Boros: Nuốt chửng DeFi, CeFi, TradFi, mở khóa động cơ tăng trưởng tiếp theo gấp trăm lần của Pendle

Với việc phát hành phiên bản Boros 1.0, triển khai chương trình giới thiệu và ra mắt nhiều thị trường hơn, có lẽ sự “nuốt chửng” thế giới lợi nhuận của Boros đang chính thức bắt đầu thông qua funding rate.

Nếu phải bình chọn giao thức DeFi sáng tạo nhất, bạn sẽ đề cử ai?

Chắc chắn Pendle sẽ nằm trong danh sách đó.

Năm 2021, Pendle là giao thức DeFi đầu tiên tập trung vào thị trường “hoán đổi lãi suất”, tự mình mở ra thị trường giao dịch lợi nhuận quy mô hàng chục tỷ đô, trở thành đầu tàu tuyệt đối của mảng giao dịch lợi nhuận.

Đến tháng 8 năm 2025, tinh thần đổi mới “dám nghĩ dám làm” của Pendle lại tiếp tục với việc ra mắt Boros, mở ra “funding rate” – vùng mù lợi nhuận on-chain, lần đầu tiên mang đến cho thế giới DeFi các phương thức giao dịch, phòng hộ và arbitrage funding rate, một lần nữa khuấy động dư luận và làn sóng tham gia mạnh mẽ.

Theo dữ liệu mới nhất từ Pendle, tính đến hiện tại, sau hai tháng ra mắt, Boros đã đạt tổng khối lượng giao dịch danh nghĩa hơn 950 triệu USD, quy mô hợp đồng mở hơn 61.1 triệu USD, số lượng người dùng vượt 11.000+, doanh thu hàng năm hơn 730.000 USD.

Chỉ trong một tháng ngắn ngủi, Boros đã đạt được thành tựu mà nhiều dự án phải mất nhiều năm, đồng thời nhiều người tham gia phấn khích cho biết: khai thác không gian lợi nhuận Boros thậm chí còn lợi nhuận hơn cả Meme.

Vậy Boros là gì? Chơi như thế nào? Kế hoạch tương lai ra sao?

Chắc hẳn nhiều người đã chú ý đến hình ảnh thương hiệu của Boros thường xuất hiện một con cá voi khổng lồ nuốt chửng mọi thứ, và từ Boros trong tiếng Hy Lạp cổ cũng mang ý nghĩa “nuốt chửng”. Với việc phát hành phiên bản Boros 1.0, triển khai chương trình giới thiệu và ra mắt nhiều thị trường hơn, có lẽ sự “nuốt chửng” thế giới lợi nhuận của Boros đang chính thức bắt đầu thông qua funding rate.

Là một nền tảng phái sinh lãi suất cấu trúc, Boros hiện tập trung vào funding rate, nhằm biến funding rate thành tài sản chuẩn hóa có thể giao dịch.

Chắc hẳn đa số người dùng hợp đồng đều không xa lạ với funding rate, nó giống như “bàn tay vô hình” của thị trường hợp đồng, cân bằng giá hợp đồng perpetual với giá spot, logic hoạt động cụ thể có thể hiểu đơn giản như sau:

• Khi funding rate dương, nghĩa là đa số người dự đoán giá sẽ tăng, phe long chiếm ưu thế, giá hợp đồng cao hơn giá spot, phe long phải trả funding rate cho phe short, nhằm kiềm chế sự lạc quan quá mức của thị trường.

• Khi funding rate âm, nghĩa là đa số người dự đoán giá sẽ giảm, phe short chiếm ưu thế, giá hợp đồng thấp hơn giá spot, phe short phải trả funding rate cho phe long, nhằm kiềm chế sự bi quan quá mức của thị trường.

Là yếu tố cân bằng sức mạnh long-short, funding rate cũng là chỉ báo quan trọng phản ánh tâm lý thị trường.

