Giám đốc đầu tư của Bitwise: Solana sẽ trở thành điểm bùng nổ tiếp theo

Solana đã hội tụ đủ mọi yếu tố để bùng nổ vào cuối năm nay.

Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư của Bitwise

Biên dịch: Luffy, Foresight News

Trong 18 tháng qua, “công thức” để đạt được lợi nhuận cao trong thị trường tiền mã hóa rất rõ ràng: thêm “dòng vốn vào các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP)” kết hợp với “các kho bạc doanh nghiệp mua vào quy mô lớn”, như vậy sẽ thu về lợi nhuận dồi dào.

Bitcoin chính là ví dụ điển hình khi tuân theo công thức này, từ mức 40,000 USD vào tháng 1 năm 2024 đã tăng lên 112,000 USD hiện tại; Ethereum cũng áp dụng chiến lược tương tự vào tháng 4 năm 2025, sau đó giá đã tăng gấp ba lần, đạt 4,500 USD.

Việc “công thức” này phát huy hiệu quả không có gì bất ngờ, về bản chất là quy luật cung cầu kinh điển đang phát huy tác dụng:

• Kể từ ngày 11 tháng 1 năm 2024, mạng lưới Bitcoin đã tạo ra tổng cộng 322,681 Bitcoin, trong khi lượng mua vào từ ETP và doanh nghiệp đã vượt quá 1.1 millions Bitcoin;
• Kể từ ngày 15 tháng 4 năm 2025, mạng lưới Ethereum đã tạo ra 388,568 ETH, nhưng lượng mua vào từ ETP và doanh nghiệp đã lên tới 7.4 millions ETH.

Khi nhu cầu vượt cung, giá sẽ tự nhiên tăng lên.

Tại sao tôi cho rằng Solana sẽ là điểm bùng nổ tiếp theo?

Solana đã hội tụ đủ điều kiện để lặp lại con đường trên.

Nhiều tổ chức phát hành, bao gồm Bitwise, Grayscale, VanEck, Franklin Templeton, Fidelity, Invesco và Canary Capital đã nộp đơn xin phát hành ETP Solana giao ngay. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ đưa ra quyết định về các đơn này vào hoặc trước ngày 10 tháng 10 năm 2025 (UTC+8), điều này có nghĩa là trong quý IV năm 2025, có thể sẽ có nhiều tổ chức cùng lúc phát hành ETP Solana giao ngay.

Đồng thời, vào cuối tuần vừa qua, ba tổ chức lớn là Galaxy Digital, Jump Crypto và Multicoin Capital đã cam kết rót 1.65 billions USD tiền mặt và stablecoin vào một công ty kho bạc Solana quy mô lớn niêm yết công khai là Forward Industries. Sau khi giao dịch hoàn tất, công ty mới này sẽ bắt đầu mua vào token SOL, thực hiện staking và hướng tới mục tiêu thu về lợi nhuận vượt trội.

Đáng chú ý, Forward Industries đã bổ nhiệm đồng sáng lập Multicoin Capital là Kyle Samani làm Chủ tịch Hội đồng Quản trị. Multicoin là một trong những nhà đầu tư sớm nhất của Solana, và Samani cũng là một trong những người ủng hộ Solana thuyết phục và kiên định nhất. Trước đây, Michael Saylor với vai trò Chủ tịch điều hành của công ty kho bạc Bitcoin Strategy đã đóng vai trò then chốt trong việc quảng bá Bitcoin; Tom Lee với vai trò Chủ tịch BitMine, công ty kho bạc Ethereum, cũng đã thúc đẩy mạnh mẽ cho Ethereum. Nếu Samani có thể truyền tải giá trị của Solana trên các nền tảng như CNBC, Bloomberg, Fox Business... theo cách tương tự, điều này sẽ giúp thúc đẩy hiệu ứng bánh đà về nhu cầu của nhà đầu tư.

Điểm hấp dẫn cốt lõi của Solana là gì?

