Báo cáo tài chính của các ông lớn công nghệ giống như một tấm gương, không chỉ phản ánh tình hình sức khỏe của doanh nghiệp mà còn phản chiếu sự thay đổi trong dòng chảy vốn toàn cầu và khẩu vị rủi ro. Tuần này, thị trường chứng khoán Mỹ bước vào “tuần siêu báo cáo tài chính”, khi các ông lớn công nghệ như Tesla, Intel, Amazon đồng loạt công bố kết quả kinh doanh, trở thành phong vũ biểu của tài sản rủi ro toàn cầu.
Báo cáo tài chính quý 3 của Tesla công bố sáng 23/10 cho thấy, dù doanh thu đạt mức kỷ lục 28,1 tỷ USD, nhưng lợi nhuận ròng giảm mạnh 37% so với cùng kỳ, lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu thấp hơn kỳ vọng. Dữ liệu này khiến giá cổ phiếu giảm gần 1% sau phiên giao dịch, thị trường lo ngại về tình trạng thực tế của hãng xe điện này dù tràn đầy viễn cảnh AI và robot.
I. Tổng quan tuần báo cáo tài chính
Tuần này, thị trường chứng khoán Mỹ đón nhận loạt báo cáo tài chính của các doanh nghiệp công nghệ lớn, được xem là sự kiện then chốt ảnh hưởng đến xu hướng tài sản rủi ro toàn cầu.
● Theo thống kê của các trang tin tài chính, Netflix, Texas Instruments đã công bố báo cáo tài chính vào ngày 21/10, Tesla, IBM, Lam Research, KLA công bố kết quả vào ngày 22/10.
● Ngay sau đó, Amazon và Intel công bố dữ liệu tài chính vào ngày 23/10. Quan điểm của các doanh nghiệp này về biến động chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn và dự báo lợi nhuận đầu tư AI nhận được sự quan tâm sát sao của các nhà đầu tư toàn cầu.
Công ty | Trạng thái/ngày báo cáo | Tổng quan kết quả chính | Kỳ vọng & Triển vọng thị trường | Phản ứng giá cổ phiếu/Điểm chú ý |
Microsoft (MSFT) | Đã công bố (Q3 năm tài chính 2025) | Doanh thu 70,07 tỷ USD (tăng 13,3% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng) | Dịch vụ AI đóng góp đáng kể vào tăng trưởng Azure. Công ty dự báo tốc độ tăng trưởng Azure quý tới đạt 34%-35%. | Sau báo cáo, giá cổ phiếu tăng mạnh, thị trường tin tưởng vào tăng trưởng nhờ AI. |
Lợi nhuận ròng 25,82 tỷ USD (tăng 17,7% so với cùng kỳ) | ||||
Doanh thu đám mây thông minh 26,75 tỷ USD (tăng 21% so với cùng kỳ), Azure tăng trưởng 33% | ||||
Tesla (TSLA) | Đã công bố (Q3 năm tài chính 2025) | Doanh thu 28,1 tỷ USD (tăng 12% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng) | Lợi nhuận giảm chủ yếu do giảm giá xe điện và chi phí vận hành tăng mạnh. Thị trường lo ngại sau khi chính sách ưu đãi thuế hết hiệu lực, nhu cầu có tiếp tục duy trì không. | Giá cổ phiếu giảm hơn 3% sau phiên. Nhà đầu tư chú ý đến chiến lược AI, Robotaxi và kế hoạch sản phẩm mới. |
Lợi nhuận ròng 1,37 tỷ USD (giảm 37% so với cùng kỳ) | ||||
Giao xe 497.000 chiếc (cao nhất lịch sử) | ||||
Apple (AAPL) | Dự kiến công bố ngày 30/10 | Thị trường dự báo doanh thu và EPS sẽ vượt kỳ vọng đồng thuận. | Goldman Sachs duy trì xếp hạng “mua”, dự báo nhu cầu iPhone 17 mạnh mẽ, mảng dịch vụ có sức chống chịu tốt. | Thị trường chú ý đến doanh số thực tế của iPhone 17 và định hướng nhu cầu tương lai của công ty. |
Amazon (AMZN) | Dự kiến công bố ngày 29/10 | Thị trường dự báo doanh thu sẽ ở mức cao nhất trong khoảng hướng dẫn của công ty, tăng khoảng 11,83% so với cùng kỳ. | Citi dự báo kết quả sẽ vượt kỳ vọng. Điểm chú ý là tăng trưởng AWS nhờ nhu cầu AI và mảng quảng cáo lợi nhuận cao hỗ trợ lợi nhuận tổng thể. | Thị trường lo ngại chi tiêu vốn và khấu hao của AWS có thể làm giảm biên lợi nhuận ngắn hạn. |
Google (GOOGL) | Sắp công bố | Thị trường dự báo doanh thu 86 tỷ USD, EPS 2,17 USD. | Bank of America nâng giá mục tiêu lên 280 USD, lạc quan chi tiêu quảng cáo phục hồi bù đắp phần nào sự sụt giảm lưu lượng tìm kiếm. | Triển vọng quý 4 của ban lãnh đạo sẽ là yếu tố then chốt ảnh hưởng giá cổ phiếu ngắn hạn. |
Meta (META) | Đã công bố triển vọng Q3 (tháng 7) | Triển vọng doanh thu Q3 trước đó vượt kỳ vọng. | - | - |
● Chỉ số CPI (chỉ số giá tiêu dùng) tháng 9 của chính phủ liên bang Mỹ bị trì hoãn do đóng cửa chính phủ cũng xác định sẽ công bố vào ngày 24/10, cộng thêm loạt báo cáo tài chính dồn dập, khiến tuần này trở thành điểm nút quan trọng của thị trường.