Trước khi Boros xuất hiện, trader chỉ bị động chấp nhận sự điều tiết của funding rate đối với thị trường, chưa từng nghĩ một ngày nào đó funding rate cũng có thể trở thành một loại tài sản có thể giao dịch riêng biệt.

Vậy tại sao Boros lại chọn funding rate làm phát súng đầu tiên xây dựng danh tiếng sản phẩm?

Quy mô lớn, biến động cao, lợi nhuận lớn – những đặc tính riêng biệt của funding rate là lý do cốt lõi khiến Pendle tin rằng nó rất tiềm năng.

• Quy mô lớn:

Quy mô thị trường hợp đồng đã vượt xa spot, một khi thị trường hợp đồng vận hành, funding rate sẽ liên tục sinh ra.

Theo báo cáo của CoinGlass, tổng khối lượng giao dịch hợp đồng perpetual quý 2 năm 2025 đạt 12 nghìn tỷ USD, khối lượng giao dịch trung bình ngày khoảng 130 tỷ USD; theo quy tắc thanh toán 0.01% / 8 giờ của đa số sàn giao dịch, quy mô thị trường funding rate mỗi ngày dễ dàng vượt quá chục triệu, thậm chí hàng trăm triệu trong điều kiện thị trường cực đoan.

Nếu tận dụng tốt thị trường funding rate khổng lồ và ổn định này, chắc chắn sẽ sản sinh ra đổi mới tài chính quy mô lớn tiếp theo.

• Biến động cao:

Ở thị trường spot, token tăng giảm mạnh trong ngày sẽ nhanh chóng trở thành tâm điểm, nhưng ở thị trường funding rate thì đây lại là điều bình thường.

Lấy ví dụ: Theo dữ liệu Coinmarketcap, ngày 8/9/2025 MYX Finance (MYX) tăng hơn 168.00% trở thành token top 100 tăng mạnh nhất, nhanh chóng trở thành chủ đề nóng. Trong cuộc chiến long-short, funding rate vốn đã biến động liên tục, đặc biệt với nhiều altcoin, biên độ funding rate có thể cao gấp 4-5 lần hoặc hơn, như $TRUMP, thậm chí có trader phải trả funding rate hàng năm lên tới 20,000% để giữ vị thế long.

Thuần phục “con thú hoang” funding rate không chỉ giúp người dùng xây dựng chiến lược giao dịch tốt hơn mà còn ẩn chứa cơ hội lợi nhuận khổng lồ.

• Lợi nhuận cao:

Logic cốt lõi là: biến động tạo ra cơ hội lợi nhuận tuyệt vời.

Có biến động mới có không gian mua thấp bán cao. Thị trường funding rate biến động cao cũng có thể trở thành kênh quan trọng để người dùng săn tìm cơ hội lợi nhuận.

Còn làm thế nào để biến funding rate thành tài sản chuẩn hóa, thực hiện các chiến lược giao dịch, kiếm lời, phòng hộ, arbitrage… là một thử thách lớn cho thiết kế sản phẩm.

Đặt cược funding rate tăng giảm trong tương lai, Boros thực hiện như thế nào?

Truy cập trang Boros, hiện tại Boros đã ra mắt nhiều thị trường BTC, ETH, USDT trên Binance, Hyperliquid:

Như đã đề cập ở trên, funding rate là chỉ báo quan trọng phản ánh tâm lý thị trường. Nói cách khác, nếu bạn cảm nhận chính xác tâm lý thị trường, bạn có thể kiếm lời từ giao dịch funding rate trên Boros.

Vậy làm thế nào để biến dự đoán thị trường thành lợi nhuận thực tế?

Cốt lõi của Boros là cố định funding rate hiện tại của thị trường và lấy đó làm chuẩn, cung cấp cho người dùng phương thức đặt cược: nếu funding rate tăng trong tương lai, người bullish sẽ thắng; nếu funding rate giảm, người bearish sẽ thắng.

Tất cả điều này được thực hiện thông qua YU.