Tất nhiên, chỉ riêng việc ETP được phê duyệt và công ty kho bạc được thành lập là chưa đủ để đảm bảo nhà đầu tư sẽ mua vào. Những công cụ đầu tư này phải có logic cơ bản đủ sức hấp dẫn nhà đầu tư. Ví dụ điển hình: mặc dù ETF Ethereum đã được phê duyệt từ tháng 6 năm 2024, nhưng phải đến tháng 4 năm 2025 (UTC+8), khi thị trường bắt đầu quan tâm mạnh mẽ đến stablecoin, Ethereum với vai trò là “blockchain stablecoin lớn nhất” mới thực sự bùng nổ.

Vậy, điểm hấp dẫn cốt lõi của Solana là gì?

Solana là đối thủ cạnh tranh của Ethereum, về bản chất là một blockchain có thể lập trình, có thể hỗ trợ stablecoin, tài sản token hóa, ứng dụng DeFi và nhiều kịch bản khác. Điểm nổi bật nhất của nó là: so với Ethereum, Solana có khả năng xử lý giao dịch mỗi giây (TPS) cao hơn, chi phí giao dịch cực thấp, đồng thời có tính hoàn tất nhanh (tức là tốc độ xác nhận giao dịch không thể bị thay đổi). Thực tế, blockchain này vừa mới hoàn thành một nâng cấp kỹ thuật lớn: thời gian xác nhận giao dịch cuối cùng đã giảm từ khoảng 12 giây xuống còn 150 mili giây, nhanh đến mức “chỉ bằng một cái chớp mắt”. Sau khi nâng cấp, Solana sẽ nằm trong nhóm blockchain nhanh nhất thế giới.

Solana đạt được hiệu suất này là nhờ kiến trúc kỹ thuật hoàn toàn khác biệt so với Ethereum: nó không phụ thuộc vào Layer 2, điều này cũng giúp người dùng phổ thông dễ sử dụng hơn.

Tuy nhiên, những người chỉ trích cho rằng hiệu suất cao của Solana đến từ một sự đánh đổi quan trọng: mức độ phi tập trung thấp hơn và độ ổn định mạng kém hơn (dễ gặp sự cố gián đoạn, v.v.).

Dù vậy, Solana vẫn thu hút được lượng lớn người dùng: trong các blockchain có thể lập trình, thanh khoản stablecoin của Solana đứng thứ ba (chỉ sau Ethereum và Tron); quy mô tài sản token hóa đứng thứ tư và tăng trưởng rất nhanh, từ đầu năm đến nay, tài sản quản lý token hóa đã tăng 140%. Những người ủng hộ Solana cho rằng đây là blockchain duy nhất hiện nay có tốc độ đủ nhanh để hỗ trợ token hóa tài sản chủ đạo trên toàn cầu.

Khác biệt then chốt giữa Solana với Bitcoin và Ethereum

Giữa Bitcoin, Ethereum và Solana tồn tại một khác biệt lớn đáng chú ý: quy mô của Solana còn rất nhỏ.

Tính đến ngày 7 tháng 9 năm 2025 (UTC+8), vốn hóa thị trường của ba đồng lần lượt là: Bitcoin 2.22 trillions USD, Ethereum 519 billions USD, Solana 116 billions USD. Nói cách khác, quy mô của Solana chỉ bằng 1/20 Bitcoin, chưa bằng 1/4 Ethereum.

Xét theo tỷ lệ quy mô blockchain, ngay cả khi lượng vốn đổ vào Solana tương đối nhỏ cũng có thể tác động đáng kể đến giá của nó. Ví dụ, kế hoạch mua vào 1.6 billions USD SOL của Forward Industries, nếu quy đổi theo tỷ lệ quy mô sang Bitcoin, sẽ tương đương với lượng mua vào 33 billions USD Bitcoin. Tuy nhiên, lợi thế này sẽ bị bù trừ một phần bởi tỷ lệ lạm phát hàng năm của Solana cao hơn (khoảng 4.3%), trong khi Bitcoin và Ethereum chỉ lần lượt là 0.8% và 0.5%.

Dù vậy, Solana hiện tại vẫn rất hấp dẫn. Lời khuyên của tôi là: trong vài tháng tới, hãy theo dõi sát sao các động thái của Solana.