một cựu quan chức Bộ Tài chính cảnh báo, Bessent đang “tiêu xài nhanh chóng” uy tín mà Bộ Tài chính tích lũy lâu dài, tương đương với vàng: “Nếu Bộ Tài chính bị xem là một tổ chức quá chính trị hóa, nó sẽ mất uy tín trước thị trường, điều này sẽ gây ra hậu quả nghiêm trọng và thực chất.”
Với thị trường crypto, rủi ro chính trị hóa này là con dao hai lưỡi. Một mặt, sự suy yếu uy tín của tổ chức tài chính truyền thống có thể thúc đẩy dòng vốn chảy vào hệ thống tài chính phi tập trung; mặt khác, sự gia tăng bất định chính sách lại có thể kìm hãm ý chí tham gia thị trường crypto của tổ chức.
● Bessent đáp trả bằng dữ liệu thị trường. Kể từ khi ông nhậm chức ngày 28/1, chỉ số S&P 500 tăng khoảng 12%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm - chuẩn cho chi phí vay dài hạn - giảm hơn 0,5 điểm phần trăm xuống còn 4%. “Rủi ro thị trường thực sự ở đâu?” Bessent phản bác mạnh mẽ, “Họ đã sai.”
Tuy nhiên, các thành viên thị trường crypto lại có đánh giá riêng về vấn đề này. Quỹ đầu tư crypto Pantera Capital trong báo cáo đầu tư gần đây chỉ ra: “Rủi ro chính trị hóa của thị trường tài chính truyền thống đang trở thành chất xúc tác cho hệ thống phi tập trung. Chúng tôi quan sát thấy trong thời kỳ bất định chính sách gia tăng, hoạt động và TVL của các giao thức DeFi thường tăng ngược chiều.”
Bảng: Mối liên hệ giữa rủi ro chính trị hóa Bộ Tài chính Mỹ và diễn biến thị trường crypto
Chỉ số rủi ro | Ảnh hưởng tới thị trường tài chính truyền thống | Ảnh hưởng tới thị trường crypto | Xu hướng trung-dài hạn |
Uy tín USD giảm | Dòng vốn chảy ra, chi phí huy động tăng | Nhu cầu BTC như công cụ lưu trữ thay thế tăng | Có thể thúc đẩy quá trình phổ cập tài sản số |
Bất định chính sách tăng | Biến động tài sản rủi ro tăng | Độ tương quan giữa crypto và tài sản truyền thống giảm | Ứng dụng DeFi và stablecoin mở rộng |
Uy tín tổ chức bị nghi ngờ | Hiệu quả định giá thị trường giảm | Hoạt động sàn giao dịch phi tập trung tăng | Có thể thúc đẩy tài chính truyền thống chuyển sang hệ sinh thái crypto |
Căng thẳng địa chính trị | Dòng vốn trú ẩn vào trái phiếu, vàng | Tài sản số thể hiện đặc tính rủi ro-lợi nhuận riêng biệt | Thúc đẩy tài sản số định vị như một loại tài sản độc lập |
V. Thị trường crypto tìm kiếm vị thế trong khe hẹp chính sách
Đối với Bessent, thử thách thực sự là liệu ông có thể giúp Trump thực hiện lời hứa về “thời kỳ hoàng kim” kinh tế hay không.
● Dù ông kỳ vọng năng suất do AI mang lại sẽ thúc đẩy kinh tế đi lên, nhưng từ năm 2025 đến nay, tăng trưởng việc làm Mỹ chậm lại và lạm phát dai dẳng vẫn tồn tại. Thăm dò dư luận cho thấy tỷ lệ ủng hộ Trump về xử lý kinh tế không khả quan.
Thị trường crypto trong bối cảnh vĩ mô này đối mặt với cả cơ hội lẫn thách thức.
● Một mặt, căng thẳng thương mại dịu lại, USD suy yếu và rủi ro chính trị hóa của thị trường tài chính truyền thống đều tạo môi trường thuận lợi cho tài sản số;
● Mặt khác, bất định chính sách và biến động thị trường tiềm ẩn vẫn là yếu tố rủi ro không thể bỏ qua.
Khi phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ về tính hợp pháp của thuế quan vào tháng 11 tới gần, cùng với sự bất định trong quyết sách cuối cùng của Trump, thị trường crypto có thể sẽ chứng kiến một đợt biến động mới. Nhưng dựa trên đặc tính công nghệ blockchain và sự trưởng thành của hệ sinh thái tài chính phi tập trung, tài sản số cho thấy sức bật và xu hướng độc lập khác biệt với tài sản rủi ro truyền thống.