Các nhà phân tích cho biết, dù các chỉ số chính của chứng khoán Mỹ tăng trong tuần trước, nhưng nhiều lần biến động mạnh trong phiên, tâm lý thị trường dao động giữa lạc quan và thận trọng, giao dịch ngắn hạn trở nên khó khăn hơn.
II. Hiệu suất của Tesla
Trong số các ông lớn công nghệ đã công bố báo cáo tài chính, kết quả của Tesla đặc biệt được chú ý. Báo cáo quý 3 công bố sáng 23/10 theo giờ Đông 8 của công ty cho thấy
Doanh thu tăng 12% so với cùng kỳ lên 28,1 tỷ USD, vượt dự báo của Wall Street là 26,3 tỷ USD.
Tuy nhiên, đằng sau kết quả này là một cuộc khủng hoảng sâu sắc. Lợi nhuận ròng quý 3 của Tesla giảm mạnh 37%, từ 2,17 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái xuống còn 1,37 tỷ USD.
Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 0,5 USD, không chỉ thấp hơn kỳ vọng của Wall Street là 0,54 USD mà còn giảm 31% so với cùng kỳ.
Nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng này là giá xe điện giảm và chi phí vận hành tăng mạnh 50%. Tesla cho biết, chi phí vận hành tăng một phần do đầu tư vào AI và “các dự án R&D khác”.
Tính đến cuối quý 3, doanh thu từ điểm số quy định của Tesla bất ngờ giảm 44%, từ 739 triệu USD xuống còn 417 triệu USD, tiếp tục thu hẹp biên lợi nhuận.
III. Câu chuyện AI và thực tế
Một hiện tượng đáng suy ngẫm trong báo cáo tài chính của Tesla là: dù công ty nhấn mạnh các viễn cảnh về AI, Robotaxi và robot hình người Optimus, nhưng thị trường vốn dường như đang mất kiên nhẫn. Giá cổ phiếu Tesla giảm gần 1% sau khi công bố báo cáo tài chính.
● Garrett Nelson, nhà phân tích nghiên cứu cổ phiếu cấp cao tại CFRA cho biết: “Chúng ta đang bước vào giai đoạn đầy nghi vấn về quỹ đạo tăng trưởng lợi nhuận ngắn và trung hạn của Tesla”.
● Dec Mullarkey, Giám đốc điều hành SLC Management, thẳng thắn nhận định: “Không có nhiều điều có thể thúc đẩy nhà đầu tư ở đây. Lợi nhuận và biên lợi nhuận của Tesla vẫn thấp hơn mức trung bình và có thể sẽ trì trệ trong một thời gian.”
Thị trường tỏ ra lo ngại về câu chuyện tăng trưởng của Tesla.
● Một mặt, hệ thống lái tự động hoàn toàn dựa trên siêu máy tính AI của Tesla tiến triển chậm — Giám đốc tài chính tiết lộ, khách hàng trả phí cho FSD Supervised chỉ chiếm 12% đội xe hiện tại của Tesla.
● Mặt khác, động lực tăng trưởng lớn nhất của Tesla không đến từ mảng xe hơi mà là mảng phát điện và lưu trữ năng lượng — doanh thu mảng này tăng vọt 44%, đạt 3,42 tỷ USD.
IV. Triển vọng các ông lớn công nghệ khác
Bên cạnh Tesla, kết quả và triển vọng của các ông lớn công nghệ khác cũng tác động mạnh đến tâm lý thị trường.
● Microsoft thể hiện mạnh mẽ ở mảng AI và đám mây, dự báo doanh thu quý 1 năm tài chính 2026 đạt 77 tỷ USD, tăng 18,2% so với cùng kỳ.
Bank of America Securities tiếp tục duy trì xếp hạng “mua” với Microsoft, đặt mục tiêu giá 640 USD, nhấn mạnh niềm tin vào chi tiêu vốn cao hơn là động lực thúc đẩy lợi nhuận tương lai.
● Intel và Nvidia đạt được hợp tác “cấp sử thi”, nhận được khoản đầu tư 5 tỷ USD từ Nvidia, sau thông tin này giá cổ phiếu Intel tăng tổng cộng 53,09%.
Ngoài ra, Intel còn nhận được khoản đầu tư 8,9 tỷ USD từ chính phủ Mỹ, khẳng định vị thế chiến lược trong ngành chip.
