3 dấu hiệu cảnh báo suy thoái kinh tế Mỹ — Và ý nghĩa đối với thị trường crypto

Tính đến tháng 9 năm 2025, ngày càng có nhiều bằng chứng cho thấy nền kinh tế Mỹ có thể đang tiến gần đến suy thoái, với một số chỉ số then chốt đang gióng lên hồi chuông cảnh báo đối với các nhà kinh tế và quan sát thị trường.

Hệ quả có thể lan rộng vượt ra ngoài các thị trường truyền thống. Tài sản crypto, thường được xem là tài sản rủi ro cao, nhiều khả năng sẽ chịu áp lực lớn khi nhà đầu tư chuyển sang các khoản đầu tư an toàn hơn, tạo tiền đề cho sự biến động mạnh và khả năng bán tháo.

Liệu Mỹ có đang trong thời kỳ suy thoái?

Chỉ số nổi bật nhất là dữ liệu thị trường lao động. Số lượng việc làm phi nông nghiệp đã chậm lại đáng kể trong tháng 8, chỉ tăng thêm 22.000 việc làm so với dự báo 75.000.

Trong khoảng ~598.000 việc làm được tạo ra trong nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Donald Trump cho đến nay, 86% thuộc lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và hỗ trợ xã hội. Ngoài lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, việc tạo việc làm gần như đình trệ, cho thấy sự mong manh.

Nền kinh tế Mỹ đã bước vào thời kỳ suy thoái việc làm.

— Mark Zandi (@Markzandi) September 5, 2025

Hơn nữa, trong một bài đăng trên X, Global Markets Investor lưu ý rằng nền kinh tế Mỹ đã mất 142.200 việc làm trong bốn tháng qua, đánh dấu mức giảm lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng năm 2020.

“Trong quá khứ, mức giảm như vậy thường xảy ra vào thời điểm bắt đầu suy thoái,” bài đăng cho biết.

Declining Jobs in The US. Source:

Trong một bài đăng khác, nhà phân tích chỉ ra tỷ lệ thất nghiệp dài hạn tăng đáng báo động. Số người Mỹ thất nghiệp từ 27 tuần trở lên đã tăng hơn gấp đôi kể từ tháng 12 năm 2022. Con số này đạt 1,9 triệu vào tháng 8, mức cao nhất trong bốn năm qua.

“Tỷ lệ người Mỹ thất nghiệp trên 27 tuần đã đạt 25,7%, tương đương với mức suy thoái SÂU,” Global Markets Investor bổ sung.

Dấu hiệu đáng lo ngại thứ hai là sự sụt giảm mạnh trong chi tiêu xây dựng. The Kobeissi Letter nhấn mạnh rằng số liệu tháng 7 năm 2025 cho thấy mức giảm 2,8% so với cùng kỳ năm trước.

Đây là một trong những mức giảm mạnh nhất kể từ khủng hoảng tài chính năm 2008. Tính theo tháng, chi tiêu đã giảm trong 10 trên 11 tháng gần đây, đánh dấu chuỗi giảm dài nhất trong 15 năm.

“Trong 50 năm qua, sự sụt giảm kéo dài như vậy trong chi tiêu xây dựng chỉ xảy ra trong các thời kỳ suy thoái, ngoại trừ năm 2018. Trong khi đó, việc làm trong ngành xây dựng đã giảm ba tháng liên tiếp, chuỗi giảm dài nhất kể từ năm 2012,” The Kobeissi Letter cho biết.

Xây dựng, một động lực chính của hoạt động kinh tế, thường đóng vai trò là chỉ báo sớm về sức khỏe tài chính. Khi đầu tư vào xây dựng chậm lại, điều này cho thấy nhu cầu về nhà ở, dự án thương mại và cơ sở hạ tầng yếu hơn.

Sự sụt giảm này phản ánh niềm tin giảm sút của các nhà phát triển và doanh nghiệp, đồng thời lan tỏa sang các ngành liên quan như vật liệu, lao động và tài chính. Ngoài hoạt động xây dựng yếu hơn, chi tiêu tiêu dùng thực tế cũng đã chậm lại trong năm nay.

