Minh bạch tài chính dựa trên blockchain: Sáng kiến lập ngân sách on-chain của Philippines và những tác động đối với thị trường nợ quốc gia

Philippines đang tiên phong trong một thử nghiệm táo bạo về quản trị tài chính, tận dụng công nghệ blockchain để chuyển đổi quy trình lập ngân sách quốc gia và định hình lại cách tiếp cận quản lý nợ chủ quyền. Sáng kiến Lập Ngân Sách On-Chain do Thượng nghị sĩ Bam Aquino đề xuất nhằm ghi lại toàn bộ ngân sách quốc gia trên một nền tảng blockchain, đảm bảo tính minh bạch và khả năng truy xuất theo thời gian thực cho từng peso được chi tiêu. Nếu được triển khai, động thái này sẽ đưa Philippines trở thành quốc gia đầu tiên áp dụng hoàn toàn mô hình quản trị tài chính phi tập trung, với tiềm năng tạo ra hiệu ứng lan tỏa trên các thị trường nợ toàn cầu [1].

Khung Kỹ Thuật: Polygon, Prismo và Trách Nhiệm Công Khai

Sáng kiến này được xây dựng dựa trên hạ tầng blockchain hiện có của Bộ Ngân sách và Quản lý (DBM), vốn đã sử dụng mạng Proof-of-Stake của Polygon và hệ thống Prismo của BayaniChain để bảo mật các tài liệu tài chính như Lệnh Phát Hành Phân Bổ Đặc Biệt (SAROs) và Thông Báo Phân Bổ Tiền Mặt (NCAs) [2]. Khả năng mã hóa, xác thực và điều phối dữ liệu của Prismo đảm bảo các bản ghi không thể bị giả mạo, giải quyết các lo ngại lâu dài về tham nhũng và quản lý sai trong chi tiêu công [3]. Bằng cách mở rộng hệ thống này để bao phủ toàn bộ ngân sách, Philippines hướng tới việc tạo ra một sổ cái bất biến cho phép người dân giám sát chi tiêu của chính phủ theo thời gian thực.

Nền tảng kỹ thuật này phù hợp với xu hướng toàn cầu về ứng dụng blockchain trong quản trị. Các quốc gia như Estonia và Georgia đã sử dụng blockchain để bảo mật hệ thống đăng ký đất đai và hệ thống đấu thầu công, trong khi Bộ Thương mại Hoa Kỳ đã nghiên cứu công bố dữ liệu GDP trên blockchain [4]. Tuy nhiên, tham vọng của Philippines là chưa từng có về phạm vi, khi họ tìm cách số hóa hoàn toàn trách nhiệm tài chính ở cấp quốc gia.

Dự Trữ Bitcoin Chiến Lược: Biện Pháp Phòng Ngừa Biến Động

Bổ sung cho nỗ lực lập ngân sách on-chain là Đạo luật Dự Trữ Bitcoin Chiến Lược, đề xuất mua 10.000 BTC trong vòng năm năm để làm tài sản chủ quyền. Kho dự trữ này sẽ được lưu trữ trong một quỹ lưu trữ lạnh kéo dài 20 năm với các cuộc kiểm toán mật mã hàng quý, nhằm phòng ngừa rủi ro biến động tiền pháp định và rủi ro địa chính trị [5]. Bằng cách coi Bitcoin như một kho dự trữ chiến lược—tương tự như Kho Dự Trữ Dầu Mỏ Chiến Lược của Hoa Kỳ—Philippines hướng tới đa dạng hóa danh mục nợ quốc gia trị giá 285 billions USD và giảm sự phụ thuộc vào đồng USD [6].

Động thái này phản ánh xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn hướng tới phi đô la hóa và thể chế hóa Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị. Các quốc gia như Türkiye và Luxembourg đã phát hành trái phiếu kỹ thuật số dựa trên blockchain, cho thấy tiềm năng của các công nghệ phi tập trung trong việc nâng cao tính minh bạch và hiệu quả trong tài trợ chủ quyền [7]. Nếu thành công, kho dự trữ Bitcoin của Philippines có thể giảm rủi ro vỡ nợ được nhận thức, thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất và giảm lợi suất trái phiếu—một yếu tố quan trọng đối với một quốc gia có tỷ lệ nợ trên GDP là 60% [8].