● Google sẽ công bố kết quả quý 3 vào ngày 29/10, Bank of America phát hành báo cáo nghiên cứu, tiếp tục duy trì xếp hạng “mua” với Google và nâng giá mục tiêu từ 252 USD lên 280 USD.
Bank of America dự báo lợi nhuận quý 3 của Google sẽ vượt kỳ vọng thị trường, doanh thu dự kiến đạt 86 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng mảng tìm kiếm dự kiến đạt 12%, cao hơn kỳ vọng thị trường là 11%.
V. Sự lan tỏa sang thị trường crypto
Báo cáo tài chính của các cổ phiếu công nghệ ảnh hưởng đến thị trường crypto chủ yếu ở bốn khía cạnh:
● Truyền dẫn tâm lý rủi ro. Kết quả báo cáo tài chính của các ông lớn công nghệ ảnh hưởng trực tiếp đến khẩu vị rủi ro thị trường, từ đó lan tỏa sang thị trường crypto. Dữ liệu lịch sử của AiCoin cho thấy, hệ số tương quan giữa bitcoin và chỉ số Nasdaq trung bình đạt 0,75.
Quý 2 năm 2020, báo cáo tài chính vượt kỳ vọng của Apple và Microsoft đã thúc đẩy Nasdaq tăng 6,8%, bitcoin tăng vọt 20%, vượt mốc 10.000 USD.
● Điểm giao thoa giữa AI và blockchain. Đầu tư AI của các ông lớn công nghệ và hạ tầng blockchain có tiềm năng cộng hưởng. Năm 2025, đầu tư AI của bảy ông lớn công nghệ dự kiến lên tới 331 tỷ USD, có thể thúc đẩy xây dựng hạ tầng blockchain như mô hình AI on-chain và thị trường sức mạnh tính toán phi tập trung.
● Thay đổi kỳ vọng thanh khoản. Dữ liệu kinh tế và báo cáo tài chính mạnh có thể khiến Fed trì hoãn giảm lãi suất, siết chặt thanh khoản, gây áp lực lên tài sản rủi ro. Ngược lại, dữ liệu yếu có thể củng cố kỳ vọng giảm lãi suất. Hiện tại, đa số cho rằng Fed sẽ giảm lãi suất vào cuối tháng này, gần như đã chắc chắn.
● Cạnh tranh dòng vốn. Khi mùa báo cáo tài chính của chứng khoán Mỹ có kết quả xuất sắc, có thể thu hút dòng vốn toàn cầu tập trung vào đây, làm giảm sức hút của thị trường crypto trong ngắn hạn. Ngược lại, nếu chứng khoán Mỹ yếu, một phần dòng vốn có thể tìm đến thị trường crypto và các kênh đầu tư thay thế khác.
VI. Rủi ro và cơ hội
Trong tuần báo cáo tài chính này, nhà đầu tư cần cảnh giác với một số rủi ro tiềm ẩn.
● Khoảng cách giữa định giá cao của cổ phiếu công nghệ và kết quả thực tế. Lấy Tesla làm ví dụ, thị trường ngày càng bất đồng giữa câu chuyện AI và robot dài hạn với kết quả kinh doanh hiện tại của mảng sản xuất ô tô đang giảm sút.
● Sự bất định của chính sách kinh tế vĩ mô. Dù khả năng Fed giảm lãi suất trong tháng 10 khá cao, nhưng dữ liệu CPI tháng 9 bị trì hoãn do chính phủ đóng cửa, sẽ công bố ngày 24/10, có thể gây biến động bất ngờ. Wells Fargo dự báo, do giá dầu tăng, CPI tháng 9 sẽ tăng từ 2,9% (tháng 8) lên 3,1%, lập kỷ lục cao nhất 16 tháng.
● Chính sách thuế bán dẫn. Chính sách thuế bán dẫn của chính quyền Trump có thể đẩy chi phí chip lên cao, ảnh hưởng đến phần cứng đào bitcoin và hạ tầng blockchain. Báo cáo tài chính của Intel, Broadcom và Nvidia sẽ phản ánh áp lực chuỗi cung ứng, có thể làm tăng chi phí phần cứng đào bitcoin và máy chủ blockchain.
Nhà đầu tư nên chú ý sát hai động thái lớn:
● Tỷ suất sinh lời đầu tư AI của các ông lớn công nghệ. Việc các công ty như Microsoft, Google đầu tư lớn vào AI có chuyển hóa thành tăng trưởng thực sự hay không sẽ ảnh hưởng đến niềm tin của thị trường đối với nhóm công nghệ và toàn bộ tài sản rủi ro.
● Đường hướng chính sách của Fed và dữ liệu kinh tế vĩ mô. Dữ liệu CPI tháng 9 công bố vào thứ Sáu tuần này và quyết định lãi suất của Fed cuối tháng sẽ cung cấp định hướng rõ ràng hơn cho kỳ vọng thanh khoản thị trường.
