Tại sao dự án Ascend của Pumpfun (PUMP) có thể vượt trội hơn các meme coin truyền thống vào năm 2025

Thị trường memecoin, vốn lâu nay bị chỉ trích vì tính đầu cơ và các chu kỳ cường điệu ngắn ngủi, đang chứng kiến một sự chuyển mình căn bản. Dẫn đầu là Pump.fun (PUMP), một launchpad dựa trên Solana đã tái định nghĩa kinh tế học của việc tạo token thông qua sáng kiến Project Ascend. Bằng cách giới thiệu Dynamic Creator Fees V1, thúc đẩy quản trị do cộng đồng dẫn dắt và tận dụng hạ tầng hiệu suất cao của Solana, Pump.fun đang định vị mình như một lựa chọn bền vững thay thế cho các memecoin truyền thống như Pi Network hoặc Toshi. Bài phân tích này cho rằng mô hình doanh thu dựa trên phí và các đổi mới hệ sinh thái của PUMP khiến nó trở thành một altcoin có độ tin cậy cao với tiện ích lâu dài, vượt trội các dự án đầu cơ cả về khả năng chống chịu lẫn mở rộng quy mô.

Đổi mới hệ sinh thái bền vững: Dynamic Fees V1 và quản trị cộng đồng

Trọng tâm của Project Ascend là Dynamic Fees V1, một hệ thống định giá dựa trên vốn hóa thị trường điều chỉnh phí cho nhà sáng lập theo thời gian thực. Khác với các mô hình phí cố định, vốn thường khiến các token thành công phải chịu chi phí cao, cấu trúc phân tầng của Pump.fun giảm phí khi vốn hóa thị trường của token tăng lên. Ví dụ, một token với vốn hóa thị trường 1 triệu USD sẽ trả phí ban đầu cao hơn, nhưng khi tăng lên 10 triệu USD, phí sẽ giảm, khuyến khích tăng trưởng dài hạn đồng thời đảm bảo các nhà sáng lập giai đoạn đầu nhận được thu nhập đáng kể [1]. Theo đồng sáng lập Alon Cohen, mô hình này “tạo ra tình huống đôi bên cùng có lợi: nhà sáng lập được tài trợ trong giai đoạn đầu quan trọng, và dự án có thể mở rộng mà không bị trói buộc bởi phí cao” [1].

Bổ sung cho điều này là cơ chế Community Takeover (CTO), giúp đẩy nhanh quá trình chuyển giao các token không hoạt động sang các lãnh đạo cộng đồng tích cực. Bằng cách rút ngắn thời gian phê duyệt từ vài ngày xuống chỉ còn vài giờ, Pump.fun trao quyền cho các nhà phát triển chứng minh được nỗ lực phát triển và marketing để chuyển hướng phí nhà sáng lập, đảm bảo dự án vẫn khả thi [1]. Điều này hoàn toàn trái ngược với các memecoin truyền thống, nơi các vụ rug pull và dự án bị bỏ rơi diễn ra tràn lan. Ví dụ, các token như FARTCOIN và PNUT đã chứng kiến tăng trưởng bền vững nhờ động lực từ CTO, với thanh khoản được bơm bởi Glass Full Foundation của Pump.fun, một quỹ trị giá 44.5 triệu USD nhắm vào các dự án tiềm năng cao [2].

Sức mạnh hệ sinh thái Solana: Khả năng mở rộng và các đối tác chiến lược

Thành công của Pump.fun gắn liền với hệ sinh thái Solana, nơi cung cấp tốc độ giao dịch dưới một giây và phí thấp—yếu tố then chốt cho một launchpad xử lý hàng ngàn token mỗi ngày. Các nâng cấp gần đây, bao gồm PumpSwap, đã giảm phí giao dịch từ 1% xuống còn 0.25%, tăng phần thưởng cho nhà cung cấp thanh khoản trong khi vẫn duy trì phí giao thức [3]. Sự vững chắc về mặt kỹ thuật này đã giúp Pump.fun chiếm lĩnh 84.1% thị phần memecoin trên Solana, vượt qua các đối thủ như Base, vốn dù có sự bùng nổ về số lượng memecoin ra mắt nhưng lại thiếu hệ sinh thái tích hợp như Pump.fun [4].

Các thương vụ mua lại chiến lược, như Kolscan cho phân tích dữ liệu và giao dịch xã hội, càng củng cố vị thế của Pump.fun. Những động thái này không chỉ nâng cao trải nghiệm người dùng mà còn thu hút sự chú ý của các tổ chức. Một đợt bán token công khai gần đây đã huy động được 600 triệu USD chỉ trong 12 phút, cho thấy niềm tin mạnh mẽ của thị trường [3]. Trong khi đó, việc Solana được các giao thức DeFi và nền tảng NFT áp dụng rộng rãi đảm bảo Pump.fun vẫn là trung tâm thanh khoản cho các token vốn hóa nhỏ, vai trò mà chưa launchpad nào khác có thể sao chép.

