Việc chấp nhận crypto bùng nổ trên toàn cầu — Vậy tại sao thị trường vẫn giảm?

Nghịch lý: Sự chấp nhận tăng, giá lại giảm

Việc chấp nhận crypto đang gia tăng trên toàn cầu — từ việc tích hợp của các tổ chức tại Nhật Bản đến sự rõ ràng về quy định tại Nga và các đổi mới thanh toán trên khắp châu Á và Trung Đông. Các báo cáo từ Chainalysis và a16z cho thấy hoạt động bán lẻ crypto toàn cầu tăng 125% vào năm 2025, với các khu vực như Ấn Độ và Hoa Kỳ dẫn đầu làn sóng này.

Mặc dù vậy, Bitcoin vẫn vật lộn quanh mức $108,000, Ethereum dao động quanh $3,800, và hầu hết các altcoin đều đang trượt giá. Câu hỏi mà nhiều nhà giao dịch đặt ra là: Làm sao sự chấp nhận lại mạnh mẽ như vậy trong khi thị trường lại yếu?

1. Áp lực vĩ mô: Thanh khoản thắt chặt và tâm lý tránh rủi ro

Biến động giá của crypto ngày càng phản ánh các tài sản rủi ro truyền thống như cổ phiếu công nghệ. Ngay cả khi sự chấp nhận tăng, thanh khoản toàn cầu thắt chặt và tâm lý nhà đầu tư thận trọng vẫn khiến dòng vốn chảy ra cao.

Khi các ngân hàng trung ương vẫn đang cân bằng giữa việc cắt giảm lãi suất và kiểm soát lạm phát, các nhà giao dịch vẫn do dự khi nắm giữ các vị thế crypto lớn. Hành vi tránh rủi ro trên thị trường chứng khoán trực tiếp lan sang thị trường crypto — đẩy giá xuống ngay cả khi các yếu tố cơ bản được cải thiện.

2. Tâm lý và điểm yếu kỹ thuật

Thị trường vận hành dựa trên niềm tin, và hiện tại, tâm lý rất mong manh. Sau “flash crash” vào tháng 10, thanh khoản trở nên mỏng, và mỗi đợt phục hồi đều gặp phải kháng cự.
Các nhà phân tích lưu ý rằng việc thiếu động lực bền vững đã tạo ra một vòng lặp sợ hãi, với các nhà giao dịch chờ xác nhận trước khi quay lại thị trường.

Dù sự chấp nhận đang tăng lên ở hậu trường, nó không trực tiếp bơm thanh khoản ngắn hạn — nghĩa là giá vẫn có thể giảm ngay cả khi các trường hợp sử dụng được mở rộng.

3. Sự chấp nhận ≠ Dòng vốn ngay lập tức

Điều quan trọng là phải phân biệt giữa tăng trưởng cấu trúc và nhu cầu thị trường.

Sự chấp nhận cấu trúc nghĩa là crypto được sử dụng nhiều hơn cho thanh toán, chuyển tiền và tài sản mã hóa.

Nhu cầu thị trường đề cập đến áp lực mua đầu cơ đẩy giá lên.

Yếu tố đầu tiên tạo ra sức mạnh dài hạn; yếu tố thứ hai làm biến động biểu đồ giá. Sự chấp nhận ngày nay được thúc đẩy bởi việc sử dụng thực tế — không phải bởi sự cường điệu đầu cơ — và đó là một quá trình chậm hơn để phản ánh vào định giá thị trường.

4. Quy định: Tích cực nhưng vẫn còn bất định

Kế hoạch mới của Nhật Bản cho phép các tập đoàn ngân hàng giao dịch crypto và động thái thúc đẩy thanh toán crypto xuyên biên giới hợp pháp của Nga đều là những bước tiến về sự chấp nhận.
Tuy nhiên, các cơ quan quản lý tại Anh và Hoa Kỳ tiếp tục gây áp lực lên các sàn giao dịch bằng các vụ kiện và yêu cầu tuân thủ, tạo ra sự bất định ngắn hạn khiến các nhà giao dịch lo ngại.

Tóm lại: sự chấp nhận là thực tế, nhưng các tiêu đề về quy định vẫn tạo ra biến động và nỗi sợ.

5. Kỳ vọng đã được phản ánh vào giá

Thị trường có thể đã phản ánh trước nhiều câu chuyện tích cực về sự chấp nhận. Khi tăng trưởng tiếp tục nhưng không có chất xúc tác “mới”, giá thường đi ngang.
Nhà đầu tư đang chờ đợi chất xúc tác lớn tiếp theo — như dòng vốn lớn vào ETF, đợt tăng giá sau halving của Bitcoin, hoặc một thay đổi chính sách quyết đoán từ Fed — trước khi thực hiện các động thái mạnh mẽ trở lại.

Triển vọng: Bình lặng trước làn sóng tăng giá tiếp theo

Lịch sử cho thấy giá thường đi sau sự chấp nhận. Đợt tăng giá 2020-2021 diễn ra vài tháng sau khi các tổ chức bắt đầu tích hợp. Nếu sự chấp nhận tiếp tục mở rộng — và thanh khoản quay trở lại — thị trường có thể sẽ chứng kiến một đợt phục hồi mạnh nhưng trễ hơn.

Cho đến lúc đó, thị trường crypto vẫn đang ở giai đoạn chuyển tiếp: về cấu trúc thì lạc quan, nhưng về kỹ thuật thì thận trọng.

$BTC, $ETH, $SOL, $XRP