Người dùng có thể kết nối ví để nạp tiền, gửi tài sản thế chấp và mua YU.

YU là phương thức cốt lõi biến funding rate thành tài sản chuẩn hóa, đại diện cho quyền lợi lợi nhuận funding rate trong một khoảng thời gian nhất định trong tương lai. Đồng thời, YU cũng là đơn vị giao dịch nhỏ nhất sau khi funding rate được lượng hóa. Lấy “BTCUSDT Binance” làm ví dụ, người dùng mua 1 YU BTCUSDT Binance, tức là đại diện cho lợi nhuận funding rate của vị thế 1 BTC trên Binance BTCUSDT.

Chúng ta biết, lợi nhuận = thu nhập – chi phí. Việc tính lợi nhuận của YU không thể tách rời ba dữ liệu cốt lõi: Implied APR, Fixed APR và Underlying APR.

Mua YU tương đương với mở vị thế, bao gồm hai phần chi phí:

Một mặt, Implied APR là lãi suất cố định khi mở vị thế, có thể coi là giá của YU, là funding rate cố định hàng năm trong thời gian đến hạn, Implied APR là chuẩn để đánh giá biến động funding rate thị trường trong tương lai. Đại diện cho funding rate cố định hàng năm trong một khoảng thời gian nhất định trong tương lai;

Mặt khác, giao dịch mở vị thế cần phí giao dịch, khoản phí này cộng với Implied APR tạo thành Fixed APR, tức là chi phí mở vị thế.

Sau khi xác định chi phí, tiếp theo là tính thu nhập.

Chúng ta thông qua YU đã cố định một mức funding rate, còn funding rate thực tế của sàn giao dịch bên ngoài được biểu thị bằng Underlying APR.

Khi mua YU, chúng ta có hai lựa chọn để thực hiện long/short funding rate:

• Mua Long YU (long funding rate): trong thời gian đến hạn, người dùng trả Implied APR, nhận Underlying APR

• Mua Short YU (short funding rate): trong thời gian đến hạn, người dùng trả Underlying APR, nhận Implied APR

Lúc này, lợi nhuận nằm ở phần chênh lệch giữa thu nhập và chi phí, tức là chênh lệch giữa Fixed APR và Underlying APR.

• Khi Fixed APR < Underlying APR, tức funding rate biến động cao hơn funding rate cố định, người dùng Long YU có lời

• Khi Fixed APR > Underlying APR, tức funding rate biến động thấp hơn funding rate cố định, người dùng Short YU có lời

Điều này dẫn đến:

• Long funding rate: mua Long YU

• Short funding rate: mua Short YU

Về mặt thanh toán lợi nhuận, Boros đồng bộ với chu kỳ thanh toán của nền tảng giao dịch hợp đồng perpetual.

Lấy sản phẩm BTCUSDT Binance hiện đã ra mắt làm ví dụ: funding rate của Binance được thanh toán mỗi 8 giờ, cặp giao dịch BTCUSDT Binance của Boros cũng thanh toán đồng bộ mỗi 8 giờ.

Mỗi lần thanh toán, Boros sẽ tính chênh lệch giữa Fixed APR và Underlying APR để thanh toán:

• Khi Fixed APR < Underlying APR: trừ tài sản thế chấp của Short YU, trả lợi nhuận cho người dùng Long YU.

• Khi Fixed APR > Underlying APR: trừ tài sản thế chấp của Long YU, trả lợi nhuận cho người dùng Short YU.

Chúng ta biết, YU đại diện cho quyền lợi lợi nhuận funding rate trong một khoảng thời gian nhất định trong tương lai, quyền lợi này sẽ được thanh toán định kỳ theo quy tắc của sàn giao dịch (8 giờ hoặc 1 giờ), tức là giá trị của YU sẽ giảm dần sau mỗi lần thanh toán, cuối cùng về 0 sau khi hết hạn do không còn dự đoán funding rate.

