Phố Wall theo sát báo cáo này khi chứng khoán Mỹ kết thúc tháng 8 lao dốc, tháng 9 sẽ diễn biến ra sao?

　　Chỉ số Philadelphia Semiconductor đã giảm 3,2% vào thứ Sáu tuần trước, ghi nhận mức giảm lớn nhất kể từ tháng 4.

　　Tuần trước, thị trường chứng khoán Mỹ đã kết thúc giao dịch tháng 8 bằng một đợt bán tháo vào cuối phiên, chấm dứt chuỗi ba tuần tăng liên tiếp. Chi tiêu tiêu dùng của Mỹ trong tháng 7 đã tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 3, trong khi chỉ số lạm phát ưa thích của Fed đạt mức cao nhất trong năm tháng, khiến các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn chịu áp lực giảm giá.

　　Trong tuần tới, báo cáo thị trường lao động Mỹ sẽ một lần nữa kiểm tra sức khỏe của nền kinh tế Mỹ và thử thách niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng Fed sớm cắt giảm lãi suất, điều này cũng được coi là chìa khóa để thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục chinh phục các mức cao lịch sử gần đây.

　　Áp lực lạm phát kết hợp với thách thức về tính độc lập của Fed

　　Tuần trước, các dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ chủ yếu xoay quanh chỉ số lạm phát mà Fed quan tâm nhất. Chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 7 tăng 0,2% so với tháng trước, giảm 0,1 điểm phần trăm so với tháng trước đó, chủ yếu do chi phí xăng dầu và các mặt hàng năng lượng khác giảm, tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước, giữ nguyên so với tháng 6.

　　Nếu loại trừ các mặt hàng thực phẩm và năng lượng có biến động lớn, PCE lõi tăng 0,3% so với tháng trước, tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức cao nhất kể từ tháng 2. PCE lõi là chỉ số giá mà Fed quan tâm, là chỉ báo dự báo lạm phát quan trọng trong tương lai, và đang ngày càng xa rời mục tiêu 2,0% mà Fed công bố.

　　Tin tốt là chi tiêu tiêu dùng tháng 7 tăng 0,5%, mức tăng lớn nhất trong bốn tháng, cho thấy nhu cầu vẫn còn linh hoạt trước lạm phát dai dẳng, tuy nhiên sau đó chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan lại thấp hơn kỳ vọng. Đáng chú ý, kỳ vọng lạm phát một năm là 4,8%, kỳ vọng lạm phát năm năm là 3,5%, cao hơn mức 4,5% và 3,4% của tháng 7. Hiện tại, người Mỹ dường như vẫn tiếp tục chi tiêu, nhưng không rõ động lực này sẽ kéo dài bao lâu trong bối cảnh giá cả tăng và niềm tin tiêu dùng giảm.

　　Chuyên gia kinh tế cấp cao của Oxford Economics, Bob Schwartz, trả lời phỏng vấn của Yicai Global cho biết, dữ liệu PCE cơ bản phù hợp với kỳ vọng, tiền lương và thu nhập tăng ổn định. So với tháng 6, tác động của lạm phát tăng lên đối với thu nhập thực tế là nhỏ, nhưng khi thuế quan ngày càng được chuyển sang người tiêu dùng, tổn thất thu nhập điều chỉnh theo lạm phát sẽ tăng lên. Thực tế, các quan chức Fed ngày càng lo ngại về rủi ro giảm của thị trường lao động, thách thức kép đối với nhiệm vụ của họ đang gia tăng.

　　Fed sẽ nhận được thêm một báo cáo việc làm và chỉ số giá tiêu dùng trước cuộc họp tiếp theo. Chủ tịch Fed Powell đã phát biểu tại hội thảo Jackson Hole tháng này rằng, triển vọng kinh tế hiện tại cùng với rủi ro gia tăng trên thị trường lao động có thể đòi hỏi phải điều chỉnh lập trường chính sách. Định giá hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 9 gần 85%.

　　Nhiều dấu hiệu cho thấy cán cân nội bộ của Fed dường như đang nghiêng về phía tái khởi động chính sách nới lỏng, nhưng lập trường phụ thuộc vào dữ liệu vẫn không thay đổi. Nhân vật số ba của Fed, Chủ tịch Fed New York Williams, tuần trước cho biết lãi suất có thể sẽ giảm vào một thời điểm nào đó, nhưng các nhà hoạch định chính sách cần xem xét các dữ liệu kinh tế sắp được công bố. “Theo tôi, mỗi cuộc họp đều là quyết định tại chỗ, rủi ro đang cân bằng hơn, việc đánh giá chính xác hiệu suất dữ liệu là rất quan trọng.” ông nói.