Doanh thu dựa trên phí và tokenomics: Mô hình tự vận hành

Mô hình doanh thu của Pump.fun là một ví dụ điển hình về tokenomics. Bằng cách phân bổ 30% thu nhập cho mua lại token PUMP, nền tảng này đã giảm nguồn cung lưu hành 4.26% chỉ trong tháng 8 năm 2025, đẩy giá lên 0.003019 USD [1]. Chương trình mua lại này, kết hợp với khoản bơm thanh khoản 44.5 triệu USD, đã tạo ra hiệu ứng bánh đà: giá token tăng thu hút nhiều nhà sáng lập hơn, những người này lại tạo ra phí để tiếp tục tài trợ cho các đợt mua lại tiếp theo.

Kết quả có thể đo lường được. Tháng 8 năm 2025, Pump.fun đã giành lại 68.2% thị phần launchpad trên Solana sau một thời gian ngắn bị Bonkfun vượt mặt [1]. Khối lượng giao dịch hàng ngày của PUMP tăng 10% sau Project Ascend, phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư về tầm nhìn dài hạn [2]. So sánh với các memecoin truyền thống như Pi Network, vốn dựa vào tăng trưởng người dùng thụ động và thiếu cơ chế doanh thu có cấu trúc, khiến chúng dễ bị tổn thương trước các đợt điều chỉnh thị trường.

So sánh với các dự án đầu cơ: Cấu trúc so với cường điệu

Các memecoin truyền thống phát triển nhờ các câu chuyện lan truyền nhưng thiếu hạ tầng để duy trì giá trị. Pi Network chẳng hạn, phụ thuộc vào khai thác xã hội và không có lộ trình rõ ràng về tiện ích, trong khi Toshi (một memecoin dựa trên Bitcoin) hoàn toàn mang tính đầu cơ, không có quản trị hay động lực dựa trên phí. Ngược lại, Pump.fun tích hợp tính bền vững vào cốt lõi. Mô hình Dynamic Fees V1 đảm bảo rằng ngay cả khi token trưởng thành, nền tảng vẫn tiếp tục tạo doanh thu thông qua autocompounding và phí giao thức [1].

Rủi ro pháp lý vẫn còn, với vụ kiện trị giá 5.5 tỷ USD của SEC phủ bóng lên toàn ngành. Tuy nhiên, cách tiếp cận chủ động của Pump.fun—như chương trình mua lại và hạ tầng đạt chuẩn tổ chức của Solana—giảm thiểu những lo ngại này. Khả năng thích ứng của nền tảng, thể hiện qua Project Ascend, cho thấy một mức độ quản trị mà hầu hết memecoin đều thiếu.

Chỉ số on-chain và hiệu suất giá: Một luận điểm dựa trên dữ liệu

Dữ liệu on-chain củng cố câu chuyện của Pump.fun. Kể từ khi Project Ascend ra mắt, nền tảng đã thu về hơn 800 triệu USD phí tích lũy, với doanh thu hàng tuần đạt 13.48 triệu USD vào cuối tháng 8 năm 2025 [5]. Đường giá của PUMP cũng kể một câu chuyện: tăng 10% sau thông báo mua lại, trong khi thị phần 76.8% trong không gian launchpad Solana nhấn mạnh vai trò là động cơ thanh khoản [5].

Kết luận: Một altcoin có độ tin cậy cao cho năm 2025

Project Ascend của Pump.fun đại diện cho một bước ngoặt so với sự hỗn loạn đầu cơ của các memecoin truyền thống. Bằng cách kết hợp Dynamic Fees V1, quản trị do cộng đồng dẫn dắt và khả năng mở rộng của Solana, nền tảng đã tạo ra một hệ sinh thái tự duy trì, thưởng cho đổi mới đồng thời giảm thiểu rủi ro. Đối với nhà đầu tư, PUMP mang lại sự kết hợp hiếm hoi giữa tiện ích và tiềm năng tăng trưởng—một mô hình có thể tái định nghĩa không gian memecoin vào năm 2025 và xa hơn nữa.

**Nguồn:[1] Pumpfun launches initiative to become Solana's hub for ... [2] Pump.fun Rolls Out Project Ascend to Curb Rug Pulls [3] Pump.fun Unveils 'Project Ascend' to Address ... [4] Pump.fun's Dominance Tested as Base Flips Solana [5] Pump.fun's 76.8% Solana Launchpad Dominance and Its ...