Tất nhiên, để mở rộng không gian lợi nhuận, Boros cũng cung cấp công cụ leverage tối đa 3 lần, hỗ trợ người dùng mở vị thế lớn hơn với ít tài sản thế chấp hơn, nhưng leverage cao cũng đi kèm rủi ro thanh lý lớn hơn, người dùng cần thường xuyên theo dõi hệ số sức khỏe và điều chỉnh tài sản thế chấp kịp thời để tránh bị thanh lý.

Đối với nhiều người quen thuộc với quy tắc Pendle YT, thực sự có nhiều điểm tương đồng giữa YT và YU giúp người dùng hiểu sâu hơn về YU, nhưng về bản chất hai bên cũng có nhiều khác biệt, chúng ta có thể tham khảo bảng dưới đây để nhận thức rõ hơn:

Từ phòng hộ đến arbitrage: Boros trở thành công cụ tối ưu chi phí cho trader

Dựa trên cơ chế long/short funding rate này, từ khi ra mắt, Boros đã thu hút sự thảo luận sôi nổi của các trader hợp đồng, tổ chức và người chơi DeFi chuyên nghiệp, tích cực khám phá ứng dụng thực tế của Boros trong nhiều kịch bản.

Cách tham gia trực tiếp nhất là mua YU để đặt cược funding rate tăng giảm:

Giữa lựa chọn Long YU và Short YU, kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giữa lãi suất cố định và lãi suất biến động. Ngày 12/9/2025, Boros ra mắt thị trường giao dịch funding rate Hyperliquid, so với Binance thì funding rate Hyperliquid biến động mạnh hơn, mang lại trải nghiệm long/short hấp dẫn hơn cho người dùng.

Đối với holder vị thế dài hạn, Boros còn hữu ích hơn trong việc phòng hộ funding rate trong môi trường biến động cao: Trên Boros, áp dụng chiến lược funding rate ngược lại với vị thế perp trên CEX để triệt tiêu rủi ro biến động funding rate, từ đó khóa chi phí/lợi nhuận ở mức cố định.

Ví dụ, người dùng nắm giữ vị thế long perp trên CEX, trả funding rate biến động, đồng thời mua Long YU trên Boros, funding rate biến động trả cho CEX được bù đắp bởi funding rate biến động nhận từ Boros;

Ngược lại, người dùng nắm giữ vị thế short perp trên CEX, trả funding rate biến động, đồng thời mua Short YU trên Boros, funding rate biến động trả cho CEX được bù đắp bởi funding rate cố định nhận từ Boros.

Như vậy, rủi ro và chi phí giao dịch hợp đồng trở nên kiểm soát hơn, điều này đặc biệt hấp dẫn với trader tổ chức. Một ví dụ điển hình là Ethena: là một trong những dự án tiêu biểu của chiến lược delta-neutral, lợi nhuận của Ethena chủ yếu đến từ funding rate dương, do đó khi funding rate biến động mạnh, Ethena cũng đối mặt với rủi ro lợi nhuận lớn, thậm chí ảnh hưởng đến sự phát triển bền vững của dự án.

Thông qua YU của Boros, Ethena có thể khóa funding rate cố định on-chain, đạt được lợi nhuận dự đoán trước, từ đó nâng cao sự ổn định và hiệu quả lợi nhuận của giao thức.

Đồng thời, việc ra mắt thị trường Hyperliquid cũng mở khóa cho người dùng chiến lược arbitrage liên sàn mới:

Bản chất của arbitrage là sự chênh lệch giá giữa các thị trường, hiện tại hai nền tảng giao dịch mà Boros hỗ trợ là Binance (nhiều tổ chức lớn, chu kỳ thanh toán 8 giờ, funding rate ổn định) và Hyperliquid (nhiều retail, thanh toán mỗi 1 giờ, funding rate biến động mạnh), điều này tạo ra nhiều cơ hội arbitrage liên sàn hơn.