　　Schwartz nói với Yicai Global rằng, dự kiến tăng trưởng việc làm khu vực tư nhân trong báo cáo nonfarm tháng 8 sẽ tiếp tục chậm lại. Tuy nhiên, do tăng trưởng lực lượng lao động vẫn yếu, tỷ lệ thất nghiệp sẽ duy trì ở mức 4,2%. Sự sụt giảm mạnh của nhập cư ròng là yếu tố thúc đẩy tăng trưởng lực lượng lao động chậm lại. Mặt khác, ông chú ý đến tranh cãi về việc ở lại hay rời đi của thành viên Fed Cook, tính độc lập của Fed đang đối mặt với thách thức từ Trump, điều này thể hiện trực tiếp ở đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc trở nên dốc hơn, khiến sự không chắc chắn về lộ trình chính sách gia tăng.

　　Lo ngại về sự hạ nhiệt của trí tuệ nhân tạo

　　Tuần trước, thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm mạnh vào cuối phiên, xóa sạch mức tăng trước đó trong tuần và bước vào kỳ nghỉ cuối tuần Ngày Lao động. Tuy nhiên, khi giao dịch tháng 8 kết thúc, chỉ số S&P 500 và Nasdaq đã có tháng tăng thứ tư liên tiếp.

　　Theo dữ liệu thị trường Dow Jones, trong tuần qua, phần lớn các ngành đều giảm điểm, ngành tiện ích giảm mạnh nhất với 2,1%, tiếp theo là ngành hàng tiêu dùng giảm 1,7%, ngành công nghiệp giảm 0,8%. Các ngành chăm sóc sức khỏe, hàng tiêu dùng không thiết yếu, bất động sản và công nghệ cũng giảm nhẹ, trong khi ngành vật liệu giữ nguyên. Trong khi đó, ngành năng lượng tăng 2,5%, ngành tài chính và dịch vụ truyền thông đều tăng 0,7%.

　　Về dòng tiền, mặc dù cuộc đấu giữa Trump và tính độc lập của Fed vẫn tiếp diễn, tuần trước các quỹ cổ phiếu Mỹ lại ghi nhận mua ròng. Theo dữ liệu do LSEG của Sở Giao dịch Chứng khoán London cung cấp cho Yicai Global, trong tuần qua, các quỹ cổ phiếu Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng 571 triệu USD, đảo ngược tình trạng rút ròng 2,39 tỷ USD của tuần trước đó.

　　Thị trường đang chú ý đến các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, đặc biệt là triển vọng của ngành trí tuệ nhân tạo. Thứ Sáu tuần trước, chỉ số Philadelphia Semiconductor giảm 3,2%, ghi nhận mức giảm lớn nhất kể từ tháng 4. Sau khi Nvidia công bố báo cáo tài chính, cổ phiếu đã giảm tổng cộng hơn 5%, kết quả kinh doanh của công ty không đáp ứng được kỳ vọng quá cao của nhà đầu tư, nhưng cho thấy chi tiêu liên quan đến hạ tầng trí tuệ nhân tạo vẫn mạnh mẽ. Sau khi CEO OpenAI Sam Altman cảnh báo về bong bóng tiềm năng trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, lo ngại về tốc độ phát triển của AI trên thị trường đã gia tăng.

　　UBS cho biết, kết quả kinh doanh của các công ty công nghệ lớn bao gồm Nvidia nhấn mạnh triển vọng của nhóm này “vẫn rất thuyết phục”. Đồng thời chỉ ra rằng, mặc dù định giá thị trường đang ở mức cao trong lịch sử, nhưng tâm lý thị trường dường như không quá lạc quan.

　　Charles Schwab viết trong báo cáo triển vọng thị trường rằng, gần đây độ rộng của thị trường chứng khoán Mỹ đã được cải thiện, chủ yếu nhờ sự mạnh lên của các ngành chu kỳ như hàng tiêu dùng không thiết yếu, công nghiệp và tài chính, chỉ số S&P 500 cũng đã đạt cột mốc 6.500 điểm. Cần lưu ý rằng, đợt bán tháo cuối phiên không mang tính toàn diện, biến động không tăng mạnh, chỉ số sợ hãi VIX vẫn dưới 16, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng không tăng vọt.

　　Tổ chức này cho rằng, dữ liệu thị trường lao động trong tuần tới sẽ cực kỳ quan trọng, báo cáo nonfarm tháng 8 có thể quyết định trực tiếp việc tăng lãi suất có bắt đầu từ 50 điểm cơ bản hay không. Về chỉ báo kỹ thuật, tất cả các chỉ số chính đều cao hơn đường trung bình 20 ngày, và chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đều gần hoặc vượt 60. Nhìn chung, thị trường vẫn đang ở giai đoạn mạnh, nhưng trong quá trình chinh phục các mức cao mới, không tránh khỏi một số biến động.