Liệu việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã được phản ánh vào giá chưa? Thị trường sẽ diễn biến thế nào tiếp theo? | Quan sát của nhà giao dịch

Vào ngày 5 tháng 9, Bộ Lao động Hoa Kỳ đã công bố dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 8, một lần nữa khiến thị trường thất vọng - chỉ có 22.000 việc làm mới được tạo ra, thấp hơn nhiều so với dự báo 75.000. Đây là tháng thứ tư liên tiếp bảng lương phi nông nghiệp yếu, với mức trung bình số việc làm mới của tháng 8 giảm xuống chỉ còn 27.000 trong bốn tháng qua. Dữ liệu yếu đã trực tiếp thúc đẩy thị trường định giá lại đường hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất liên tiếp vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12 tăng cao. Theo dữ liệu của CME, khả năng Fed cắt giảm lãi suất đã tăng vọt từ 86,4% trước khi công bố lên 100%, với 90% đặt cược vào mức cắt giảm 25 điểm cơ bản và 10% thậm chí đặt cược vào mức cắt giảm 50 điểm cơ bản. Tuy nhiên, những kỳ vọng chính sách thuận lợi này đã không thể thúc đẩy khẩu vị rủi ro, dẫn đến sự sụt giảm nhẹ của cổ phiếu Hoa Kỳ, cho thấy các nhà giao dịch lo ngại nhiều hơn về rủi ro suy thoái do đà tăng trưởng kinh tế chậm lại. Tâm lý "tăng giá cắt giảm lãi suất" đang bị lu mờ bởi "giao dịch suy thoái". Tiếp theo, BlockBeats đã tổng hợp quan điểm của các nhà giao dịch về các điều kiện thị trường sắp tới để cung cấp một số định hướng cho giao dịch của bạn trong tuần này. @fundstrat CEO của Bitmine, Tom Lee, dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9, tương tự như những gì đã xảy ra vào năm 1998 và 2024. Trong cả hai trường hợp, thị trường sau đó đã trải qua những đợt tăng giá mạnh, đặc biệt là vào cuối năm. Do đó, Tom Lee đưa ra một dự đoán "ngược lại", trái ngược với quan điểm thị trường hiện tại: một đợt tăng giá có thể xảy ra vào tháng 9 năm 2025. Nhà giao dịch Dove đã mua Sol trong một thời gian ngắn vào thứ Năm tuần trước và dừng lại vào thứ Sáu. Điều này cho thấy BTC đã lấy lại thành công mức 110.000 đô la và hiện là đồng tiền chính mạnh nhất. Trong khi đó, ETH đã mất đà, với mNAV giảm (BMNR <1,1, SBET <1). Thị trường dự kiến sẽ chuyển sang các đồng tiền mới hơn, có trọng số thấp hơn. Nếu BTC giảm xuống dưới 110.000 đô la, chiến lược này sẽ trở nên không hiệu quả.

@qinbafrank

Các công ty đang sản xuất nhiều đơn hàng hơn với ít nhân công hơn, và một tháng sau, cùng một logic ban đầu là lo lắng về suy thoái rồi dần lấy lại niềm tin lại lặp lại. Số liệu bảng lương phi nông nghiệp thấp hơn đáng kể so với dự kiến, dẫn đến lo ngại về suy thoái. Sau vài ngày phục hồi, mọi người cảm thấy nền kinh tế thực sự ổn.