Ngoài arbitrage liên sàn, hiện tại Boros đã ra mắt nhiều sản phẩm với ngày đáo hạn khác nhau, trader còn có thể tận dụng arbitrage chênh lệch kỳ hạn: nếu Implied APR của YU đáo hạn trước thấp hơn YU đáo hạn sau, tức thị trường dự đoán funding rate ngắn hạn thấp, dài hạn cao, có thể mua YU đáo hạn trước, bán YU đáo hạn sau, ngược lại cũng đúng.

Tất nhiên, nếu bạn không giỏi long/short funding rate, bạn cũng có thể trở thành LP:

Boros cho phép người dùng gửi tiền trở thành LP thông qua cơ chế Vaults, cung cấp thanh khoản cho giao dịch YU, đồng thời nhận Swap fee và phần thưởng $PENDLE. Trên trang Boros Vaults, chúng ta có thể thấy Vaults APY của BTCUSDT Binance lên tới 60.41%.

Tuy nhiên cần lưu ý, do cơ chế Vaults của Boros tương tự Uniswap V2, vị thế LP về bản chất là tổ hợp “YU + tài sản thế chấp”, chịu ảnh hưởng của Implied APR, do đó trở thành LP cũng được xem là hơi nghiêng về long YU, khi Implied APR giảm, người dùng có thể đối mặt với rủi ro impermanent loss cao.

Bên cạnh đó, do Boros nhận được sự quan tâm lớn, hạn mức Vaults cũng trở nên cạnh tranh hơn, tuy nhiên từ giai đoạn soft launch sang giai đoạn phát triển nhanh, Boros sẽ dần nâng hạn mức Vaults trong tương lai.

Tất cả nguồn lực quay về Pendle: Chương trình giới thiệu mở ra giai đoạn tăng trưởng nhanh tiếp theo

Boros là sản phẩm cốt lõi trong roadmap năm 2025 của Pendle, không chỉ đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái Pendle mà còn thúc đẩy sự phát triển tổng thể của Pendle thông qua cơ chế đổi mới và mở rộng thị trường.

Pendle lấy “cổng giao dịch lợi nhuận toàn diện” làm tầm nhìn cuối cùng, Boros không chỉ tiếp nối đổi mới token hóa lợi nhuận của Pendle mà còn lần đầu tiên mở ra thị trường funding rate quy mô lớn, biến funding rate của CEX và DEX thành tài sản chuẩn hóa YU, mở rộng bản đồ hệ sinh thái Pendle từ DeFi on-chain sang CeFi off-chain.

Ngoài ra, khi Boros công bố ra mắt phiên bản 1.0 đã nhấn mạnh rằng, sau khi Boros ra mắt sẽ không phát hành token mới, doanh thu giao thức sẽ liên tục quay về hỗ trợ $PENDLE và $vePENDLE, đảm bảo $PENDLE là bên hưởng lợi cuối cùng từ tất cả giá trị do Pendle V2 và Boros tạo ra. Đồng thời, ngày 6/8/2025, ngay khi Boros ra mắt, $PENDLE đã tăng hơn 40% trong tuần, xác nhận sự công nhận của thị trường đối với tiềm năng của Boros.

Những đổi mới thực sự thay đổi cuộc chơi thường bắt nguồn từ việc tái phát hiện “giá trị bị bỏ quên lâu dài”, và việc Boros tập trung vào funding rate đã giúp chúng ta nhìn thấy một kho báu khổng lồ, lâu nay ẩn mình phía sau thị trường hợp đồng perpetual, quy mô lớn nhưng chưa được khai phá.

Hiện tại, thị trường hợp đồng perpetual có hơn 200 tỷ USD hợp đồng mở mỗi ngày, khối lượng giao dịch hàng ngày hơn 250 tỷ USD, Boros chỉ trong hai tháng đã đạt gần 1 tỷ USD khối lượng giao dịch danh nghĩa, doanh thu hàng năm hơn 730.000 USD, nhưng vẫn chỉ chiếm 0.03% miếng bánh này.