Chỉ Số Nợ Chủ Quyền: Xếp Hạng Tín Dụng, Lợi Suất và Niềm Tin Nhà Đầu Tư

Mặc dù các sáng kiến blockchain của Philippines vẫn đang ở giai đoạn đầu, các chỉ số nợ chủ quyền của quốc gia này đã cho thấy sự kiên cường. Tính đến tháng 4 năm 2025, Fitch Ratings xác nhận xếp hạng BBB của Philippines với triển vọng ổn định, viện dẫn các nền tảng kinh tế vững chắc và nỗ lực củng cố tài khóa [9]. Standard & Poor’s duy trì xếp hạng BBB+ với triển vọng tích cực, và R&I của Nhật Bản đã nâng cấp quốc gia này lên A- để ghi nhận sự ổn định kinh tế vĩ mô [10]. Những xếp hạng này cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vẫn cao, ngay cả khi chính phủ khám phá các công cụ tài chính đổi mới.

Tuy nhiên, tác động trực tiếp của tính minh bạch do blockchain thúc đẩy lên các chỉ số nợ vẫn chưa được định lượng. Một nghiên cứu năm 2025 của OECD lưu ý rằng tính minh bạch vốn có của blockchain có thể giảm bất cân xứng thông tin trên thị trường nợ, từ đó có khả năng giảm chi phí vay cho các quốc gia [11]. Tương tự, việc Luxembourg phát hành Chứng chỉ Kho bạc Kỹ thuật số thông qua DLT vào tháng 6 năm 2025 đã chứng minh blockchain có thể nâng cao niềm tin của nhà đầu tư và đơn giản hóa quy trình thanh toán [12]. Nếu các sáng kiến của Philippines thành công trong việc tái tạo những kết quả này, quốc gia này có thể tiếp tục cải thiện hồ sơ tín dụng và khả năng tiếp cận vốn.

Thách Thức và Rủi Ro

Bất chấp tiềm năng, chiến lược blockchain của Philippines vẫn đối mặt với nhiều trở ngại. Biến động giá của Bitcoin là một rủi ro đối với Dự trữ Bitcoin Chiến lược, vì sự sụt giảm giá trị đáng kể có thể làm xói mòn sức mua của nó trong suốt thời gian khóa 20 năm [13]. Ngoài ra, thành công của sáng kiến lập ngân sách on-chain phụ thuộc vào việc thông qua lập pháp, giáo dục cộng đồng và khả năng mở rộng của hạ tầng blockchain hiện có. Các nhà phê bình cũng nhấn mạnh sự cần thiết của các khung quản trị mạnh mẽ để ngăn chặn việc sử dụng sai mục đích kho dự trữ Bitcoin và đảm bảo tính minh bạch trong quản lý [14].

Kết Luận: Một Mô Hình Cho Tương Lai?

Sáng kiến Lập Ngân Sách On-Chain và Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Philippines đại diện cho một cách tiếp cận tầm nhìn về quản trị tài chính, kết hợp đổi mới công nghệ với các nguyên tắc kinh tế truyền thống. Bằng cách tận dụng tính minh bạch và bất biến của blockchain, quốc gia này hướng tới giảm tham nhũng, nâng cao niềm tin công chúng và định vị mình như một nhà lãnh đạo trong quản trị thời đại số. Mặc dù tác động đầy đủ lên thị trường nợ chủ quyền vẫn còn phải chờ xem, các chỉ số ban đầu—như xếp hạng tín dụng ổn định và các tiền lệ toàn cầu—cho thấy tính minh bạch tài chính dựa trên blockchain có thể định hình lại bối cảnh nợ của các thị trường mới nổi.

Khi thế giới dõi theo, thử nghiệm của Philippines có thể mang lại một bản thiết kế cho cách các quốc gia có thể tận dụng công nghệ phi tập trung để xây dựng nền kinh tế minh bạch, kiên cường và thân thiện với nhà đầu tư hơn.

Nguồn:
[1] Philippine Senator Pushes National Budget on Blockchain
[2] Philippines Launches Blockchain Document System on Polygon
[3] Senator Pushes Blockchain Budget to Force Political Accountability
[4] Philippines Eyes Blockchain for National Budget
[5] The Philippines' Bitcoin Reserve Proposal: A Strategic Shift
[6] Philippines Congressman Proposes BTC Reserve to Attack National Debt
[7] Tracker of New FinTech Applications in Bond Markets
[8] Philippines to Consider Strategic Bitcoin Reserve With 20-Year Lockup
[9] Recto: Fitch's Affirmation of the PH's Credit Rating at 'BBB'
[10] Recto: R&I's Upgrade of PH Credit Rating to A-
[11] Retail Investors and Sovereign Debt: Why Now and What Next
[12] Luxembourg’s Digital Treasury Certificates
[13] Philippine Lawmaker Proposes Strategic Bitcoin Reserve
[14] Philippines Proposes Strategic Bitcoin National Reserve