Logic từ một tháng trước vẫn còn đúng. Ngoài logic đã thảo luận một tháng trước, hai logic mới đã xuất hiện trong tuần này: 1. Chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ được công bố trong tuần này đều mạnh. Đáng chú ý hơn, chỉ số đơn đặt hàng cho cả sản xuất và dịch vụ đều vượt xa kỳ vọng. (Biểu đồ dưới đây cho thấy lĩnh vực dịch vụ ở trên và lĩnh vực sản xuất ở dưới.) Hiệu suất vượt trội đáng kể này của các đơn đặt hàng công nghiệp không hề báo hiệu suy thoái. Tuy nhiên, các công ty đang tuyển dụng ít hơn. Điều này có thể được giải thích như thế nào? Những thay đổi về cấu trúc đã được thảo luận trước đó trên thị trường lao động do thay đổi công nghệ mang lại đang trở thành hiện thực. Năng suất tăng đang cho phép các công ty đạt được sản lượng lớn hơn với ít nhân viên hơn. Đây có thể là chuẩn mực trong nền kinh tế thời đại AI. Với năng suất lao động tăng lên, các công ty sẽ ngày càng tinh gọn lực lượng lao động của mình. Cả hai sự kiện này, giống như hội nghị chuyên đề Jackson Hole trước đó, đều làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất, nhưng phải trả giá bằng suy thoái kinh tế. Thị trường có xu hướng phấn khích trước, sau đó hạ nhiệt, và điều này cũng đúng với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Tác động kinh tế sẽ còn đáng kể hơn nữa. Mặc dù dữ liệu xấu có thể được coi là dữ liệu tốt, nhưng đó vẫn là dữ liệu xấu. Các vấn đề kinh tế có thể chỉ ra suy thoái. Nếu đúng như vậy, đó sẽ là "sự sụt giảm cuối cùng". Nếu không, đó có thể sẽ là một giai đoạn suy thoái. Do đó, các vấn đề kinh tế nghiêm trọng hơn bản thân việc cắt giảm lãi suất. Nói một cách đơn giản, việc cắt giảm lãi suất không phải lúc nào cũng tích cực; chúng phải được xem xét kết hợp với nền kinh tế. Nếu chúng bị cắt giảm vì lo ngại cho nền kinh tế, thì đó có lẽ không phải là một diễn biến tích cực. Việc cắt giảm lãi suất chỉ là một yếu tố; yếu tố quan trọng hơn là phản ứng chính sách đối với suy thoái kinh tế. Trong lịch sử, suy thoái năm 2020 chỉ kéo dài hai tháng, với việc S&P 500 phục hồi khoản lỗ trong vòng sáu tháng và đạt mức cao mới trong bảy tháng liên tiếp, chứng minh rằng suy thoái không nhất thiết dẫn đến sự suy giảm dài hạn. Chiến lược cá nhân của tôi vẫn không thay đổi. Tôi dự định giảm tỷ lệ nắm giữ tiền điện tử vốn hóa nhỏ, giữ lại các loại tiền điện tử chính thống và nắm giữ tiền mặt để săn lùng cơ hội giá hời. Nếu thị trường suy giảm, tôi sẽ tăng tỷ lệ nắm giữ; Nếu không, tôi sẽ tiếp tục tận hưởng lợi nhuận từ sự trỗi dậy của các loại tiền điện tử chính thống. Dữ liệu cho thấy khối lượng giao dịch BTC giảm đáng kể, cho thấy hầu hết các nhà đầu tư đang chọn cách chờ đợi và quan sát. Cho đến khi cuộc chiến giữa Trump và Cục Dự trữ Liên bang trở nên rõ ràng, nhiều nhà đầu tư vẫn đứng ngoài cuộc.

@Cato_CryptoM

Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp không tăng đáng kể trong dữ liệu việc làm này, nhưng dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 đã giảm mạnh. Như tôi đã nói trong phần phân tích trước, điều này là do nguồn cung của thị trường việc làm suy giảm.

Vì vậy, tình hình hiện tại là tình trạng việc làm yếu kém không chỉ do nhu cầu giảm mà còn do nguồn cung doanh nghiệp giảm đáng kể, điều này có nghĩa là các công ty thận trọng trong việc mở rộng, một phản ứng trước sự thiếu tự tin về kinh tế.

Sau khi dữ liệu được công bố, Trump một lần nữa tuyên bố rằng Fed cần phải cắt giảm lãi suất. Đồng thời, Bensont nói rằng khả năng quản lý nền kinh tế của Fed đã thất bại. Thị trường sau đó diễn giải tình hình này là do tình hình việc làm ngày càng tồi tệ, và việc Fed quản lý việc làm đã thất bại.