Nói cách khác, đây là một thị trường khổng lồ, tiềm năng chưa được khai thác: là giao thức đầu tiên tập trung vào giao dịch funding rate, nếu Boros tiếp tục phát triển và nâng thị phần lên 3% trong tương lai, tức là có không gian tăng trưởng 100 lần.

Trước tiềm năng tăng trưởng khổng lồ của thị trường hàng trăm tỷ này, Boros đã triển khai nhiều biện pháp cốt lõi để đón đầu tăng trưởng tương lai.

Một mặt, sau hơn một tháng hoàn thiện, thử nghiệm và quan sát người dùng, Boros chính thức ra mắt Boros 1.0 và công bố khởi động chương trình giới thiệu, đánh dấu Boros chính thức bước vào giai đoạn phát triển toàn diện từ soft launch. Sau khi chương trình giới thiệu bắt đầu, địa chỉ mới có khối lượng giao dịch danh nghĩa vượt 100.000 USD sẽ nhận được mã giới thiệu, người giới thiệu sẽ nhận 20% phí thanh toán và 20% phí giao dịch do người được giới thiệu tạo ra, còn người được giới thiệu sẽ được giảm 10% phí giao dịch.

Mỗi mã giới thiệu có hiệu lực trong một năm, nếu trong thời gian này khối lượng giao dịch danh nghĩa vượt 1.000.000.000 USD thì ưu đãi giảm 10% phí sẽ không còn áp dụng.

Mặt khác, Boros sẽ liên tục tối ưu và hoàn thiện về tính năng và sản phẩm, tương lai sẽ hỗ trợ nhiều tài sản, nhiều nền tảng giao dịch và hiệu suất leverage cao hơn: Hiện Boros đã hỗ trợ BTC, ETH, tương lai sẽ dần bổ sung SOL, BNB và nhiều tài sản khác; hiện Boros đã hỗ trợ Binance, Hyperliquid, tương lai sẽ hỗ trợ Bybit, OKX và nhiều nền tảng giao dịch khác; ngoài ra, khi thị trường trưởng thành, sẽ hỗ trợ leverage cao hơn, thu hút nhiều người dùng hơn với chi phí thấp hơn để khai thác lợi nhuận cao hơn. Các biện pháp bổ sung khác bao gồm nâng giới hạn OI, tăng hạn mức vault, v.v.

Ngoài tối ưu sản phẩm, điều đáng chú ý hơn là framework mở rộng của Boros:

Ngoài funding rate, thiết kế kiến trúc của Boros có thể hỗ trợ bất kỳ hình thức lợi nhuận nào, bao gồm từ giao thức DeFi, TradFi cũng như bond, cổ phiếu và các tài sản RWA khác. Điều này có nghĩa là, sau khi hoàn thành việc “nuốt chửng” thị trường funding rate khổng lồ, Boros sẽ có cơ hội mở rộng sang nhiều lĩnh vực như DeFi, CeFi, TradFi.

Điều này càng phù hợp với sứ mệnh của Pendle “nơi nào có lợi nhuận, nơi đó có Pendle”. Là sản phẩm flagship được Pendle tập trung ra mắt năm 2025, trong tương lai gần, Pendle sẽ lấy Boros làm cầu nối để mở rộng sang thị trường tài chính crypto và truyền thống, kết hợp với kế hoạch PT tuân thủ Citadels, tiến nhanh tới tầm nhìn “cổng giao dịch lợi nhuận toàn diện”.

Đứng ở điểm khởi đầu của hành trình “nuốt chửng” mọi nguồn lợi nhuận này, cùng với sự phát triển sâu rộng của Boros, chúng ta cũng đang chứng kiến sự hình thành của một nền tảng siêu lợi nhuận bao phủ mọi loại hình lợi nhuận, phục vụ mọi nhóm người dùng.

TechFlow là nền tảng nội dung chuyên sâu do cộng đồng điều hành, cam kết cung cấp thông tin giá trị và góc nhìn có chiều sâu.

Cộng đồng: