Các quỹ ETF Ethereum vượt qua Bitcoin về dòng vốn đầu tư tổ chức

Dòng vốn tổ chức đã trải qua một sự thay đổi lớn vào năm 2025, khi các quỹ ETF Ethereum vượt xa các quỹ ETF Bitcoin về lượng vốn đổ vào với một biên độ đáng kinh ngạc. Đến cuối tháng 8, các quỹ ETF Ethereum đã thu hút 3.37 billions USD dòng vốn ròng trong tháng, trong khi các quỹ ETF Bitcoin lại chứng kiến 966 millions USD bị rút ra [1]. Xu hướng này phản ánh sự tái phân bổ rộng rãi hơn của các tổ chức từ mô hình không sinh lợi của Bitcoin sang hạ tầng tạo lợi nhuận của Ethereum, được thúc đẩy bởi lợi thế cấu trúc và sự rõ ràng về quy định.

Lợi thế lợi suất: Ưu thế cấu trúc của Ethereum

Mô hình proof-of-stake (PoS) của Ethereum mang lại lợi suất staking từ 3.8–5.5%, trở thành yếu tố phân biệt quan trọng trong môi trường lãi suất cao [2]. Những lợi suất này, kết hợp với mô hình cung giảm phát của Ethereum—đốt 1.32% nguồn cung hàng năm—tạo ra giá trị kép về tăng trưởng và khan hiếm [3]. Ngược lại, nguồn cung cố định và thiếu cơ chế sinh lợi của Bitcoin khiến nó không phù hợp với các chiến lược sử dụng vốn hiệu quả.

Các nhà đầu tư tổ chức cũng đang tận dụng liquid staking tokens (LSTs) như stETH, cung cấp thanh khoản đồng thời vẫn giữ được phần thưởng staking. Các giao thức như Lido Finance và EigenLayer cho phép tổ chức triển khai vốn vào DeFi và token hóa tài sản thực (RWA) mà không phải hy sinh lợi suất [4]. Ví dụ, chỉ riêng quỹ ETF ETHA của BlackRock đã thu hút 323 millions USD chỉ trong một ngày vào tháng 8 năm 2025, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với các chiến lược lợi suất dựa trên Ethereum [5].

Sự rõ ràng về quy định và đổi mới công nghệ

Việc SEC Hoa Kỳ tái phân loại Ethereum thành utility token theo Đạo luật CLARITY vào năm 2025 đã loại bỏ một rào cản lớn cho việc áp dụng, cho phép cơ chế tạo/rút vốn bằng tài sản gốc cho các quỹ ETF Ethereum [6]. Sự rõ ràng về quy định này, điều mà Bitcoin chưa có, đã khiến các quỹ ETF Ethereum trở nên hiệu quả và tuân thủ hơn, phù hợp với các quỹ ETF hàng hóa truyền thống.

Các nâng cấp công nghệ như hard fork Dencun và Pectra đã củng cố thêm sức hấp dẫn của Ethereum. Những nâng cấp này đã giảm 94% phí giao dịch Layer 2, đẩy tổng giá trị khóa (TVL) DeFi lên 223 billions USD vào tháng 7 năm 2025 [7]. Lợi thế về khả năng mở rộng này giúp Ethereum trở thành tài sản hạ tầng nền tảng, trong khi Bitcoin vẫn phụ thuộc vào các giải pháp bên thứ ba như Lightning Network, vốn kém hiệu quả hơn [8].

Sự thay đổi phân bổ của tổ chức

Sự tái phân bổ vốn thể hiện rõ trong cấu trúc danh mục đầu tư tổ chức. Mô hình phân bổ 60/30/10—60% ETP dựa trên Ethereum, 30% Bitcoin và 10% altcoin—đã trở thành tiêu chuẩn, phản ánh sự ổn định và tiềm năng lợi suất của Ethereum [9]. Hơn 4.3 triệu ETH hiện do các kho bạc doanh nghiệp kiểm soát, với các công ty như BitMine và SharpLink staking phần lớn để tạo ra lợi suất hàng năm từ 4–6% [10].

Dữ liệu on-chain củng cố xu hướng này: số dư Ethereum trên sàn chỉ chiếm 14.5% tổng cung, mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2020 [11]. Sự chuyển dịch từ giao dịch đầu cơ sang tích lũy dài hạn này xác nhận sức hút của Ethereum đối với các tổ chức.

Kết luận

Việc các tổ chức chấp nhận Ethereum không phải là đầu cơ mà dựa trên giá trị hạ tầng, khả năng tạo lợi suất và sự phù hợp với quy định. Khi các quỹ ETF Bitcoin chững lại, các quỹ ETF Ethereum đang tái định nghĩa danh mục đầu tư crypto của tổ chức, mang lại sự kết hợp giữa tăng trưởng, lợi suất và tuân thủ. Đối với các nhà đầu tư muốn tái phân bổ danh mục, hệ sinh thái Ethereum—được thúc đẩy bởi staking PoS, DeFi và token hóa tài sản thực (RWA)—đại diện cho một cơ hội dài hạn hấp dẫn.

Nguồn:
[8] Ethereum ETFs Outperforming Bitcoin: A Strategic Shift in