Đây chính là tình huống tôi từng lo lắng. Một khi niềm tin vào nền kinh tế không đủ, việc cắt giảm lãi suất 25BP hoặc thậm chí 50BP sẽ trở thành "thuốc độc". Một khi các rủi ro kinh tế được dự đoán, chẳng hạn như lạm phát đình trệ, suy thoái, v.v., thì việc cắt giảm lãi suất càng lớn vào tháng 9 hoặc năm nay, niềm tin của Fed vào nền kinh tế càng giảm, và những kỳ vọng hoảng loạn đang dần lan rộng.

Tại thời điểm này, khả năng cắt giảm lãi suất 50BP vào tháng 9 đã tăng trở lại lên 11,8%. Mặc dù đã tăng nhẹ so với dữ liệu việc làm vừa được công bố, nhưng nếu niềm tin vào nền kinh tế không thể được khôi phục và mối lo ngại của thị trường về một cuộc khủng hoảng kinh tế có thể xảy ra không thể được làm dịu đi, thì việc cắt giảm lãi suất 50BP càng cao thì tác động tiêu cực sẽ càng lớn.

Tuy nhiên, xét theo tình hình hiện tại, những lo ngại dự kiến trong ngắn hạn đã xuất hiện, nhưng sự hoảng loạn vẫn chưa đến mức nghiêm trọng. Điều này phụ thuộc vào tâm lý thị trường vào tuần tới.

@biupa

Altcoin này vẫn đang trong tình trạng biến động và chưa có sự sụt giảm lớn. Điều này chủ yếu là do Ethereum chưa giảm xuống dưới mức giá, do đó nó có thể duy trì trong phạm vi 280-310b.

Sự biến động ở đây tương tự như hồi tháng 9 và tháng 10 năm 2024. Nhìn chung, không có nhiều phân tích dài hạn đáng giá. Trọng tâm ngắn hạn là kiếm lời thông qua giao dịch lướt sóng trong phạm vi.

Việc bảng lương phi nông nghiệp giảm mạnh hôm qua đã khiến việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 trở thành một kết luận chắc chắn, đây hẳn là một dấu hiệu tích cực. Về rủi ro suy thoái, tôi nghĩ rằng nó vẫn còn tương đối nhỏ (tỷ lệ thất nghiệp không tăng đáng kể). Tuy nhiên, có những kỳ vọng về một đợt điều chỉnh của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vào tháng 9 (về mặt thống kê, không liên quan đến suy thoái), vì vậy Bitcoin có thể điều chỉnh theo thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Nếu điều này xảy ra và giá giảm xuống dưới 100.000, chúng tôi vẫn tin rằng đáy sẽ nằm trong khoảng từ 93 đến 98.

Nếu đợt điều chỉnh của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ không xảy ra, hoặc không gây ra sự sụt giảm đáng kể cho Bitcoin, thì mức 107 có thể đã chạm đáy. Về mặt kỹ thuật, trọng tâm ngắn hạn đang tập trung vào khu vực 11 tuần.

Vì có kỳ vọng rộng rãi về việc cắt giảm lãi suất tiếp theo, thị trường sẽ tích cực trong tháng 10 và tháng 11, điều này cũng phù hợp với dự đoán của chúng tôi rằng điều không thể nói nên lời sẽ xảy ra trong khoảng thời gian từ tháng 10 đến tháng 11.

@Rachael Lucas

Nhà phân tích Rachael Lucas của BTC Markets cho biết báo cáo việc làm yếu kém của Mỹ đã làm dấy lên kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ áp dụng lập trường ôn hòa hơn, vốn thường hỗ trợ các tài sản rủi ro như Bitcoin. Tuy nhiên, thị trường đã hấp thụ được một mức độ nới lỏng chính sách nhất định. Đồng thời, chúng tôi thấy các nhà đầu tư tổ chức đang chốt lời, trong khi dòng vốn ETF vẫn tương đối ổn định. Mức kháng cự của Bitcoin hiện tại là 113.400 đô la, với các mức kháng cự tiếp theo là 115.400 đô la và 117.100 đô la. Việc vượt qua các mức kháng cự này cho thấy thị trường đã hấp thụ được áp lực bán gần đây và sẵn sàng kiểm tra lại các mức cao.