US Construction Spending Performance. Source:

Trong khi các chỉ số kinh tế định hình định nghĩa kỹ thuật về suy thoái, nhận thức của công chúng cung cấp một tín hiệu bổ sung.

Một cuộc khảo sát gần đây của Wall Street Journal–NORC cho thấy sự sụt giảm mạnh về lạc quan kinh tế trong người dân Mỹ. Chỉ 25% hiện tin rằng họ có ‘cơ hội tốt’ để cải thiện mức sống, mức thấp nhất được ghi nhận kể từ năm 1987.

Hơn ba phần tư nghi ngờ rằng các thế hệ tương lai sẽ khá giả hơn, trong khi gần 70% cho rằng giấc mơ Mỹ không còn đúng hoặc chưa bao giờ đúng — quan điểm bi quan nhất trong gần 15 năm qua.

“Những người Cộng hòa trong khảo sát ít bi quan hơn so với Đảng Dân chủ, phản ánh xu hướng lâu dài rằng đảng nắm giữ Nhà Trắng thường có cái nhìn lạc quan hơn về nền kinh tế,” WSJ đưa tin.

Trong khi đó, một báo cáo của Financial Times nhấn mạnh sự chênh lệch khu vực trong hiệu suất kinh tế. Báo cáo cho thấy một số bang, bao gồm Illinois, Washington, New Jersey, Virginia và các bang khác, có thể đã rơi vào suy thoái.

Potential US States in Recession. Source:

Tuy nhiên, một số bang lớn — New York, Texas, Florida và California — dường như vẫn duy trì được sự ổn định kinh tế, có thể trì hoãn sự suy giảm trên toàn quốc.

Tại sao suy thoái ở Mỹ có thể kích hoạt làn sóng bán tháo crypto

Dữ liệu vẽ nên một bức tranh ảm đạm, nhưng crypto sẽ ở đâu trong bối cảnh này? Nhà giao dịch tài chính Matthew Dixon giải thích rằng suy thoái thường gây áp lực lên các tài sản như Bitcoin (BTC). Khi tăng trưởng chậm lại, lợi nhuận doanh nghiệp giảm và nhu cầu tiêu dùng yếu đi.

“Tài sản rủi ro (cổ phiếu, crypto) định giá dựa trên tăng trưởng tương lai. Nếu kỳ vọng tăng trưởng giảm, định giá sẽ co lại,” ông nhận định.

Đồng thời, nhà đầu tư thường chuyển vốn sang các tài sản trú ẩn an toàn như trái phiếu kho bạc, vàng hoặc các loại tiền tệ ổn định, làm giảm thanh khoản trên thị trường crypto. Việc cho vay trở nên chặt chẽ hơn, chi phí vay tăng và hoạt động đầu cơ bị hạn chế.

Ngay cả trước khi các yếu tố cơ bản xấu đi hoàn toàn, tâm lý tiêu cực thường khiến nhà đầu tư cắt giảm rủi ro, tạo thêm áp lực bán lên tài sản số.

Trong nhiều tháng, mọi người đều kỳ vọng bitcoin sẽ tăng vọt nhờ nguồn cung tiền mở rộng. Nhưng nguồn cung tiền đã đi ngang. Khi việc làm hạ nhiệt và tỷ lệ nợ xấu tăng, khoảng cách ngày càng lớn giữa M2 và TMS cho thấy Mỹ đang bước vào thời kỳ suy yếu kinh tế nghiêm trọng.…

— Dr Martin Hiesboeck (@MHiesboeck) September 3, 2025

Do đó, rõ ràng một cuộc suy thoái tại Mỹ sẽ tác động nặng nề lên crypto. Trong ngắn hạn, tâm lý né tránh rủi ro và thanh khoản thắt chặt sẽ rút vốn khỏi tài sản số, gây áp lực lên giá. Tuy nhiên, theo thời gian, việc nới lỏng tiền tệ hoặc sự mất niềm tin vào tiền pháp định có thể làm tăng sức hấp dẫn của Bitcoin như một hàng rào phòng thủ, trong khi các altcoin vẫn dễ bị tổn thương hơn.