Chiến lược mua lại của Pump.fun: Kế hoạch duy trì giá trị token bền vững trong thị trường gấu

Chiến lược mua lại mạnh mẽ của Pump.fun đã trở thành một nghiên cứu điển hình hấp dẫn về khả năng chống chịu thị trường dựa trên tokenomics, đặc biệt trong bối cảnh thị trường crypto đầy biến động và tâm lý giảm giá. Bằng cách phân bổ 30% phí giao thức để mua lại và đốt token PUMP—trong đó 60% bị tiêu hủy vĩnh viễn và 40% được phân phối làm phần thưởng staking—nền tảng này đã tạo ra một vòng quay giảm phát giúp ổn định giá trị token đồng thời củng cố niềm tin của nhà đầu tư [1]. Cách tiếp cận này, được thực hiện một cách chính xác, không chỉ giảm áp lực bán mà còn bơm thanh khoản vào hệ sinh thái, ngay cả khi thị trường crypto rộng lớn hơn đang gặp khó khăn.

Cơ chế của chiến lược Pump.fun vừa tham vọng vừa dựa trên dữ liệu. Vào cuối tháng 8 năm 2025, nền tảng này đã thực hiện một đợt mua lại trị giá 58.7 triệu USD, giảm nguồn cung lưu hành của PUMP xuống 4.261% và bơm 43.4 triệu USD vào hệ sinh thái [1]. Đáng chú ý, các đợt mua lại được thực hiện với giá thấp hơn giá thị trường, với giá mua trung bình là 0.0045 USD so với giá thị trường là 0.0038 USD, cho thấy nỗ lực tối đa hóa giá trị cho những người nắm giữ token [3]. Những hành động này đã đẩy giá PUMP tăng 4% lên 0.003019 USD và tăng khối lượng giao dịch trong 24 giờ lên 17% đạt 226.3 triệu USD, nhấn mạnh nhu cầu được làm mới [3]. Trong năm qua, Pump.fun đã chi 734 triệu USD phí từ các đợt ra mắt memecoin để tài trợ cho các đợt mua lại, với các nỗ lực gần đây phân bổ 100% doanh thu cho chương trình nhằm ổn định giá token [5].

Hiệu ứng vòng quay của các đợt mua lại này thể hiện rõ qua tác động cộng dồn của chúng. Bằng cách giảm nguồn cung lưu hành—7.4 tỷ token đã bị đốt kể từ tháng 7 năm 2025, tương đương 0.766% tổng nguồn cung—nền tảng đã tạo ra sự khan hiếm theo thuật toán, một yếu tố then chốt thúc đẩy giá token tăng [2]. Sự khan hiếm này, kết hợp với việc tái đầu tư 25% phí giao thức vào các đợt mua lại, đã tạo ra một chu kỳ tự củng cố: nguồn cung giảm làm tăng nhu cầu, giá cao thu hút thanh khoản, và thanh khoản củng cố niềm tin của nhà đầu tư [1]. Kết quả là token này đã vượt trội so với xu hướng thị trường chung, duy trì 77.4% thị phần khối lượng giao dịch memecoin trên Solana và 62% doanh thu của lĩnh vực này [6].

Tuy nhiên, chiến lược này không phải không có rủi ro. Đợt mua lại tháng 8 năm 2025 đã tiêu tốn 99.32% doanh thu hàng tuần của nền tảng, cho thấy áp lực tài chính [5]. Một đợt mua lại trị giá 12 triệu USD chỉ trong một ngày càng minh họa sự cân bằng mong manh giữa can thiệp mạnh mẽ và tính bền vững [2]. Tuy vậy, khả năng thực hiện các đợt mua lại quy mô lớn—trung bình 16.5 tỷ token với giá 0.003785 USD mỗi token—cho thấy cam kết ưu tiên giá trị token hơn là thanh khoản ngắn hạn [4].

Đối với nhà đầu tư, chiến lược của Pump.fun mang đến một bản thiết kế để vượt qua thị trường gấu. Bằng cách tích hợp cơ chế giảm phát vào tokenomics, nền tảng đã tạo ra một lớp đệm chống lại các cú sốc bên ngoài, tận dụng sự khan hiếm nhân tạo để chống lại áp lực bán tự nhiên. Dù các thách thức pháp lý và doanh thu hàng ngày sụt giảm đặt ra rủi ro dài hạn [1], thành công tức thì của chương trình mua lại—thể hiện qua mức tăng giá 20% trong hai ngày và giảm nguồn cung tích lũy 4.2%—cho thấy Pump.fun đã đạt được sự cân bằng tinh tế nhưng hiệu quả [2].

Trong một thị trường mà cả tài sản truyền thống lẫn các dự án crypto bản địa đều đang gặp khó khăn, cách tiếp cận của Pump.fun nhấn mạnh sức mạnh của tokenomics trong việc xây dựng khả năng chống chịu. Đối với những ai muốn tiếp cận một token có lợi thế giảm phát và lịch sử ổn định giá đã được chứng minh, PUMP là một nghiên cứu điển hình hấp dẫn về tạo giá trị dựa trên đổi mới.

Nguồn:
[1] Pump.fun's Aggressive Buybacks and the Strategic Case [https://www.bitget.com/news/detail/12560604938192]
[3] The Strategic Impact of Pump.fun's $10.7M PUMP Token Buyback on Long-Term Value Creation [https://www.bitget.com/news/detail/12560604936247]